今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8522。現(xiàn)貨方面，兩市股指盤中探底回升，臨近尾盤再度回落，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，兩市成交超7500億元，北向資金凈賣出超40億元。。資金方面，Shibor隔夜品種,下行27.5bp報(bào)1.373%，7天期上行0.6bp報(bào)1.921%，14天期下行5.15bp報(bào)1.9655%，1個(gè)月期上行1.7bp報(bào)2.333%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線。宏觀面看，海外美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)化鷹派預(yù)期，表示如果有必要，美聯(lián)儲準(zhǔn)備加快加息步伐，下一個(gè)點(diǎn)陣圖的峰值利率很可能高于12月。國內(nèi)重要報(bào)告的指出國內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為5%左右，低于市場預(yù)期，加上2月份PPI數(shù)據(jù)同比回落，凸顯短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力不足，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍需要更大力度的刺激和提振。短期來看，現(xiàn)貨市場的回落，更多的還是對經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的低于預(yù)期的情緒影響，同時(shí)疊加短期部分事件的干擾，在指數(shù)連續(xù)走高之后，這里的回落技術(shù)面壓制更大，但對于趨勢不會有太多的抑制。在基本面支撐下，隨著市場主線的延續(xù)，預(yù)計(jì)指數(shù)中期仍有上行的基礎(chǔ)和動力，但目前或以震蕩為主，仍需關(guān)注美聯(lián)儲是否對于當(dāng)前超預(yù)期的通貨膨脹率提高加息幅度。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.36%，滬銀收跌1.12%，國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1813美元/盎司，鮑威爾講話加強(qiáng)鷹派加息預(yù)期，令貴金屬承壓。1月美國PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)到5.4%，仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期通脹目標(biāo)，同時(shí)也較去年12月的5.3%有所擴(kuò)大，再度表明當(dāng)前美國通脹壓力仍未完全消散。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，結(jié)合勞動力市場仍十分強(qiáng)勁，市場上調(diào)美聯(lián)儲利率終值。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場低估了通脹的持續(xù)性，下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)三月累計(jì)增持了248萬盎司黃金，為三年來首次。截至3/7，SPDR黃金ETF持倉906.62噸，前值912.12噸，SLV白銀ETF持倉14857.64噸，前值14871.94噸。本周關(guān)注鮑威爾講話及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，將影響貴金屬價(jià)格走勢。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2305合約探底回升，盤中大幅增倉，期價(jià)午后拉漲突破4300元/噸一線，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，再創(chuàng)近期新高，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)跟隨拉漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)947.25萬噸，增量15.14萬噸，增幅1.62%。五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對持穩(wěn)，增量依舊集中在建材品種，板材僅有微增。上周建材產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)張，但環(huán)比增幅有所收窄，螺紋鋼品種除華北，其余區(qū)域供應(yīng)水平均有回升；螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升4.6%至295.03萬噸，上周延續(xù)增產(chǎn)主因在于部分長流程企業(yè)短檢結(jié)束，陸續(xù)開始恢復(fù)生產(chǎn)，短流程企業(yè)生產(chǎn)飽和度較前期也有明顯提升。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2319.93萬噸，周環(huán)比下降35.63萬噸，降幅1.5%。五大鋼材上周廠庫降幅環(huán)比收窄，社庫降幅環(huán)比擴(kuò)張，總庫存延續(xù)去化，其中鋼廠庫存降幅2.7%，社會庫存環(huán)比降幅1.0%。目前社庫環(huán)比降幅依舊小于廠庫，可見目前廠庫前移促使的庫存去化比剛需推動的市場消化要更突出一些。螺紋鋼廠庫減少9.38萬噸至327.92萬噸，社庫減少4.98萬噸至910.96萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.0%，建材消費(fèi)環(huán)比延續(xù)好轉(zhuǎn)，出貨節(jié)奏達(dá)到相對高峰，整體來看，國內(nèi)2月PMI數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，使得國內(nèi)環(huán)境呈改善跡象，疊加兩會，提振市場預(yù)期和心態(tài)，短期內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2305合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)大幅反彈，整體維持多頭排列，尾盤突破4400一線附近壓力，短期或維持偏多運(yùn)行，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。上周熱卷產(chǎn)量稍有回升，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)椴糠咒搹S產(chǎn)量恢復(fù)至正常水平，之前一段時(shí)間處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)；主要增幅地區(qū)在西北地區(qū)，原因?yàn)锽G熱軋機(jī)組復(fù)產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量小幅增加0.4%至308.35萬噸。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)解除，鋼廠利潤修復(fù)下復(fù)產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量或繼續(xù)小幅增加。從庫存角度看，上周廠庫依舊小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，基本以正常出貨為主。全國熱卷廠內(nèi)庫存較上周減少1.9萬噸至84.58萬噸，社會庫存較上周減少11.04萬噸至289.02萬噸。需求方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.3%，較前期淡季表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。上周中國PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期提振市場情緒，市場看漲積極性提高，貿(mào)易商補(bǔ)庫需求放量，終端采購節(jié)奏一般。市場方面，進(jìn)入三月后下游工程開工率持續(xù)上升，需求小幅回暖，疊加成本高企鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，短期內(nèi)市場價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力早盤短時(shí)上揚(yáng)后便一路震蕩下行，收于18495元/噸，跌幅0.24%。倫鋁呈小幅下行態(tài)勢，目前2344美元/噸，漲幅0.76%。宏觀面，美元維持高位震蕩，昨日公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)市場依舊火熱，進(jìn)一步佐證市場押注美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)涉及減產(chǎn)的鋁廠目前已完成減產(chǎn)工作，西南地區(qū)后期鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)將會逐漸減少，且受水電不足影響，短期限電情況恐難有改善；而川貴等地電解鋁復(fù)產(chǎn)相對緩慢，短期供應(yīng)端壓力減輕。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，但整體回升幅度有限，市場對3月份消費(fèi)旺季仍存一定樂觀期待。庫存端，今日公布的SMM鋁錠社會庫存126.7萬噸，較周一下降0.2萬噸錄得小幅去庫，庫存拐點(diǎn)或出現(xiàn)。綜合來看，目前美聯(lián)儲加息未定、國內(nèi)需求回暖難以通過庫存有效印證，短期滬鋁仍維持震蕩走勢。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力重心小降，收于23185元/噸，跌幅0.32%。倫鋅小幅下行，目前2958.5美元/噸，跌幅0.55%。宏觀面，美元維持高位震蕩，昨日公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)市場依舊火熱，進(jìn)一步佐證市場押注美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。海外市場，伴隨能源價(jià)格的持續(xù)回落和能源供應(yīng)量的修復(fù)，冶煉端開始復(fù)產(chǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端，近日云南地區(qū)限電導(dǎo)致部分煉廠考慮在3月提前檢修，3月精煉鋅供應(yīng)或?qū)⒌陀陬A(yù)期；此外，近期大部分礦端加工費(fèi)有所下調(diào)，目前港口可賣的貨相對減少且部分地區(qū)存工人復(fù)工不及時(shí)等問題造成礦端出現(xiàn)小幅緊缺格局，但目前冶煉廠開工情況并未受到原料影響。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存18.49萬噸，較上周五增加0.08萬噸，庫存小幅增長。整體來看，雖然鋅錠3月供應(yīng)有下降預(yù)期，但需求端和庫存端表現(xiàn)一般，鋅價(jià)短期料將震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力維持低位盤整走勢，收于15180元/噸，跌幅0.10%。倫鉛盤整依舊，目前2088.5美元/噸，跌幅0.02%。宏觀面，美元維持高位震蕩，昨日公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)市場依舊火熱，進(jìn)一步佐證市場押注美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛煉廠產(chǎn)量穩(wěn)中趨增，河南金利及豫光金鉛擴(kuò)建產(chǎn)能供應(yīng)主要增量；再生鉛周度開工率也出現(xiàn)增幅，主要來源于安徽和河南地區(qū)。需求端，節(jié)后鉛蓄電池補(bǔ)庫帶來的消費(fèi)復(fù)蘇行情基本結(jié)束，3月鉛蓄電池市場將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)走弱預(yù)期對于近期鉛價(jià)起到較強(qiáng)的壓制作用。庫存端，周一鉛錠社會庫存5.16萬噸，較上周五減少0.02萬噸，社庫繼續(xù)下降。綜合來看，鉛蓄電池傳統(tǒng)淡季在即，鉛錠累庫預(yù)期上升，疊加滬鉛2303合約交割臨近，上期所鉛錠倉單庫存逐日小增，鉛價(jià)料將延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2392.9萬噸，環(huán)比增加89.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加41.1萬噸至1801.3萬噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加48.5萬噸至591.6萬噸。2月初澳洲發(fā)運(yùn)大降，1月初巴西發(fā)運(yùn)亦有減量，減量在上期和本期到港中體現(xiàn)，因此本期到港量繼續(xù)下降。中國47港口到港量1916.2萬噸，環(huán)比減少243.3萬噸，45港口到港量1846.4萬噸，環(huán)比減少214.7萬噸。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.07%，環(huán)比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.15%，環(huán)比增加0.18%，同比增加5.66%；日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增加0.26萬噸，同比增加14.60萬噸。庫存端，全國鋼廠進(jìn)口礦庫存止降小幅回升，大部分鋼廠庫存小幅波動為主，少數(shù)鋼廠海漂發(fā)貨帶動整體進(jìn)口礦庫存的上升，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9253.56萬噸，環(huán)比增加115.84萬噸。鋼廠端的謹(jǐn)慎采購和政策端的監(jiān)管壓力是短期的主要利空點(diǎn)，鋼廠拿貨節(jié)奏直接受下游需求預(yù)期影響，同時(shí)上周鐵水產(chǎn)量增速下降，是否代表階段性觸頂還需時(shí)間驗(yàn)證。今日鐵礦石主力2305合約波動較大，整體維持高位整理格局，盤中探底回升，期價(jià)仍處900一線上方，預(yù)計(jì)短期政策壓力依然較大，上方空間仍有待確認(rèn)。 | ||
天膠及20號膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約下跌1.49%，持倉量增加，技術(shù)走勢較弱。天然橡膠社會庫存累積、終端需求偏淡、海外美聯(lián)儲等央行激進(jìn)加息預(yù)期升溫等因素對天然橡膠價(jià)格形成壓力。不過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢向好，因此天然橡膠期貨下方關(guān)注成本支撐。從供需來看，國內(nèi)港口到貨量依然較多，現(xiàn)貨社會庫存呈累庫狀態(tài)，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為59.94萬噸，較上期增1.57萬噸，增幅2.69%。需求數(shù)據(jù)方面，上周半鋼胎行業(yè)開工率增加0.44%，全鋼胎行業(yè)開工率增加0.19%。不過終端需求尚未全面恢復(fù)，輪胎經(jīng)銷商進(jìn)貨節(jié)奏有所放緩。現(xiàn)貨方面，3月9日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11700—11750元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11600-11900元/噸。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠社會庫存暫未下降，供應(yīng)不緊張，但下游企業(yè)開工率回升，天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大，加上國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，天然橡膠期貨下方關(guān)注成本附近支撐。天然橡膠期貨偏弱運(yùn)行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨05合約維持下跌2.24%，持倉量增加，技術(shù)走勢轉(zhuǎn)弱。短期PVC期貨上漲一方面受到海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱以及國內(nèi)PVC社會庫存下降緩慢壓制，另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。不過PVC需求預(yù)期較好，下跌亦難以順暢，因此以區(qū)間震蕩看待。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率79.94%，環(huán)比提升0.28個(gè)%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率79.19%，環(huán)比下降0.03%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率82.51%，環(huán)比提升1.25%。四川金路檢修將恢復(fù)。廣西華誼新增產(chǎn)能量產(chǎn)，PVC供應(yīng)量增加。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.41萬噸，較上一期增加2.16%，同比增24.92%。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率有所回升，市場預(yù)期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，3月9日PVC企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格下跌100元/噸左右，華東地區(qū)PVC自提價(jià)6260-6350元/噸。綜合來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但市場亦關(guān)注海外央行加息預(yù)期，當(dāng)前PVC社會庫存偏高，需求向好預(yù)期有待驗(yàn)證。因此PVC期貨將區(qū)間震蕩。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于560.7元/桶，較上一交易日下跌2.18%。消息稱阿聯(lián)酋正在內(nèi)部討論是否退出歐佩克，國際油價(jià)盤中下跌，但是隨后阿聯(lián)酋否認(rèn)了這一報(bào)道，同時(shí)美國石油鉆井平臺數(shù)量再次減少，油價(jià)收漲。供應(yīng)方面，OPEC+維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月24日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動。國內(nèi)方面，截至2月28日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，與本月中旬持平。3月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置將進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將環(huán)比下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月1日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.67%，較上周下跌0.44%。因中海外全面停工，東營石化等煉廠亦有檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看，目前原油市場供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時(shí)，以波段交易為主。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3919元/噸，較上一交易日上漲0.38%。供應(yīng)方面，截止3月1日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為48.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.4萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸；中石化總產(chǎn)量10.0萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸；中石油總產(chǎn)量2.6萬噸，環(huán)比持平；中海油2.9萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。綜合開工率為31.9%，環(huán)比增加1.3%。本周西北、東北、華東以及華北地區(qū)均有煉廠復(fù)產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量43.6萬噸，環(huán)比減少2.7%。各地氣溫逐步回暖，但南方地區(qū)降雨天氣有所增加，預(yù)計(jì)需求表現(xiàn)不溫不火，仍以備貨需求居多。整體來看，3月南方地區(qū)將迎來雨季，剛需釋放受阻；北方地區(qū)天氣偏冷，加之資金滯后，終端需求短期難有實(shí)質(zhì)性改善。此外，煉廠的復(fù)工將推動瀝青產(chǎn)量上升，供需結(jié)構(gòu)或有走弱可能。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約下跌0.7%，下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐。昨夜國際原油下跌，布倫特原油下跌0.92%，因成本支撐下降，塑料期貨受到壓力。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月8日 PE檢修產(chǎn)能占比10.9%，不過廣東石化全密度裝置和海南煉化等新產(chǎn)能投產(chǎn)，因此PE供應(yīng)不緊張。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季陸續(xù)啟動，地膜需求回升繼續(xù)支撐市場，其他行業(yè)開工有所提升。現(xiàn)貨方面，3月9日華北地區(qū)LLDPE部分跌20-70元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在8200-8380元/噸。綜合來看，國內(nèi)宏觀氛圍轉(zhuǎn)向樂觀，政策預(yù)期向好，但市場亦關(guān)注美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期，國際原油震蕩下跌，塑料供需矛盾不大，下游農(nóng)膜需求回升，多空因素并存，塑料期貨震蕩運(yùn)行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約05合約繼續(xù)下跌0.73%，持倉量增加，技術(shù)走勢偏弱。PP期貨走弱，一方面是由于市場關(guān)注海外加息預(yù)期，市場避險(xiǎn)情緒升溫；另一方面國際原油下跌，成本支撐下降。此外近期新產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)雖然處于季節(jié)性旺季，但因前期多備有原料庫存，下游按需采購為主，PP期貨和現(xiàn)貨呈弱勢下跌態(tài)勢。但從供需數(shù)據(jù)來看，供需矛盾不太突出，恐慌情緒消退之后，PP期貨整體仍維持區(qū)間震蕩走勢。從供需數(shù)據(jù)來看，3月9日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為11.5%，近期多套PP裝置處于停車檢修狀態(tài)，因此雖然新產(chǎn)能投產(chǎn)，但檢修增加以及進(jìn)口量下降預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.1%，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月8日主要生產(chǎn)商庫存水平在75.5萬噸，庫存處于中等水平。需求方面，塑編行業(yè)、注塑等行業(yè)開工率繼續(xù)回升，上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷上升，周度開工負(fù)荷在55%，周環(huán)比增加1%。家電、汽車行業(yè)訂單不理想，PP制品庫存偏高，對共聚類PP需求增幅不高?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，3月9日華東拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格下跌30元/噸左右，PP價(jià)格在7680-7800元/噸，不過華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7650-7750元/噸。PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢。綜合來看，海外宏觀偏弱以及國際原油下跌短期對PP價(jià)格形成壓力，但PP供需暫無顯著矛盾，PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格，PP期貨下跌仍將不順暢，以區(qū)間震蕩看待，建議暫時(shí)等待機(jī)會。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8507元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)探底回升，成交活躍，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情有提漲預(yù)期，成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-84元/噸；焦炭總庫存959.52萬噸(+13.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.64%(-0.6)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.15%(0.2)。綜合來看，近期首輪焦炭價(jià)格提漲在更多區(qū)域提出，但普遍未被下游鋼廠所接受，鋼焦博弈較為激勵(lì)。上游方面，主產(chǎn)地受環(huán)保以及安全檢查影響，開工不同程度受限，焦炭供應(yīng)小幅收緊。同時(shí)下游鋼廠補(bǔ)庫需求較好，焦企廠內(nèi)庫存進(jìn)一步走低，且部分存在惜售待漲的情況。此外，礦難事故導(dǎo)致焦煤價(jià)格上漲，焦企成本增加并侵蝕利潤。鋼廠方面，成材表現(xiàn)一般，終端以觀望心態(tài)為主，鋼廠利潤普遍較低，對焦炭價(jià)格上調(diào)有抵觸心理。但高爐開工保持增長態(tài)勢，原料需求仍在，市場對焦炭價(jià)格上調(diào)落地有一定信心。我們認(rèn)為，本輪由原料成本下降帶來的生產(chǎn)利潤修復(fù)將就此結(jié)束，下一階段焦企利潤能否持續(xù)向好只能完全取決于焦炭價(jià)格能夠繼續(xù)順暢提漲。但在成材行情真正發(fā)力前，焦炭期貨仍將以箱體寬幅震蕩的形式展現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)探底回升，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2250元/噸(0)，期現(xiàn)基差266元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存138.67萬噸(+5.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.01天(+0.1)。綜合來看，上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然趨于嚴(yán)格，但尚未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況，預(yù)計(jì)對煉焦原煤產(chǎn)量的影響有限。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地，市場參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。下游方面，雖然終端仍有采購需求，但對漲價(jià)過快煤種有抵觸情緒，煉焦煤漲價(jià)氛圍有所降溫。目前煤礦價(jià)格多數(shù)以穩(wěn)為主，部分區(qū)域有補(bǔ)漲現(xiàn)象。進(jìn)口蒙煤方面，由于前期漲價(jià)節(jié)奏過快，下游偏謹(jǐn)慎，采購情緒下降，蒙5原煤價(jià)格高位回調(diào)30元/噸，目前主流報(bào)價(jià)在1700-1750元/噸。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)形勢并不悲觀，但對本輪焦煤需求增長、價(jià)格上行的持續(xù)性并不盲目看好，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)必須依靠成材的支撐。兩會結(jié)束后，成材需求表現(xiàn)將逐漸得到驗(yàn)證，屆時(shí)觀察市場情緒選擇多空方向。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注本輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲能否被下游接受。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 今日甲醇主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2575元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對較低水平，全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2499元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至2月27日山東尿素市場中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季，采購預(yù)期增加，疊加最近內(nèi)蒙古煤礦安全事故，90萬噸產(chǎn)能受到影響，成本端面臨抬升，而需求來看，農(nóng)需繼續(xù)增長規(guī)模有限、工業(yè)需求仍弱于去年同期水平，建議暫且觀望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6207元/噸，收漲幅0.24%。周三ICE原糖主力合約震蕩回落，盤中跌幅0.71%，收盤價(jià)20.88美分/磅。國際方面，據(jù)外媒近日報(bào)道，農(nóng)民和貿(mào)易商表示，印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì)，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟，產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額，從而支撐全球糖價(jià)。2月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為7.3萬噸，高于去年同期，當(dāng)時(shí)甘蔗壓榨已經(jīng)停止；制糖比為23.57%；產(chǎn)乙醇2.07億升，較去年同期的1.58億升增加了0.49億升，同比增幅達(dá)30.86%；產(chǎn)糖量為0.2萬噸。另一方面，據(jù)外媒2月28日報(bào)道，法國甜菜種植組織CGB負(fù)責(zé)人Nicolas Rialland表示，盡管收購價(jià)格上漲，但法國今年甜菜種植面積減少了6%～7%，農(nóng)戶因此前不良天氣導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效益受損和農(nóng)藥使用限制而對甜菜的種植積極性不高。根據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，6%的降幅將使得法國2023年甜菜的種植面積降至37.8萬公頃，為2009年以來最低水平。2022年法國甜菜的種植面積為40.2萬公頃。國內(nèi)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022/23榨季截至3月1日，廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)41家，同比增加35家，較2020/21榨季增加17家；未收榨糖廠32家，榨蔗能力為23.6萬噸/日?？偟膩碚f，國內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng)，白糖繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2840元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)市場看漲信心不強(qiáng)，增儲收購及價(jià)格支撐價(jià)格底端，但目前下游需求仍舊疲軟；華北地區(qū)市場糧源流通情況尚可，加工企業(yè)價(jià)格整體穩(wěn)定。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回暖。而節(jié)后隨著售糧加快，深加工企業(yè)庫存也增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫意愿，但整體維持壓價(jià)收購為主。飼料養(yǎng)殖端，飼料企業(yè)庫存維持偏低水平，而隨著近期養(yǎng)殖端二次育肥增多需求有所提振，飼料企業(yè)有一定建庫意向。國際方面，USDA3月玉米供需報(bào)告中下調(diào)了2022/23年度美玉米出口預(yù)期。受出口前景疲軟影響，美玉米出口量預(yù)估下調(diào)3.9%至18.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫存也因此上調(diào)0.75億蒲式耳至13.42億蒲式耳，美玉米庫存消費(fèi)比回升至9.71%；美玉米農(nóng)場均價(jià)下調(diào)至6.60美元/蒲，上月預(yù)估均價(jià)為6.70美元/蒲。全球玉米方面，報(bào)告小幅調(diào)減2022/23年度全球玉米期初庫存至3.05億噸。且對全球玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口量均有所下調(diào)。其中，全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減384萬噸至11.47億噸，主要是受南美干旱天氣影響阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估下降。最終2022/23年度全球玉米期末庫存較上月報(bào)告上調(diào)118萬噸至2.96億噸，報(bào)告中性偏空。綜合來看近期玉米期價(jià)在飼用稻谷拍賣消息的又一次擾動下再次出現(xiàn)回落，然而考慮到基層余糧逐漸消化，后期賣壓減緩以及本年度整體渠道庫存偏低的情況下玉米底部支撐仍然較強(qiáng)。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 3月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨27萬噸至6042萬噸，上調(diào)美豆出口68萬噸至5484萬噸，期末庫存下降41萬噸至572萬噸，南美方面，USDA大幅下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬噸至3300萬噸，壓榨量和出口量分別隨之下調(diào)205萬噸和80萬噸，期末庫存減少260萬噸至1980萬噸，巴西大豆出口量上調(diào)70萬噸，期末庫存減少68萬噸至3154萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)316萬噸和139萬噸，全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)786萬噸和528萬噸，期末庫存下調(diào)202萬噸至1.0001億噸，3月USDA報(bào)告偏多。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港放緩，本周油廠壓榨量回落至偏低水平，截至3月3日當(dāng)周，大豆壓榨量為140.65萬噸，低于上周的154.77萬噸，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存環(huán)比上升，截至3月3日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為63.84萬噸,環(huán)比增加1.32%,同比增加104.48%。豆粕維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫存82.95萬噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強(qiáng)震蕩走勢。國內(nèi)方面，國內(nèi)疫情高峰過后，油脂消費(fèi)回暖預(yù)期加強(qiáng)，近期豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好，消費(fèi)端對豆油形成較強(qiáng)支撐，本周豆油庫存小幅下降，整體維持偏低水平，截至3月3日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為74.01萬噸，環(huán)比減少3.10%,同比減少2.91%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 棕櫚油測試8000元/噸支撐，1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，截至1月底，馬棕庫存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平，2月份馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬棕產(chǎn)量較上月同期上升1.9%，但3月上旬強(qiáng)降雨引發(fā)洪澇擔(dān)憂，此外，為穩(wěn)定開齋節(jié)前的國內(nèi)食用油價(jià)格，印尼進(jìn)一步收緊出口政策，印尼棕櫚油出口放緩，對馬棕出口形成支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月馬棕出口較上月同期上升2.28%/減少0.4%，但印度考慮上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅，政策風(fēng)險(xiǎn)有所上升。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存回升，截至3月3日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為102.88萬噸，環(huán)比增加5.17%，同比增加222.00%，短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存大幅回升，截至3月3日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.87萬噸,環(huán)比增加55.29%,同比增加81.17%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫存延續(xù)上升，截至3月3日，華東主要油廠菜油庫存為18.24萬噸，環(huán)比增加22.01%,同比減少16.71%，但隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄，菜油提貨較好，對菜油形成支撐。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收跌幅0.07%，收于4397元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。北京銷區(qū)均價(jià)4.54元/斤，上海銷區(qū)均價(jià)4.8元/斤，廣州銷區(qū)均價(jià)4.85元/斤，銷區(qū)采購積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。2月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購量或逐漸提升，終端市場需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.53%，收于8845元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價(jià)格在 4.0元/斤左右，統(tǒng)貨價(jià)格在 3.0-3.2 元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8-4.0 元/斤。截至 2 月 23 日全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為 627.47 萬噸，較 2022 年同期增加 15.05 萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為 51.45%，較上周減少 0.74%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為 44.56%，較上周減少0.87%。目前銷區(qū)市場走貨尚可，一方面準(zhǔn)備清明補(bǔ)貨，其次進(jìn)口水果逐漸減少，高端貨補(bǔ)充市場，成交較為可觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格易漲難跌。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14485元/噸，收跌幅1.13%。周三ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.07%，收盤價(jià)82.64美分/磅。國際方面，美東時(shí)間3月7日周二，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國參議院銀行委員會的聽證會上作證，警告今年初的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)可能促使聯(lián)儲不再繼續(xù)放緩、而是加快加息的腳步，最終利率可能超過聯(lián)儲之前預(yù)期水平。整體數(shù)據(jù)暗示有必要加快緊縮，美聯(lián)儲將準(zhǔn)備加快加息步伐；歷史紀(jì)錄警告不可過早放松政策，美聯(lián)儲將堅(jiān)持到底；通脹還遠(yuǎn)高于目標(biāo)2%，不考慮改變此目標(biāo)；通脹壓力高于上次會議預(yù)期，關(guān)鍵通脹指標(biāo)核心服務(wù)通脹幾無放緩跡象；美聯(lián)儲抗通脹側(cè)重商品、住房和服務(wù)通脹，緊縮效果可能未充分體現(xiàn)；不提高債務(wù)上限可能造成長期傷害；對加密貨幣要進(jìn)行和傳統(tǒng)金融資產(chǎn)同樣的監(jiān)管。USDA 3月棉花供需報(bào)告中對2022/23年度美棉花預(yù)測保持不變，美棉3月庫消比為30.5%。2022/23美陸地棉農(nóng)場均價(jià)為83美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫存預(yù)估均有所上調(diào)、而消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月增加72萬包，其中中國、澳大利亞和烏茲別克斯坦上調(diào)產(chǎn)量；全球棉花消費(fèi)量3月下調(diào)55.5萬包較上月調(diào)減約0.5%，其中土耳其、巴基斯坦、印尼和孟加拉國的消費(fèi)預(yù)估被下調(diào)；而新年度全球棉進(jìn)出口量3月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少86萬包，出口量減少78萬包，其中中國的進(jìn)口量預(yù)期下降，巴西、印度的棉花出口量下降。全球庫銷比由2月的58.98%增加至60.88%，報(bào)告整體中性偏空。國內(nèi)方面，截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬噸，環(huán)比增加40.49萬噸，同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫存出現(xiàn)較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于16280元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為15.59元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.18元/公斤。目前養(yǎng)殖端積極性較前期略有提高，市場供應(yīng)較為充足然而需求端仍暫無明顯提振，屠宰量窄幅波動為主，在下游支撐較弱的情況下預(yù)計(jì)生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱運(yùn)行。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位，市場供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。在此前收儲信息的影響下市場情緒提振，但是我們?nèi)孕杩紤]到市場二育的增多會導(dǎo)致中后期供應(yīng)壓力加大將抑制豬價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)短期生豬區(qū)間震蕩為主。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于10796元/噸。產(chǎn)區(qū)仍處于供應(yīng)收緊局面，基層挺價(jià)意愿明顯，不過市場觀望心理較重，貿(mào)易商按需采購。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生到港量有限，蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10100-11100元/噸左右。油廠方面，油廠方面，主力油廠入市積極性不高，受價(jià)格偏高影響，多保持穩(wěn)健收購策略。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主，但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏，但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動花生粕價(jià)格走弱，油廠壓榨利潤將受到影響。綜合來看產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)貨源量仍然有限并且油廠收購價(jià)格較為穩(wěn)定，不過隨著進(jìn)口花生到港量繼續(xù)增加花生價(jià)格繼續(xù)上漲動力缺乏。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
