今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-03
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI | 中美日英股市周一因元旦假期休市一日。10年期德債收益率一日降逾10個(gè)基點(diǎn)，和2年期德債收益率分別脫離2011年和2008年來(lái)高位。國(guó)內(nèi)方面，文旅部數(shù)據(jù)顯示，2023年元旦節(jié)假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游5271.34萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)0.44%，按可比口徑恢復(fù)至2019年元旦節(jié)假日同期的42.8%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入265.17億元，同比增長(zhǎng)4.0%，恢復(fù)至2019年元旦節(jié)假日同期的35.1%。國(guó)際方面，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值持平初值，仍處收縮區(qū)間但連升兩月，供應(yīng)企穩(wěn)和通脹降溫推動(dòng)制造業(yè)下滑緩和。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁Kristalina Georgieva警告稱，今年全球三分之一的經(jīng)濟(jì)體將受到經(jīng)濟(jì)衰退沖擊。她表示，新的一年將“比過(guò)去一年更加艱難”。這是因?yàn)槊绹?guó)、歐洲等全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“主要引擎”，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在“同時(shí)放緩”。關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢低做多 | 上周四組期指偏強(qiáng)震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.9015。現(xiàn)貨方面，上周五A股迎來(lái)2022收官戰(zhàn)，滬指上漲0.51%，深證成指上漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.11%，全日成交約6000億元，北向資金小幅凈流入。從全年表現(xiàn)看，滬指下跌15.12%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行151.6bp報(bào)0.522%，7天期下行3.8bp報(bào)2.223%，14天期下行2.0bp報(bào)3.145%，1個(gè)月期上行0.6bp報(bào)2.346%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)普遍發(fā)表對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法，一致性對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀，并且普遍預(yù)測(cè)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望保持在5%以上，這將對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)提振，也有利于提升市場(chǎng)交投熱情的活躍性，此外政策面的積極下流動(dòng)性的相對(duì)寬松也是明顯市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀的重要因素，來(lái)年行情的支撐基礎(chǔ)加固。目前現(xiàn)貨股指估值均處于歷史相對(duì)低位，投資者可適當(dāng)逢低介入多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1829美元/盎司，金銀比價(jià)76.5。正值西方圣誕節(jié)及元旦假期，市場(chǎng)沉浸在多頭氛圍中。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來(lái)最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲(chǔ)12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年一季度停止加息。截至12/29，SPDR黃金ETF持倉(cāng)918.51噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14525.36噸，持平。綜合來(lái)看，近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào)，貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 元旦假期，上期所與倫敦金屬交易所休市。新的一年，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)對(duì)基本金屬的影響減弱。全國(guó)各地陽(yáng)康人員增加，在疫情放開及地產(chǎn)供需兩端支持政策下，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好。基本面，2022年最后一個(gè)交易周，銅價(jià)持續(xù)走高抑制部分下游入市買興，且疫情覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大對(duì)消費(fèi)影響難以忽略。SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加1.82萬(wàn)噸至9.79萬(wàn)噸，較上周五增加2.17萬(wàn)噸，為近三周以來(lái)庫(kù)存高位。消費(fèi)端口受疫情沖擊難見(jiàn)起色，周內(nèi)精銅制桿開工率繼續(xù)小幅下滑，銅基本面供需雙弱態(tài)勢(shì)延續(xù)。 綜合來(lái)看，宏觀情緒好轉(zhuǎn)，雖然銅終端消費(fèi)走弱，但供給端仍對(duì)基本面形成支撐，建議暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋鋼主力2301合約延續(xù)偏強(qiáng)震蕩表現(xiàn)，期價(jià)探底回升，周五大幅增倉(cāng)，站上4100一線，預(yù)計(jì)短期高位波動(dòng)幅度依然加大，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)跟隨拉漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)917.27萬(wàn)噸，減量3.21萬(wàn)噸，降幅0.35%。上周五大鋼材品種除熱軋和冷軋，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。目前建材減產(chǎn)主因冬季季節(jié)性停休，長(zhǎng)短流程均有減產(chǎn)，且以短流程為主。增產(chǎn)主因在于北方企業(yè)設(shè)備生產(chǎn)飽和度提升，以及交付冬儲(chǔ)訂單加大排產(chǎn)力度，螺紋鋼產(chǎn)量下滑1.9%至271.63萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存1325.44萬(wàn)噸，周環(huán)比增加42.89萬(wàn)噸，增幅3.3%。國(guó)慶節(jié)后至今五大鋼材品種年前第3周首預(yù)期內(nèi)持續(xù)轉(zhuǎn)增，主因在于冬儲(chǔ)操作緩慢進(jìn)行、下游散單采購(gòu)情緒偏低、北方需求接近停滯、華東和南方需求動(dòng)力減弱等因素影響，使得庫(kù)存季節(jié)性累增。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存回升1.89萬(wàn)噸至179.13萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存上升23.06萬(wàn)噸至389.86萬(wàn)噸；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅3.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅7.9%，周消費(fèi)量受剛需和投機(jī)需求持續(xù)性減弱，以及庫(kù)存累增影響，整體持續(xù)下降。但整體呈品種分化表現(xiàn)，板材略強(qiáng)于建材。綜合來(lái)看，供需雙弱和季節(jié)性累庫(kù)格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費(fèi)壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續(xù)震蕩表現(xiàn)，但是伴隨春節(jié)臨近，需求壓制效應(yīng)愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對(duì)鋼價(jià)的持續(xù)反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2301合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)探底回升，重回4100元/噸一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)拉漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周上升2.7%至309.03萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，其中主要增幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是前期檢修鋼廠上周已復(fù)產(chǎn)，上周產(chǎn)量回升，而主要降幅地區(qū)是華中、華北地區(qū)，其中華北地區(qū)是部分鋼廠接單情況不佳導(dǎo)致排產(chǎn)放緩，華中地區(qū)則是AG開始檢修，但上周僅影響一天，導(dǎo)致產(chǎn)量下降有限，本周仍有下降空間。庫(kù)存方面，熱卷廠庫(kù)下滑1.7萬(wàn)噸至81.12萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)小幅下降，主要下降地區(qū)是華中、華南地區(qū)，均是臨近年底鋼廠加速發(fā)貨，導(dǎo)致廠庫(kù)略有下降；社庫(kù)上升6.48萬(wàn)噸至203.61萬(wàn)噸，節(jié)前第3周五大鋼材品種延續(xù)供需雙弱，品種分化格局，但從累庫(kù)速度來(lái)看，相較往年，周均累庫(kù)幅度明顯較窄，這與今年整體供應(yīng)水平持續(xù)性低位，促使鋼企和商戶保持低庫(kù)運(yùn)行有很大關(guān)系。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.2%，板材需求尚能支撐供應(yīng)和價(jià)格底部，熱卷價(jià)格短期偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀望 | 上周五滬鋁主力震蕩走勢(shì)，收于18700元/噸，漲幅0.08%。倫鋁承壓盤整，收于2388.5美元/噸，跌幅0.95%。宏觀面，疫情管控放開后經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇預(yù)期，不過(guò)短期較難有明顯體現(xiàn)，終端市場(chǎng)尤其是地產(chǎn)市場(chǎng)仍未見(jiàn)底，出口持續(xù)回落，而國(guó)內(nèi)恰逢淡季，以此強(qiáng)預(yù)期無(wú)法扭轉(zhuǎn)弱消費(fèi)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，貴州地區(qū)因電力緊張導(dǎo)致的限電仍有擴(kuò)大趨勢(shì)，12月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增幅不及預(yù)期。需求端，目前國(guó)內(nèi)下游加工呈現(xiàn)淡季，且疫情管控放開后工廠陽(yáng)性員工增加，拖累下游企業(yè)開工率；現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，貼水走擴(kuò)。庫(kù)存端，鋁錠庫(kù)存連續(xù)兩周累積，對(duì)鋁價(jià)支撐性減弱。綜合來(lái)看，供需雙弱下，基本面對(duì)鋁價(jià)支撐作用減弱，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維系震蕩走勢(shì)，關(guān)注下游節(jié)前備庫(kù)及庫(kù)存變動(dòng)情況。操作上建議觀望。 | |
鋅(ZN) | 短期偏多 | 上周五滬鋅主力重心小幅回落，收于23765元/噸，跌幅0.15%。倫鋅小跌，收于2967.5美元/噸，跌幅0.22%。宏觀面，近日海外重要數(shù)據(jù)不多，目前國(guó)內(nèi)的政策基本市延續(xù)此前防疫放開與地產(chǎn)刺激的政策，邊際利好有限，短暫炒作后回歸現(xiàn)實(shí)。歐盟就天然氣上限達(dá)成一致，境外天然氣價(jià)格下跌，成本支撐有所減弱，但目前海外鋅冶煉恢復(fù)仍然緩慢。國(guó)內(nèi)方面，鋅礦加工費(fèi)依然高企，冶煉廠利潤(rùn)較好，生產(chǎn)積極性較高，前期受擾的冶煉廠供應(yīng)開始恢復(fù)。然受疫情反復(fù)影響，鋅錠運(yùn)輸仍受限，遠(yuǎn)期供應(yīng)量仍需時(shí)間兌現(xiàn)。消費(fèi)端，下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節(jié)靠前緣故或?qū)⑻崆胺偶?。?kù)存端，整體庫(kù)存依然處于低位，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。整體來(lái)看，中長(zhǎng)期供應(yīng)增加的預(yù)期拖累鋅價(jià)走勢(shì)，短期鋅價(jià)整體以震蕩為主。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 上周五滬鉛主力轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，收于15925元/噸，漲幅0.13%。倫鉛重心繼續(xù)上行，收于2292美元/噸，漲幅0.66%。宏觀面，市場(chǎng)宏觀情緒有所消散，美元低位盤整，鉛價(jià)走勢(shì)獲得支撐。Nyrstar稱其Port Pirie鉛冶煉廠在完成提高效率的項(xiàng)目后正在加緊生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，湖南部分小廠減停產(chǎn)，疊加云南振興進(jìn)入年底檢修，帶動(dòng)原生鉛煉廠周度開工下滑。再生鉛部分企業(yè)雖因員工陽(yáng)性導(dǎo)致生產(chǎn)受阻，但預(yù)計(jì)未來(lái)一兩周內(nèi)生產(chǎn)會(huì)逐步恢復(fù)。需求端，受疫情沖擊部分企業(yè)產(chǎn)量下降，疊加春節(jié)臨近，企業(yè)計(jì)劃提前放假。庫(kù)存端，上期所倉(cāng)單庫(kù)存再度大降，表現(xiàn)出市場(chǎng)中需求依然存在。綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面變化有限，目前滬鉛跟隨倫鉛運(yùn)行，當(dāng)前LME升水及注銷倉(cāng)單占比均偏高，擠倉(cāng)擔(dān)憂不減，內(nèi)外鉛價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，此外國(guó)內(nèi)出口預(yù)期強(qiáng)烈下也支撐鉛價(jià)；另一方面，鉛價(jià)高企背景下，下游觀望慎采。短期滬鉛震蕩加劇，建議觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量有所回升，各大礦山發(fā)貨量均有上升，本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3285.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加349.0萬(wàn)噸；本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2731.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加304.8萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加175.4至2025.0萬(wàn)噸，處于今年高位；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加129.5萬(wàn)噸至706.6萬(wàn)噸，增量主要體現(xiàn)在荷蘭、馬來(lái)西亞和日本等國(guó)家或地區(qū)。到港方面持續(xù)延續(xù)增勢(shì)，Mysteel中國(guó)45港口到港量2528.4萬(wàn)噸，上周環(huán)比增加120萬(wàn)噸。需求端，上周高爐在復(fù)產(chǎn)與檢修的對(duì)沖下，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.93%，環(huán)比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；疊加前期預(yù)復(fù)產(chǎn)高爐延期，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅回落，環(huán)比下降了0.93萬(wàn)噸，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量221.95萬(wàn)噸。鋼廠進(jìn)口鐵礦石消耗同步下降，體現(xiàn)到港口疏港上，部分區(qū)域鋼廠節(jié)前提貨有所放緩，進(jìn)而整體出現(xiàn)了下降的現(xiàn)象，環(huán)比下降5.68萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13336.64萬(wàn)噸，環(huán)比降62.14萬(wàn)噸；日均疏港量304.37萬(wàn)噸，環(huán)比降5.68萬(wàn)噸；在到港與疏港的對(duì)沖下，港口庫(kù)存表現(xiàn)為微幅下降，整個(gè)基本面基本持穩(wěn)。上周鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)反彈，周五大幅增倉(cāng)向上突破850元/噸一線，預(yù)計(jì)短期或維持偏強(qiáng)震蕩格局，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價(jià) | 上周原油主力合約期價(jià)收于562.8元/噸，較前周上漲2.76%。雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行的加息力度均有削減，一定程度上緩和了經(jīng)濟(jì)衰退的焦慮，但全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍顯疲軟、難言樂(lè)觀。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月16日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)方面，截至12月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門石化將全面恢復(fù)生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)1月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月28日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.06%，較上周下跌0.83%。短期內(nèi)暫無(wú)新增的檢修煉廠，不過(guò)1月份柴油需求仍表現(xiàn)疲軟，不排除更多煉廠降負(fù)的可能。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 上周燃料油主力合約期價(jià)收于2749元/噸，較前周上漲2%。低硫主力合約期價(jià)收于4134元/噸，較前周上漲4.05%。供應(yīng)方面，截至12月11日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為805.09萬(wàn)噸，較上一周期漲45.66%。其中美國(guó)發(fā)貨38.34萬(wàn)噸，較上一周期跌20.53%；俄羅斯發(fā)貨 127.53萬(wàn)噸，較上一周期漲37.89%；新加坡發(fā)貨為6萬(wàn)噸，較上一周期跌88.05%。近期燃料油裂解價(jià)差低位回升，但考慮到原料供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)燃料油產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。需求方面，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍顯疲軟、難言樂(lè)觀，需求預(yù)期再被鉗制。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1110.83，較上周期跌2.09%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1307.54，較上周期跌2.38%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響下，航運(yùn)需求有走弱預(yù)期。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2094.2萬(wàn)桶，比上周期減少46.1萬(wàn)桶，環(huán)比跌2.15%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡，操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩整理，建議持震蕩思路參與 | 上周PVC期貨05合約震蕩整理。部分城市放開房地產(chǎn)限購(gòu)、支持優(yōu)質(zhì)房企融資需求等消息對(duì)PVC等建材類期貨形成一定提振作用，不過(guò)海外宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍偏弱，PVC出口預(yù)期仍偏弱，PVC期貨走勢(shì)乏力。PVC期貨走勢(shì)主要受需求預(yù)期影響，其供需變動(dòng)不大。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，部分目前尚在檢修或降負(fù)荷企業(yè)或?qū)⒅饾u恢復(fù)，預(yù)計(jì)本周行業(yè)開工負(fù)荷率或?qū)⑿》嵘?月份PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率繼續(xù)提升，PVC粉供應(yīng)或?qū)⒃黾?；河北聚隆、山東信發(fā)、廣西華誼新裝置仍將繼續(xù)試車調(diào)試，供應(yīng)存在一定增加預(yù)期。西北地區(qū)物流運(yùn)輸逐步好轉(zhuǎn)，華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。不過(guò)仍需要關(guān)注貨車司機(jī)到崗情況。需求方面，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，部分下游企業(yè)1月中下旬開始放假。不過(guò)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策利好房地產(chǎn)行業(yè)，PVC國(guó)內(nèi)需求預(yù)期較好?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，12月30日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，自提價(jià)6170-6250元/噸。綜合來(lái)看，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率有所回升，但開工率相對(duì)歷史水平仍不高，PVC社會(huì)庫(kù)存仍未大幅增加，PVC實(shí)際需求偏弱，但需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PVC期貨或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢(shì)。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路高拋低吸短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 上周瀝青主力合約期價(jià)收于3865元/噸，較前周上漲4.26%。供應(yīng)方面，截止12月28日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為44.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.13萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量28.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.01萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量11.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.68噸，中石油總產(chǎn)量2.03萬(wàn)噸，環(huán)比持平，中海油3.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。綜合開工率為27.5%，環(huán)比下降3.1%。本周山東齊魯轉(zhuǎn)產(chǎn)加之華東個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共45.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.3%。，北方地區(qū)剛需逐漸走弱，投機(jī)性需求同步放緩，但是整體低價(jià)資源報(bào)盤不多；南方地區(qū)現(xiàn)貨仍顯緊張，部分煉廠停發(fā)或限量發(fā)貨。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議短線交易為主 | 上周塑料期貨主力05合約震蕩整理。從成本來(lái)看，上周四國(guó)際原油重新下跌，這對(duì)塑料期貨形成一定壓力。海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，原油等下跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)化工品期貨走弱。上周五夜盤國(guó)際原油反彈，今日塑料期貨將企穩(wěn)并小幅上漲。上周五華北大區(qū)線性小幅下跌，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8000-8300元/噸。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)估，12月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量在217.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.89%，同比增加5.09%。1-12月累計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2438.33萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng) 6.49%。雖然國(guó)內(nèi)石化裝置檢修損失量環(huán)比增加，但月內(nèi)行業(yè)開工負(fù)荷提升較為明顯，加上月內(nèi)自然日增加，12月份國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比增加。12月29日PE檢修產(chǎn)能占比7%。檢修產(chǎn)能不多，上周國(guó)內(nèi)PE石化檢修損失量在4.16萬(wàn)噸，本周PE檢修損失量在3.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.67萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力不大。1月份關(guān)注揭陽(yáng)石化產(chǎn)品及海南煉化投產(chǎn)情況，華南市場(chǎng)價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移。需求方面，部分企業(yè)成品庫(kù)存高位，部分下游工廠元旦后逐步放假。綜合來(lái)看，國(guó)際原油整體震蕩運(yùn)行，塑料供應(yīng)和需求均偏弱，塑料期貨偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議短線交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨整體震蕩運(yùn)行，建議短線交易為主 | 上周PP期貨主力合約05合約橫盤整理。上周海外宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍偏弱，國(guó)際原油反彈乏力，國(guó)內(nèi)化工品期貨整體偏弱震蕩。國(guó)內(nèi)PP供需呈兩弱格局，上周五上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在51萬(wàn)噸附近低位，下游企業(yè)因人員到崗減少，開工率下降，需求不振。PP現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，華東拉絲PP價(jià)格在7650-7780元/噸。拉絲PP粒料替代性需求增加。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，12月國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置開工負(fù)荷預(yù)估為84.22%，較11月份下滑了0.78個(gè)百分點(diǎn)。近期檢修產(chǎn)能占比11.3%，拉絲PP生產(chǎn)比例27%附近，拉絲PP供應(yīng)壓力不大。本周神華寧煤裝置計(jì)劃重啟，暫無(wú)新增裝置計(jì)劃?rùn)z修。原計(jì)劃去年12月投產(chǎn)的新增裝置出現(xiàn)不同程度的推遲，但部分已經(jīng)短暫試車，預(yù)計(jì)1月可順利落地。1月份關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。需求方面，下游需求依舊偏弱。綜合來(lái)看，下游需求整體處于淡季，下游行業(yè)開工率偏低，國(guó)際原油震蕩運(yùn)行。短期供應(yīng)壓力不大，但1月份新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，未來(lái)存在供應(yīng)壓力，PP期貨價(jià)格偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議短線交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 節(jié)前苯乙烯主力合約先抑后揚(yáng)，收于8455元/噸。截至12月1日，國(guó)內(nèi)苯乙烯工廠開工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)純苯供需雙減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國(guó)內(nèi)純苯負(fù)荷下降，但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升，華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì)；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸，長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜 | 元旦假期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨價(jià)格首輪提降，降幅為100-110元/噸?？紤]到當(dāng)前鋼焦利潤(rùn)分配不可持續(xù)，后續(xù)或有進(jìn)一步下跌空間。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2910元/噸(0)，期現(xiàn)基差240元/噸；焦炭總庫(kù)存900.76萬(wàn)噸(+24.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.96%(0.53)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.59%(0.2)。綜合來(lái)看，焦炭第四輪價(jià)格提漲后表現(xiàn)偏穩(wěn)，目前暫無(wú)進(jìn)一步提漲的消息。上游方面，焦煤價(jià)格上漲繼續(xù)，焦企成本不斷增加。在此情況下，焦化廠受制于利潤(rùn)及煤源問(wèn)題，焦企提產(chǎn)意愿不足，影響焦炭供應(yīng)繼續(xù)承壓。不過(guò)第四輪提漲后相關(guān)情況或得到改善，焦企開工率有回升機(jī)會(huì)。下游方面，鋼廠開工暫穩(wěn)，在疫情大范圍擴(kuò)散影響下，廠內(nèi)到貨不足，加之自身庫(kù)存本就偏低，短期補(bǔ)庫(kù)需求尚可。但另一方面，近期成材終端價(jià)格回落以及盤面大幅下跌，或?qū)⒅萍s焦價(jià)進(jìn)一步上漲空間。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤價(jià)格推高形成了較強(qiáng)的成本支撐，恰逢短期內(nèi)鋼廠有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，確定了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的事實(shí)并因此促成了焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的連續(xù)四輪提漲。而期貨市場(chǎng)，受疫情快速、大面積蔓延的影響，市場(chǎng)對(duì)于下一階段需求預(yù)期普遍悲觀，形成了與當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的走勢(shì)看法。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩為主，短線或偏強(qiáng)異動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者觀望為宜。 | |
焦煤(JM) | 輕倉(cāng)試空 | 近期焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2260元/噸(0)，期現(xiàn)基差395.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存114.47萬(wàn)噸(+6.9)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.26天(+0.2)。綜合來(lái)看，因煤價(jià)高位，部分下游恐高情緒顯現(xiàn)，開始觀望市場(chǎng)謹(jǐn)慎采購(gòu)，線上競(jìng)拍情緒亦有所降溫，部分煤種成交價(jià)格不同程度出現(xiàn)回落。上游方面，部分煤礦在完成年產(chǎn)任務(wù)后陸續(xù)出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象，疊加疫情擾動(dòng)因素影響，煤礦生產(chǎn)及運(yùn)輸效率均有所下滑，煉焦煤供應(yīng)持續(xù)收縮。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)110家洗煤廠樣本開工率開工率74.62%（+2.8）。進(jìn)口蒙煤方面，近期各口岸通關(guān)量高位增長(zhǎng)，但成交仍較為冷清。隨著市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，部分貿(mào)易商下調(diào)報(bào)價(jià)，蒙5原煤價(jià)格降至1570-1590元/噸。下游方面，當(dāng)前焦企廠內(nèi)原料煤庫(kù)存不及預(yù)期，仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求。我們認(rèn)為，受季節(jié)性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲或就此止步。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩為主，短線有回升機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況，建議投資者輕倉(cāng)試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1200元/噸(-20)，期現(xiàn)基差279元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5154.3萬(wàn)噸(-76.3)，秦港煤炭疏港量34.4萬(wàn)噸(-4.8)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)陽(yáng)性人數(shù)顯著增加，部分煤礦因缺少職工而減產(chǎn)。疊加年末個(gè)別煤礦全年任務(wù)完成，亦有停止生產(chǎn)銷售的情況，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量稍有收縮。港口方面，雖然民用煤需求季節(jié)性升高，但由于終端庫(kù)存保持高位，且工業(yè)企業(yè)開工率偏低，市場(chǎng)看跌情緒濃厚，港口市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)走低。下游方面，近日氣溫迎來(lái)新一輪下降，多地氣溫創(chuàng)下同比新低，電廠日耗將呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，但電廠存煤可用天數(shù)維持在安全區(qū)間，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)優(yōu)先，終端對(duì)市場(chǎng)煤的有效采購(gòu)偏弱；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為，隨著需求的逐漸釋放，下游消極采購(gòu)的態(tài)度將有所好轉(zhuǎn)?？紤]到年底大部分煤礦已完成全年生產(chǎn)計(jì)劃，部分煤礦開始停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅收緊，相關(guān)情況或有助于減緩行情下跌的節(jié)奏。預(yù)計(jì)后市將下跌幅度有限，重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購(gòu)的持續(xù)性以及疫情因素對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 節(jié)前尿素主力合約期價(jià)收漲于2544元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，短期價(jià)格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 節(jié)前鄭糖主力價(jià)格寬幅震蕩，周五收于5783元/噸，周漲幅0.1%。周四ICE原糖震蕩回升，盤中漲幅0.89%，結(jié)算價(jià)20.29美分/磅。國(guó)際方面，巴西新一屆政府上臺(tái)，對(duì)燃料價(jià)格的長(zhǎng)期前景預(yù)估，巴西可能會(huì)在1月繼續(xù)延長(zhǎng)對(duì)燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著汽油仍將較乙醇更具競(jìng)爭(zhēng)力，促使糖廠在下年度制糖比繼續(xù)增加。12月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為561.3萬(wàn)噸，較去年同期的76.9萬(wàn)噸增加了484.4萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)630.18%；甘蔗ATR為142.55kg/噸，較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸；制糖比為39.04%，較去年同期的24.73%增加了14.31%；產(chǎn)乙醇4.83億升，較去年同期的1.97億升增加了2.86億升，同比增幅達(dá)144.67%；產(chǎn)糖量為29.8萬(wàn)噸，較去年同期的2.4萬(wàn)噸增加了27.4萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)1147.96%。國(guó)內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)本周運(yùn)行區(qū)間為5514~5573元/噸，較上周價(jià)格下調(diào)32元/噸。截至周五，主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)為5600~5770元/噸，環(huán)比上周上調(diào)10~20元/噸。加工糖廠主報(bào)價(jià)區(qū)間為5690~5950元/噸，較上周上調(diào)10~30元/噸。2022/23榨季廣西預(yù)計(jì)有74家糖廠開榨，與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，廣西：截至12月20日，累計(jì)開榨糖廠達(dá)72家，日榨蔗總能力為58.3萬(wàn)噸，當(dāng)前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南：截至12月20日，累計(jì)開榨糖廠20家，日榨蔗總能力約為7.5萬(wàn)噸，當(dāng)前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)仍有回調(diào)可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 上周玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2824元/噸。國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)企穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶挺價(jià)惜收情緒抬頭，玉米上量有所下降， 市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所減弱。需求端來(lái)看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降;深加工加工利潤(rùn)虧損，終端產(chǎn)品銷售不暢，保持剛性采購(gòu)需求。綜合來(lái)看節(jié)前農(nóng)戶售糧壓力不大，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定玉米下跌空間有限，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，加之2022/23年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應(yīng)增加，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購(gòu)銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時(shí)中儲(chǔ)糧收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，對(duì)價(jià)格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆粕反彈測(cè)試3950元/噸，南美方面，巴西大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，12月USDA供需報(bào)告預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.52億噸，較上月未作調(diào)整，同比增加2500萬(wàn)噸，作為對(duì)比，CONAB/Aboive分別預(yù)期2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.5348億噸/1.535億噸，從未來(lái)兩周天氣來(lái)看，巴西大豆中部產(chǎn)區(qū)降水較為充足，但南里奧格蘭德州降水持續(xù)偏低，南里奧格蘭德州干旱導(dǎo)致的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍需持續(xù)關(guān)注。目前阿根廷旱情延續(xù)，大豆播種進(jìn)度落后，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，阿根廷大豆播種進(jìn)度72.2%，上周60.6%， 12月末阿根廷產(chǎn)區(qū)降水改善，但未來(lái)兩周大豆產(chǎn)區(qū)再度轉(zhuǎn)干，大豆播種延誤或降低單產(chǎn)潛力，同時(shí)1月中下旬阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，干旱風(fēng)險(xiǎn)依然存在。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量仍處高位水平，截至12月23日當(dāng)周，大豆壓榨量為210.83萬(wàn)噸，高于上周208.1萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為50.39萬(wàn)噸,環(huán)比增加38.21%,同比減少24.52%，供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 美國(guó)環(huán)保署（EPA）公布可再生燃料摻混義務(wù)提案，將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖，其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的27.6億加侖上調(diào)至28.2億加侖，增幅僅有2.17%，12月USDA報(bào)告隨之下調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量2億磅至116億磅，同時(shí)上調(diào)食用消費(fèi)需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫(kù)存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美豆壓榨488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預(yù)期，同時(shí)美豆油消費(fèi)下降帶動(dòng)庫(kù)存回升， 11月末美豆油庫(kù)存73.94萬(wàn)噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，豆油累庫(kù)速度偏慢，庫(kù)存維持低位，截至12月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為76.455萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%。隨著油廠壓榨回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解，疫情后消費(fèi)情形好轉(zhuǎn)，對(duì)油脂形成提振。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油大幅反彈至8340元/噸，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性下降，MPOA數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少3.87%，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.31%，12月下旬馬棕出口改善 ，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月馬棕出口較上月同期下降1.7%/2.8%，12月馬棕庫(kù)存或延續(xù)下降。印尼方面，印尼或于1月1日開始將DMO由1：8降低至1：6，出口政策收緊引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。此外，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布自2023年2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35生物柴油，較最初計(jì)劃延遲一個(gè)月實(shí)施，但仍將對(duì)棕櫚油形成長(zhǎng)期支撐。印度將精煉棕櫚油進(jìn)口優(yōu)惠稅率政策期限延長(zhǎng)，印度自2021年12月起降低精煉棕櫚油進(jìn)口基礎(chǔ)稅，并將總進(jìn)口稅率從之前的19.25%下調(diào)至13.75%，該優(yōu)惠關(guān)稅政策原定于12月31日到期，優(yōu)惠稅率的延長(zhǎng)有利于棕櫚油消費(fèi)的支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為104.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.45·%，同比增加115.52%，棕櫚油短期供應(yīng)寬松，但疫情恢復(fù)預(yù)期使得油脂消費(fèi)樂(lè)觀情緒上升，對(duì)油脂形成提振。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為47.67萬(wàn)噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。本周菜粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至12月23日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加20.00%,同比減少45.66%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續(xù)到港，2022年11月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%。但還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，菜油庫(kù)存連續(xù)四周下降，截至12月23日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為9.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.79%,同比減少56.74%，供應(yīng)偏緊對(duì)菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 節(jié)前雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅2.58%，收于4326元/500kg。12月30日雞蛋價(jià)格5.67元/斤，較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開產(chǎn)蛋雞有所增加，蛋雞存欄規(guī)模增加，產(chǎn)銷兩地的庫(kù)存逐漸回升，供應(yīng)壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續(xù)，各學(xué)校已放假，終端消費(fèi)較為平淡，多地出貨壓力增加，雞蛋庫(kù)存逐漸累積。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國(guó)淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。需求方面，12月份食品廠開始儲(chǔ)備春節(jié)貨源，雞蛋采購(gòu)量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，12月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面，需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 節(jié)前蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅3.25%,收于7880元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，較昨日價(jià)格維穩(wěn)。產(chǎn)區(qū)尋貨客商不多，多數(shù)都以發(fā)自存貨源為主，果農(nóng)積極性不高，有明顯壓價(jià)心理，交易無(wú)明顯起色，行情偏弱調(diào)整。產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)備貨階段，冷庫(kù)包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三級(jí)果等低價(jià)貨源成交有所增多，但由于圣誕元旦提振效果一般，禮盒果因疫情原因終端銷售受阻。陜西產(chǎn)區(qū)由于性價(jià)比高貨源難尋，部分客商陸續(xù)向甘肅產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，疊加受疫情因素影響，冷庫(kù)工人難尋，整體走貨速度略有放緩。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 上粥生豬主力合約震蕩回落，周五收于16145元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月30日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為16.70元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.73元/公斤。臨近月底集團(tuán)出欄雖然有縮量，但是由于散戶出欄積極性較高，市場(chǎng)豬源供應(yīng)充足；需求端元旦備貨預(yù)期不足，整體提振較為有限。預(yù)計(jì)短期豬價(jià)或震蕩調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)六個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)，產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。需求方面來(lái)看，元旦和春節(jié)雙節(jié)備貨預(yù)計(jì)將對(duì)下游需求有所提振，疫情防控政策調(diào)整優(yōu)化將長(zhǎng)期利好消費(fèi)恢復(fù)，但短期感染高峰仍對(duì)下游需求有一定沖擊，消費(fèi)恢復(fù)速度預(yù)計(jì)仍較慢。消息層面，上周發(fā)改委發(fā)文穩(wěn)價(jià)，提出將采取收儲(chǔ)等措施穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。綜合來(lái)看短期生豬震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 空單止盈 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，周五收于9986元/噸。新冠病毒的蔓延導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)心態(tài)悲觀，整體交投清淡，市場(chǎng)進(jìn)入旺季不旺的局面。需求端，花生制品整體消費(fèi)仍有限，節(jié)前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠方面，花生油花生粕價(jià)格走低預(yù)計(jì)原料米價(jià)格高位使得油廠榨利下降，油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，部分油廠停機(jī)，油廠繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)的意愿薄弱。綜合來(lái)看油廠連續(xù)下調(diào)價(jià)格對(duì)花生行情施加壓力，操作上建議空單止盈。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 節(jié)前鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于14260元/噸，周漲幅2.52%。周四ICE棉花震蕩走弱，盤中跌幅0.88%，結(jié)算價(jià)8.64美分/磅。國(guó)際方面，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)在11月降溫，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)5.5%，為2021年10月以來(lái)的最低水平，核心PCE是更能準(zhǔn)確反映通脹走向的指標(biāo)。從近幾個(gè)月美國(guó)的CPI、PPI等數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前美國(guó)雖然處于高通脹的背景，但是通脹增幅已基本得到控制。美國(guó)眾議院當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月23日批準(zhǔn)了一項(xiàng)1.65萬(wàn)億美元的支出法案，國(guó)會(huì)在圣誕假期前勉強(qiáng)避免了政府關(guān)門，現(xiàn)在將提交給總統(tǒng)拜登簽署。目前需要關(guān)注美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，這將影響到2023年度美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議,目前市場(chǎng)預(yù)期2023年上半年美聯(lián)儲(chǔ)仍將持續(xù)加息，預(yù)計(jì)2023年利率將提升至5.1%。國(guó)內(nèi)方面，近期棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)，成交方面有所轉(zhuǎn)弱，紡企前期已對(duì)棉花原料進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)貨，當(dāng)前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產(chǎn)區(qū)受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加，棉花加工進(jìn)度受到一定的影響。據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2022年12月23日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量383.19萬(wàn)噸，同比減幅16.07%。其中，自治區(qū)皮棉加工量220.06萬(wàn)噸，同比減幅20.32%；兵團(tuán)皮棉加工量163.13萬(wàn)噸，同比減幅9.57%。23日當(dāng)日加工增量3.79萬(wàn)噸，同比增幅5.26%。建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
