今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-31
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國1月官方制造業(yè)PMI | 隔夜美股道指止步六連陽，納指跌近2%創(chuàng)逾五周最大跌幅、跌離四個(gè)月高位。兩年期美債收益率創(chuàng)逾兩周新高。美油跌超2%，創(chuàng)逾兩周新低；美國天然氣創(chuàng)21個(gè)月新低，盤中曾跌超8%。美元指數(shù)三連陽，進(jìn)一步脫離近八個(gè)月低位。倫錫跌超3%至一周低位，倫銅創(chuàng)兩周新低。黃金三連陰，跌至一周低位。國內(nèi)方面，發(fā)改委組織開展2023年“消費(fèi)幫扶新春行動(dòng)”。財(cái)政部表示，2022年減稅降費(fèi)和退稅緩稅緩費(fèi)4.2萬億元，國有土地使用權(quán)出讓收入下降23%，2023年統(tǒng)籌財(cái)政收入、財(cái)政赤字、貼息等政策工具，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。國際方面，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”表示，本周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)無懸念，關(guān)鍵是評(píng)估加息的滯后效應(yīng)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，火熱就業(yè)恐再度加劇通脹擔(dān)憂。媒體稱本周三OPEC+重要顧問會(huì)議可能建議，繼續(xù)按兵不動(dòng)；周一普京和沙特王儲(chǔ)通話，討論為保證油價(jià)穩(wěn)定內(nèi)部合作。關(guān)注中國1月官方制造業(yè)PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單持有 | 昨日四組期指偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.9040。現(xiàn)貨方面，兩市股指高開低走，滬指開盤即突破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲一度大漲近3%，午后漲幅明顯收窄，但首日仍迎來開門紅。兩市成交額明顯放大，全日突破萬億大關(guān)，北向資金延期節(jié)前強(qiáng)勢(shì)流入態(tài)勢(shì)，昨日再度爆買近190億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行20.9bp報(bào)1.411%，7天期上行19.6bp報(bào)2.050%，14天期上行4.10bp報(bào)1.971%，1個(gè)月期下行2.4bp報(bào)2.240%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，海外美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，有利于美股持續(xù)反彈，外部支撐依舊，國內(nèi)2022年GDP突破120萬億元增長(zhǎng)3%，四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，12月消費(fèi)回升明顯，基建投資維持高增速，制造業(yè)投資邊際增強(qiáng)。短期，春節(jié)后首個(gè)交易日現(xiàn)貨指數(shù)跳空上漲，雖然沖高回落，但情緒提振以及資金面樂觀刺激下，指數(shù)仍有上沖的空間。春節(jié)消費(fèi)超預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期再次增強(qiáng)，隨著北向資金的持續(xù)流入以及國內(nèi)資金的回流，春季做多行情有望延續(xù)，建議繼續(xù)持有前期布局的多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1922美元/盎司，美元指數(shù)低位徘徊，金銀比價(jià)81.45。美國第四季度GDP表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)軟著陸信心提升。此前公布的美國通脹數(shù)據(jù)如期回落，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放緩加息，即下次會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具也顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)概率為97.1%，美元指數(shù)低位震蕩，對(duì)貴金屬價(jià)格形成支撐。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來首次。截至1/27，SPDR黃金ETF持倉918.50噸，較節(jié)前增1.45噸，SLV白銀ETF持倉14935.69噸，較節(jié)前增663.76噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時(shí)，非美經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇預(yù)期向好，美元指數(shù)下行壓力增大，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2305合約高開低走，期價(jià)跳空高開后反彈動(dòng)力不足，重回4200一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無市。螺紋鋼供需雙弱格局未變，假期期間建筑鋼廠生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比節(jié)前微降2.72萬噸，供應(yīng)持續(xù)收縮且創(chuàng)下同期新低，有利于提振鋼市樂觀預(yù)期，但需注意得是鋼廠利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，節(jié)后供應(yīng)仍易快速恢復(fù)，屆時(shí)供應(yīng)將逐步增加。與此同時(shí)，假期期間現(xiàn)貨貿(mào)易趨于停滯，螺紋需求延續(xù)季節(jié)性走弱，周度表需和終端采購量維持低位，因而供需雙弱格局下螺紋假期累庫超194萬噸，相對(duì)利好則是宏觀樂觀預(yù)期支撐下市場(chǎng)對(duì)節(jié)后旺季需求預(yù)期較強(qiáng)，繼續(xù)給予鋼價(jià)強(qiáng)支撐?？傊?，供需雙弱局面下螺紋基本面延續(xù)季節(jié)性走弱，且節(jié)后供應(yīng)恢復(fù)快于需求，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性供需矛盾激化，屆時(shí)弱現(xiàn)實(shí)易承壓鋼價(jià)，相對(duì)利好則是宏觀樂觀預(yù)期未變，繼續(xù)給予鋼價(jià)強(qiáng)支撐，多空因素博弈下節(jié)后鋼價(jià)謹(jǐn)慎看多。預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)高位震蕩運(yùn)行，上方反彈空間較為有限，操作上可暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱卷主力2305合約跳空高開后震蕩回落，高位反彈動(dòng)力不足，重回4200一線附近，短期震蕩加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無市。節(jié)后熱卷供需格局有所走弱，假期期間鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)，周產(chǎn)量環(huán)比節(jié)前增4.62萬噸，依舊處于相對(duì)高位，且品種噸鋼利潤(rùn)迎來好轉(zhuǎn)，供應(yīng)料將延續(xù)回升，供應(yīng)壓力依舊存在。與此同時(shí)，節(jié)前現(xiàn)貨貿(mào)易趨于停滯，熱卷周度表需如期走弱，而主要下游冷軋行業(yè)基本面延續(xù)疲弱，高庫存、高供應(yīng)局面維持，冷熱長(zhǎng)期維持低位，易拖累熱卷需求。目前來看，熱卷利潤(rùn)好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)如期回升，基本面延續(xù)疲弱，假期累庫超47萬噸，弱現(xiàn)實(shí)易承壓鋼價(jià)，相對(duì)利好則是宏觀樂觀預(yù)期，繼續(xù)給予鋼價(jià)強(qiáng)支撐，多空因素博弈下節(jié)后熱卷價(jià)格高位震蕩，整體走勢(shì)相對(duì)弱于建材，可暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力重心小跌，收于18920元/噸，跌幅0.42%。倫鋁跌幅擴(kuò)大，收于2566美元/噸，跌幅2.34%。宏觀面，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期較強(qiáng)，美元持續(xù)低位運(yùn)行，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運(yùn)行，貴州、云南等西南電解鋁企業(yè)維持前期限電生產(chǎn)狀態(tài)，內(nèi)蒙古及甘肅新增產(chǎn)能少量釋放，廣西、四川地區(qū)繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn)，整體國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能位于4026萬噸附近。消費(fèi)端，在國內(nèi)利好政策提振下，市場(chǎng)對(duì)未來需求好轉(zhuǎn)有較強(qiáng)預(yù)期，關(guān)注節(jié)后下游需求修復(fù)的狀況。庫存端，春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠到貨量集中，SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫存總量增至98.6萬噸，據(jù)市場(chǎng)反饋，部分在途貨源仍在運(yùn)輸，本周電解鋁庫存預(yù)計(jì)仍是累庫為主。綜合來看，近期海外市場(chǎng)現(xiàn)貨升水表現(xiàn)偏強(qiáng)，對(duì)倫鋁拖累不多；國內(nèi)供應(yīng)短期增量有限的情況下，消費(fèi)好轉(zhuǎn)的預(yù)期或持續(xù)增強(qiáng)鋁市信心，短期來看鋁價(jià)表現(xiàn)不會(huì)太弱。操作上建議暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 謹(jǐn)慎觀望 | 隔夜滬鋅主力小幅回升，收于24405元/噸，漲幅0.95%。倫鋅承壓震蕩，收于3439.5美元/噸，跌幅0.25%。宏觀面，本周需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或在下周四FOMC會(huì)議上加息25BP存在預(yù)期。海外對(duì)國內(nèi)疫情開放后市場(chǎng)活躍度提升的預(yù)期較強(qiáng)，加之歐洲煉廠尚無新復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，LME持續(xù)去庫至低位，現(xiàn)貨升貼水不斷走高，海外市場(chǎng)基本面對(duì)鋅價(jià)提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)供應(yīng)端，春節(jié)期間除了部分再生鋅煉廠放假外，多數(shù)煉廠正常生產(chǎn)，在可觀單噸生產(chǎn)利潤(rùn)下節(jié)后供應(yīng)預(yù)計(jì)將得到修復(fù)。消費(fèi)端，可關(guān)注疫情管控放開后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關(guān)鍍鋅訂單啟動(dòng)情況。庫存端，據(jù)SMM最新庫存數(shù)據(jù)顯示為15.79萬噸，較節(jié)前增加5.49萬噸，國內(nèi)庫存錄增。整體來看，市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及消費(fèi)回暖情況有較好預(yù)期，但春節(jié)期間冶煉廠開工率相對(duì)維持高位，供應(yīng)端偏寬松預(yù)期，多空博弈下鋅價(jià)料維持震蕩走勢(shì)，持續(xù)關(guān)注春節(jié)后庫存變化情況。建議觀望。 | |
鉛(PB) | 短期觀望 | 隔夜滬鉛主力保持低位盤整，收于15230元/噸，持平。倫鉛錄得較大跌幅，收于2140美元/噸，跌幅1.81%。宏觀面，本周需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或在FOMC會(huì)議上加息25BP存在預(yù)期，加息或出現(xiàn)放緩。國內(nèi)供應(yīng)端，春節(jié)期間原生鉛冶煉企業(yè)多正常生產(chǎn)，再生鉛方面以安徽地區(qū)為代表的大型冶煉企業(yè)亦是輪班生產(chǎn)，供應(yīng)基本保持穩(wěn)定。需求端，除去個(gè)別鉛蓄電池企業(yè)存在春節(jié)生產(chǎn)的情況，其他企業(yè)普遍放假，多數(shù)已于上周末開工，剩余企業(yè)開工則陸續(xù)恢復(fù)至正月十五。庫存端，據(jù)SMM最新庫存數(shù)據(jù)為5.89萬噸，較節(jié)前增加0.24萬噸，后續(xù)需關(guān)注鉛庫存從煉廠向鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)和社會(huì)倉庫轉(zhuǎn)移的節(jié)奏；此外，鉛錠出口窗口較長(zhǎng)時(shí)間處于打開狀態(tài)，節(jié)后煉廠轉(zhuǎn)移庫存與出口移庫或同步存在。綜合來看，后續(xù)仍需關(guān)注庫存轉(zhuǎn)移的狀況以及下游節(jié)后補(bǔ)庫兌現(xiàn)的情況，在宏觀情緒相對(duì)穩(wěn)定的情況下，短期鉛價(jià)料將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，后續(xù)精鉛出口量或?qū)楹罄m(xù)國內(nèi)鉛價(jià)提供部分支撐作用。操作上暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 節(jié)后鐵礦石供需格局有所改善，鋼材利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后鋼廠生產(chǎn)積極性提高，礦石終端消耗持續(xù)回升，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗低位顯著增加；而且假期廠內(nèi)庫存大幅回落，低庫存下節(jié)后鋼廠仍將補(bǔ)庫，同樣易帶來礦石需求短期放量，礦石需求相對(duì)良好，繼而給予礦價(jià)強(qiáng)支撐。與此同時(shí)，國內(nèi)港口礦石到貨重回高位，礦商發(fā)運(yùn)量也迎來回升，但仍處于相對(duì)低位，且按船期推算后續(xù)澳巴到貨量將高位回落，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)存時(shí)滯，短期礦石供應(yīng)同樣相對(duì)利好。目前來看，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，礦石終端消耗迎來回升，且節(jié)后鋼廠短期將補(bǔ)庫，同時(shí)礦石供應(yīng)短期偏低，礦石供需格局在好轉(zhuǎn)，疊加宏觀樂觀預(yù)期，繼續(xù)給予節(jié)后礦價(jià)強(qiáng)支撐，但需注意的是高價(jià)也易引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，基本面與政策面博弈下節(jié)后礦價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材需求表現(xiàn)。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)高開低走，整體寬幅震蕩運(yùn)行，向上挑戰(zhàn)900一線附近未果，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，關(guān)注900一線附近阻力位能夠有效突破，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨往下調(diào)整（減多） | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約小幅下跌。昨日國內(nèi)股指繼續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較為樂觀，這提振天然橡膠期貨交易心態(tài)，但因需求尚未完全恢復(fù)，天然橡膠期貨上漲乏力。供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，本周國內(nèi)多數(shù)輪胎廠家將陸續(xù)復(fù)工。隨著各地輪胎廠開業(yè)，各地輪胎代理商和店鋪也陸續(xù)返市開業(yè)，部分輪胎企業(yè)將有所補(bǔ)貨?，F(xiàn)貨方面，1月30日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲225元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12800—12900元/噸。春節(jié)假期期間，泰國原料收購價(jià)格上漲。綜合來看，國內(nèi)停割新膠供應(yīng)減少，本周下游需求緩慢恢復(fù)，關(guān)注下游輪胎企業(yè)補(bǔ)庫進(jìn)度。天然橡膠期貨往下調(diào)整，整體將呈寬幅震蕩為主。操作建議方面，若持有多單建議逢高減倉，若無持倉建議暫時(shí)觀望。 | |
原油(SC) | 俄羅斯原油供應(yīng)強(qiáng)勁打壓油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。歐美主要央行即將加息，俄羅斯出口強(qiáng)勁的跡象抵消了中東緊張局勢(shì)以及對(duì)中國需求增加的預(yù)期，油價(jià)繼續(xù)下行。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月20日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國內(nèi)方面，截至1月16日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為75.54%，較去年12月底上漲1.88%。1月下旬暫無新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月18日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為69.22%，環(huán)比上漲0.44%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠，進(jìn)入春節(jié)假期，隨著汽柴油市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，不排除部分煉廠小幅下調(diào)開工負(fù)荷。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有小幅下滑。整體來看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 社會(huì)庫存累積，PVC期貨往下調(diào)整 | 夜盤PVC期貨05合約繼續(xù)下跌。PVC社會(huì)庫存偏高，需求尚未恢復(fù)對(duì)PVC期貨形成壓力。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至1月28日。華東及華南樣本倉庫總庫存42.31萬噸，較上一期增加22.14%,同比增86.63%。1月20日當(dāng)周PVC整體開工負(fù)荷率77.71%，環(huán)比提升0.21%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率76.70%，環(huán)比提升0.45%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率81.34%，環(huán)比下降0.63%。春節(jié)放假期間行業(yè)開工負(fù)荷變動(dòng)不大，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存亦有所增加。需求方面，多數(shù)下游PVC制品企業(yè)尚未完全復(fù)工，今日開始將逐漸復(fù)工。1月30日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，華東主流現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，自提價(jià)6480-6580元/噸。期貨05合約和現(xiàn)貨價(jià)格基本平水。綜合來看，近期PVC企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定， PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會(huì)庫存均明顯增加，下游多數(shù)暫未恢復(fù)生產(chǎn)，且部分規(guī)模企業(yè)有一定原料庫存，下游制品企業(yè)補(bǔ)庫需求較弱，但市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)較好，PVC期貨整體將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，若持有多單建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)小幅回升。供應(yīng)方面，截止1月19日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為43.6萬噸，環(huán)比增加0.84萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量26.17萬噸，環(huán)比下降1.18萬噸，中石化總產(chǎn)量10.86萬噸，環(huán)比增加1.96萬噸，中石油總產(chǎn)量3.11萬噸，環(huán)比增加0.06萬噸，中海油3.46萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為27.1%，環(huán)比增加0.5%。華東以及山東地區(qū)個(gè)別煉廠有所降產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共34.3萬噸，環(huán)比減少19.4%。北方區(qū)域出貨量有所減少，主因春節(jié)假期，物流運(yùn)力不足，業(yè)者陸續(xù)休假離市，導(dǎo)致煉廠出貨量減少。隨著春節(jié)假期逐漸開啟，需求端基本停滯，交投氣氛冷清。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 需求尚未完全恢復(fù)，塑料期貨調(diào)整（減多） | 夜盤塑料期貨主力05合約往下調(diào)整。國際原油下跌2%以及短期上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高對(duì)塑料期貨形成壓力。昨日PE出廠價(jià)大部分維持穩(wěn)定，1月30日現(xiàn)貨市場(chǎng)華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8380-8550元/噸。從供需來看，1月30日PE檢修產(chǎn)能占比4.5%，檢修損失量不多。昨日獨(dú)山子石化30萬噸HDPE裝置停車檢修。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存水平80萬噸上方，短期存在一定庫存壓力。需求方面，大部分下游工廠尚未完全復(fù)工，一般元宵節(jié)后才正常復(fù)工，整體市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)。綜合來看，短期塑料供應(yīng)充裕，下游補(bǔ)庫需求偏弱，但2月下旬地膜需求將增加，市場(chǎng)對(duì)未來塑料需求預(yù)期較好，塑料期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，若持有多單建議逢高減倉，若無持倉建議等待回調(diào)企穩(wěn)后多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 下游開工率偏低， PP期貨回落（減多） | 夜盤PP期貨主力合約05合約繼續(xù)往下調(diào)整。從供需數(shù)據(jù)來看，1月30日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存80萬噸附近，庫存水平偏高，偏高庫存短期對(duì)價(jià)格將形成一定壓力。PP裝置檢修產(chǎn)能占比為10.1%，近期檢修損失量不高。說明PP供應(yīng)充裕。節(jié)前下游塑編企業(yè)開工負(fù)荷向下滑，周度開工負(fù)荷下降至30%下方。本周下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度仍將緩慢。1月30日PP現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，昨日下午中油西北PP部分轉(zhuǎn)定價(jià)后下調(diào)。華東拉絲PP價(jià)格在7950-8150元/噸，期貨略升水現(xiàn)貨。綜合來看，本周大部分下游工廠仍放假，下游行業(yè)開工負(fù)荷較低，PP供應(yīng)不緊張，不過市場(chǎng)對(duì)未來需求好轉(zhuǎn)預(yù)期仍對(duì)PP期貨形成一定支撐，PP期貨震蕩運(yùn)行為主。操作建議方面，若持有多單建議逢高減倉，若無持倉建議等待回調(diào)企穩(wěn)后多單參與。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約震蕩下行，收于8680元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜，逢高短空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅回升，成交偏差，持倉量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期，成交冷清。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-80元/噸；焦炭總庫存960.96萬噸(-13.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.32%(0.2)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.15%(1.1)。綜合來看，春節(jié)假期焦炭市場(chǎng)總體表現(xiàn)平淡。由于鋼廠和焦化廠均處于大面積虧損狀態(tài)，節(jié)后鋼焦博弈迅速激化：鋼廠提出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)第三輪價(jià)格提降，而焦化廠則提出提漲100-110元/噸。目前，焦炭?jī)r(jià)格漲跌方向未定，市場(chǎng)分歧十分明顯。上游方面，焦企生產(chǎn)積極性一般，開工多保持節(jié)前生產(chǎn)水平，個(gè)別焦企受利潤(rùn)虧損影響有減產(chǎn)行為，出貨順暢。鋼廠方面，鋼廠開工暫穩(wěn)，多保持正常采購節(jié)奏，補(bǔ)庫需求尚可，焦鋼博弈繼續(xù)，短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、宏觀情緒、疫情影響、原料成本、成材利潤(rùn)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響。我們認(rèn)為，盡管今冬鋼廠冬儲(chǔ)規(guī)模不大，但春節(jié)后焦炭需求回升空間有限，季節(jié)性原料降庫思路仍將得到執(zhí)行，這將為鋼廠打壓焦炭?jī)r(jià)格掌握更大的主動(dòng)權(quán)。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應(yīng)情況及鋼廠盈虧，建議投資者觀望為宜，逢高短空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩，成交良好，持倉量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2130元/噸(+20)，期現(xiàn)基差263元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存100.84萬噸(0)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.19天(-2.2)。綜合來看，春節(jié)假期煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，行情暫穩(wěn)運(yùn)行。市場(chǎng)方面，下游焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭后期走勢(shì)尚不明朗，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，除個(gè)別焦化廠適量采購原料煤外，其余企業(yè)暫緩補(bǔ)庫節(jié)奏。供應(yīng)端，部分煤礦延長(zhǎng)假期暫未復(fù)工，煉焦煤整體增量較少，不過元宵節(jié)前煤礦將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)短期內(nèi)將有所回升。競(jìng)拍市場(chǎng)成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)，礦方報(bào)價(jià)短期以穩(wěn)為主。進(jìn)口蒙煤方面，29日蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。口岸貿(mào)易企業(yè)心態(tài)不一，部分急于資金周轉(zhuǎn)，低價(jià)少量成交。我們認(rèn)為，春節(jié)期間國內(nèi)疫情防控形勢(shì)好于預(yù)期，現(xiàn)階段市場(chǎng)信心暫時(shí)偏強(qiáng)，煉焦煤行情存在小幅上行的機(jī)會(huì)。但從產(chǎn)業(yè)終端的角度分析，成材行情暫無確定性支撐因素得到落實(shí)，鋼焦博弈背景下，煉焦煤中、長(zhǎng)線行情以下行趨勢(shì)為主。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)整體情緒及焦炭行情，建議投資者輕倉持空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價(jià)收于2755元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù)，物流運(yùn)輸受阻，貨運(yùn)周期延長(zhǎng)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內(nèi)地分化嚴(yán)重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平， 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2611元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 短線多單思路 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5861元/噸，收漲幅0.12%。周一ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.86%，收盤價(jià)21.21美分/磅。國際方面，美國ICE原糖持續(xù)走高，原糖市場(chǎng)短期需求不減，巴西出口數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，推動(dòng)原糖市場(chǎng)走高。巴西石油公司上調(diào)汽油價(jià)格給糖市帶來支撐，糖廠在生產(chǎn)上會(huì)偏向乙醇生產(chǎn)。金融市場(chǎng)情緒樂觀，全球股市上漲，原油價(jià)格上漲，美元指數(shù)回落對(duì)糖市場(chǎng)產(chǎn)生利好。1月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為44萬噸，較去年同期增加了44萬噸，是因去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為131.06kg/噸；制糖比為35.34%；產(chǎn)乙醇2.08億升，較去年同期的1.45億升增加了0.63億升，同比增幅達(dá)43.31%；產(chǎn)糖量為1.9萬噸。國內(nèi)方面，截止1月26日，廣西第三方倉庫食糖庫存為127.59萬噸（陳糖4.86萬噸，新糖122.73萬噸），同比下降13.27萬噸，為2021年同期以來最低庫存。入庫進(jìn)度方面，1月的三方庫存增加67.85萬噸，低于去年同期的75.99萬噸。主要原因有兩個(gè)：其一，2023年春節(jié)提前，部分倉庫放假，人力不足導(dǎo)致階段性入庫速度放緩；其二，市場(chǎng)購銷兩旺，糖廠銷售及外運(yùn)數(shù)量較去年有所增加，體現(xiàn)在欽州、貴港等地三方庫存下降較為顯著，分別同比下降7.03萬噸、6.81萬噸。節(jié)后開工首日，國常會(huì)釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)積極信號(hào)，要求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初穩(wěn)步回升，推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，提早謀劃春耕備耕，給予市場(chǎng)一定的信心， 操作上建議短線多單思路。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩走弱，收于2867元/噸。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)潮糧為主，干糧偏少，貿(mào)易商主流出貨心理價(jià)位不高逢高出貨，下游采購力度一般，短期預(yù)計(jì)玉米價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；華北玉米購銷維持相對(duì)平衡，玉米價(jià)格變動(dòng)幅度有限，市場(chǎng)購銷活動(dòng)已陸續(xù)恢復(fù)。需求端來看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤(rùn)虧損，終端產(chǎn)品銷售不暢，保持剛性采購需求。國際方面，假期期間受美玉米出口銷售情況改善提振，外盤玉米期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。綜合來看目前基層售糧平穩(wěn)，外盤偏強(qiáng)震蕩將對(duì)期價(jià)提供一定支撐，操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 大豆收購價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 空單減倉 | 隔夜豆粕反彈，關(guān)注4000/噸壓力。阿根廷大豆播種進(jìn)入尾聲，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，阿根廷大豆播種進(jìn)度98.8%，上周為95.5%，去年同期100%，五年均值99.9%，1月下旬阿根廷降水明顯好轉(zhuǎn)，優(yōu)良率有所回升，但仍處于極低水平，截至1月26日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為7%，低于上周的3%，去年同期為36%。此前市場(chǎng)對(duì)阿根廷大豆減產(chǎn)幅度分歧較大，對(duì)比USDA所給出的4550萬噸，布交所和羅薩里奧谷物交易所對(duì)阿根廷產(chǎn)量預(yù)估分別為4100萬噸和3700萬噸，阿根廷大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，2月份阿根廷大豆產(chǎn)量將逐步明朗，2月初阿根廷降水尚可，但強(qiáng)度減弱難以扭轉(zhuǎn)旱情，阿根廷大豆產(chǎn)量不確定性偏高，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，后期關(guān)注2月份降水持續(xù)情況。國內(nèi)方面，春節(jié)期間油廠開機(jī)率降至低位，截至1月27日當(dāng)周，大豆壓榨量為115.95萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至1月27日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為52.43萬噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加77.85%，節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，關(guān)注豆粕累庫表現(xiàn)。操作上建議空單減倉。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 阿根廷大豆產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)大豆價(jià)格走強(qiáng)逐步向豆油傳導(dǎo)，但1月下旬阿根廷產(chǎn)區(qū)降水明顯增加，豆油上方空間受限，USDA報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油食用消費(fèi)需求3億磅至143億磅，USDA連續(xù)三個(gè)月上調(diào)美豆油食用消費(fèi)量累積達(dá)6億磅，抵消了EPA摻混義務(wù)不及預(yù)期所引發(fā)的美豆油生物燃料消費(fèi)量下滑風(fēng)險(xiǎn)。NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月份美豆壓榨483萬噸，環(huán)比下降0.9%，同比下降4.8%，壓榨水平不及預(yù)期，同時(shí)12月-1月為美豆油生物燃料消費(fèi)淡季，美豆油庫存延續(xù)回升， 12月末美豆油庫存81.24萬噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油消費(fèi)形成一定抑制。國內(nèi)方面，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至1月27日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為84.86萬噸，環(huán)比增加3.00%,同比增加5.69%，上方關(guān)注9000元/噸壓力，建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油測(cè)試8000元/噸壓力，1月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降24%，同時(shí)馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-25日馬棕出口較上月同期下降34.68%/32.89%，引發(fā)棕櫚油消費(fèi)擔(dān)憂，1月末馬棕庫存或仍維持高位，對(duì)棕櫚油形成抑制，另一方面，印尼于1月1日開始將棕櫚油DMO出口比例由1：8降低至1：6，并自2023年2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，印尼棕櫚油供應(yīng)收緊對(duì)油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費(fèi)的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至1月27日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為103.1萬噸，環(huán)比增加5.33%，同比增加171.53%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但疫情高峰過后油脂消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存自低位回升，截至1月27日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.7萬噸,環(huán)比增加311.11%,同比減少32.73%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫存延續(xù)回升，截至1月27日，華東主要油廠菜油庫存為12.06萬噸，環(huán)比增加35.81%,同比減少42.79%。菜油在三大油脂中表現(xiàn)偏弱，操作上暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.8%，收于4434元/500kg。節(jié)后北京銷區(qū)主流市場(chǎng)的開市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷區(qū)此價(jià)格低于市場(chǎng)的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線以下。進(jìn)入正月初七八后，各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加，同時(shí)考慮到元宵節(jié)前后多地學(xué)校將會(huì)陸續(xù)開學(xué)。春節(jié)前蛋商多數(shù)維持低位庫存，節(jié)后存補(bǔ)貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見快。其次當(dāng)前蛋價(jià)處于相對(duì)低位，部分經(jīng)銷商存抄底意向。加之近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.31%，,收于8787元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。年初二開始產(chǎn)地有個(gè)別冷庫開始包裝發(fā)貨，但由于處于春節(jié)假期期間，產(chǎn)地包裝工人難找，整體價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，近期以洛川、白水等主要產(chǎn)區(qū)發(fā)貨為主，走貨量較小。春節(jié)期間，市場(chǎng)拿貨人員減少，交易氛圍轉(zhuǎn)淡，因此導(dǎo)致客商補(bǔ)貨積極性較差，春節(jié)前已備貨源還需繼續(xù)消化?？偟膩碚f，春節(jié)前低價(jià)產(chǎn)區(qū)走貨以果農(nóng)優(yōu)質(zhì)好貨走貨為主，高價(jià)產(chǎn)區(qū)由于價(jià)格高，春節(jié)前走貨多以通貨及高次走貨為主，由于節(jié)前走貨較快，春節(jié)后部分果農(nóng)存一定抗價(jià)心態(tài)，疊加春節(jié)期間市場(chǎng)走貨多以禮盒包裝為主，對(duì)散包裝貨源產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致春節(jié)后客商備貨積極性不高，春節(jié)后走貨量有所下降。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于14415元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為13.85元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.50元/公斤。隨著假期結(jié)束目前集團(tuán)場(chǎng)陸續(xù)開工，出欄陸續(xù)恢復(fù)，而散戶方面出欄仍較少，預(yù)計(jì)正月十五后散戶方面完全恢復(fù)正常出欄，而目前需求端延續(xù)頹勢(shì)，預(yù)計(jì)在暫無利好提振下生豬現(xiàn)貨價(jià)格短期或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來看雖然目前出欄體重略有下降，但主要由于春節(jié)期間豬病有所增多并不意味目前大豬存欄消化，散戶仍有大豬未銷售，節(jié)后市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍有待釋放，疊加節(jié)后需求回落預(yù)計(jì)短期生豬仍維持偏弱為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約震蕩走弱，收于10672元/噸?，F(xiàn)階段國內(nèi)花生行情偏強(qiáng)運(yùn)行，部分產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)仍保持上漲勢(shì)頭，部分地區(qū)上漲50-100元/噸。產(chǎn)區(qū)節(jié)日氛圍濃厚，整體供應(yīng)量有限，持貨商挺價(jià)意愿明顯。進(jìn)口米方面，新蘇丹花生已經(jīng)陸續(xù)到港，蘇丹精米價(jià)格上漲300元/噸左右，報(bào)價(jià)10300-10500元/噸，部分銷區(qū)采購意愿良好，年后為傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港期，進(jìn)口花生將補(bǔ)充國內(nèi)花生供應(yīng)。油廠方面，各工廠陸續(xù)復(fù)工，暫無收購動(dòng)態(tài)。而受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響，下游消費(fèi)需求恢復(fù)預(yù)期較為樂觀，將利好花生需求。綜合來看節(jié)后消費(fèi)有回暖預(yù)期，需求改善或提振花生價(jià)格，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 短線偏多思路 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14955元/噸，收跌幅0.33%。周一美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅2.16%，收盤價(jià)85.12美分/磅。國際方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美國2022年四季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)2.9%，好于市場(chǎng)預(yù)期2.6%，前值3.2%。雖然低于第三季度的3.2%，但已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)季度正增長(zhǎng)。2022年全年，美國實(shí)際GDP增長(zhǎng)2.1%，較2021年的增速下滑3.8個(gè)百分點(diǎn)。并且美國第四季度的核心物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)了3.9%，這是近7個(gè)季度以來的最低水平，美國的通貨膨脹有快速回落的跡象。春節(jié)假期期間，歐美，亞太股市全線上漲。大宗商品漲多跌少，其中軟商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。國內(nèi)方面，春節(jié)過后下游市場(chǎng)仍有部分紡企尚未開工，從已開工的企業(yè)情況來看，整體成交情況較為稀少，純棉紗市場(chǎng)成交尚未恢復(fù)。目前紡企對(duì)于節(jié)后上漲預(yù)期較強(qiáng)，部分等待開盤后再?zèng)Q定漲幅，部分已經(jīng)上漲500-1000元/噸，關(guān)注后續(xù)成交量表現(xiàn)?？偟膩碚f，春節(jié)期間市場(chǎng)宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)，紡企對(duì)節(jié)后預(yù)期較好，紗線價(jià)格小幅上調(diào)。預(yù)計(jì)棉價(jià)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議短線偏多思路。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
