今日尾盤研發(fā)觀點2022-10-13
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 逢低布局多單 | 今日四組期指走勢分化，IH、IF沖高回落，IC、IM震蕩上行。2*IH/IC2210比值為0.8663?，F(xiàn)貨方面，今日A股三大指數(shù)走勢震蕩整理，滬指下跌0.3%，深證成指下跌0.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.32%，兩市成交額超過7000億元，北向資金單日凈賣出80億。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行2.7bp報1.182%，7天期上行2.7bp報1.638%，14天期上行3.6bp報1.490%，1個月期下行0.1bp報1.619%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方運行。宏觀面看，9月PMI重返榮枯線上方，經(jīng)濟從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇，對市場起到一定的支撐和提振。短期，外圍因素依舊是A股面臨的最大的不確定性，美國9月PPI通脹超預(yù)期增長，會議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續(xù)加息至限制增長水平，美元指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)近兩周高位，美股持續(xù)走低。此外地緣沖突、歐洲能源危機，瑞士信貸集團被傳將陷入危機等事件也是影響投資者情緒的重要因素。不過，海外的影響都是短期的，國內(nèi)基本面穩(wěn)定之下，隨著連續(xù)調(diào)整之后估值的歷史低位，A股迎來快速反彈，放量上漲收復(fù)3000點整數(shù)關(guān)口，建議投資者可逢低布局少量多單。期權(quán)方面，短線市場風(fēng)險偏好仍較低，指數(shù)繼續(xù)下跌空間或有限，操作上可以逢低構(gòu)建牛市價差策略為宜。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時觀望 | 今日滬金主力合約收漲0.09%，滬銀收跌1.36%，國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1668美元/盎司。國慶假期期間，美元指數(shù)一度跌至110關(guān)口附近，但隨著美聯(lián)儲官員強調(diào)，加息進程尚處于“初級階段”，以及最新公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場依然強勁，夯實了美聯(lián)儲延續(xù)激進加息政策的基礎(chǔ)，美指收復(fù)周內(nèi)全部失地并轉(zhuǎn)升。貴金屬方面，多頭正在緩慢積聚能量，盡管美聯(lián)儲激進加息立場不太可能動搖，但市場似乎越來越擔(dān)心貨幣政策過度收緊的風(fēng)險及其對經(jīng)濟的影響。通脹仍將高位運行一段時間， 9月美國失業(yè)率再刷新低，薪資增速溫和增長，制造業(yè)表現(xiàn)好于預(yù)期，白銀的商品屬性得以修復(fù)，金銀比價由87修復(fù)至84。資金方面，SPDR黃金ETF持倉由939.70噸升至944.31噸，SLV白銀ETF持倉由14958.21噸降至14716噸。操作上，建議暫時觀望為宜。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 暫時觀望 | 今日滬銅主力合約小幅收跌0.02%，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運行于7513美元/噸。臨近交割，可交割資源仍不多，滬銅主力合約小幅上漲，隔月價差擴大?；久娣矫?，國慶期間SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比節(jié)前增加1.65萬噸至8.27萬噸，低于去年節(jié)后累庫幅度。不過，自9月中旬以來，LME銅總庫存增加了36%，亞洲和歐洲的倉儲庫存大幅增加，有利于進口窗口打開并持續(xù)流入國內(nèi)市場，未來國內(nèi)精銅供應(yīng)緊張矛盾或有所緩解。需求方面，終端需求仍在邊際改善，據(jù)SMM調(diào)研，9月國內(nèi)電線電纜企業(yè)開工率為84.97%，環(huán)比增長3.04個百分點，同比增長0.65個百分點。另外，國家推出了降低首套房公積金貸款及退稅等舉措，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢將有所放緩。整體來看，銅短期基本面偏強，但宏觀貨幣政策收緊及海外累庫對價格構(gòu)成壓力，操作上建議高拋低吸為主。。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2301合約延續(xù)承壓運行，期價維持偏弱表現(xiàn)，靠近3700元/噸一線附近，短期表現(xiàn)波動加劇，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)暫穩(wěn)。供應(yīng)端，五大鋼材品種供應(yīng)960.42萬噸，減量18.63萬噸，降幅1.9%。五大鋼材品種節(jié)前再度減量，集中于長流程企業(yè)，主因在于高爐和軋機配套檢修/減產(chǎn)。螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比小幅回落2.3%至302.68萬噸；庫存方面，五大鋼材品種總庫存1505.63萬噸，周環(huán)比減少84.83萬噸，降幅5.3%。上周庫存環(huán)比上周降幅擴張，主因在于節(jié)前最后一周投機心態(tài)和剛需備庫，促使采購積極性大幅提升，進而使得鋼廠庫存和市場庫存均有明顯下降。螺紋鋼鋼廠庫存大幅回落28.55萬噸至197.12萬噸，社會庫存減少30.52萬噸至455.38萬噸；消費方面，五大品種周消費量增幅5.1%；其中建材消費環(huán)比增幅9.9%，下周歡度國慶，部分鋼企借由虧損和原料采購困難之因，執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計劃。另外，市場和終端雖有備庫，但依然以低庫操作，剛需采購為主，以減少風(fēng)險。市場情緒或有支撐，進而使得鋼價有拉漲預(yù)期，但市場短期需求能否有效持續(xù)仍有一定不確定性，操作上暫時觀望為宜，關(guān)注需求的持續(xù)情況。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約沖高回落，期價回落至3700元/噸一線，整體偏弱運行，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅上漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅下降，其中東北地區(qū)前期鋼廠檢修，持續(xù)影響且整周停產(chǎn)，加上華東地區(qū)有新增鋼廠高爐及軋線同時檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降2.8%至299.77萬噸。庫存方面，上周鋼廠庫存小幅減少2.92萬噸至80.26萬噸，本周鋼廠庫存小幅下降，主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要降幅地區(qū)是華中地區(qū)，東北地區(qū)出庫緩慢稍有累庫，華中地區(qū)則是前期鋼廠供給減量，近期加速發(fā)貨導(dǎo)致廠庫稍有下降。社會庫存小幅減少8.31萬噸至231.93萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.9%，明顯弱于螺紋鋼，導(dǎo)致卷螺價差有所收窄。節(jié)前備庫體量或比上周表現(xiàn)更明顯，去庫幅度會有擴張，供應(yīng)端將繼續(xù)維持微增表現(xiàn)，進而促使整體消費環(huán)比有創(chuàng)新高的預(yù)期。操作上，短期熱卷市場或?qū)⒉▌蛹觿?，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌0.14%，倫鋁震蕩上行，現(xiàn)運行于2286.5美元/噸?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，歐洲地區(qū)電解鋁廠仍受制于能源高位且需求弱勢的因素制約，區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)信息頻出，且后續(xù)減產(chǎn)或繼續(xù)擴大，據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，考慮到后期海德魯挪威廠區(qū)的減產(chǎn)計劃，未來海外減產(chǎn)幅度將從153萬噸擴大到182萬噸附近。國內(nèi)方面，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)擴大，預(yù)計此次云南電解鋁總減產(chǎn)規(guī)模或達100-130萬噸左右。相比上半年，三四季度國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能增速明顯放緩。需求方面，據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)鋁下加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比回升12.4個百分點至57.9，強勢回歸至榮枯線以上。綜合來看，節(jié)后國內(nèi)鋁社會庫存呈累庫狀態(tài)，但總庫存仍處于歷史低位水平，且鋁市供應(yīng)收緊趨勢下，仍給予鋁價支撐。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)下游消費情況，建議逢低布局多單。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 今日滬鋅主力合約震蕩走弱。宏觀面來看，美國9月PPI通脹超預(yù)期增長，會議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續(xù)加息至限制增長水平，美元指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)近兩周高位，全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇。烏俄地緣沖突加劇，北溪天然氣管道泄漏，何時恢復(fù)供氣無法預(yù)測，海外天然氣價格雖然高位回落，但四季度短缺問題仍存。供應(yīng)端來看，礦端緊缺有所緩解，國內(nèi)加工費上漲疊加四川、湖南等地區(qū)限電擾動減少，精煉鋅產(chǎn)量整體穩(wěn)定，后續(xù)云南限電暫影響單月3300噸產(chǎn)量。另外，本周精煉鋅進口窗口也已打開。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內(nèi)疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾，消費預(yù)期整體偏弱，目前仍未看到消費端的改善。預(yù)計四季度經(jīng)濟運行進入“高基建+低地產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)模式，基建有望提速，托底國內(nèi)需求。庫存方面，海外庫存持續(xù)去化，國內(nèi)雖然節(jié)慶期間社會庫存增加，但整體累庫情況不及預(yù)期，社會庫存量仍處于低位，加之疫情對于部分冶煉廠存在運輸影響，短期內(nèi)鋅價有較強支撐。總體來看，宏觀不確定仍存與基本面多空交織下，預(yù)計短期鋅價維持內(nèi)強外弱，近強遠弱，操作上建議暫時觀望，期權(quán)買入波動率策略。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 今日滬鉛主力合約沖高回落。宏觀面來看，美國9月PPI通脹超預(yù)期增長，會議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續(xù)加息至限制增長水平，美元指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)近兩周高位，經(jīng)濟仍面臨下行壓力，美元走強，有色金屬價格承壓，同時俄氣對法國公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降，“北溪-1”天然氣管道發(fā)生泄漏，海外天然氣價格雖然高位回落，但四季度短缺猶存，歐洲能源危機或再度加重。從供應(yīng)端來看，鉛錠供應(yīng)地域性收緊，云南地區(qū)原生鉛煉廠接到限電通知，安徽地區(qū)因疫情廢電瓶運輸受限，10 月煉廠生產(chǎn)尚存不確定性。另外滬倫比值收窄，鉛精礦進口利潤下滑，鉛精礦加工費漲勢或趨緩。需求端來看，鉛消費處于旺季時段，關(guān)注節(jié)后電池缺貨情況是否改善，對于10 月鉛消費能否延續(xù)起關(guān)鍵性作用。預(yù)計鉛價整體依然維持區(qū)間震蕩，建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 短多離場觀望 | 節(jié)后鐵礦石市場窄幅波動，假期間多數(shù)市場參與者休假離場，鋼廠消耗庫存，部分鋼廠節(jié)后有補庫需求。供應(yīng)端，澳巴季末沖量結(jié)束，發(fā)運雙雙下降，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2614.0萬噸，環(huán)比減少218.9萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少131.5至1901.7萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比減少87.4萬噸至712.3萬噸；在前期高發(fā)運節(jié)奏下，到港量延續(xù)增勢，中國47港口到港量2441.5萬噸，環(huán)比增加68.0萬噸。45港口到港量2342萬噸，環(huán)比增加33.8萬噸。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.50%，環(huán)比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；鐵水產(chǎn)量維持240萬噸的高位，同時由于鋼廠以低庫存狀態(tài)進入國慶假期，節(jié)中鋼廠提貨節(jié)奏放緩有限，45港日均疏港依舊保持在304萬噸的相對高位，因此港口庫存延續(xù)小幅降庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存12961.85萬噸，環(huán)比降113.79萬噸。此外，節(jié)中鋼廠以消耗現(xiàn)有庫存為主，全國247鋼廠進口礦庫存較節(jié)前下降859萬噸至近三年最低點。今日鐵礦石主力2301合約大幅下挫，期價尾盤跌破700一線附近支撐，整體維持空頭排列，預(yù)計短期或延續(xù)偏弱運行，短多離場為宜。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨弱勢震蕩 | 今日天然橡膠期貨主力01合約在12800元/噸附近偏弱運行。天然橡膠供應(yīng)不緊張，需求預(yù)期偏弱，天然橡膠期貨高位回落?，F(xiàn)貨方面，10月13日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場價格變動不大，上海21年SCRWF主流價格在11850—12000元/噸；原料方面，海南制全乳膠水收購價格9900元/噸，下跌300元/噸。需求方面，下游輪胎企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，10月6日當(dāng)周半鋼胎行業(yè)開工率40%附近，本周開工率將回升，對原料采購將小幅增加。不過輪胎終端需求平淡，部分地區(qū)物流運輸活躍度較低。宏觀經(jīng)濟消息方面，根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，9月人民幣貸款增加2.47萬億元，信貸結(jié)構(gòu)顯著改善。國內(nèi)股票指數(shù)連續(xù)三日收陽線，關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期變動。海外方面，當(dāng)?shù)貢r間10月12日，美聯(lián)儲發(fā)布了9月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。根據(jù)會議紀要公布的內(nèi)容，美聯(lián)儲很可能在11月和12月的會議上分別加息75個基點和50個基點。市場參與者普遍預(yù)計，12月后加息的步伐將進一步放緩，2023年上半年基金利率將達到峰值。海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期仍偏弱。 綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張，國內(nèi)天然橡膠期貨下跌。本周輪胎企業(yè)階段性補庫需求對天然橡膠期貨形成一定支撐，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策亦形成托底效果，天然橡膠期貨下跌空間受限。不過市場亦關(guān)注疫情、海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期的影響。天然橡膠期貨將寬幅震蕩。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，套利建議逢低參與1-5正套（1-5正套） | 今日PVC 期貨01合約下跌2.42%。本周PVC檢修量不高，但PVC生產(chǎn)負荷下降，PVC供應(yīng)暫無較大變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊，內(nèi)蒙、寧夏及新疆部分地區(qū)運輸效率下降，關(guān)注后期PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存變化以及開工情況。成本方面，上游原油下跌，但煤炭價格穩(wěn)定，電石價格上漲，今日陜西、山西等地電石采購價上漲。因運輸、流通等影響，個別電石企業(yè)存降負荷現(xiàn)象。需求方面，由于部分下游企業(yè)已在前期采購后續(xù)預(yù)售貨源，本周下游企業(yè)采購積極性難有大幅提高，不過PVC需求預(yù)期將有所改善。9月底國家出臺政策組合拳，支持房地產(chǎn)剛性和改善性需求，PVC管材主要應(yīng)用于房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)政策方面的消息改善PVC需求預(yù)期。供應(yīng)數(shù)據(jù)方面，上周檢修延續(xù)到本周的企業(yè)不多，。本周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在3.711萬噸，較上周減少0.909萬噸。不過本周PVC整體開工負荷率74.93%，環(huán)比下降2.96%；其中電石法PVC開工負荷率73.56%，環(huán)比下降3.42%；乙烯法PVC開工負荷率79.82%，環(huán)比下降1.49%。PVC供應(yīng)變動不大。出口方面，10月印度及東南亞地區(qū)雨季基本結(jié)束，PVC出口需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計10月PVC出口量將較9月有所增加。10月13日PVC現(xiàn)貨小幅下跌50元/噸，華東PVC 5型現(xiàn)貨報6300-6400元/噸，PVC期貨01合約貼水現(xiàn)貨。綜合來看，本周PVC產(chǎn)量變動不大，但PVC社會庫存偏高；PVC實際需求預(yù)計維持低位，但需求預(yù)期將有所改善，PVC期貨將震蕩筑底。操作建議方面，單邊若已經(jīng)建立短線多單的，建議謹慎持有，若無持倉建議暫時觀望；套利建議參與1-5正套。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價收于2706元/噸，較上一交易日下跌3.87%。低硫主力合約期價收于4710元/噸，較上一交易日下跌1.75%?，F(xiàn)貨方面，10月12日新加坡高硫380燃料油價格為374.90美元/噸，新加坡VLSFO價格為694.14美元/噸。供應(yīng)方面，截至9月25日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為509.51萬噸，較上一周期漲12.11%。其中美國發(fā)貨42.72萬噸，較上一周期漲52.97%；俄羅斯發(fā)貨85.52萬噸，較上一周期漲20.82%；新加坡發(fā)貨為34.90萬噸，較上一周期漲2.62%。目前燃料油裂解價差維持弱勢，預(yù)計產(chǎn)量增速繼續(xù)放緩。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)為1137.4，較上周期漲2.07%。中國出口集裝箱運價指數(shù)為2475.97，較上周期跌5.10%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下，航運需求有走弱預(yù)期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2233.1萬桶，比上周期減少106.9萬桶，環(huán)比跌4.57%。整體來看，燃料油市場整體供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂慮打壓油價 | 今日原油主力合約期價收于685.3元/桶，較上一交易日下跌0.46%。主因加息背景下經(jīng)濟及需求預(yù)期弱勢的憂慮蓋過原油供應(yīng)緊張前景。此外，歐佩克下調(diào)石油需求前景，因全球經(jīng)濟增長已經(jīng)進入了一個嚴重的不確定性和宏觀經(jīng)濟狀況惡化的時期。供應(yīng)方面，10月5日舉行的OPEC+部長級會議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn)，相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止9月23日當(dāng)周錄得1200萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至9月29日當(dāng)周平均開工負荷為74.68%，較9月中旬上漲0.94%。10月燕山石化2#常減壓裝置將檢修結(jié)束，荊門石化或在下旬進入全廠檢修，預(yù)計10月國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷或小幅上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月28日當(dāng)周平均開工負荷59.49%，較上周下滑1.05%。由于科力達將進入整合期，但東明石化裝置開工負荷繼續(xù)存提升計劃。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或?qū)⒈３值臀贿\行狀態(tài)，整體開工負荷區(qū)間波動。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價收于3980元/噸，較上一交易日下跌0.38%?，F(xiàn)貨方面，10月13日華東地區(qū)瀝青平均價為4680元/噸。供應(yīng)方面，截止10月5日，全國瀝青總產(chǎn)量共計63.43萬噸。本周河北地區(qū)鑫海石化大裝置計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，山東地區(qū)齊嶺南復(fù)產(chǎn)瀝青，南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)為主，預(yù)計產(chǎn)能利用率將下降。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共67.2萬噸，環(huán)比增加7.7%。北方地區(qū)隨著降溫天氣來襲，市場整體需求或?qū)⒂兴啪?，南方地區(qū)受剛需支撐，整體庫存壓力有限。短期來看，節(jié)后需求有望小幅回暖，趕工需求或?qū)κ袌鲇幸欢ǖ闹巍２僮魃?，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續(xù)持有（1-5正套） | 今日塑料期貨主力01合約增倉下跌，下方關(guān)注60日均線支撐。本周國際原油下跌，塑料期貨隨之調(diào)整。從供需來看，本周下游企業(yè)仍未大量補庫，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢，10月13日庫存在73.5萬噸附近，低于去年同期庫存水平。PE裝置檢修產(chǎn)能占比4%附近，檢修損失量減少，LLDPE生產(chǎn)比例增加至40%附近。本周國內(nèi)PE石化檢修損失量在3.44萬噸，比上期減少1.98萬噸。預(yù)計下周PE檢修損失量在2.71萬噸，環(huán)比減少0.73萬噸。進口方面，LLDPE進口報價980美元/噸，折合人民幣8536元/噸，國產(chǎn)LLDPE價格低于進口LLDPE價格，10月份PE進口量增幅不大。需求方面，10月棚膜企業(yè)開工率處于季節(jié)性高位，不過本周下游維持剛需采購為主?，F(xiàn)貨價格方面，10月13日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報價下跌50-150元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8300-8450元/噸，基差偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機會。綜合來看，本周塑料供應(yīng)隨著裝置重啟而有所增加，但下游棚膜需求仍處于旺季，剛性需求穩(wěn)定，國內(nèi)塑料期貨將調(diào)整后再繼續(xù)反彈。操作建議方面，單邊建議待回調(diào)企穩(wěn)后再多單參與，1-5價差在120元/噸附近，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 今日PP期貨主力合約01合約繼續(xù)下跌，持倉量增加。10月12日美聯(lián)儲會議紀要顯示11月和12月或?qū)⒗^續(xù)加息，而歐佩克在最新月報中大幅下調(diào)全球石油需求前景，布倫特原油部分回吐了歐佩克及其減產(chǎn)同盟國同意大減產(chǎn)后一周漲幅。今日丙烯單體下跌50元/噸。原料成本下跌以及下游企業(yè)尚未進行大量節(jié)后補貨，PP期貨高位回落。PP現(xiàn)貨方面，10月13日國內(nèi)PP現(xiàn)貨下跌100-150元/噸，華東拉絲主流價格在8080-8300元/噸，基差仍偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機會。此外，華北地區(qū)PP粉料8000元/噸附近，丙烯單體7600-7650元/噸，PP期貨低于PP粉料價格。PP期貨受市場情緒影響跌幅相對較大，下周關(guān)注是否修復(fù)偏高基差。從供需數(shù)據(jù)來看，PP裝置檢修產(chǎn)能7.4%附近，近期檢修裝置陸續(xù)重啟且新增檢修計劃不多，PP供應(yīng)量有所增加。拉絲PP生產(chǎn)比例34%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例有所增加。主要生產(chǎn)企業(yè)庫存逐漸下降，10月13日上游主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存73.5萬噸附近，庫存處于中等水平。進口方面，拉絲進口PP價格980美元/噸，折合人民幣8536元/噸，PP進口利潤下降。10月份PP進口量仍將不高。需求方面，10月份下游行業(yè)仍處于傳統(tǒng)需求旺季。不過近期國內(nèi)疫情引起市場關(guān)注，建議動態(tài)關(guān)注下游需求是否受影響。綜合來看，上游原油高位震蕩，上游企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平，PP供應(yīng)不緊張，下游需求處于季節(jié)性需求旺季，但疫情仍將局部性、階段性對需求形成擾動。PP期貨01合約貼水現(xiàn)貨幅度較大。多空因素并存，PP期貨整體將維持震蕩走勢。操作建議方面，PP期貨將往下調(diào)整后再重新反彈，因此單邊建議逢回調(diào)企穩(wěn)后再多單參與；1-5價差10月10日一度反彈至200元/噸附近，本周隨著01合約往下調(diào)整，套利建議1-5正套持有，若反彈至200元/噸上方止盈，滾動操作。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8275元/噸。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街?，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉試空 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩整理，午后走勢偏弱，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差41.5元/噸；焦炭總庫存1027.02萬噸(-4.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.64%(0.81)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-0.2)。綜合來看，受利潤虧損的影響，近期焦企逐漸提出第二輪價格提漲，但市場環(huán)境惡化的狀況難改。上游方面，受原料成本及汽車運費上漲的影響，焦化企業(yè)虧損加劇，行業(yè)整體噸焦虧損達到200-400元左右。中焦協(xié)會議指出，即日起號召焦化企業(yè)加大限產(chǎn)并呼吁政府重視焦炭供應(yīng)鏈保障問題。不過考慮到二十大召開在即，行政層面或難以起到改善局面的作用。下游方面，前階段鋼材需求繼續(xù)上升未能有效提振鋼價，鋼廠利潤表現(xiàn)偏差。秋冬季鋼廠將陸續(xù)減產(chǎn)檢修，焦炭采購積極性或?qū)②呌谥斏?。我們認為，下一階段成材行情難言樂觀，鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力較弱，或借助高爐環(huán)保限產(chǎn)予以消極回應(yīng)。總體而言，產(chǎn)業(yè)鏈的負向反饋將反復(fù)出現(xiàn)，焦炭市場供需關(guān)系尚未出現(xiàn)收緊態(tài)勢。預(yù)計后市將或難繼續(xù)趨勢性上漲，重點關(guān)注焦企聯(lián)合限產(chǎn)的落實情況及高爐開工，建議投資者輕倉試空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試空 | 今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩回落，小幅收跌，成交一般?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2050元/噸(0)，期現(xiàn)基差-93元/噸；港口進口煉焦煤庫存185.13萬噸(-7)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.99天(-0.1)。綜合來看，受疫情和安全檢查等因素的影響，近期山西、內(nèi)蒙等地?zé)捊姑寒a(chǎn)量收縮，供應(yīng)出現(xiàn)短缺，價格在高位仍有持續(xù)、大幅拉升。臨近會議，各地煤礦逐步明確停限產(chǎn)計劃，供應(yīng)端將進一步收緊。本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率73.89%，較上期值降2.12%；日均產(chǎn)量61.32萬噸。進口方面，主要蒙古焦煤進口口岸通關(guān)車數(shù)維持高位，但市場成交較為冷清。下游方面，焦化企業(yè)雖然陸續(xù)提出第二輪提漲，但過高的原料成本致使企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。在此情況下，焦化企業(yè)開始普遍加大減產(chǎn)力度，預(yù)期減產(chǎn)幅度將從當(dāng)前的15%左右提高到30%，虧損較大的企業(yè)有計劃提高到50%。我們認為，盡管鋼材銷售情況暫時好轉(zhuǎn)，成材行情未能相應(yīng)上漲，在一定程度上說明市場預(yù)期仍處于悲觀態(tài)度。盡管受供應(yīng)的擾動，煉焦煤市場價格處于高位且源頭企業(yè)利潤頗豐，但產(chǎn)業(yè)鏈負反饋力量積蓄。從中長期來看，煉焦煤行情上漲趨勢難以為繼，原料降價或是化解產(chǎn)業(yè)鏈困境的重要出路之一。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注煉焦原煤供應(yīng)情況，建議投資者輕倉試空。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情高位持穩(wěn)，成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價1570元/噸(+20)，期現(xiàn)基差736.2元/噸；主要港口煤炭庫存5018.8萬噸(+68.4)，秦港煤炭疏港量39.2萬噸(-0.9)。綜合來看，受上游疫情、運輸?shù)确矫嬉蛩氐臄_動，淡季動力煤市場并無明顯走弱跡象，行情維持高位。產(chǎn)地方面，受疫情影響，內(nèi)蒙古部分區(qū)域?qū)嵭徐o態(tài)管理，煤炭公路外運受到一定限制。陜西市場煤炭供應(yīng)維持正常水平，供暖季來臨目前下游需求尚可，大部分煤礦沒有庫存壓力，銷售情況有所好轉(zhuǎn)。港口方面，大秦線秋季檢修期間，鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位，北港市場煤資源將難以得到有效補充，貿(mào)易商報價維持堅挺，中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但下游接受度不高。大秦線秋季檢修期間，鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位，北港市場煤資源將難以得到有效補充，貿(mào)易商報價維持堅挺，中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但市場接受程度較低。下游方面，氣溫下降，電廠日耗同步走低，庫存緩慢提升；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購積極性有所提高?？紤]到近期疫情對煤炭需求的影響加大，或在較大程度上對沖煤礦產(chǎn)能釋放不足帶來的影響，市場供需關(guān)系暫難發(fā)生明顯變動。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行，重點關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及非電行情煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 今日尿素主力合約偏弱震蕩，期價收于2424元/噸?，F(xiàn)貨方面，10月10日山東臨沂地區(qū)尿素報價為2510元/噸。9 月，山東臨沂尿素市場現(xiàn)貨均價在 2509.7 元/噸，環(huán)比漲 7.22%。煤炭價格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，未來一周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將維持在14.7萬噸附近波動，日產(chǎn)水平較去年同期基本持平，10月上游裝置檢修較少，日產(chǎn)維持在較高水平。需求方面，農(nóng)業(yè)用肥需求表現(xiàn)偏弱，拿貨量有限。復(fù)合肥采購按需跟進，少量補給，部分工廠有減產(chǎn)預(yù)期 。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率窄幅上調(diào)，工業(yè)需求一般。尿素基本面呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢，操作上建議暫時觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5583元/噸，收跌幅0.16%。周三ICE原糖震蕩偏弱，盤中跌幅0.16%，結(jié)算價18.68美分/磅。國際方面，在消化了巴西中南部9月下半月產(chǎn)量下降的利多因素之后，在原油價格連續(xù)回落的影響下，糖價失去上行動力，在短期高點附近展開整理走勢。巴西官方數(shù)據(jù)顯示，10月第一周巴西出口糖和糖蜜84.641萬 噸，9月出口308萬噸，同比增加77萬噸，增幅33.33%。出口持續(xù)增加，顯示市場需求旺盛由于巴西中南部產(chǎn)量受到壓榨推遲、乙醇與糖比價、糖廠后期生產(chǎn)意愿等多種因素影響，最終產(chǎn)量增減情況仍不清晰，9月下半月壓榨數(shù)據(jù)對糖價的推動應(yīng)是情緒性的，較難持續(xù)。國內(nèi)方面，新舊榨季交替階段，供應(yīng)充足，現(xiàn)貨市場價格保持穩(wěn)定。由于目前已經(jīng)進入新年度全面壓榨前的準備階段，市場相對平淡，需求上以銷區(qū)補庫為主，新需求尚未啟動，市場在等待和觀望新年度合面壓榨后的市場情況。當(dāng)前白糖價格以漲至5600附近，上方有明顯壓力，上行空間較小，預(yù)計在高位整理之后仍有回落可能。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 今日玉米主力合約偏強運行，收于2842元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)農(nóng)民挺價情緒較為濃厚，并且根據(jù)天氣預(yù)報未來還將出現(xiàn)低溫降雪天氣，收割進度預(yù)計進一步推遲，整體價格較為平穩(wěn)；華北地區(qū)正值新糧收獲期，目前新糧集中上市，基層流通逐步增加，深加工企業(yè)到貨量增多，價格整體偏弱運行。需求端，隨著天氣轉(zhuǎn)涼飼料企業(yè)飼料銷量將轉(zhuǎn)好，飼用需求預(yù)計逐漸回暖。深加工方面，玉米淀粉企業(yè)開工仍處于低位水平，多根據(jù)生產(chǎn)需求采購。國際方面，USDA在10月玉米供需報告中，下調(diào)舊作期末庫存預(yù)期至13.77億蒲式耳。而對于2022/23年度美玉米，報告繼續(xù)下調(diào)美玉米單產(chǎn)預(yù)估至171.9蒲式耳/英畝，上月報告預(yù)估為172.5蒲式耳/英畝。由于單產(chǎn)下調(diào)，美玉米產(chǎn)量預(yù)估也從139.44億蒲式耳下調(diào)至138.95億蒲式耳。進口量方面，2022/23年度美國進口量從0.25億蒲式耳大幅上調(diào)至0.5億蒲式耳。需求方面，美玉米飼用需求調(diào)增而燃料乙醇需求調(diào)減，總消費量預(yù)估保持不變。美玉米出口預(yù)期則較為疲軟，美玉米出口量預(yù)估下調(diào)1.25億蒲式耳至21.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫存進一步下降至11.72億蒲式耳。全球玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估至11.68億噸，進口量上調(diào)至1.78億噸。全球玉米消費量及出口量預(yù)估分別下調(diào)至11.74億噸及1.83億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估為3.01，較上月報告調(diào)減334萬噸。雖然由于美玉米產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)減，但由于需求前景較為悲觀，產(chǎn)量下調(diào)的利多較為有限。綜合來看短期受天氣影響華北及東北地區(qū)新糧上市，疊加飼用稻谷停拍帶動近日盤面反彈，操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份國產(chǎn)新豆將迎來集中上市，9月份初期上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，貿(mào)易商收購積極性下降，價格穩(wěn)中偏弱。10月份新作大豆收割季，2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應(yīng)增加，加之國儲豆持續(xù)流入市場，對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 10月大豆供需報告中，2021/22年度美豆產(chǎn)量上調(diào)82萬噸，國內(nèi)消費小幅下調(diào)42萬噸，出口量上調(diào)34萬噸，期末庫存增加92萬噸降至745萬噸，庫銷比升至6.13%，對于2022/23年度大豆來說，USDA大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)0.7蒲/英畝至49.8蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之下調(diào)178萬噸至1.17億噸，出口量下調(diào)108萬噸至5566萬噸，壓榨量上調(diào)27萬噸至6083萬噸，期末庫存維持544萬噸不變，庫銷比上升0.03%至4.54%，同時，USDA上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量300萬噸至1.52億噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別上調(diào)122萬噸和256萬噸，期末庫存上調(diào)160萬噸萬噸至1.01億噸。美豆產(chǎn)量下調(diào)幅度超預(yù)期，報告發(fā)布后美豆上漲。10月份收割期間美豆供應(yīng)壓力上升，截至10月9日當(dāng)周，美豆收割率為44%，去年同期為47%，五年均值為38%，而9、10月份阿根廷大豆出口處于高位，美豆出口受到明顯抑制，截止9月29日當(dāng)周，2022/23年度美豆出口銷售凈增77.71萬噸，同比下降30%。南美方面，9月底10月初巴西大部分大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨，播種初期天氣良好，目前市場對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估較為樂觀，短期缺乏炒作機會，阿根廷東部持續(xù)干燥，玉米播種進度落后，玉米轉(zhuǎn)種大豆風(fēng)險上升。2022/23年度南美大豆供應(yīng)壓力加大，但南美大豆生長周期較長，拉尼娜的風(fēng)險仍然需要關(guān)注。國內(nèi)方面，節(jié)日期間油廠壓榨走低，截至10月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為152.35萬噸，低于上周194.02萬噸，豆粕庫存止降回升，截至10月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為34.11萬噸,環(huán)比增加2.93%,同比減少45.78%。 10月份進口大豆到港偏低，短期內(nèi)豆粕價格依然堅挺，但高位風(fēng)險也在累積。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 8月份美豆油可再生柴油需求強勁，帶動美豆油庫存下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美豆壓榨451萬噸，同比增加4.2%，環(huán)比下降2.8%， 8月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇，豆油出口受到抑制，另一方面，2022/23年度美豆維持偏緊供應(yīng)格局，在南美大豆上市前，豆油供應(yīng)依舊偏緊。國內(nèi)方面，10月份進口大豆到港處于低位，近期油廠壓榨處于偏高水平，下游需求尚可，豆油庫存維持低位，油廠現(xiàn)貨可售量不高，截至10月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為84.09萬噸，環(huán)比增加4.23%,同比減少9.95%。隨著11月份進口大豆到港回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 馬來方面，MPOB報告顯示，9月份馬棕產(chǎn)量為1770441噸，環(huán)比上升2.59%，同比上升3.91%，月度出口量為1420235噸，環(huán)比上升9.25%，同比下降11.89%，截至9月底，馬棕庫存為2315464噸，環(huán)比上升10.54%，同比上升31.83%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估9月末馬棕庫存升至227/226/231萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存較市場預(yù)期處于偏高水平，報告偏空。10月份馬棕產(chǎn)量受到抑制，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.42%，同時，在豆油供應(yīng)偏緊局面下，棕櫚油出口仍存在支撐，但10月上旬馬棕出口數(shù)據(jù)顯現(xiàn)分歧，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估10月1-10日馬棕出口較上月同期下降17.25%/上升0.52%，關(guān)注出口驗證情況。印尼方面，GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼8月棕櫚油出口量為433萬噸，產(chǎn)量增至431萬噸，庫存降至404萬噸，隨著印尼庫存水平恢復(fù)正常，棕櫚油供應(yīng)壓力最大的階段即將過去，此外，印尼經(jīng)濟通統(tǒng)籌部部長表示印尼可能將棕櫚油出口專項稅豁免期延長至今年年底，棕櫚油較競爭油脂仍有價格優(yōu)勢，油脂市場尋得新的支撐。此外，OPEC減產(chǎn)幅度超預(yù)期，原油價格偏強運行對油脂形成支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至10月7日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為53.49萬噸，環(huán)比增加11.88%，同比增加19.80%，棕櫚油供應(yīng)逐步寬松。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，短期供應(yīng)依然偏緊，2022年8月，中國油菜籽進口量為6.26，環(huán)比減少36.2%，同比減少66.1%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大統(tǒng)計局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達到1950萬噸，同比增長41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進口量相對處于高位，2022年8月，中國菜籽粕進口量為21.58，環(huán)比增加28.0%，同比增加7.5%，近期菜粕需求好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至10月7日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.6萬噸,環(huán)比減少52.76%,同比減少41.18%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年8月，中國菜籽油及芥子油進口量為5.41，環(huán)比減少19.8%，同比減少58.4%，菜油供應(yīng)維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至10月7日，華東主要油廠菜油庫存為10.1萬噸，環(huán)比增加14.12%,同比減少66.23%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4541元/500kg，收漲幅1.57%。10月13日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.65元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.84億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導(dǎo)致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，10月13日全國淘雞價格6.87元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面，當(dāng)前雞蛋市場需求欠佳，蛋價漲幅收窄，導(dǎo)致行情旺季不旺。國慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補貨，電商平臺、商超拿貨量有所增加，市場走貨尚可，同時當(dāng)前供應(yīng)端壓力較小，加上養(yǎng)殖成本超高運行，支撐當(dāng)前高位蛋價，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 觀望為宜 | 今日蘋果主力合約震蕩回升，收于8102元/噸，收漲幅1.68%。近期棲霞80#一二級蘋果主流報價3.8-4元/斤，一二級貨源較少。批發(fā)市場需求持續(xù)低迷，市場拿貨商販較少，早熟富士有一定市場，庫存老富士走貨緩慢，受批發(fā)市場銷售拖累，產(chǎn)區(qū)冷庫貨源走貨放緩，價格下滑0.2元/斤左右。截止9月29日全國批發(fā)市場紅富士成交量 20408.38 噸，環(huán)比上周下滑 1.23%。銷區(qū)市場需求低迷，成交不溫不火。從價格方面來看，山東棲霞80#一二級價格參考3.8元/斤，較上周下滑0.3-0.5元/斤，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)庫存蘋果受下游需求低迷及新產(chǎn)季晚富士提前摘袋預(yù)定影響，出庫價格處于下滑狀態(tài)。銷區(qū)批發(fā)市場走貨緩慢，需求低迷，國慶備貨不及預(yù)期，產(chǎn)區(qū)庫存老富士受此拖累價格下滑，價格下滑后走貨稍有提振，庫存老富士仍在清庫中；紅將軍、早富士性價比較好，替代效應(yīng)較為明顯。剩余庫存老富士貨源較少，預(yù)計國慶節(jié)前價格偏弱陸續(xù)發(fā)往市場。當(dāng)前早熟蘋果集中上市，蘋果短期供應(yīng)寬松拖累現(xiàn)貨價格下行，暫時觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于13620元/噸，收跌幅1.34%。周三ICE美棉偏弱下行，盤中跌幅4.07%，結(jié)算價84.92美分/磅。國際方面，USDA 10月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預(yù)測中，產(chǎn)量和出口預(yù)估均有所下調(diào)。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量下調(diào)至1381萬包，較上月下降0.14%，出口預(yù)估下降10萬包至1250萬包。而期末庫存預(yù)估均增加10萬包。美棉10月庫消比為18.92% 較上月增加了0.8個百分點。2022/23美陸地棉農(nóng)場均價為90美分/磅，低于2021/22年度價格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花消費量10月下調(diào)303萬包較上月調(diào)減約2.55%，其中國、印度巴基斯坦、土耳其均下調(diào)消費量。而新年度全球棉進出口量10月均下調(diào)99萬包和97萬包，其中中國、巴基斯坦、墨西哥、土耳其進口量下降；而澳大利亞、巴西、印度等國出口量較低。2022/23年度10月供需報告預(yù)測中全球棉花期末庫存較上月調(diào)增312萬包，上調(diào)幅度約3.68%；全球庫銷比由9月的51.93%上漲至55.19%，報告整體表現(xiàn)利空。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)市場焦點主要在新年度籽棉收購，從當(dāng)前棉企籽棉收購量來看，增量并不明顯，顯示當(dāng)前的軋花廠與棉農(nóng)的預(yù)期差異相對比較大。由于疫情的影響，棉農(nóng)現(xiàn)在很難跨區(qū)域交售籽棉，部分軋花廠驗收工作也沒有完成，整個加工進度比較緩慢。國慶期間北疆機采籽棉價格重心小幅上移目前在5.2-5.8元/公斤之間，折合盤面價格大致在11500-13100元/噸之間，低于當(dāng)期盤面價格。近幾日新疆疫情再次加重，疆棉運輸阻力較大，內(nèi)地陳棉出現(xiàn)資源緊俏的現(xiàn)象，令現(xiàn)貨價格開始上漲。短期鄭棉價格反彈上行，但全球棉花偏弱格局不變，預(yù)計中短期棉花價格整體重心依然下移。 | |
生豬(LH) | 偏多思路 | 今日生豬主力合約區(qū)間震蕩，收于23975元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)10月13日全國生豬出欄均價為27.76元/公斤，較前日均價上漲0.74元/公斤。目前生豬現(xiàn)貨強勢運行，東北地區(qū)受疫情防控影響出欄有所受阻，散戶方面壓欄增重情緒仍較強，并且二次育肥操作仍存；此外隨著氣溫下降，南方地區(qū)市場對于大豬需求逐漸向好。在供應(yīng)偏緊而需求向好的情況下，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格仍將維持偏強為主。綜合來看，短期受二次育肥、養(yǎng)戶壓欄惜售影響以及大豬需求向好導(dǎo)致供需缺口擴大現(xiàn)貨價格支撐較強，現(xiàn)貨的持續(xù)強勢將使得盤面或繼續(xù)向上修復(fù)，操作上建議短期偏多思路看待。 | |
花生(PK) | 偏多思路 | 今日花生期貨主力合約收漲0.05%。東北產(chǎn)區(qū)受國慶假期期間降雨的影響，整體上貨節(jié)奏有所放緩；河南產(chǎn)區(qū)上貨量穩(wěn)定，市場需求偏弱。油廠方面，目前花生油價格處于高位水平，油廠榨利快速提升，壓榨利潤走高使得收購意愿良好。目前來看油廠尚未全面入市，預(yù)計將在花生上市后大量收購，將給花生價格帶來支撐。綜合來看由于東北地區(qū)受降雪天氣影響，上市進程或被推遲，短期上貨量仍較為有限，花生供應(yīng)預(yù)計仍延續(xù)偏緊，操作上，建議偏多思路對待。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
