今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-12-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8724?，F(xiàn)貨方面，截至收盤，滬指跌0.09%報(bào)3176.33點(diǎn)，深成指跌0.66%報(bào)11323.7點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%報(bào)2376.2點(diǎn)，兩市合計(jì)成交8164億元，北向資金凈賣出9.47億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行2.0bp報(bào)1.032%，7天期上行13.8bp報(bào)1.748%，14天期下行2.4bp報(bào)1.691%，1個(gè)月期上行3.1bp報(bào)2.037%。目前上證50、滬深300期指處于20日均線上方，中證500、中證1000期指跌破20日均線。宏觀面看，本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布12月利率決議，加息放緩的預(yù)期是否兌現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)影響重大。而國(guó)內(nèi)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將在本周陸續(xù)出爐，穩(wěn)增長(zhǎng)的提振下，經(jīng)濟(jì)邊際改善效果也是影響市場(chǎng)情緒的重要因素，如果預(yù)期沒(méi)發(fā)生方向上的改變，指數(shù)仍有概率沖高，操作上建議投資者暫時(shí)觀望。期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 多單減倉(cāng) | 今日滬金主力合約收跌0.23%，滬銀收漲0.57%，國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1787美元/盎司，金銀比價(jià)76.15。市場(chǎng)等待美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，以衡量是否有必要在FOMC會(huì)議之前重新調(diào)整鷹派利率預(yù)期。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來(lái)最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況，暗示美聯(lián)儲(chǔ)傾向于在12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)。避險(xiǎn)方面，美國(guó)中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對(duì)參議院的控制權(quán)，共和黨贏得眾議院，短期避險(xiǎn)情緒降溫。截至12/12，SPDR黃金ETF持倉(cāng)910.40噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14712.85噸，前值14730.02噸。綜合來(lái)看，近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào)，貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 短多謹(jǐn)慎持有 | 今日螺紋鋼主力2301合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)高位整理，下方3900一線仍有支撐，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)939.49萬(wàn)噸，增量14.6萬(wàn)噸，增幅1.6%。上周建筑鋼材產(chǎn)量小幅增加，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升1.2%至287.64萬(wàn)噸。距離春節(jié)時(shí)間越近，季節(jié)性停休面積將越廣，減產(chǎn)預(yù)期越強(qiáng)。且考慮到高成本、負(fù)盈利、低需求等因素，短流程企業(yè)減產(chǎn)幅度較往年或有提前，長(zhǎng)流程在完成冬儲(chǔ)訂單和自儲(chǔ)庫(kù)存后也將逐步執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃。庫(kù)存方面，五大鋼材品種總庫(kù)存1288.02萬(wàn)噸，周環(huán)比增加6.2萬(wàn)噸，增幅0.5%。國(guó)慶節(jié)后至今五大鋼材品種年前第6周首次轉(zhuǎn)增，但增幅低于預(yù)期，主因在于疫情管制放松，物流條件恢復(fù)，出貨節(jié)奏加快，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降0.19萬(wàn)噸至181.88萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存上升10.30萬(wàn)噸至364.87萬(wàn)噸；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅1%，現(xiàn)在市場(chǎng)上盤螺規(guī)格奇缺，且線盤庫(kù)存仍處于去化趨勢(shì)，可見華東和南方目前及年后的基建剛需仍存希冀。整體來(lái)看，在降產(chǎn)增庫(kù)的加持下，消費(fèi)水平大概率逐步下降，但目前市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的情緒支撐，市場(chǎng)情緒依然偏樂(lè)觀，后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察，操作上可考慮短線多單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)維持高位整理，下方4000元/噸一線附近仍有支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升4%至309.35萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升，而主要增幅地區(qū)是中南、華北、華東地區(qū)，其中華北、華東地區(qū)是BG、NG上周復(fù)產(chǎn)后恢復(fù)正常生產(chǎn)，供給增量，華中地區(qū)AG檢修結(jié)束軋機(jī)復(fù)產(chǎn)供給恢復(fù)，整體導(dǎo)致上周供給增量明顯。庫(kù)存方面，熱卷廠庫(kù)回升2.06萬(wàn)噸至82.13萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)小幅增加，主要因供給增量出庫(kù)維持正常，導(dǎo)致廠庫(kù)稍有累積，但整體變動(dòng)不大；社庫(kù)下降3.32萬(wàn)噸至193.36萬(wàn)噸，往年春節(jié)前5-8周累庫(kù)陸續(xù)開始并逐步擴(kuò)張，但今年節(jié)前第6周才開始累庫(kù)，且累庫(kù)幅度不大，預(yù)計(jì)后期雖將持續(xù)累庫(kù)，但整體累庫(kù)幅度將低于預(yù)期。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.9%，短期消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)于螺紋鋼較好，但產(chǎn)量的增加給熱卷價(jià)格帶來(lái)一定壓力，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格反彈幅度將有所受限，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 短期觀望 | 今日滬鋁主力低位震蕩，收于18740元/噸，跌幅0.19%。倫鋁盤整走勢(shì)，目前運(yùn)行于2426美元/噸，漲幅0.62%。宏觀面，即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、貨幣政策聲明是市場(chǎng)最大焦點(diǎn)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期本次會(huì)議將加息50個(gè)基點(diǎn)，在決議公布之前的不確定性打擊市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁12月份四川廣西等地區(qū)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古和甘肅新增投產(chǎn)逐漸釋放，運(yùn)行產(chǎn)能維持向上修復(fù)狀態(tài)，且因冬季和臨近假期，鋁廠增加鑄錠量，鋁錠量也呈增加趨勢(shì)。SMM數(shù)據(jù)顯示11月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量333. 5萬(wàn)噸，同比增加8.7%。需求端，目前鋁下游消費(fèi)不佳，開工走弱，且部分加工廠有提前放假心態(tài)，逐漸呈現(xiàn)傳統(tǒng)淡季趨勢(shì)。庫(kù)存端，SMM最新統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存50.0萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存持穩(wěn)，雖目前鋁錠庫(kù)存仍處低位未出現(xiàn)累庫(kù)，但后期預(yù)計(jì)鋁錠庫(kù)存有累庫(kù)趨勢(shì)。綜合來(lái)看，鋁市場(chǎng)供應(yīng)回升但消費(fèi)走弱的基本面對(duì)價(jià)格產(chǎn)生抑制作用，關(guān)注美議息會(huì)議結(jié)果，隨著消費(fèi)走弱，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)偏弱。建議觀望。 | |
鋅(ZN) | 日內(nèi)操作 | 今日滬鋅主力高位震蕩，收于24730元/噸，漲幅0.24%；倫鋅繼續(xù)小幅上行，目前運(yùn)行于3282美元/噸，漲幅0.46%。宏觀面，美元走勢(shì)偏弱支撐倫鋅走勢(shì)，關(guān)注本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，在利率決議公布之前美元指數(shù)料將震蕩。供應(yīng)端，海外有冶煉廠暫不復(fù)產(chǎn)的消息對(duì)鋅價(jià)有所提振，國(guó)內(nèi)方面，鋅礦加工費(fèi)依然高企，冶煉廠利潤(rùn)較好，生產(chǎn)積極性較高，前期受擾的冶煉廠供應(yīng)開始恢復(fù)。SMM11月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量52.47萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.06%；其預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加2.09萬(wàn)噸至54.56萬(wàn)噸，料將達(dá)到年內(nèi)最高產(chǎn)量。然受疫情反復(fù)影響，鋅錠運(yùn)輸仍受限，遠(yuǎn)期供應(yīng)量仍需時(shí)間兌現(xiàn)。消費(fèi)端，下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節(jié)靠前緣故或?qū)⒓倨谇爸?。?kù)存端，整體庫(kù)存依然處于低位，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。整體來(lái)看，各地庫(kù)存相對(duì)偏緊為價(jià)格提供一定支撐，短期鋅價(jià)以震蕩偏強(qiáng)為主。遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期不改，且需關(guān)注庫(kù)存和消費(fèi)表現(xiàn)。建議日內(nèi)操作。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 今日滬鉛主力轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，收于15590元/噸，漲幅0.32%；倫鉛窄幅盤整，目前運(yùn)行于2182.5美元/噸，跌幅0.07%。宏觀面，美元走勢(shì)低位盤整暫無(wú)進(jìn)一步方向，市場(chǎng)關(guān)注本周的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，在決議公布之前美元走勢(shì)或?qū)⒎磸?fù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛廠生產(chǎn)供應(yīng)較為平穩(wěn)，再生鉛廠因原料回收量受疫情影響大幅減少，而再生鉛企業(yè)進(jìn)入年末備庫(kù)狀態(tài)，供需失衡，抬高再生鉛生產(chǎn)成本，SMM預(yù)計(jì)12月再生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)下降超4萬(wàn)噸。需求端，鉛下游生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和銷售均受疫情影響顯得低迷。庫(kù)存方面，河南等主要鉛產(chǎn)區(qū)因疫情影響物流運(yùn)輸部分受限，地域性供應(yīng)差異擴(kuò)大，下游企業(yè)轉(zhuǎn)而消耗社會(huì)倉(cāng)庫(kù)鉛庫(kù)存。綜合來(lái)看，本周恰逢交割前夕，鉛錠社會(huì)庫(kù)存以交倉(cāng)累庫(kù)為主，短期鉛價(jià)受累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)及宏觀偏空雙重因素壓制短暫回調(diào)。后續(xù)關(guān)注終端消費(fèi)變化及防疫放松后可能出現(xiàn)的感染高發(fā)期對(duì)鉛產(chǎn)業(yè)鏈的影響，操作建議觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 短多持有 | 供應(yīng)端，上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量有所提升，各礦山發(fā)貨量增減不一，整體澳巴發(fā)貨總量高于年內(nèi)均值約7個(gè)百分點(diǎn)，澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2613.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加98.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加60.4萬(wàn)噸至1923.0萬(wàn)噸，高于今年周均137.1萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加38.0萬(wàn)噸至690.3萬(wàn)噸。同時(shí)到港止降轉(zhuǎn)增，結(jié)束連續(xù)兩期大幅下降趨勢(shì)，中國(guó)47港口到港量2384.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.9萬(wàn)噸。45港口到港量2318.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加58.3萬(wàn)噸。需求端，受運(yùn)輸以及成材需求的影響，上周仍有高爐發(fā)生檢修，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.89%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.00%，環(huán)比下降0.61%，同比增加7.88%；鐵水產(chǎn)量在小幅反彈之后繼續(xù)回落，鋼廠進(jìn)口鐵礦石消耗同步下降，但港口疏港因部分地區(qū)鋼企階段性提貨節(jié)奏加快影響而出現(xiàn)小幅增加的現(xiàn)象，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13384.62萬(wàn)噸，環(huán)比增106.81萬(wàn)噸；日均疏港量303.25萬(wàn)噸，環(huán)比增3.68萬(wàn)噸。目前鐵礦石受宏觀政策和市場(chǎng)情緒影響更大，基本面對(duì)價(jià)格的影響相對(duì)弱化，所以在補(bǔ)庫(kù)支撐及宏觀政策利好背景下，礦價(jià)或維持高位震蕩為主。今日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)震蕩加劇，期價(jià)探底回升，整體仍受到800元/噸一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期或延續(xù)多頭排列，激進(jìn)者短多謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨往下調(diào)整 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約盤中反彈，跌幅收窄，收盤價(jià)位于10日均線上方。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，物流運(yùn)輸環(huán)境緩慢恢復(fù)，輪胎及其他商品運(yùn)輸意向有望改善。但季節(jié)性需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端需求弱勢(shì)。出口市場(chǎng)隨著節(jié)前補(bǔ)貨期逐步結(jié)束后訂單量有所減少，因此輪胎企業(yè)開工率很難大幅增加。供應(yīng)方面，12月海南地區(qū)天然橡膠將陸續(xù)停割，國(guó)產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)將下降。不過(guò)短期天然橡膠供應(yīng)不緊張，社會(huì)庫(kù)存以及青島保稅區(qū)庫(kù)存并未大幅下降。海外市場(chǎng)雖正值高產(chǎn)季，但雨水天氣對(duì)原料釋放造成一定影響，短期內(nèi)供應(yīng)端存在一定支撐?，F(xiàn)貨方面，12月13日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌50元/噸左右，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12250—12400元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格動(dòng)態(tài)，國(guó)營(yíng)廠制濃乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10900元/噸，較前一交易日跌200元/噸；聽聞民營(yíng)廠及國(guó)營(yíng)廠部分實(shí)際收購(gòu)價(jià)格參考11800-12000元/噸。國(guó)營(yíng)廠制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10600元/噸，較前一交易日跌200元/噸。綜合來(lái)看，天然橡膠期貨上漲主要受預(yù)期好轉(zhuǎn)提振。近期國(guó)產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)減少，但國(guó)內(nèi)輪胎銷售平淡，天然橡膠期貨上漲開始發(fā)力，本周天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議多單暫時(shí)止盈，回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
PVC(V) | 宏觀預(yù)期較好，PVC價(jià)格偏強(qiáng)震蕩（持多） | 今日PVC 期貨05合約盤中反彈收陽(yáng)線。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周PVC整體開工負(fù)荷率70.64%，環(huán)比下降0.49%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率68.15%，環(huán)比下降0.94%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率79.51%，環(huán)比提升1.08%。12月12日魯泰化學(xué)36萬(wàn)噸PVC裝置起臨時(shí)停車。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存24.53萬(wàn)噸，較上一期減少2.23%，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。需求方面，上周部分生產(chǎn)企業(yè)出口訂單仍有增加，但國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)一般，下游制品企業(yè)對(duì)目前原料價(jià)格接受程度不高，采購(gòu)積極性較低。不過(guò)近期國(guó)家出臺(tái)有利于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)舉措，為房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇提供了極大支持。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)PVC等建材需求預(yù)期將有所好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格方面，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，華東主流現(xiàn)匯自提6180-6250元/噸。綜合來(lái)看，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率小幅下降，PVC供應(yīng)壓力不大，社會(huì)庫(kù)存下降，PVC粉出口略增加， PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，建議短線多單謹(jǐn)慎持有。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于527.4元/桶，較上一交易日上漲3.66%。加拿大到美國(guó)的keystone輸油管道可能面臨較長(zhǎng)時(shí)間關(guān)閉，俄羅斯或許以減產(chǎn)應(yīng)對(duì)海運(yùn)原油限價(jià)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂的情緒加劇。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月2日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)方面，截至11月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為76.15%，與中旬持平。12月安慶石化1#常減壓以及荊門石化將陸續(xù)結(jié)束檢修，安慶石化2#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)。目前暫無(wú)新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷難有較大波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月7日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為64.27%，較上周上漲0.69%。短期內(nèi)暫無(wú)煉廠計(jì)劃裝置檢修，勝星石化裝置負(fù)荷或逐步提升。但由于山東及周邊省份汽柴油需求仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，不排除個(gè)別煉廠降低負(fù)荷的可能。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3474元/噸，較上一交易日上漲2.99%?，F(xiàn)貨方面，12月13日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3450元/噸。供應(yīng)方面，截止12月7日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為54.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.25萬(wàn)噸。綜合開工率為33.6%，環(huán)比下降4%。雖然齊魯石化以及華南個(gè)別地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計(jì)劃，但華東主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共37.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.8%。冬儲(chǔ)政策落地帶動(dòng)市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，但剛需表現(xiàn)不佳，終端實(shí)際消耗依舊支撐不足，仍有走弱趨勢(shì)。整體來(lái)看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，但考慮到成本端變動(dòng)較大，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨整體震蕩運(yùn)行，建議短線多單參與（持多） | 今日塑料期貨主力05合約小幅下跌0.92%。從成本來(lái)看，昨日國(guó)際原油上漲超2%，近期關(guān)注美原油下方70美元/桶一線支撐，若下跌至70美元/桶價(jià)格下方，美國(guó)或?qū)㈥懤m(xù)開啟收儲(chǔ)，短期有望成為支撐。國(guó)際原油止跌企穩(wěn)將對(duì)塑料期貨形成一定支撐。從供需來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)塑料供需暫無(wú)顯著矛盾，上游企業(yè)庫(kù)存偏低，下游需求偏弱，后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求。另外，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化，華東、華南等主要消費(fèi)地區(qū)包裝膜需求或?qū)㈦A段性回升?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，12月13日華北大區(qū)線性漲20-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8180-8350元/噸。華東地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)持穩(wěn)，而LDPE價(jià)格部分上漲30-50元/噸，主要是因?yàn)長(zhǎng)DPE市場(chǎng)價(jià)格受進(jìn)口貨源影響較大，近期部分進(jìn)口貨源較少，加之揚(yáng)子巴斯夫高壓裝置前期轉(zhuǎn)產(chǎn)，供應(yīng)壓力減小。12月13日PE檢修產(chǎn)能占比10.13%。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在65萬(wàn)噸附近，庫(kù)存壓力不大，臨近年底，進(jìn)口到港貨源預(yù)期減少。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購(gòu)為主，隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，下游終端存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。地膜訂單尚未集中啟動(dòng)。此外，動(dòng)態(tài)觀察防疫物資相關(guān)訂單情況。綜合來(lái)看，國(guó)際原油止跌反彈，塑料期貨將受到一定提振，塑料需求處于淡季，但后期仍有地膜備貨需求，塑料供應(yīng)增量亦不多，因此塑料下跌動(dòng)力亦不足，整體維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議持震蕩思路短線多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨整體震蕩運(yùn)行，建議參與5-9正套（5-9正套） | 今日PP期貨主力合約05合約小幅下跌收陰線，下方關(guān)注10日均線支撐。從成本來(lái)看，昨日美國(guó)WTI原油上漲2%，近期關(guān)注國(guó)際原油能否企穩(wěn)，若WTI原油跌破70美元/桶，美國(guó)或?qū)⒃黾釉蛢?chǔ)備。12月13日國(guó)內(nèi)丙烯單體報(bào)價(jià)持穩(wěn)。原料價(jià)格穩(wěn)定將對(duì)PP價(jià)格形成成本支撐。今日PP粉料價(jià)格繼續(xù)上漲，山東地區(qū)價(jià)格多在7850-8050元/噸，高熔指貨源在8270-8500元/噸，華東地區(qū)價(jià)格多在8150-8350元/噸。無(wú)紡布需求增加帶動(dòng)PP粉料和PP纖維級(jí)粒料價(jià)格上漲。這將間接支撐PP期貨價(jià)格。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，12月13日國(guó)內(nèi)PP石化檢修產(chǎn)能占比9.5%附近。部分檢修裝置重啟。需求方面，下游企業(yè)逢低適量買入，這導(dǎo)致上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存下降順暢。另外國(guó)內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化，華南、華東地區(qū)隨著物流以及人員流動(dòng)加快，下游需求將階段性回升，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)需求。無(wú)紡布、外包裝材料等防疫原材料短期需求增加引起市場(chǎng)關(guān)注，不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看，這些材料供應(yīng)不緊張?，F(xiàn)貨方面， 12月13日國(guó)內(nèi)拉絲PP市場(chǎng)價(jià)持穩(wěn)，纖維級(jí)PP有所上漲，華東拉絲主流價(jià)格在7800-7950元/噸附近。綜合來(lái)看，PP供需暫無(wú)顯著矛盾，PP需求預(yù)期相對(duì)改善，若國(guó)際原油企穩(wěn)，PP期貨將溫和反彈。操作建議方面，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，若PP2305合約站穩(wěn)10日均線上方，單邊建議日內(nèi)多單參與。5-9價(jià)差偏低，套利建議關(guān)注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8191元/噸。截至12月1日，國(guó)內(nèi)苯乙烯工廠開工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)純苯供需雙減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國(guó)內(nèi)純苯負(fù)荷下降，但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升，華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì)；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸，長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單暫時(shí)減倉(cāng) | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)盤中較大幅度下探，午后震蕩回升，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-178元/噸；焦炭總庫(kù)存875.04萬(wàn)噸(-22.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率68.72%(1.85)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82%(-0.6)。綜合來(lái)看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開啟第三輪提漲，漲幅為100-110元/噸，預(yù)計(jì)本周實(shí)現(xiàn)全面落地。此外，近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，一定程度提振了市場(chǎng)信心。供應(yīng)方面，焦煤價(jià)格上漲繼續(xù)，焦企成本不斷增加，虧損日益加劇。雖然各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運(yùn)輸仍受限嚴(yán)重，焦企多處于限產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，廠內(nèi)庫(kù)存保持低位運(yùn)行。下游方面，考慮成材價(jià)格反彈以及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，鋼廠采購(gòu)積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。近期鋼材價(jià)格較為堅(jiān)挺，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，對(duì)原料的采購(gòu)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁并促成了焦價(jià)提漲。我們認(rèn)為，當(dāng)前焦企虧損面較大，加之煉焦煤價(jià)格推高形成的成本支撐，焦炭行情或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。而廢鋼及鐵礦石價(jià)格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠利潤(rùn)并再次困擾鋼廠運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注秋冬季環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭供需的影響，建議投資者多單暫時(shí)減倉(cāng)。 | |
焦煤(JM) | 多單逢高減倉(cāng) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)箱體震蕩，午后走勢(shì)偏強(qiáng)，成交良好，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2110元/噸(-70)，期現(xiàn)基差180元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存111.63萬(wàn)噸(+7.9)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.69天(+0.1)。綜合來(lái)看，近期焦炭?jī)r(jià)格提漲對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用明顯，在此情況下，焦企采購(gòu)需求不減，競(jìng)拍價(jià)格漲幅明顯。上游方面，各地疫情管控政策逐漸放松，運(yùn)輸方面稍有好轉(zhuǎn)。不過(guò)年底煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，原煤供應(yīng)依舊偏緊，價(jià)格高居不下。洗煤企業(yè)受利潤(rùn)限制開工或有減產(chǎn)，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)110家洗煤廠樣本開工率72.28%（-0.23）。進(jìn)口蒙煤方面，進(jìn)入12月份后各口岸通關(guān)量高位增長(zhǎng)，口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存不斷增長(zhǎng)。為此，口岸管委會(huì)優(yōu)化通關(guān)模式，加快卡口報(bào)備管控流程。近期口岸外調(diào)可達(dá)8萬(wàn)噸/日，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)下降跡象。我們認(rèn)為，近期焦企開啟第三輪提漲對(duì)市場(chǎng)情緒有一定提振作用，部分煤礦仍有探漲預(yù)期。不過(guò)考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫(kù)存增長(zhǎng)，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況，建議投資者多單逢高減倉(cāng)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情有反彈預(yù)期，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1340元/噸(-30)，期現(xiàn)基差351.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5190.1萬(wàn)噸(-97.9)，秦港煤炭疏港量42.4萬(wàn)噸(-5.7)。綜合來(lái)看，隨著此輪氣溫下降，需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，現(xiàn)貨行情上漲明顯。供應(yīng)方面，主要產(chǎn)區(qū)疫情防控放松，多數(shù)路段卡口撤銷，汽運(yùn)周轉(zhuǎn)率明顯提升。部分煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)煤炭供應(yīng)小幅回升。此外，近期坑口市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)，行情止跌回升。港口方面，受近期寒潮影響，下游補(bǔ)庫(kù)需求略有回升，市場(chǎng)可售資源偏緊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但實(shí)際成交未見明顯好轉(zhuǎn)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)僵持運(yùn)行。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國(guó)，居民取暖用電用煤增加，電廠日耗呈季節(jié)性提升。在庫(kù)存逐步下降下，電廠采購(gòu)積極性相應(yīng)有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為，隨著需求的釋放，近階段下游集中冬儲(chǔ)將繼續(xù)利好行情發(fā)展。此外，煤炭市場(chǎng)雖然暫不至于供不應(yīng)求，但總體供需關(guān)系亦無(wú)明顯寬松，行情仍有一定的上行空間。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購(gòu)的持續(xù)性，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 今日甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價(jià)收于2542元/噸。11月甲醇現(xiàn)貨供需雙減，截至 12 月 9 日，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 76.84%，，環(huán)比上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù)，物流運(yùn)輸受阻，貨運(yùn)周期延長(zhǎng)，上游廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，多以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)用戶需求為主，市場(chǎng)煤價(jià)格重心呈回落趨勢(shì)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平， 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加重要會(huì)議影響，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2674元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，短期價(jià)格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5692元/噸，收漲幅0.64%。周一ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.27%，結(jié)算價(jià)19.38美分/磅。國(guó)際方面，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟：2022/23榨季截至12月1日，甜菜糖產(chǎn)量達(dá)508萬(wàn)噸，較上榨季同期增加了13萬(wàn)噸。其中俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量為460萬(wàn)噸；白俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量為40.86萬(wàn)噸；哈薩克斯坦甜菜糖產(chǎn)量為2.112萬(wàn)噸；吉爾吉斯斯坦甜菜糖產(chǎn)量為5.208萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2022/23榨季歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟甜菜糖總產(chǎn)量為680至690萬(wàn)噸。印度：2022/23榨季截至11月30日,食糖產(chǎn)量為479萬(wàn)噸，同比減少1.5%；開榨糖廠數(shù)量434家。巴基斯坦：政府在保障國(guó)內(nèi)消費(fèi)者免受糖價(jià)上漲困擾的同時(shí)，準(zhǔn)備批準(zhǔn)出口50萬(wàn)噸食糖。國(guó)內(nèi)方面，2022/23榨季廣西預(yù)計(jì)有74家糖廠開榨，與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月9日，累計(jì)開榨糖廠達(dá)60家，占總開榨糖廠數(shù)量的比例超過(guò)8成，日榨蔗能力合計(jì)為50.6萬(wàn)噸。在已開榨的糖廠中，有32家同比開榨時(shí)間提前，平均提前6天；7家開榨時(shí)間同比持平；21家開榨時(shí)間延遲，平均推遲4天?？傮w而言，糖廠開榨時(shí)間較上榨季略有提前?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)仍有回調(diào)可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約區(qū)間震蕩，收于2816元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)產(chǎn)區(qū)基層挺價(jià)惜售情緒仍較濃，市場(chǎng)上量減少；華北地區(qū)玉米價(jià)格整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但下調(diào)范圍和幅度明顯收窄。需求端來(lái)看，目前大部分飼料企業(yè)已完成節(jié)前的建庫(kù)，繼續(xù)增加庫(kù)存的意愿不強(qiáng)，下游企業(yè)多以剛性補(bǔ)庫(kù)為主。USDA12月玉米供需報(bào)告中未對(duì)2022/23年度美玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。而由于美玉米出口較為疲軟，報(bào)告下調(diào)2022/23年度美玉米出口量預(yù)估至20.75億蒲式耳，上月預(yù)估為21.50億蒲式耳。因此2022/23年度美玉米期末庫(kù)存小幅上調(diào)至12.57億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至8.91%，美玉米農(nóng)場(chǎng)均價(jià)也下調(diào)至6.70美元/蒲。全球玉米方面，報(bào)告對(duì)2022/23年度全球玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量、出口量均有所下調(diào)。其中2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)653萬(wàn)噸至11.61億噸，主要因?yàn)闉蹩颂m產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)；全球玉米消費(fèi)量調(diào)減0.40%至11.70億噸，全球玉米出口量預(yù)期下調(diào)至1.81億噸。最終2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存調(diào)減236萬(wàn)噸至2.98億噸，庫(kù)存消費(fèi)比回落至25.49%。綜合來(lái)看近期市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行，不過(guò)價(jià)格下跌過(guò)大將抑制貿(mào)易商繼續(xù)發(fā)運(yùn)積極性，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿(mào)易商對(duì)低蛋白收購(gòu)積極性下降，加之2022/23年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應(yīng)增加，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購(gòu)銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時(shí)中儲(chǔ)糧收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，對(duì)價(jià)格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕4300元/噸上方高位震蕩，12月大豆供需報(bào)告中，美豆2021/22年度及2022/23年度各項(xiàng)數(shù)據(jù)均與上月持平，此外，USDA暫未對(duì)市場(chǎng)所關(guān)注的2022/23年度阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量做出調(diào)整，但阿根廷大豆出口上調(diào)50萬(wàn)噸至770萬(wàn)噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別上調(diào)64萬(wàn)噸和71萬(wàn)噸，全球大豆期末庫(kù)存上調(diào)50萬(wàn)噸萬(wàn)噸至1.027億噸。12月報(bào)告偏空，報(bào)告發(fā)布后1月美豆小幅回落。南美方面，巴西大豆進(jìn)入尾聲，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，巴西大豆播種率為91%，此前一周為87%，去年同期為94%，巴西大豆播種順利，從未來(lái)兩周天氣來(lái)看，除南里奧格蘭德州之外，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充足，短期巴西產(chǎn)區(qū)未有明顯風(fēng)險(xiǎn)，CONAB/Aboive分別預(yù)期2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.5348億噸/1.535億噸，12--1月份巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)季臨近，天氣影響重要程度上升，關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期能否兌現(xiàn)。目前阿根廷旱情延續(xù)，大豆播種進(jìn)度落后，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，阿根廷大豆播種進(jìn)度37.1%，上周29.1%，五年均值61.4%，但未來(lái)兩周阿根廷產(chǎn)區(qū)依舊干熱少雨，或?qū)е掳⒏⒋蠖瑰e(cuò)過(guò)最佳播種期，阿根廷大豆播種面積仍有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)看，南美大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)季臨近，阿根廷干旱風(fēng)險(xiǎn)對(duì)大豆形成支撐，大豆市場(chǎng)短期易漲難跌，但是，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且阿根廷政府在12月31日前對(duì)大豆及其衍生品執(zhí)行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口，對(duì)美豆出口形成抑制，大豆上方空間受限。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，本周油廠壓榨量仍處高位水平，截至12月9日當(dāng)周，大豆壓榨量為197.89萬(wàn)噸，略低于上周202.5萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為30.07萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.69%,同比減少52.87%，供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現(xiàn)回歸對(duì)1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆油跟隨棕櫚油大幅回調(diào)，關(guān)注8900元/噸支撐，EPA提議2023年可再生燃料摻混義務(wù)從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務(wù)增幅低于市場(chǎng)預(yù)期，美豆油消費(fèi)支撐邏輯生變，12月USDA報(bào)告下調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量2億磅至116億磅，同時(shí)上調(diào)食用消費(fèi)需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫(kù)存小幅上升0.42億磅至19.01億磅，美豆油延續(xù)回調(diào)測(cè)試60美分/磅支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，同時(shí)下游需求有所恢復(fù)，豆油庫(kù)存維持低位，截至12月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.68%,同比減少9.80%。隨著12月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解，豆油基差回落。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油依托7400元/噸超跌反彈，MPOB報(bào)告顯示，11月份馬棕產(chǎn)量為1680743噸，環(huán)比下降7.33%，同比上升2.80%，月度出口量為1517731噸，環(huán)比上升0.92%，同比上升3.56%，截至11月底，馬棕庫(kù)存為2288473噸，環(huán)比下降4.98%，同比上升25.94%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估11月末馬棕庫(kù)存239/239/247萬(wàn)噸，11月末馬棕庫(kù)存結(jié)束五連增轉(zhuǎn)而下降，且降幅高于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)12月上旬馬棕出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-10日馬棕出口較上月同期分別增加5.6%/14.3%，此外，印尼能源部官員表示，印尼將于2023年1月開始執(zhí)行B35生柴政策，對(duì)棕櫚油形成一定支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為99.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.11%，同比增加81.27%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月9日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.56%,同比減少50.00%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續(xù)到港，2022年10月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為8.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。但還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，菜油庫(kù)存連續(xù)兩周下降，截至12月9日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為11.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.89%,同比減少56.53%，供應(yīng)偏緊對(duì)菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅0.79%，收于4273元/500kg，主力合約即將移倉(cāng)換月。12月13日全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.49元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，基本無(wú)庫(kù)存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國(guó)淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。需求方面，12月份食品廠開始儲(chǔ)備春節(jié)貨源，雞蛋采購(gòu)量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，12月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面，需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.38%,收于8454元/噸，主力合約即將移倉(cāng)換月。近期庫(kù)存紙袋富士80#以上一二級(jí)價(jià)格4.00元/斤左右，統(tǒng)貨價(jià)格3.00-3.20元/斤，三級(jí)價(jià)格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)中尋貨客商少，暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日，全國(guó)冷庫(kù)入庫(kù)已結(jié)束，陸續(xù)進(jìn)入出庫(kù)階段，全國(guó)庫(kù)存量為833.05萬(wàn)噸，較上周減少0.8萬(wàn)噸，近期蘋果市場(chǎng)走貨較差，交易量同比去年或正常年份下降明顯；庫(kù)存量及后期消費(fèi)端的變化或是關(guān)注焦點(diǎn)，在當(dāng)前的消費(fèi)整體不佳，入庫(kù)價(jià)格同比大幅提高，但新季入庫(kù)量同比下降幅度有限的情況下，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存出庫(kù)仍有較大壓力。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于13840元/噸，收跌幅0.75%。周一ICE棉花偏弱運(yùn)行，收跌幅2.18%，結(jié)算價(jià)79.39美分/磅。國(guó)際方面，USDA 12月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花預(yù)測(cè)中，產(chǎn)量與期末庫(kù)存預(yù)估有所上調(diào)。2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少70萬(wàn)包，其中巴基斯坦由于洪水新作棉花減少80萬(wàn)包；全球棉花消費(fèi)量12月下調(diào)325萬(wàn)包較上月調(diào)減約2.83%，其中印度、巴基斯坦、土耳其均下調(diào)消費(fèi)量。而新年度全球棉進(jìn)出口量12月均下調(diào)95萬(wàn)包，其中中國(guó)、土耳其和越南進(jìn)口量下降。全球庫(kù)銷比由11月的55.18%增加至56.69%，報(bào)告整體中性。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)方面，隨著新疆防疫政策調(diào)整、公檢速度加快均會(huì)帶來(lái)后期棉花原料供應(yīng)速度的恢復(fù)，新疆棉供應(yīng)寬松的局面重現(xiàn)，棉花市場(chǎng)交易重心也將轉(zhuǎn)移到下游消費(fèi)端。目前下游市場(chǎng)雖維持偏弱格局，新增訂單匱乏，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不高，但需要關(guān)注在疫情管控持續(xù)寬松的背景下，下游企業(yè)節(jié)前是否有放量補(bǔ)貨的需求。對(duì)于上游企業(yè)而言，目前疆內(nèi)整體疫情形勢(shì)較前期有所改善，入庫(kù)及公檢速度明顯加快，新棉供應(yīng)將持續(xù)恢復(fù)。當(dāng)前新年度的皮棉成本基本確定，企業(yè)應(yīng)核算皮棉成本逢棉價(jià)走高，積極銷售現(xiàn)貨或在盤面鎖定銷售利潤(rùn)，建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約延續(xù)弱勢(shì)，收于17745元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月13日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為19.50元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.82元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄有所縮緊，觀望心態(tài)增加支撐今日豬價(jià)反彈；而西南市場(chǎng)腌臘雖有增加，整體消費(fèi)提振有限，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格難以持續(xù)上漲。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.80%，與去年同期相比增加3.2%。自5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)六個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)，產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看目前市場(chǎng)整體供應(yīng)水平仍偏高，而旺季需求仍受到疫情影響表現(xiàn)平平，短期豬價(jià)仍受到壓制預(yù)計(jì)近月短期或繼續(xù)偏弱，操作上建議前空可繼續(xù)持有。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約窄幅震蕩，收于10366元/噸。目前產(chǎn)區(qū)上貨量仍舊偏低，市場(chǎng)成交有限，花生價(jià)格漲跌較為僵持。需求端，春節(jié)臨近國(guó)內(nèi)疫情開放對(duì)下游需求利好支撐。油廠方面，花生油花生粕價(jià)格走低使得油廠榨利下降，油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，部分油廠停機(jī)。綜合來(lái)看油廠連續(xù)下調(diào)價(jià)格對(duì)花生行情施加壓力但是產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較為有限，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
