今日早盤研發(fā)觀點2021-09-24
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 今日關(guān)注英國9月Gfk消費者信心指數(shù) | 隔夜美元指數(shù)小幅收漲，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市收漲。國際方面美國總統(tǒng)拜登擴大社會項目支出和應(yīng)對氣候變化的龐大計劃可能因民主黨內(nèi)部分歧而被削減。黨內(nèi)高層警告稱，為了滿足溫和派的要求可能會下調(diào)計劃的規(guī)模。據(jù)一位知情人士透露，拜登下周三將與代表民主黨內(nèi)各派別的人面對面會談，以尋求支持并敦促他們推進立法。民主黨領(lǐng)導(dǎo)層承認本月對法案進行的投票計劃可能會推遲。英國央行維持基準利率在0.1%不變，符合市場預(yù)期。貨幣政策委員會以7票同意2票反對維持資產(chǎn)購買總規(guī)模在8950億英鎊不變。貨幣市場將英國央行加息15個基點的押注提前至2022年3月。英國利率期貨價格顯示，英國央行在2022年2月前加息15個基點的可能性略高于80%。國內(nèi)方面人民銀行召開電視會議推動常備借貸便利操作方式改革和落實3000億元支小再貸款政策，該舉措有利于保障小微企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。今日關(guān)注英國9月Gfk消費者信心指數(shù)，日本8月核心CPI年率，德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，美國8月新屋銷售總數(shù)年化(萬戶)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2110比值為0.8425。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行12.6bp報2.035%，7天期下行4.3bp報2.189%，14天期上行27bp報2.657%，1個月期上行0.9bp報2.396%。北向資金今日流入0.5574億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線上方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 空單持有 | 隔夜國際金價繼續(xù)回落，現(xiàn)運行于1745美元/盎司，金銀比價77.85。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示可能最早11月開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，到2022年中完成這個過程。美聯(lián)儲半數(shù)官員傾向于在2022年開始加息，多于6月人數(shù)。近期美國消費者信心降至近十年來的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴張創(chuàng)8個月新低，表明美國民眾對經(jīng)濟前景的擔憂。歐央行鷹派官員呼吁，應(yīng)盡快縮減抗疫緊急購債，明年3月徹底結(jié)束購買。8月歐元區(qū)CPI同比增長3%，為十年新高。財政方面，美眾院通過3.5萬億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票，萬億基建案9月表決。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢頭，美國面臨債務(wù)上限，或引發(fā)市場避險情緒支撐。截至9/22，SPDR黃金ETF持倉1000.79噸，持平，SLV白銀ETF持倉17004.52噸，前值17020.36噸。展望后市，關(guān)注美國債務(wù)上限問題、貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預(yù)計金價短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 周度產(chǎn)量繼續(xù)下降，建議多單滾動操作（持多） | 夜盤螺紋期貨主力合約下跌，由于鋼廠嚴格實施限產(chǎn)，螺紋鋼期貨下跌空間預(yù)計不大，螺紋鋼期貨以震蕩看待，建議短線多單滾動操作為主。近期云南、江蘇、浙江等“雙控”政策逐漸發(fā)酵，鋼廠減產(chǎn)力度明顯加大，貿(mào)易商存惜售情緒。此外隨著天氣好轉(zhuǎn)，加之國慶假期即將到來，終端備貨也較為積極，下游采購有所放量，這支撐螺紋鋼期貨價格維持高位。另外9月16日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《重點區(qū)域2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案（征求意見稿）》，四季度鋼廠限產(chǎn)力度將加強。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，從Myteel數(shù)據(jù)來看，本周螺紋鋼鋼廠庫存和社會庫存繼續(xù)下降，社會庫存和鋼廠庫存合計下降53.9萬噸，螺紋產(chǎn)量271萬噸，環(huán)比下降36.2萬噸。近期供應(yīng)因素對螺紋鋼期貨影響比較大，螺紋鋼期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議多單滾動操作。 | |
熱卷(HC) | 建議多單滾動操作（持多） | 夜盤熱軋卷板期貨主力合約繼續(xù)走弱。近期受限電影響，江蘇等地制造業(yè)需求受到明顯抑制。本周熱軋卷板產(chǎn)量雖然下降但庫存卻出現(xiàn)了累積，汽車行業(yè)仍舊受芯片緊張影響，因此需求偏弱不利熱軋卷板期貨價格。短期熱軋卷板供需兩弱，熱軋卷板期貨下跌空間亦不大，一方面江蘇、浙江等地區(qū)鋼廠限產(chǎn)力度加強，熱軋卷板供應(yīng)將繼續(xù)受影響。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周熱卷產(chǎn)量為308.7萬噸，環(huán)比下降2.18萬噸。因此綜合來看，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續(xù)上漲，但后期隨著供應(yīng)逐漸減少，熱軋卷板期貨將受到支撐。因此操作建議方面，若持有多單建議謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜LME鋁價1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現(xiàn)消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價偏強震蕩，國際方面，非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲縮債壓力略有緩解，國內(nèi)方面，PMI指數(shù)持續(xù)回落，經(jīng)濟面臨下行壓力，宏觀情緒偏弱?；久鎭砜?，國內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，加工費平穩(wěn)，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價格高位影響采購有限，市場表現(xiàn)低迷，社會庫存小幅去化?，F(xiàn)貨方面，0#鋅22580-22680元/噸，1#鋅22510-22610元/噸。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價或存回落風險。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 隔夜鉛價區(qū)間震蕩。供應(yīng)方面，目前原生鉛企業(yè)檢修與提產(chǎn)并存，開工多維穩(wěn)，安徽華鉑一期9月中旬即將投料生產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放將彌補減量，供應(yīng)端壓力仍存。需求方面，下游蓄電池消費暫無較大變化，汽車蓄電池出口訂單增加，但電池運輸周期長，企業(yè)以銷定產(chǎn)。內(nèi)銷更換需求偏弱，部分汽車蓄電池企業(yè)庫存接近2個月。江西、江蘇電動自行車蓄電池企業(yè)訂單較好，但江蘇部分疫情防控地區(qū)蓄電池企業(yè)生產(chǎn)受限尚未解除。庫存來看，社會庫存小幅累庫。整體上，再生鉛成本支撐，但供需弱勢，庫存累積，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 逢低布局多單 | 夜盤滬鎳主力合約收漲，美元指數(shù)小幅回落，倫鎳19425美元/噸附近運行。9月8日~9月30日，江蘇省開展2021年年綜合能耗5萬噸以上企業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察行動，涉及江蘇大型不銹鋼企業(yè)的鎳鐵部分需要減產(chǎn)20%。山東鎳鐵廠于近日降負荷生產(chǎn)，預(yù)計影響月產(chǎn)量20-30%。庫存方面，截止9/22，LME庫存165882噸（-906），上期所周度庫存7339噸（前值8608噸），上期所倉單5689噸（-597）?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，鎳鐵市場供應(yīng)偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，鎳鐵價格中樞繼續(xù)上移，但不銹鋼減產(chǎn)對原料端產(chǎn)生負面影響。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降至歷史低點。需求方面，近期不銹鋼市場供需雙弱，社庫有所小幅積累；新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)增長，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，但濕法中間品到港量有所增加，近期價格上漲動能不足。整體上看，鎳價受到鎳鐵價格支撐，但上行驅(qū)動不足，建議區(qū)間逢低做多，同時，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，各地限電限產(chǎn)不斷加強，環(huán)保監(jiān)察趨嚴，多家鋼廠未來生產(chǎn)均受到限制。從基本面來看，目前不銹鋼處于供需雙弱的局面，供應(yīng)端面臨調(diào)整，需求端下游終端接單意愿不足，下游采購原料的節(jié)奏同樣放緩，整體來看較為疲軟，同時在取消出口退稅、印尼不銹鋼產(chǎn)能放量和海外粗鋼產(chǎn)能修復(fù)的背景下，出口數(shù)據(jù)預(yù)期回落。整體來看，不銹鋼的價格預(yù)計會因限產(chǎn)短期上漲，但由于基本面偏弱，長期來看會有回落預(yù)期。操作上建議短期多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石震蕩筑底，建議短線交易為主 | 夜盤鐵礦期貨主力合約震蕩運行。從技術(shù)走勢來看，這兩日鐵礦石下跌趨勢有所緩和，因此建議空單暫時離場。從供需面來看，國慶節(jié)之前鋼廠將適當補庫提振鐵礦石市場，昨日北方港口鐵礦石現(xiàn)貨上漲10-20元/噸。不過江浙一帶鋼廠加大限產(chǎn)力度，對鐵礦石需求仍將難以大幅增加，而鐵礦石供應(yīng)比較穩(wěn)定，鐵礦石期貨價格仍將承壓。根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)， 上周樣本鋼廠開工率71.9%，環(huán)比下降1.7%，同比下降18.8%。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)45港鐵礦石庫存12975.4萬噸，周環(huán)比下降59.46萬噸，港口鐵礦庫存依舊處于高位。在限產(chǎn)政策繼續(xù)實施的情況下，鐵礦石主力2201合約將震蕩筑底。操作建議方面，若持有空單建議暫時離場或日內(nèi)短線交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 中長線空單分批入場 | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。EIA發(fā)布截至9月17日美國商業(yè)原油庫存減少348.1萬桶至4.14億桶，為連續(xù)第七周錄得降幅。美國墨西哥灣區(qū)海上鉆井平臺生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，目前受颶風艾達影響所損失的原油產(chǎn)量僅占16.64%（約32.09萬桶/日）。市場預(yù)期颶風對煉廠的影響更大，截至9月10日當周，美國墨西哥灣區(qū)煉廠開工率為72.9%，環(huán)比下降2.7%。基本面來看，美國夏季駕駛高峰季結(jié)束，煉廠陸續(xù)進入秋季檢修期，需求已經(jīng)明顯放緩。目前航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，德爾塔變體導(dǎo)致的各國國內(nèi)和國際旅行進一步受限的風險將是下半年剩余時間的關(guān)鍵變量。供應(yīng)方面，美國準備在四季度銷售2000萬桶原油戰(zhàn)略儲備，為2014年以來最大規(guī)模的銷售石油戰(zhàn)略儲備。OPEC+維持2021年8月開始每月增產(chǎn)40萬桶/日直到2022年4月的政策不變，原油供應(yīng)端壓力顯現(xiàn)。中長期來看，原油市場將呈現(xiàn)供過于求結(jié)構(gòu)，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 成本端短期擾動，不宜過分看漲 | 受去庫帶動以及煤炭價格高企提振，乙二醇期貨主力合約隔夜延續(xù)漲勢，成交良好，持倉增加32027至282559手?；久娣矫妫斍笆袌鼋灰走壿嬘尚枨蠖酥鼗爻杀径思肮?yīng)端轉(zhuǎn)移。前期乙二醇價格呈現(xiàn)出較為明顯的反彈行情，成本端支撐作用逐漸凸顯加之乙二醇新增產(chǎn)能投放兌現(xiàn)度不及預(yù)期對盤面產(chǎn)生明顯的推動作用。前一月乙二醇價格快速回落，主要原因在于需求端出現(xiàn)松動，聚酯開工率表現(xiàn)不再堅挺。當前聚酯工廠面臨庫存高企、利潤侵蝕壓力，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯。而受疫情影響，終端景氣度大幅萎靡，負反饋作用持續(xù)施壓乙二醇市場，這極大降低市場對旺季預(yù)期。近期受反傾銷調(diào)查等消息面擾動、港口絕對庫存值仍舊處于歷史同期低位位置以及成本端大幅提振等因素影響，市場出現(xiàn)超跌反彈行情，加之煤炭價格重心不斷上移，價格反彈明顯。但我們認為，當前反彈邏輯主要基于港口低庫存狀態(tài)以及煤炭價格受雙控政策影響價格重心不斷上移，基本面未見明顯好轉(zhuǎn)，特別是需求端聚酯仍然存在檢修預(yù)期，且供應(yīng)仍存增量預(yù)期，支撐作用有限，因此價格反彈空間有限，建議后續(xù)仍以逢反彈沽空思路為主。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨繼續(xù)上漲，建議多單參與 | 夜盤PVC2201合約延續(xù)上漲態(tài)勢。上游煤炭價格大幅上漲，電石供應(yīng)緊張，各地電石降負荷現(xiàn)象明顯，整體電石供應(yīng)量極為有限，貨源緊張推動電石價格上漲，烏海、寧夏等地出廠價上漲300元/噸。由于成本上漲，PVC價格亦隨之上漲，5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提10680-10750元/噸。PVC供應(yīng)將難以大幅增加，PVC期貨將繼續(xù)上漲。從裝置來看，山東東岳12萬噸PVC裝置22日停車，PVC企業(yè)開工率整體不高。需求方面，下游塑料制品企業(yè)成本壓力明顯，PVC下游企業(yè)開工率偏低，國內(nèi)PVC下游企業(yè)需求偏弱。短期供應(yīng)因素將主導(dǎo)PVC期貨走勢，因此操作建議方面，建議多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 逢低試多 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩偏強?，F(xiàn)貨方面，9月22日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4030元/噸。9月國內(nèi)終端施工情況較前期好轉(zhuǎn)，但新項目釋放稀少，整體需求不及往年同期。目前瀝青的生產(chǎn)利潤從底部大幅上升，處于小幅盈利狀態(tài)，與往年同期相比利潤處于平均水平。供應(yīng)方面，各集團煉廠2021年9月瀝青排產(chǎn)量均較2020年同期有明顯下降。根據(jù)百川統(tǒng)計，9月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)量273.80萬噸左右，環(huán)比增加2%，同比減少20%。本周瀝青煉廠整體開工率為38.4%（環(huán)比+3.5%，同比-19.7%），煉廠庫存 115.4 萬 噸（環(huán)比持平，同比+41%），社會庫存 87.1萬噸（環(huán)比-2%，同比+13%）。整體來看，隨著部分地區(qū)趕工項目增多，近期終端需求處于持續(xù)增加階段，預(yù)計瀝青價格將維持穩(wěn)中小漲走勢。操作上，瀝青逢低試多。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩上漲，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 夜盤塑料期貨L2201合約繼續(xù)上漲。近期市場關(guān)注煤制聚烯烴開工率，不過西北煤制烯烴目前尚未大面積停車。昨日塑料現(xiàn)貨價格小幅上漲。動力煤等上游原料價格上漲亦提振塑料期貨。昨日上游石化企業(yè)庫存80萬噸附近，齊魯石化檢修裝置已經(jīng)重啟，因短期供應(yīng)不緊張塑料現(xiàn)貨價格漲幅不大。不過除了石化企業(yè)庫存偏高，其它環(huán)節(jié)供需矛盾不大，國慶節(jié)之前塑料期貨下跌動力亦不足，一方面，部分裝置仍停車檢修，煤制聚烯烴裝置運行情況還需動態(tài)關(guān)注，另一方面，本周下游企業(yè)開工率將受到限電措施影響，但棚膜需求季節(jié)性回升。因此綜合來看，短期塑料期貨將小幅上漲。操作建議方面，建議重新輕倉多單參與；套利方面，建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨延續(xù)漲勢，建議多單持有，建議1-5正套持有（持多，1-5正套持有） | 夜盤PP期貨PP2201合約繼續(xù)上漲，技術(shù)走勢較強。上游煤炭價格上漲提振下游包含PP在內(nèi)的煤基化工品。不過短期PP供應(yīng)不緊張，一方面假期過后上游石化企業(yè)庫存80萬噸附近，庫存水平偏高；齊魯石化檢修裝置陸續(xù)重啟；另一方面限電將對下游企業(yè)開工率形成影響，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，部分塑編企業(yè)仍有較高的成品以及半成品庫存，塑編企業(yè)降負荷生產(chǎn)。不過市場依舊關(guān)注煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)負荷，隨著動力煤期貨價格持續(xù)上漲，市場對后期煤制聚烯烴的PP供應(yīng)存在擔憂。因此短期PP期貨受預(yù)期影響漲幅較大，國慶節(jié)之前或?qū)⒕S持強勢。操作建議方面，建議多單減倉之后輕倉持有，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜TA主力合約偏強震蕩，PTA的價格受其成本端原油影響，后續(xù)OPEC+有可能放松減產(chǎn)，一旦油價回落，PTA價格或隨之承壓。并且PTA整體基本面未有實質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過剩的格局，成本端，原油后續(xù)回落預(yù)期或制約PX價格上行，而PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價差；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計劃重啟，PTA負荷預(yù)計恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。OPEC+維持原增產(chǎn)計劃，油價窄幅波動；純苯庫存下降，需求較好，價格震蕩偏強，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，大慶石化 12.5 萬噸裝置9月 1日停車檢修10-15天，山東玉皇25萬 噸裝置計劃8月末9月初短停5天，仍在檢修裝置大多9月中上旬重啟，供應(yīng)將增加；需求端來看，下游多套裝置9月初停車檢修，剛需將回落。庫存端來看，近期華東港口庫存 11.35萬噸，到船增加，港口累庫，供應(yīng)量有小幅回升，我們認為2021年9月份苯乙烯的將呈現(xiàn)偏強整理的狀態(tài)，成本端支撐，供應(yīng)量小幅回升，下游需求平穩(wěn)，庫存端雖呈現(xiàn)累庫但仍處于低位。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)較大幅度回落，成交偏差，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價4310元/噸(0)；焦炭總庫存591.75萬噸(-13.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率65.11%(-3.07)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率67.56%(-0.5)。綜合來看，焦炭市場第十一輪漲價基本落地，但政策調(diào)控雙焦行情的力度加大，后續(xù)或難繼續(xù)推高。上游方面，受制于原料煤采購困難以及煤價強勢上漲影響，部分地區(qū)焦企由于出現(xiàn)虧損或原料不足的情況導(dǎo)致被動減產(chǎn)，其中西北區(qū)域焦企受此影響較大。此外，受中央環(huán)保督察影響，山東焦企限產(chǎn)力度繼續(xù)加嚴，燜爐企業(yè)數(shù)量繼續(xù)增加，區(qū)域焦炭供應(yīng)受限較嚴重。下游方面，鋼廠高爐開工未現(xiàn)明顯回落，鋼廠剛需仍存，且鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平，尤其隨著雙節(jié)到來，鋼廠多積極備庫為主。港口方面，近日集疏港資源多為長協(xié)戶，貿(mào)易集港資源基本倒掛且貿(mào)易商出現(xiàn)恐高情緒多已離市，山東兩港焦炭庫存繼續(xù)下降。我們認為，雖然焦炭市場需求存在回落的預(yù)期，但當前市場供需關(guān)系緊張的問題并未朝著緩解的方向發(fā)展。但另一方面，近期調(diào)控政策頻出，或?qū)ζ谪浶星樾纬梢欢ǖ膲褐?，預(yù)計后市將加大振幅，重點關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)較大幅度回落，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價3250元/噸(+50)；煉焦煤總庫存1972.01萬噸(+32.6)；100家獨立焦企庫存可用17.34天(+1)。綜合來看，近期主產(chǎn)區(qū)安全檢查頻繁，煉焦原煤產(chǎn)能釋放有限的狀態(tài)不改，相應(yīng)的煉焦精煤無明顯增量。進口方面，蒙古疫情對焦煤進口仍有較大影響，近期口岸頂住疫情壓力盡可能開放通關(guān)，但蒙古疫情形勢極不樂觀，這將進一步加劇蒙煤資源緊張局面。下游方面，目前焦企原料煤庫存普遍低位，剛需補庫持續(xù)，支撐煤價偏強運行。但由于焦企開工下滑，且下游對高價煤抵觸情緒較強，煤價漲幅逐步放緩。雖然當前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達峰以及唐山迎接冬奧會的限產(chǎn)等多項因素均對焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認為，由于供給端尚未出現(xiàn)有利變化，煉焦煤市場供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進一步延續(xù)，而需求回落的預(yù)期或難長時期構(gòu)成對焦煤價格的壓制，預(yù)計后市將加大振幅，重點關(guān)注現(xiàn)貨市場成交情況及貿(mào)易商心態(tài)，建議投資者暫且觀望。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC201合約)高位小幅回落，成交活躍，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情逐漸企穩(wěn)，成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價1500元/噸(-20)；北方港口煤炭庫存回升明顯，秦港煤炭疏港量43.6萬噸(+12.7)。上游方面，雖然煤炭增產(chǎn)保供政策成效逐漸顯現(xiàn)，但各地煤礦嚴格執(zhí)行杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)的政策，煤炭市場供應(yīng)偏緊的局面并沒有得到明顯緩解。此外，中旬起陜蒙地區(qū)煤礦煤管票額度問題繼續(xù)影響市場供應(yīng)。港口方面，北方主要煤炭港口庫存出現(xiàn)較為明顯的回升，其余港口庫存中、低位徘徊。由于前期終端消極采購，近期或從港口少量采購市場煤，預(yù)計港口煤炭庫存整體回升仍需一定的時間。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高，但考慮到市場供應(yīng)偏緊，北方地區(qū)電廠已提早啟動供暖煤炭庫存儲備。我們認為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，但當前狀況與電廠提前冬儲有一定的關(guān)系，相關(guān)情況或繼續(xù)對行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價已對經(jīng)濟發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調(diào)控預(yù)期極強，各地已有以能耗雙控名義對高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注電廠冬儲煤炭采購情況及能源雙控背景下的終端消耗，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注雙控政策及下游烯烴表現(xiàn) | 受煤炭價格反彈帶動，甲醇期貨主力合約重回成本邏輯，隔夜價格表現(xiàn)堅挺，成交良好，持倉下降192956手至1046297手。當前基本面狀況分析來看，主產(chǎn)區(qū)地區(qū)庫存水平相對健康、港口地區(qū)大概率延續(xù)小幅累庫狀態(tài)。此外，煤炭受供應(yīng)縮減影響價格相對堅挺，成本端支撐現(xiàn)象在9月份延續(xù)。與此同時，隨著成本端不斷抬升，甲醇生產(chǎn)利潤一定程度到收到壓縮，裝置臨停檢修現(xiàn)象仍舊較為普遍，開工率震蕩下滑，供應(yīng)壓力得到緩解。海外方面，當前國內(nèi)價格倒掛，海外價格受天然氣價格上行影響帶動明顯，港口現(xiàn)貨價格有所提振。需求端，傳統(tǒng)需求方面仍處淡季影響，疫情防控、南方限電、環(huán)保政策等因素對傳統(tǒng)需求拖累明顯。甲醇制烯烴利潤受上下游基本面邏輯不同導(dǎo)致利潤大幅縮減，這將導(dǎo)致裝置檢修驅(qū)動力提升，進而限制價格上方空間。整體來看，國內(nèi)能耗雙控政策嚴格落實，被預(yù)警的部分省份陸續(xù)出臺具體措施，部分化工品原料或供應(yīng)端受雙控政策影響，甲醇上游煤炭生產(chǎn)被控制規(guī)模、壓制產(chǎn)能，供應(yīng)短缺使得成本支撐效果明顯，雖然中長期市場供應(yīng)過剩局面未改，但短期成本支撐與下游利潤博弈加劇，但前期煤炭價格持續(xù)攀升、西北地區(qū)庫存水平良好、開工率下滑以及雙節(jié)前下游備貨存預(yù)期導(dǎo)致惜售情緒升溫使得價格漲幅過猛，而隨著價格持續(xù)上漲成本向下游傳導(dǎo)不暢，烯烴裝置存在降負及停車檢修使得節(jié)前拋售情緒升溫，因此操作上建議短期暫且觀望，關(guān)注國慶節(jié)前后需求變動。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收漲3.52%?，F(xiàn)貨方面，9月22日山東地區(qū)小顆粒尿素報價為2770元/噸。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)尿素裝置停減產(chǎn)情況較多，日產(chǎn)量預(yù)期下降。因到港貨量尚可，港口庫存小幅增加；企業(yè)庫存方面，由于尿素裝置開工不足，企業(yè)庫存低位運行。截至9月16日，尿素企業(yè)開工率為62.90%，環(huán)比下滑7.83%，同比下滑13.59%。需求方面，隨著玉米的收割，本月下旬至下月上旬復(fù)合肥各地經(jīng)銷商秋季肥陸續(xù)補貨，但是受高價影響，多維持剛需。膠合板方面，廠家開工積極性不高，需求跟進緩慢。農(nóng)業(yè)需求方面，暫無集中農(nóng)需跟進，局部農(nóng)業(yè)少量備肥。整體來看，由于目前生產(chǎn)企業(yè)裝置負荷低位，整體供應(yīng)壓力偏緊，在一定預(yù)收訂單支撐下，多數(shù)尿素廠家待漲情緒較為濃厚。此外，21日新一輪印標發(fā)布，對于國內(nèi)來說形成利好支撐。操作上，建議偏多看待。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注節(jié)后需求啟動節(jié)奏 | 受黑色板塊價格調(diào)整、需求偏弱以及庫存增加影響，隔夜玻璃期貨主力合約承壓回落，成交良好，持倉增加3229手至295861手。自上月末以來，受交易所頻繁出臺維持價格穩(wěn)定措施、階段性惡劣天氣、生產(chǎn)線小幅累庫以及疫情使得需求受挫等因素因素，玻璃期貨主力合約價格迎來階段性回調(diào)行情。在年內(nèi)供應(yīng)彈性不足被有效放大的背景下，需求端成為市場關(guān)注焦點。近期需求萎靡主要原因在于下游對于前期原材料價格持續(xù)拉漲存在抵觸情緒，且距離年底交工期仍有一段時間，采購積極性不高，多數(shù)持觀望態(tài)度。此外，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，回款速率較慢，導(dǎo)致下游加工企業(yè)資金相對緊張。此外，8月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)受疫情以及局部地區(qū)強降雨天氣影響明顯，產(chǎn)銷率持續(xù)回落導(dǎo)致生產(chǎn)線庫存不斷累積。但我們認為在傳統(tǒng)需求旺季周期影響疊加前期期價回調(diào)幅度家居背景下，下跌動能將逐漸減緩，其主要邏輯在于目前玻璃沽值中性偏低，期貨大幅貼水使得下跌速率明顯趨緩。最為重要的是房地產(chǎn)雖然新開工回落明顯，但竣工仍處集中周期，四季度需求大概率有所保障。因此建議投資者短期趨勢交易為主，后續(xù)謹慎關(guān)注需求啟動節(jié)點以及庫存變動情況。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強走勢，收于5768元/噸，收漲幅0.05%。周四ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅1.2%，主力結(jié)算價20.29美分/磅。國際方面，在巴西中南部將公布最新壓榨數(shù)據(jù)前，國際糖價跌破支撐，尚不清楚是對數(shù)據(jù)提前做出反應(yīng)還是其他因素所致。因此判斷8月下半月的壓榨量預(yù)期尚可，或?qū)⑴c前期的壓榨保持平行，不會導(dǎo)致總產(chǎn)量減幅擴大。國內(nèi)方面，由于當前供應(yīng)充足，而遠期是寄望于國際糖價保持較高水平以抬高國內(nèi)進口成本來支撐未來價格，因此國際糖價走勢對鄭糖遠期合約影響明顯。現(xiàn)貨價參考區(qū)間5500-5800元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當前白糖期權(quán)波動率偏低，建議買入SR201-C-5800. | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單減倉 | 隔夜玉米主力合約震蕩走強，收于2487元/噸。國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)。哈爾濱玉米市場價格為2340-2400元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2480-2610元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2480-2520元/噸；廣東港口玉米主流價格在2730-2750元/噸?，F(xiàn)階段國內(nèi)玉米市場供應(yīng)較為寬松，東北地區(qū)新季玉米陸續(xù)上市。而隨著新糧集中上市臨近，舊作持糧主體出貨壓力巨大，多低價成交。需求端來看，目前玉米深加工企業(yè)開機率繼續(xù)回升，但由于深加工虧損局面未改，且企業(yè)仍有一定庫存，收購積極性不高。飼料養(yǎng)殖端來看，雖然生豬復(fù)產(chǎn)進程持續(xù)，長期飼用玉米剛需仍存。但是豬價的持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來降低成本。同時玉米替代品供應(yīng)較為充足，而玉米價格相對較高，替代谷物優(yōu)勢仍較為明顯，玉米飼用需求受到擠壓。整體來看新季玉米上市初期市場觀望情緒較濃，盤面上看短期玉米或有所反彈，操作上建議空單減倉，持續(xù)關(guān)注政策調(diào)控情況。? | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，東北地區(qū)大豆處于鼓粒期，新作將于10月份開啟收割，湖北地區(qū)早熟豆陸續(xù)上市，后期新作供應(yīng)逐步增加。大豆下游需求逐步恢復(fù)，節(jié)日因素對消費形成支撐，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，國儲持續(xù)收購，中儲糧高價收購為豆價提供托底，此外黑龍江省儲大豆拍賣成交價高于預(yù)期，豆一維持震蕩偏強走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 偏多思路 | 美豆收割陸續(xù)開啟，截至9月19日當周，美豆收割率為6%，高于市場預(yù)估的5%，去年同期為5%,五年均值為6%。同時，北部地區(qū)旱情壓力大幅緩解，使得作物生長狀況改善，截至9月19日當周，美豆優(yōu)良率為58%，上周為57%，去年同期為63%。隨著9月份收割季來臨，美豆供應(yīng)壓力逐步上升，近期呈現(xiàn)震蕩尋底走勢，但是2021/22年度美豆整體呈現(xiàn)供需偏緊格局，限制美豆回調(diào)空間。巴西大豆即將展開種植，近期南部地區(qū)降水有所好轉(zhuǎn)，但馬托格羅索州降水依然不足，巴西大豆播種開局緩慢，此外南美大豆生長季仍有較高概率會出現(xiàn)拉尼娜天氣，需關(guān)注巴西大豆播種情況。國內(nèi)方面，本周開機率回升，截至9月17日當周，大豆壓榨量189萬噸，上周186萬噸，節(jié)前備貨以及限電停機擔憂帶動豆粕提貨速度加快，豆粕庫存延續(xù)下降，截至9月17日當周，豆粕庫存為87.24萬噸,環(huán)比減少9.89%,同比減少23.41%。9、10月份進口大豆到港量大幅走低，且颶風破壞美灣港口設(shè)施，加之國內(nèi)能耗雙控或影響油廠開機，以及國慶節(jié)前豆粕備貨對消費形成支撐，豆粕基差走高，油廠挺價意愿較強，市場擔憂后期豆粕供應(yīng)趨緊，操作上建議偏多思路。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 8月份美豆壓榨量回升，同時豆油消費大幅下降，帶動豆油庫存大幅回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美國大豆壓榨量432萬噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，中秋國慶備貨啟動，對消費形成支撐，豆油庫存延續(xù)下降，截至9月17日當周，國內(nèi)豆油庫存為88.9萬噸，環(huán)比減少0.99%，同比減少16.16%。9、10月份進口大豆到港量降至低位，后期豆油仍將維持偏緊供應(yīng)。大豆建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動操作 | 9月上半月馬棕產(chǎn)量下降，sppoma/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示，9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.5%/0.55%。馬來西亞后期可能放寬海外勞工入境，以解決對勞動力短缺問題。印尼9月份將毛棕櫚油出口關(guān)稅由93美元/噸上調(diào)至166美元/噸，馬棕價格優(yōu)勢上升，同時印度政府下調(diào)棕櫚油進口關(guān)稅以及排燈節(jié)需求上升，對馬棕出口形成支撐，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，9月1-20日馬棕出口較上月同期增加43.50%/38.17%。短期棕櫚油供應(yīng)依然偏緊，但后期產(chǎn)量方面政策性風險上升，對棕櫚油形成抑制。國內(nèi)方面，棕櫚油到港延遲，庫存延續(xù)下降，庫存水平仍處低位。截至9月17日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為36.41萬噸，環(huán)比減少0.82%，同比減少15.31%。 操作方面建議多單滾動持有。 期權(quán)方面，建議賣出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，菜粕庫存降至低位，整體供應(yīng)偏緊，豆菜粕庫存收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，8月份進口菜油到港量增加，供應(yīng)較為寬松，隨著雙節(jié)備貨季來臨，近期菜油消費有所好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存下降，截至9月17日當周，沿海油廠菜油庫存為35.61萬噸，環(huán)比減少2.06%,同比增加119.81%，后期菜油到港減少，中期菜油庫存或現(xiàn)拐點。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4442元/500kg，收漲幅0.09%。9月23日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.7元/斤，全國雞蛋價格偏弱，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價，局部市場走貨加快。截止8月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計中秋節(jié)前雞蛋價格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，9月23日全國均價雞蛋價格4.94元/斤，整體8月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開工率。本月受學校開學影響，多地市場內(nèi)銷加快，8月底及9月初雞蛋價格呈上行走勢。但由于需求平淡，外銷疲軟，下游各環(huán)節(jié)缺乏看漲信心，入市拿貨謹慎抵觸高價成交，預(yù)計中下旬雞蛋價格開始偏弱運行，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力價格高位回落運行，收于5924元/噸，收跌幅0.12%。9月20號甘肅、洛川以及富縣部分地區(qū)遭遇冰雹天氣。即將成熟的商品果變成落果，2元/斤的蘋果，當前變成0.2元/斤。天氣炒作情緒高漲，但蘋果新年度產(chǎn)量實際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導(dǎo)。近期蘋果市場交易混亂，早熟蘋果價格持續(xù)走低，蘋果好貨銷售走勢變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋果價格繼續(xù)偏弱運行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價2.62/斤。截止9月2日國蘋果冷庫庫存量約為69.08，山東省庫容比占12.6%，山西省庫容比占1.2%?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當中，早熟蘋果上市量逐漸增加。近期國慶行情需求，冷庫富士需求較前期有好轉(zhuǎn)?？蜕涕_始包裝貨源，預(yù)計短期富士價格以穩(wěn)為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區(qū)遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導(dǎo)，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注產(chǎn)區(qū)受災(zāi)情況。 | |
生豬(LH) | 空單繼續(xù)持有 | 昨日生豬期貨延續(xù)弱勢，尾盤受農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案》消息刺激小幅回升終收于13600元/噸，收跌1.88%?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為11.81元/公斤，較前日出欄均價下跌0.25元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄較為積極，部分集團有放量出欄跡象，整體市場豬源供應(yīng)充足。需求端來看，中秋假期期間屠宰量顯著提升。而假期結(jié)束屠宰量迅速回落，節(jié)日消費對豬價提振十分有限，終端消費仍無明顯利好。短期來看供應(yīng)偏多，生豬現(xiàn)貨或偏弱調(diào)整為主。中長期來看，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)目前全國生豬存欄量已略超過2017年年末的生豬存欄水平，國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)狀況良好，后期供應(yīng)壓力仍然較大。而出欄體重雖隨著大肥存欄的持續(xù)消化不斷回落，但由于四季度受腌臘等消費提振，養(yǎng)殖戶或有壓欄行為，出欄體重繼續(xù)下調(diào)的空間預(yù)計較為有限。從能繁母豬存欄來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%。國內(nèi)生豬產(chǎn)能增速有所放緩，但由于產(chǎn)業(yè)端加速淘汰落后產(chǎn)能使得低效的三元母豬占比不斷下降，母豬種群的生產(chǎn)指標不斷提升。所以即使母豬存欄絕對量環(huán)比有所下降，但由于母豬生產(chǎn)效率的提高，遠月生豬供應(yīng)仍趨寬松。此外凍品庫存高企，凍品消化壓力仍較大也會限制豬價上漲幅度。需求端，按照季節(jié)性規(guī)律下半年豬肉消費或有所好轉(zhuǎn)。但在新冠疫情背景下，疊加居民飲食結(jié)構(gòu)趨于多元化，消費恢復(fù)或存在不確定性。綜合來看基本面承壓，生豬弱勢難改。操作上建議空單繼續(xù)持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為主 | 昨日花生期貨偏強震蕩，收于8564元/噸。目前新花生方面，山東通貨米報價為8600-8800元/噸，河南新產(chǎn)白沙統(tǒng)貨米報價在9600-10600元/噸。目前產(chǎn)區(qū)預(yù)報將出現(xiàn)降雨天氣，或影響新季花生晾曬工作，新作上貨量仍較為有限。而各方拿貨積極性并不高，采購較為謹慎，市場整體購銷一般。而油廠方面由于庫存較高，入市收購時間較往年推遲，短期入市收購可能性較低，現(xiàn)貨價格預(yù)計平穩(wěn)運行。隨著后期新米上貨量增加，市場供應(yīng)壓力將增大后市并不太樂觀，操作上建議觀望為主，前空繼續(xù)持有，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏強運行，收于17310元/噸，收漲幅0.87%。周四ICE棉價震蕩偏強運行，收漲幅1.72%，主力結(jié)算價92.46美分/磅。國際方面，近期美元指數(shù)持續(xù)上漲，觸及近三周最高，對ICE棉價起到一定的壓制作用偏弱運行。據(jù)上周公布數(shù)據(jù)顯示，美國8月零售銷售以外增加，部分緩解了對經(jīng)濟增長大幅放大的擔憂。此外上周五，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2021年8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)顯示，8月份主要的經(jīng)濟指標同比增速有所回落。主要受國際環(huán)境復(fù)雜嚴峻、以及國內(nèi)疫情汛情沖擊，同時還有上年同期基數(shù)抬升等因素影響。國內(nèi)方面，9月23日儲備棉輪出銷售資源9995.684噸，實際成交9995.684噸，成交率100%。平均成交價格16940元/噸，較前一日下跌114元/噸，折3128價格18371元/噸，較前一日下跌37元/噸。近期受保供穩(wěn)價政策影響，整體大宗商品市場呈現(xiàn)偏空氛圍，預(yù)計節(jié)后鄭棉期價亦從高位回落維持震蕩偏弱走勢，建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
