今日早盤研發(fā)觀點2022-04-08
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國2月批發(fā)庫存環(huán)比終值 | 隔夜，三大美股指掙脫兩周低谷。俄股反彈，遭制裁的俄最大銀行Sberbank漲超4%，泛歐股指兩連陰創(chuàng)逾一周新低。原油盤中漲超2%后轉(zhuǎn)跌，連日收創(chuàng)三周新低，布油盤中跌穿100美元。10年期美債收益率再創(chuàng)三年新高，2年期收益率較三年高位回落逾10個基點。盧布續(xù)創(chuàng)六周新高、盤中漲近7%。美元指數(shù)三日連創(chuàng)近兩年新高。倫鋅三連跌創(chuàng)一周新低。倫鎳五連陽創(chuàng)近兩周新高。黃金反彈創(chuàng)一周新高。國內(nèi)方面，孫春蘭在滬調(diào)研指導(dǎo)疫情防控工作，要求增強緊迫感責(zé)任感，緊盯封控、流調(diào)、轉(zhuǎn)運等重點環(huán)節(jié)。工信部等六部門指出，要發(fā)揮碳固定碳消納優(yōu)勢，協(xié)同推進產(chǎn)業(yè)鏈碳減排。有序推動石化化工行業(yè)重點領(lǐng)域節(jié)能降碳，提高行業(yè)能效水平。中環(huán)股份計劃投資206億元建設(shè)12萬噸高純多晶硅等項目。建設(shè)內(nèi)容包括產(chǎn)能合計約12萬噸高純多晶硅項目、半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項目、國家級硅材料研發(fā)中心項目，計劃總投資約206億元。國際方面，歐盟支持在第五輪對俄羅斯制裁中實施煤炭禁運，此前未就新一輪對俄制裁達成一致。俄羅斯決定從2022年4月7日起提前終止其在聯(lián)合國人權(quán)理事會的成員資格。美國參議院通過了一項禁止從俄羅斯進口石油和天然氣的法案，這項立法禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品。俄羅斯外長拉夫羅夫表示，烏克蘭方面6日向俄羅斯提交了新的協(xié)議草案，與烏方此前在伊斯坦布爾提交的方案相比有多處后退，烏克蘭就克里米亞和頓巴斯的提議不可接受，烏克蘭試圖拖延、破壞與俄羅斯的談判。美聯(lián)儲布拉德稱美聯(lián)儲落后于形勢，今年所剩六次會議每次都應(yīng)加息50個基點。美國2月份消費信貸增長418億美元，創(chuàng)下紀(jì)錄最高升幅。關(guān)注美國2月批發(fā)庫存環(huán)比終值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指走勢下行，IC跌幅居前，2*IH/IC2204比值為0.9364?，F(xiàn)貨方面，滬指跌1.42%，深成指跌1.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.1%，兩市合計成交9230億元，北向資金凈賣出6.09億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行2.3bp報1.825%，7天期上行4.7bp報2.051%，14天期下行4.4bp報1.971%，1個月期下行1.5bp報2.290%。隔夜外盤方面，三大美股指掙脫兩周低谷。俄股反彈，遭制裁的俄最大銀行Sberbank漲超4%，泛歐股指兩連陰創(chuàng)逾一周新低。從技術(shù)面來看，上證50指數(shù)仍位于20日均線上方，滬深300、中證500指數(shù)已跌破20日均線。根據(jù)此前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程，操作上建議暫時觀望。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩上行，現(xiàn)運行于1933美元/盎司，金銀比價78.50。美聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放“鷹派”信號，3月份貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲考慮每月縮表至多950億美元，官員們支持未來進行至少一次幅度50基點的加息。近期俄烏局勢反復(fù)，由于歐盟內(nèi)部沒能在是否禁止從俄羅斯進口煤炭等問題上達成一致，歐盟委員會提出的對俄新一輪制裁未獲通過，將在7日繼續(xù)就此進行討論，通脹飆漲對貴金屬價格仍有支撐。截至4/7，SPDR黃金ETF持倉1087.30噸，持平，SLV白銀ETF持倉17615.52噸，持平。操作上，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼期貨主力2205合約震蕩回落，期價承壓運行，跌破5100一線，螺紋鋼現(xiàn)貨價格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至962.58萬噸，減量8.99萬噸，降幅0.9%，其中建材環(huán)比減量9.4萬噸，降幅2.1%，上周降幅1.8%；當(dāng)前建材利潤率低于板材，使得存在燜爐/檢修計劃的企業(yè)出于盈利最大化考慮，減少建材供應(yīng)，保護板材訂單；分工藝來看，上周長短流程均有減量，長材減量主因在于疫情嚴重的區(qū)域企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營被迫執(zhí)行減量計劃，加之需求和現(xiàn)貨價格偏弱，導(dǎo)致企業(yè)盈利空間環(huán)比收縮，進而使得整體減產(chǎn)；短流程減量主因仍然在于廢鋼價格高位運行，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損。庫存方面，五大品種鋼材總庫存節(jié)后第4周再度轉(zhuǎn)降，環(huán)比上周減少30.15萬噸，降幅1.3%，建材庫存減少19.1萬噸，降幅為1.2%；華東和東北目前管控仍較嚴格，需求釋放有限，進而導(dǎo)致庫存消化能力下降。另外，目前商家?guī)齑嫫毡榈臀?，在運輸條件允許的情況，剛需補庫和投機備貨情緒表現(xiàn)突出，進而導(dǎo)致整體庫存下降。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.3%，增幅擴張；其中建材環(huán)比增幅2.8%，需求整體仍受疫情的影響，預(yù)計下周疫情影響仍將持續(xù)，但目前我國疫情防控總體可控向好，需求存在滯后釋放預(yù)期。整體來看，短期內(nèi)螺紋鋼價格高位偏強運行為主，關(guān)注下游需求釋放速度，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 多單減持（減多） | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩走弱，期價高位調(diào)整，跌破5300一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅回落。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比增量0.45萬噸，增幅0.1%，上周增幅1.7%。上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要增幅地區(qū)是華北、東北、西南地區(qū)，其中華北地區(qū)是有上周檢修延續(xù)影響，西南地區(qū)是新增鋼廠檢修，東北地區(qū)是高爐有檢修影響鐵水供給，整體導(dǎo)致上周產(chǎn)量下降。庫存方面，板材庫存減少11.05萬噸，降幅1.6%；短期內(nèi)企業(yè)出口訂單仍相對飽和，出貨情況較好，因此庫存同步下降。綜合來看，目前全國范圍內(nèi)疫情防控仍在有序進行，下游需求或因管控力度逐步放松而有序恢復(fù)，因此庫存降幅將伴隨其恢復(fù)程度而緩慢擴張。上周鋼廠庫存繼續(xù)增加，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，雖然上周華北部分地區(qū)陸續(xù)放松道路管控，但物流恢復(fù)緩慢，運力不足依然在體現(xiàn)，加上仍有一些地區(qū)受疫情影響還在管控中，導(dǎo)致本周整體廠庫依然累積。消費方面，板材環(huán)比增幅1.9%。主要消費地受疫情影響尚可，前期備受關(guān)注的廣東、浙江、山東、江蘇等省目前已逐步恢復(fù)，目前的上海、吉林等省也在加緊管控，存在逐步好轉(zhuǎn)預(yù)期。預(yù)計短期熱卷市場維持震蕩運行，受市場整體環(huán)境的影響，短期或波動加劇，操作上，多單可考慮減持。 | |
鋁(AL) | 逢低輕倉試多 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁現(xiàn)運行于3400美元/噸。國內(nèi)鋁錠社會庫存小幅增加，疫情沖擊下部分下游加工企業(yè)減停產(chǎn)，影響需求復(fù)蘇，滬鋁價格上方有一定壓力?；久鎭砜矗?022年一季度電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)趨勢延續(xù)。截至3月初，SMM統(tǒng)計全國電解鋁運行產(chǎn)能達3897.6萬噸，國內(nèi)有效建成產(chǎn)能規(guī)模4451.9萬噸，全國電解鋁開工率約為87.5%。需求方面，受到疫情影響，本周鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率環(huán)比下降1.6個百分點至68.6%。疫情沖擊下部分下游加工企業(yè)減停產(chǎn)，影響需求復(fù)蘇。庫存方面，本周一SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存105.2萬噸，較上周四累庫1.3萬噸，海外庫存持續(xù)去化。 整體來看，海外鋁庫存低位給予鋁價支撐，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)疫情對上下游的影響，短期鋁價預(yù)計維持偏強震蕩為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，七國集團（G7）拒絕以盧布支付俄羅斯的天然氣等能源資源。俄羅斯聯(lián)邦委員會對此回應(yīng)稱，G7拒絕以盧布購買俄羅斯天然氣，導(dǎo)致天然氣供應(yīng)中斷，市場聚焦海外能源供應(yīng)問題，交易能源緊缺，推升精煉鋅成本的邏輯，鋅價得到較強支撐。國內(nèi)供需恢復(fù)進程被疫情所打斷，供應(yīng)端受阻，運輸困難，上海等多地倉庫不允許出入庫。需求端來看，近期受黑色價格上漲帶動，市場“買漲不買跌”現(xiàn)象顯現(xiàn)，鍍鋅管銷售整體表現(xiàn)回暖跡象；山東作為氧化鋅的主要集中地，輪胎企業(yè)前期的庫存業(yè)消化殆盡，采購增加下，帶動一定氧化鋅開工提升，操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價每噸升水70-90美元，海外央行普遍加息的背景下，鉛價高位震蕩，重心上移。從供應(yīng)端來看，當(dāng)前再生鉛當(dāng)前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放，但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求，一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能，需求端呈現(xiàn)向好趨勢，社會庫存小幅下降?？傮w來看，鉛基本面偏強，庫存小幅下降，宏觀面支撐，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳運行于33870美元/噸。庫存方面，4月7日LME鎳庫存增288噸至74190噸；4月7日上期所鎳倉單減108噸至6118噸。LME新規(guī)降低了未來金屬頭寸上的擠倉風(fēng)險，青山集團承諾隨著異常市場條件的消除， 以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉，預(yù)計鎳價將逐步回歸基本面。鎳鐵方面，國內(nèi)高鎳鐵到廠價暫穩(wěn)至1620-1640元/鎳，較上周持平。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)之間的博弈依舊存在，預(yù)計短期內(nèi)鎳鐵價格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運行。不銹鋼方面，江蘇等地疫情影響了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏及原料與產(chǎn)成品運輸，下游需求受到一定程度壓制。印尼青山若繼續(xù)減產(chǎn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，在海外需求旺盛的情況下，回流國內(nèi)的不銹鋼數(shù)量或許相較1-2月出現(xiàn)明顯下降。硫酸鎳方面，由于原料成本抬升，近期新能源整車接連漲價，后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會有一定影響。整體來看，鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但不排除資金多空博弈對鎳價帶來劇烈波動。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少，供需雙減，鎳盤面持續(xù)多變，綜合致使鎳價格下行，不銹鋼成本端支撐減弱。高碳鉻鐵因南非鉻礦價格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會影響，不銹鋼廠家有不同程度的減產(chǎn)，300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟。目前成本端支撐弱勢，供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)計中長期偏空思路為主，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2601.6萬噸，環(huán)比增加405.5萬噸。中國45港口到港量1925.6萬噸，環(huán)比減少266.9萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加180.7萬噸至1887.2萬噸，高于今年周均174.9萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加224.8萬噸至714.4萬噸，創(chuàng)今年發(fā)運新高。澳巴發(fā)運季末沖量，全球發(fā)運量增幅明顯，但由于巴西船期的延長，中國到港量減量超預(yù)期，仍在年均線以下徘徊。需求端，疫情對鋼廠生產(chǎn)仍有影響，前期受原料供應(yīng)緊缺而減產(chǎn)的高爐，鐵水減量在本周體現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.45%，環(huán)比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；日均鐵水產(chǎn)量226.10萬噸，環(huán)比下降4.17萬噸，同比下降6.27萬噸。庫存端，低到港量和疏港的回升，港口庫存再次下降。上周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量15389.02萬噸，環(huán)比降庫128.91萬噸。日均疏港量269.19萬噸，環(huán)比增4.98萬噸。整體來看，短期需求復(fù)蘇，供應(yīng)平穩(wěn)的狀態(tài)下，鐵礦石仍有一定支撐。昨日鐵礦石主力2205合約高位調(diào)整，期價震蕩回落，整體圍繞900一線附近爭奪，預(yù)計短期波動加劇，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨繼續(xù)震蕩筑底（持多） | 夜盤天然橡膠期貨主力09合約震蕩下跌，下方關(guān)注13400整數(shù)關(guān)口能否企穩(wěn)，短期美聯(lián)儲加息等宏觀方面消息影響盤面，天然橡膠供需變動不大。目前國內(nèi)云南地區(qū)天然橡膠開割，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)整體充裕，但國內(nèi)部分地區(qū)物流運輸不暢，致使輪胎企業(yè)天然橡膠等原料采購受到影響。房地產(chǎn)領(lǐng)域預(yù)期好轉(zhuǎn)，重卡輪胎置換需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，因此天然橡膠期貨短期繼續(xù)震蕩筑底。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨價格下跌300元/噸，上海20年SCRWF主流價格在12750—12850元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)泰國氣象局報道，近日南部有雷陣雨，對割膠影響不大；國內(nèi)云南開始割膠，但短期供應(yīng)增加有限。需求方面，本周華北地區(qū)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工將逐漸提高。綜合來看，華北地區(qū)輪胎行業(yè)開工率有所回升，對天然橡膠需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，但輪胎成品運輸受到疫情影響，市場情緒偏弱，天然橡膠繼續(xù)震蕩筑底。操作建議方面，建議短線多單持有。 | |
原油(SC) | 拋儲計劃明確，油價應(yīng)聲回落 | 隔夜原油主力合約期價大幅下挫。美國國會參議院以100票贊成、0票反對的結(jié)果通過法案，暫停與俄羅斯、白俄羅斯的正常貿(mào)易關(guān)系。美國參議院通過了一項禁止從俄羅斯進口石油和天然氣的法案。這項立法禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品。俄羅斯外長拉夫羅夫表示，烏克蘭方面6日向俄羅斯提交了新的協(xié)議草案，與烏方此前在伊斯坦布爾提交的方案相比有多處后退。烏克蘭就克里米亞和頓巴斯的提議不可接受，烏克蘭試圖拖延、破壞與俄羅斯的談判。基本面方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少242.1萬桶至4.124億桶，增幅0.6%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2590萬桶，較前一周增加170萬桶。供應(yīng)方面，截止4月1日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1180萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變，并延長至2022年6月。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC維持2022年全球石油需求420萬桶/日增速預(yù)測不變，并預(yù)計下半年全球日均需求將增長至疫情流行前的水平。密切關(guān)注美國拋儲節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨往下調(diào)整，建議短線多單暫時離場 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)下跌。國際原油下跌，市場情緒偏弱。昨日電石價格下調(diào)50元/噸，主要因運輸狀況不佳，電石廠讓利出貨，這對電石法PVC價格亦形成一定影響。不過PVC企業(yè)預(yù)售較多，PVC企業(yè)暫無庫存壓力，PVC現(xiàn)貨價格跌幅不大，因部分高價貨源價格小幅下調(diào)。需求方面，部分城市因疫情運輸和開工受到一定影響，但房地產(chǎn)行業(yè)將因城施策，PVC管材和型材型材主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，因此PVC需求預(yù)期較好。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，PVC整體開工負荷82.42%，環(huán)比提升0.22%；其中電石法PVC開工負荷83.66%，環(huán)比下降1.27%；乙烯法PVC開工負荷77.84%，環(huán)比提升5.73%。昨日華東主流現(xiàn)匯自提9280-9350元/噸，基差18元/噸。綜合來看，PVC基本面短期變化不大，PVC在房地產(chǎn)領(lǐng)域需求建好，但因美聯(lián)儲加息預(yù)期和國際原油下跌，市場情緒偏弱，PVC期貨往下調(diào)整，因此建議短線多單暫時離場，后期再參與09合約多單。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，4月6日華東地區(qū)瀝青平均價為3980元/噸。供應(yīng)方面，4月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為226.4萬噸，環(huán)比下降15.3萬噸或6.33%，同比下降71.32萬噸或23.96%。近期國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比下降，開工率水平整體處于歷史同期低位。最新一期的開工數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)73家主要瀝青煉廠總開工率為24.8%，環(huán)比下降2.2%。國內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所下降，合計產(chǎn)能損失為2216萬噸。需求方面，各地防控措施嚴格、降雨天氣頻繁疊加終端資金面緊張，下游公路項目難以啟動，煉廠發(fā)貨以及運輸均受到影響，瀝青剛性需求繼續(xù)維持低迷。由于成本端波動較大，操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | PE裝置檢修有所增加，塑料期貨震蕩運行? | 夜盤塑料期貨主力05合約小幅下跌。國際能源署計劃從原油儲備釋放1.2億桶原油，國際油價繼續(xù)下跌，這對國內(nèi)塑料期貨形成一定影響，不過本周新增部分PE裝置檢修，國內(nèi)石化企業(yè)降低生產(chǎn)負荷，塑料期貨因此跌幅不大。目前PE檢修產(chǎn)能占比16.55%，LLDPE生產(chǎn)比例下降至38.53%附近。本周新增塔里木石化HDPE裝置檢修。昨日LLDPE市場價格部分小漲，華北大區(qū)線性部分漲20-50元/噸；華東大區(qū)線性部分漲50-150元/噸；華南大區(qū)線性部分漲20-50元/噸。國內(nèi)LLDPE的主流價格在9050-9450元/噸，基差2元/噸。綜合來看，國際原油回落，但PE供應(yīng)壓力不大，需求尚可，塑料期貨將震蕩運行為主。因此操作建議方面，單邊若跌破60日均線建議已經(jīng)介入的多單暫時離場，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 國際原油下跌，PP期貨調(diào)整? | 夜盤PP期貨主力合約2205合約繼續(xù)小幅下跌。隔夜國際原油價格繼續(xù)下跌，加上部分領(lǐng)域需求偏弱，PP期貨繼續(xù)往下調(diào)整。不過部分PP裝置正在檢修，醫(yī)療等領(lǐng)域需求尚可，因此PP期貨跌幅不大。從供需數(shù)據(jù)來看，4月7日PP檢修產(chǎn)能占比12.4%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)比例下降至29%，注塑級PP和纖維級PP生產(chǎn)比例增加，纖維級PP增加至16.2%?？谡?、防護服等防疫物資需求增加，石化企業(yè)提高該產(chǎn)品生產(chǎn)比例。需求端來看，華北和華南地區(qū)部分下游企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，需求尚可。華東地區(qū)除了醫(yī)療領(lǐng)域，其他行業(yè)的需求偏弱。出口市場方面，出口方面以小單為主，出口窗口行情有所收窄。華東拉絲主流價格在8750元/噸，基差-40元/噸。綜合來看，受高成本和部分PP裝置檢修支撐，PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，套利建議逢低參與9-1正套；短期走勢偏弱，若跌破60日均線，單邊建議短線多單暫時離場。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，美國及IEA計劃釋放2.4億桶原油儲備以遏制當(dāng)前的高油價，PTA成本端支撐弱勢。從供應(yīng)端來看，2022年將有預(yù)計1550萬噸新增產(chǎn)量通過裝置開啟投入市場，一季度將有浙江逸盛石化300萬噸裝置投產(chǎn)，二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，國內(nèi)多地疫情爆發(fā)、俄烏局勢升級、油價高位飆漲等復(fù)雜因素下，下游紡織終端生意表現(xiàn)一直不及預(yù)期，油價高，需求偏謹慎的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上半年壓力很大，在一季度高負荷高庫存高現(xiàn)金流虧損的背景下，聚酯負荷拐點顯現(xiàn)，并高位緩慢下降，隨著庫存升值紅利消化，我們預(yù)計二季度的聚酯減產(chǎn)壓力會繼續(xù)加大。在供應(yīng)端提升，下游需求弱勢的情況下，PTA預(yù)計會出現(xiàn)累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。美國及IEA計劃釋放2.4億桶原油儲備以遏制當(dāng)前的高油價，苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷近期呈現(xiàn)下降趨勢，浙江石化60萬噸產(chǎn)能、茂名石化10萬噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬噸產(chǎn)能近期停車檢修；需求端來看，苯乙烯下游剛需穩(wěn)定，疫情防控升級，需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐弱勢，開工率下降，但供應(yīng)壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主，逢低試多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅拉升后震蕩回落，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價3610元/噸(0)，期現(xiàn)基差-440元/噸；焦炭總庫存1063.29萬噸(-2.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.34%(0.22)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-83.8)。綜合來看，隨著河北地區(qū)疫情穩(wěn)定管控措施稍松，當(dāng)?shù)夭糠咒搹S復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進，焦炭剛需回升，補庫積極性較高。加之投機需求多看漲后市，接貨意愿較強，部分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)第五輪價格提漲。上游方面，產(chǎn)地焦企考慮近期環(huán)保管控放松以及當(dāng)前利潤有所修復(fù)開始陸續(xù)提產(chǎn)。但山西疫情爆發(fā)，當(dāng)?shù)亟蛊蟪鲐浂嘤惺茏?，跨省運輸較為困難。下游方面，隨著唐山區(qū)域部分區(qū)縣解除封控管理以及通行證發(fā)放，物流將有進一步好轉(zhuǎn)，截至目前當(dāng)?shù)劁搹S未有進一步檢修或者燜爐的計劃新增，剛需趨于穩(wěn)定，部分鋼廠已經(jīng)開始加價采購。港口方面，因外貿(mào)訂單激增，投機需求繼續(xù)集港囤貨，市場流通資源趨緊，影響部分鋼廠采購困難庫存下降。我們認為，本輪疫情對焦炭需求的影響暫時緩解了市場供需關(guān)系偏緊的局面，但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平，疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機會。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注新一輪疫情對鋼廠復(fù)產(chǎn)進度的影響，建議投資者觀望為主，逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主，逢低試多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)窄幅震蕩，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情企穩(wěn)回升，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差-400元/噸；港口進口煉焦煤庫存202萬噸(+5)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用14.09天(-0.5)。綜合來看，近期煉焦煤市場情緒有所提振，煤礦線上競拍情況明顯好轉(zhuǎn)。各礦競拍均無流拍現(xiàn)象，且部分成交價格止跌反彈。由于市場情緒有所轉(zhuǎn)好，部分焦企開始適當(dāng)簽單補庫，產(chǎn)地煤價趨穩(wěn)。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)煤礦生產(chǎn)基本維持在正常水平，而受疫情影響場地出貨不暢，庫存有少量堆積。內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保檢查影響依舊，相關(guān)部門已停止供應(yīng)火工品，煤礦生產(chǎn)影響較大。據(jù)了解，當(dāng)?shù)芈短斓V基本全部關(guān)停，洗煤廠采購原煤困難，且部分洗煤廠未應(yīng)對環(huán)保檢查已主動停產(chǎn)，整體開工率較上周有所下滑。需求方面，隨著唐山部分地區(qū)解封，且主流焦企焦炭陸續(xù)提漲。我們認為，當(dāng)前進口資源仍偏緊張，市場總體供應(yīng)形勢并不樂觀。隨著下游采購恢復(fù)，煉焦煤行情仍有上行的機會。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及下游采購積極性，建議投資者觀望為主，逢低試多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC205合約)弱勢震蕩，成交低迷，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情小幅回落，成交偏差。秦港5500大卡動力煤平倉價1335元/噸(-5)，期現(xiàn)基差533元/噸；主要港口煤炭庫存4127萬噸(+171.9)，秦港煤炭疏港量52.1萬噸(+6.2)。綜合來看，疫情對煤炭發(fā)運的影響擴大，部分煤礦因此累庫并調(diào)低坑口價格，市場整體情緒偏弱。產(chǎn)地方面，煤礦多保持暫穩(wěn)運行，產(chǎn)銷穩(wěn)定。內(nèi)蒙礦區(qū)受政策號召，以保供長協(xié)為主，暫不對外銷售；陜西礦區(qū)，近期受疫情及下游用戶采購需求放緩，煤價承壓下行，市場銷量有所減少。港口方面，港口方面：近期大秦線發(fā)運保持高位，日均發(fā)運量130萬噸以上，港口快速累庫。節(jié)后市場活躍度不高，受市場貨源較少，貿(mào)易商報價堅挺，下游多持觀望情緒，整體市場成交稀少。下游方面，終端電廠開始春季檢修，多數(shù)電廠單機運行，日耗保持相對低位水平；受疫情影響，非電企業(yè)開工率下降，終端用戶采購節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，等待市場價格下跌。我們認為，新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響，疊加淡季需求本就偏低，高供應(yīng)保障下煤炭市場供需關(guān)系或略有緩解。預(yù)計后市將弱勢運行，重點關(guān)注新一輪疫情對煤炭需求的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收跌0.11%?，F(xiàn)貨方面，4月6日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2900元/噸。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)尿素企業(yè)平均開工負荷率為74.82%，周環(huán)比上漲1.58%，周同比上漲3.04%。周度產(chǎn)量為113.71萬噸，周環(huán)比上漲2.15%，周同比上漲3.83%。本周河南部分檢修廠家恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計日產(chǎn)量增加。需求方面，復(fù)合肥下游經(jīng)銷商庫存出貨為主，高價備肥謹慎。膠合板廠家開工負荷變化有限，傾向隨用隨采。農(nóng)業(yè)需求方面，東北、西北部分農(nóng)需跟進，物流受阻影響需求跟進速度。關(guān)注后續(xù)物流恢復(fù)及尿素裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5899元/噸，收漲幅0.03%。周四ICE原糖震蕩偏強運行，盤中漲幅1.27%，結(jié)算價19.84美分/磅。國際方面，受巴西匯率持續(xù)走強、其國內(nèi)燃油價格上漲、乙醇收益提高等因素影響，市場預(yù)期已經(jīng)開始的新的生產(chǎn)年度，巴西中南部地區(qū)糖廠的甘蔗壓榨比例將將傾向于乙醇生產(chǎn)，而減產(chǎn)糖產(chǎn)量，因此在近期原油走弱的背景下，資金仍在小幅推升糖價。印度公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，印度累計產(chǎn)糖3098.7萬 噸，同比增加311.6萬噸，增幅11.18%，已簽訂的出口合同超過720萬噸，已實際出口560至570萬噸；泰國官方數(shù)據(jù)顯示，至4月初已累計產(chǎn)糖1021萬噸，同比增加31.8%。由于已進入榨季末期，北半球產(chǎn)量基本明確，對市場影響減弱。國內(nèi)方面，國內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示，至三月底，累計產(chǎn)糖134.27萬噸，同比減少36.13萬噸，降幅達24%，累計銷售48.46萬噸，同比減少2.24萬噸，降幅4.4%，庫存85.81萬噸，為5月以來同期最低，同比降幅28.3%；內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬噸，同比減少40.1萬噸，累計銷糖40.7萬噸，同比減少23.7萬噸，銷糖率83.06%，同比增加10.78個百分點，庫存8.3萬噸，同比減少16.4萬噸。銷量下降幅度遠低于產(chǎn)量下降幅度，導(dǎo)致庫存處于較低水平，從鄭糖2205合約走勢看，短線上繼續(xù)維持震蕩偏強的可能性較大，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2924元/噸。國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格小幅波動，哈爾濱玉米市場價格為2570-2600元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格2720-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2800-2810元/噸；廣東港口玉米主流價格在2870-2900元/噸?，F(xiàn)貨市場近期仍處于新冠疫情持續(xù)影響下，受疫情影響較重的地區(qū)玉米購銷受阻，使得北方產(chǎn)區(qū)收購進度放緩。而華北地區(qū)目前潮糧基本見底，基層對于干糧惜售情緒較強。整體來看目前售糧已經(jīng)基本接近尾聲，基層剩余糧源逐漸減少，貨源逐漸從基層轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商。而由于貿(mào)易商對于市場預(yù)期較強，且今年優(yōu)質(zhì)干糧仍偏少，惜售情緒較強，預(yù)計現(xiàn)貨價格短期或延續(xù)高位震蕩，玉米價格支撐較強。需求端來看，由于疫情影響玉米購銷，使得華北、華東等地區(qū)企業(yè)到貨量持續(xù)偏低，部分深加工企業(yè)提價來保證到貨量。但由于下游需求清淡，淀粉走貨情況欠佳。深加工企業(yè)開機率明顯降低，整體深加工需求較為疲軟。飼料養(yǎng)殖端來看，短期生豬價格在需求清淡的情況下難有持續(xù)上漲動力，生豬現(xiàn)貨價格或仍維持底部震蕩為主。在豬價低迷及飼料高位的雙重擠壓下養(yǎng)殖端虧損嚴重，養(yǎng)殖戶壓欄和補欄情緒較弱，制約了國內(nèi)生豬產(chǎn)能的增長。但整體來說生豬高存欄水平使得玉米飼用需求仍處于高位。同時由于玉米小麥價差擴大，飼料端谷物替代大幅減少。國際方面，清明假期期間美玉米持續(xù)偏強運行，俄烏沖突使得市場對于全球谷物供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂仍存。前期在俄烏局勢緩解及國內(nèi)定向稻谷投放的情況下，玉米期價有所回調(diào)。短期來看新冠疫情對于玉米流通的影響延續(xù)，玉米現(xiàn)貨價格預(yù)計仍將維持高位震蕩。而中長期來看，進口成本明顯提升，國內(nèi)供需缺口仍存，替代品高價也對玉米價格形成支撐，操作上建議繼續(xù)維持逢低做多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運受到限制，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝，擴大輪作規(guī)模，開發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬噸左右，春播前市場關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。4月8日中儲糧大豆計劃拍賣21325噸，中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕依托3880元/噸震蕩，短期反復(fù)探底,隨著北半球大豆播種季臨近，市場關(guān)注點將轉(zhuǎn)向新季大豆播種，USDA3月31日種植面積意向中，USDA預(yù)估2022/23年度大豆播種面積將達到9095.5萬英畝，較上年度增加376萬英畝，增幅4.3%，由于俄烏局勢導(dǎo)致化肥價格大幅上漲，而大豆化肥成本占比相較玉米和小麥偏低，使得大豆種植面積高于市場預(yù)估，2022/23年度美豆供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動。國內(nèi)方面，2、3月份大豆月均到港不足600萬噸，部分油廠因缺口而停機，壓榨量降至極低水平，截至4月1日當(dāng)周，大豆壓榨量為107萬噸，低于上周119萬噸，本周豆粕庫存降至低位，截至4月1日當(dāng)周，國內(nèi)進口大豆庫存為216.9萬噸，環(huán)比增加33.9%，同比減少39.1%，豆粕庫存為30.88萬噸,環(huán)比增加4.8%,同比減少62.7%。但是4月份大豆到港量回升，且國家糧食交易中心于4月7日拍賣50萬噸進口大豆，成交率48.45%，成交均價4870.46元/噸，供應(yīng)增加以及消費疲弱預(yù)期下，4月份豆粕供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解，建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出豆粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下，市場對黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升，隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，同時豆粽價差倒掛，豆油對棕櫚油替代消費增加，對豆油采購形成明顯提振，但USDA3月份意向報告顯示2022/23年度美豆種植面積超預(yù)期，供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動。宏觀方面，烏克蘭稱準(zhǔn)備好加入北約，但IEA計劃釋放原油儲備，市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠因缺豆而停機，同時豆粕消費相對偏弱，豆油供應(yīng)受限，庫存預(yù)期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至4月1日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為73.43萬噸，環(huán)比下降2.5%,同比增加8.0%。但是，隨著4月份大豆到港量回升，以及國內(nèi)大豆和豆油拍賣開啟，預(yù)期油廠開機率逐步上升，同時，3月中旬起國內(nèi)多地疫情發(fā)酵，封鎖管控措施升級引發(fā)油脂消費下滑，預(yù)期4月份之后豆油庫存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望， | 隔夜棕櫚油測試12000元/噸壓力，高位寬幅震蕩格局，3月馬棕產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示3月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加28.87%，馬來在4月1日開放邊境，關(guān)注種植園勞動力恢復(fù)情況，出口方面，3月份馬棕出口進度偏慢，烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷，但豆棕價差倒掛對棕櫚油消費抑制明顯，3月份馬棕出口不及預(yù)期，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示，3月馬棕出口較上月增加7.35%/6.68%，印尼取消DMO政策，但將4月出口levy由175美元/噸上調(diào)至375美元/噸，后期印尼棕櫚油出口潛力上升，但成本也有所上移。宏觀方面，俄烏后期走勢仍具有較大不確定性，烏克蘭稱準(zhǔn)備好加入北約，但IEA計劃釋放原油儲備，市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至4月1日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為28.5萬噸，環(huán)比減少3.7%，同比減少45.7%。當(dāng)前棕櫚油進口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有牛市價差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，提振菜粕需求，現(xiàn)貨成交較為積極，但新作美豆播種意向面積超預(yù)期，且政策性大豆拋儲開啟，菜粕價格跟隨豆粕偏弱運行，操作上建議暫且觀望。菜油方面，豆菜價差處于高位，且疫情影響油脂消費，近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至4月1日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為20.76萬噸，環(huán)比增加5.9%，同比增加1.9%。但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油12300元/噸顯現(xiàn)較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4340元/500kg，收跌幅1.25%。4月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價3.77元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，4月7日全國均價雞蛋價格4.56元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果新主力偏弱運行，收于8667元/噸，收跌幅1.91%。當(dāng)前蘋果處于結(jié)花重要時期，近兩日主產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)倒春寒現(xiàn)象，天氣炒作情緒開啟。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，當(dāng)前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐，預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高，4月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬期貨主力合約偏弱運行，收于12775元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為12.39元/公斤，較前日均價下跌0.07元/公斤。目前北方地區(qū)受新冠疫情影響延續(xù)，生豬運輸銷售受阻；部分地區(qū)屠企受疫情影響暫停營業(yè)，整體終端市場走貨平平，短期來看生豬現(xiàn)貨價格或?qū)⒕S持穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。中長期來看，由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化，會對今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂，對應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加，而從5月起預(yù)計生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期，母豬去化程度較輕，所以對應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限，整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段，供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開始，對應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期，則屆時的生豬出欄的波動可能會體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費好轉(zhuǎn)預(yù)期，下半年豬價行情預(yù)計將強于上半年。綜合來看近期在現(xiàn)貨價格反彈及收儲消息的影響下，生豬期貨價格也受之提振。但是考慮到上半年供應(yīng)壓力偏大，以及生豬需求仍處于疲軟態(tài)勢，生豬現(xiàn)貨價格缺乏持續(xù)上漲動力，上方空間受到制約，操作上建議近月暫且觀望為主，遠月仍關(guān)注逢低做多機會。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩，收于9374元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格在8000元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在8600-8800元/噸左右，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在8500-8700元/噸左右。目前國內(nèi)花生主流現(xiàn)貨價格偏強為主，油料米和通貨米走貨良好而商品米則需求疲軟。部分地區(qū)受疫情影響，上貨有所受阻，未受疫情影響的產(chǎn)區(qū)走貨明顯加快。油廠方面，近期油廠到貨量處于高位，部分油廠收購價格有所下調(diào)，整體收購價格維持穩(wěn)定為主。短期來看，在疫情影響上貨及油廠收購的支撐下，花生現(xiàn)貨價格仍將維持偏強態(tài)勢。中長期來看，后期進入到5月份各地氣溫升高，花生多需要進冷庫儲存，屆時農(nóng)戶儲存難度加大。同時考慮到目前基層售糧進度較往年仍偏慢，5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶季節(jié)性拋售。并且4、5月預(yù)計蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價進口花生將到港，也將對國內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價格較高，農(nóng)戶對于花生種植的積極性受挫，疊加種植成本提升，市場預(yù)期新年度花生的種植面積會相對減少，新年度花生價格或抬升。操作上建議短期暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩運行，收于21590元/噸，收跌幅0.02%。周四ICE美棉偏弱運行，盤中跌幅1.84%，結(jié)算價133.2美分/磅。國際方面，當(dāng)前美棉未點價合約處于歷史高位，疊加美國主產(chǎn)棉區(qū)異常干旱的天氣，增加了市場對于該地區(qū)棄種率的預(yù)期，助力美棉期價一路走高。美聯(lián)儲理事布雷納德稱將加快收緊貨幣政策步伐，其言論推動美債收益率升至數(shù)年來高位。市場擔(dān)心美聯(lián)儲的激進加息立場可能妨礙經(jīng)濟增長。目前俄烏沖突已有所緩解，疊加美國大規(guī)模的戰(zhàn)略石油儲備釋放計劃，使得國際油價重心下移，也在一定程度上令商品市場承壓運行。國內(nèi)方面，疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大，整體走勢波幅較大，因而當(dāng)前紡企補貨仍未放量?？棽紡S基本面情況更加偏弱，由于終端需求表現(xiàn)偏差，織廠對于原料端以隨用隨買剛需補庫為主，令紡企棉紗庫存堆積，多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善，而期現(xiàn)回歸隨著時間的推移其對棉價的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱，中短期棉價大概率維持寬幅震蕩的格局。總的來看，短期棉價大概率將維持區(qū)間震蕩運行，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
