今日早盤研發(fā)觀點2023-03-21
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 被瑞銀收購后，瑞信額外一級資本債券AT1價值意外優(yōu)先清零，一度引發(fā)市場恐慌，歐股盤初跌超2%，歐美國債收益率兩位數(shù)大跌，避險需求令黃金一年來首次升破2000美元。歐洲央行和監(jiān)管機構(gòu)出面澄清歐元區(qū)的規(guī)則仍是股權(quán)先于AT1債券承擔(dān)損失，歐股轉(zhuǎn)漲。美股中納指低開高走，與標(biāo)普大盤和道指收于日高附近，道指最高漲近420點。美債收益率跌至半年新低后轉(zhuǎn)漲，兩年期收益率上逼4%，歐債價格沖高回落。油價跌近4%后收漲超1%，盤中創(chuàng)逾一年最低。美元五周新低，英鎊六周最高，比特幣創(chuàng)九個月新高后失守2.8萬美元。國內(nèi)方面，3月LPR報價出爐，1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，連續(xù)7個月“按兵不動”。國際方面，“新美聯(lián)儲通訊社”稱，美聯(lián)儲在加息問題上面臨艱難決定；高盛預(yù)計美聯(lián)儲本周不會加息；互換合約押注美聯(lián)儲明年降息3%以上。關(guān)注美國2月成屋銷售總數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8503?，F(xiàn)貨方面，兩市股指早盤強勢上揚，午后回落走低，兩市成交額突破萬億，北向資金凈買入超15億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行1.1bp報2.273%，7天期上行7.7bp報2.163%，14天期上行9.7bp報2.235%，1個月期持平報2.397%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外瑞士銀行將以30億瑞士法郎(33億美元)的全股票交易方式收購其瑞士信貸，瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動性援助，歐美銀行風(fēng)險暫時緩解，這對全球金融風(fēng)險以及A股也有一定的提振。國內(nèi)央行意外降準(zhǔn)，央行決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，其中不包括已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)。降準(zhǔn)釋放積極信號，既有助于提升銀行體系的流動性，也有助于提高服務(wù)實體經(jīng)濟水平，促進經(jīng)濟增長，同時也緩解了市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。短期來看，內(nèi)外提振下市場整體走強趨勢未變。不過，短期現(xiàn)貨市場市場風(fēng)格輪動以及全年經(jīng)濟目標(biāo)低于預(yù)期等多方擔(dān)憂下，短期震蕩格局可能延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價高位小幅回落，現(xiàn)運行于1978美元/盎司，金銀比價88.7。銀行業(yè)風(fēng)險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。就業(yè)方面，2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬人，預(yù)期增長22.5萬，1月新增人數(shù)從51.7萬下修至50.4萬；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來新低的3.4%；2月平均時薪同比增4.6%，預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報告的失業(yè)率和薪資增速降溫，疊加近期的銀行業(yè)風(fēng)險，市場預(yù)計美聯(lián)儲將更加重視流動性風(fēng)險并謹(jǐn)慎決策。根據(jù)CME的FedWatch工具，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為34.3%，加息25個基點至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為65.7%，同時市場已在交易衰退邏輯。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個月增持黃金。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉921.08噸，前值914.72噸， SLV白銀ETF持倉14287.30噸，前值14393.07噸。關(guān)注本周公布的美國CPI數(shù)據(jù)，或影響貴金屬價格走勢。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約高位波動加劇，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，跌破4200一線，跌破均線系統(tǒng)支撐，目前正值主力合約移倉換月期間，盤面走勢仍有一定的不確定性，現(xiàn)貨市場報價跟隨調(diào)整。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)959.19萬噸，增量7.04萬噸，增幅0.7%，五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對持穩(wěn)。螺紋鋼上周產(chǎn)量303.93萬噸，基本持平，長短流程復(fù)產(chǎn)或檢修/減產(chǎn)的比例達到相對穩(wěn)定狀態(tài)，因此供應(yīng)增減變化幅度有限。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2157.63萬噸，周環(huán)比下降78.71萬噸，降幅3.52%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有收窄，其中螺紋鋼鋼廠庫存降幅5.4%至281.17萬噸，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比雖有收窄，但預(yù)期內(nèi)持續(xù)性去化，其中直供終端比例同環(huán)比均有明顯提升。后期北方需求復(fù)蘇加快，將繼續(xù)支撐庫存主動去化，區(qū)域分化的現(xiàn)象將有緩和；螺紋鋼社會庫存環(huán)比降幅3.4%至858.51萬噸。去庫趨勢延續(xù)，但去庫幅度將逐步收縮。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.2%；其中建材消費環(huán)比降幅0.7%。整體來看，螺紋鋼當(dāng)前需求季節(jié)性持續(xù)回升，去庫進程將延續(xù)，但目前消費仍未回到2020-2021年正常旺季節(jié)奏，未來需求恢復(fù)的強度和高度仍有很大不確定性，短期內(nèi)鋼價震蕩加劇，短期表現(xiàn)或高位寬幅震蕩運行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價下探至4300一線附近，整體多頭格局被打破，跌破均線系統(tǒng)支撐，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，熱卷周度產(chǎn)量302.06萬噸，環(huán)比表現(xiàn)基本持穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量微幅增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為TJTT新增一座高爐，鐵水增多后產(chǎn)量有所提升；主要降幅地區(qū)在東北地區(qū)，原因為AG、TG軋機檢修，故產(chǎn)量有所下降。需求端，板材消費環(huán)比增幅1.1%。熱卷供需基本持穩(wěn)運行，保持緊平衡，廠社庫均去庫，熱卷廠庫下降2.2%至82.59萬噸，社庫下降5.7%至257.85萬噸。綜合來看，若后期供應(yīng)回升速度快于需求速度，則會對導(dǎo)致基本面結(jié)構(gòu)失衡，激發(fā)供需矛盾，壓制現(xiàn)貨價格。此外，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)依舊不通暢，原材料高位震蕩導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)性高位，進而使得下游終端利潤幾近倒掛，因此在剛需采購和提前備庫操作完畢后，投機需求的比例會有明顯下滑。綜合來看，短期內(nèi)熱卷價格延續(xù)震蕩運行為主，盤面波動有所加劇。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升，收于18170元/噸，漲幅0.72%。倫鋁低位盤整，收于2284美元/噸，漲幅0.26%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對鋁價下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價格下行而出現(xiàn)松動。消費端，消費回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，雖然市場對需求恢復(fù)較為樂觀，但完全恢復(fù)仍需時日。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫存連續(xù)去化對鋁價下方存在一定支撐，但目前社庫仍高于去年同期，支撐作用相對有限。綜合來看，國內(nèi)基本面尚可，但國內(nèi)預(yù)期中的弱復(fù)蘇進展偏慢，加之近期宏觀面情緒偏弱，預(yù)計短期鋁價保持震蕩格局。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小漲，收于22520元/噸，漲幅0.72%。倫鋅震蕩走低，收于2898美元/噸，跌幅1.19%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。海外市場，歐洲采暖季臨近結(jié)束，能源價格偏弱運行，煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強化。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤驅(qū)動下大型煉廠超產(chǎn)運行，3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存16.50萬噸，較上周五減少0.44萬噸，庫存錄減。整體來看，供應(yīng)端寬松預(yù)期下，消費端進入三月表現(xiàn)一般，基本面對內(nèi)盤的支撐有限，短期鋅價料延續(xù)震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力保持震蕩態(tài)勢，收于15360元/噸，漲幅0.26%。倫鉛走勢向上揚升，收于2115.5美元/噸，漲幅1.27%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對鋁價下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價格下行而出現(xiàn)松動。消費端，消費回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，雖然市場對需求恢復(fù)較為樂觀，但完全恢復(fù)仍需時日。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫存連續(xù)去化對鋁價下方存在一定支撐，但目前社庫仍高于去年同期，支撐作用相對有限。綜合來看，國內(nèi)基本面尚可，但國內(nèi)預(yù)期中的弱復(fù)蘇進展偏慢，加之近期宏觀面情緒偏弱，預(yù)計短期鋁價保持震蕩格局。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2428.8萬噸，環(huán)比減少32.5萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少124.5萬噸至1711.1萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加92.0萬噸至717.7萬噸；澳巴以外國家減量主要來自挪威、南非和馬來西亞，屬正常節(jié)奏性波動。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.29%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸，環(huán)比增加1.11萬噸，同比增加16.88萬噸。庫存端，本期Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13682.88萬噸，環(huán)比降87.15萬噸；日均疏港量303.31萬噸降7.47萬噸。在港船舶數(shù)73條降5條。港口庫存再度來到三年來中低位水平，壓港也在歷年低位，短期鋼廠低庫存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對現(xiàn)貨采購的剛需維持。鋼礦被動去庫趨勢下，價格大幅下挫的空間較為有限。昨日鐵礦石主力2305合約大幅下挫，整體表現(xiàn)繼續(xù)承壓，高位波動漸大，跌破900一線支撐，預(yù)計成材端的走弱將給礦價帶來較大壓力，短期偏弱運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩。上周五國內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，這提振市場信心，昨日上午市場交投情緒好轉(zhuǎn)。但市場仍關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定問題以及關(guān)注即將召開的美聯(lián)儲會議，市場避險情緒發(fā)酵，尾盤天然橡膠期貨下跌。不過昨夜美元指數(shù)下跌，國際原油低位反彈，美聯(lián)儲會議會議結(jié)束后若市場情緒穩(wěn)定，天然橡膠期貨或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。從供需來看，上周國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨社會庫存呈累庫狀態(tài)，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)充裕。需求數(shù)據(jù)方面，上周全鋼胎行業(yè)開工率68.85%，周環(huán)比增加0.18%，半鋼胎行業(yè)開工率73.37%，周環(huán)比下降0.42%。下游輪胎行業(yè)開工率仍較高。國內(nèi)部分省市發(fā)放汽車消費券以及車企降價促銷，隨著汽車庫存下降，后期關(guān)注輪胎出貨是否改善。另外據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，目前廠家出口尚可，對輪胎整體出貨有一定支撐?，F(xiàn)貨方面，3月20日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格上漲75元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11250—11300元/噸。綜合來看，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定，而市場關(guān)注美聯(lián)儲會議，短期市場交投情緒波動較大，但若市場避險情緒消退，天然橡膠期貨或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。國內(nèi)天然橡膠社會庫存累積，需求暫無亮點，反彈空間將受到影響。后期天然橡膠期貨仍以震蕩看待。建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約偏弱震蕩，下方關(guān)注6000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。上周五國內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，昨日市場交投情緒受到一定提振，PVC跌幅收窄。不過短期海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，市場關(guān)注美聯(lián)儲加息幅度，因此PVC期貨未能止跌反彈。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率79.04%，環(huán)比下降0.04%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率77.37%，環(huán)比提升0.14%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率84.78%，環(huán)比下降0.56%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在2.895萬噸，周環(huán)比增加0.033萬噸。本周湖北宜化計劃檢修，檢修損失量略增。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.42萬噸，較上一期減少0.98%。關(guān)注庫存能否繼續(xù)下降。需求方面，目前多數(shù)制品企業(yè)原料庫存及成品庫存偏高，預(yù)計短期下游制品企業(yè)開工難有明顯提升。不過房地產(chǎn)成交回暖，后期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升，PVC價格受到一定支撐。綜合來看，近期宏觀方面多空因素并存，市場交投情緒波動較大，本周關(guān)注美聯(lián)儲會議。PVC生產(chǎn)負(fù)荷有所下降，但社會庫存仍偏高，本周PVC期貨將震蕩整理，建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價差攀高，-68以上可以擇機離場。東北煉廠瀝青價格優(yōu)惠，帶動主流成交價下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價格下跌150元/噸，需求回暖帶動長三角瀝青價格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復(fù)后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機離場。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約震蕩下跌，昨夜市場避險情緒仍未消退，國際原油一度快速下跌。不過國際原油尾盤反彈，今日市場交投情緒或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月17日檢修產(chǎn)能占比8%附近，檢修量有所下降。進口方面，進口貨源到港較少，港口整體庫存壓力不大。進口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價，后期進口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季啟動，地膜需求支撐LLDPE需求，但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限。綜合來看，塑料供需變動不大，地膜需求穩(wěn)定，但海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，本周塑料期貨下跌后將震蕩整理。建議暫時等待機會或日內(nèi)參與為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩。短期宏觀經(jīng)濟多空因素并存，本周關(guān)注美聯(lián)儲加息幅度。昨夜國際原油低位反彈，關(guān)注今日市場交投情緒是否好轉(zhuǎn)。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月 17日檢修產(chǎn)能占比9.7%，檢修損失量不高。3月份京博石化40萬噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放。進口方面，進口貨源對國內(nèi)壓力不大。3月17日拉絲PP生產(chǎn)比例在31%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。需求方面，塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn)；家電、汽車行業(yè)訂單不理想，不過多地發(fā)布家電、汽車消費補貼新政，部分汽企降價促銷，關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善。綜合來看，近期市場關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性問題，海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，本周關(guān)注美聯(lián)儲會議。PP供應(yīng)仍充裕，需求暫無亮點，短期建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)延續(xù)下行走勢，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情持穩(wěn)，成交略有好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差64元/噸；焦炭總庫存944.13萬噸(-15.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.54%(0.31)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.44%(0.4)。綜合來看，隨著煉焦煤市場行情逐漸回落，焦化企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，價格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下，首輪焦炭現(xiàn)貨價格提漲逐漸銷聲匿跡。上游方面，焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱，焦企產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)相對有保障，廠內(nèi)多維持低位庫存或者零庫存，前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化，部分開始放量。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤普遍較低，對焦炭價格上調(diào)有抵觸心理。但另一方面，目前高爐開工率相對較高，原料需求仍在。我們認(rèn)為，針對鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過剩，焦炭市場供需關(guān)系偏松的格局將進一步凸顯。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注黑色市場整體情緒以及焦企生產(chǎn)開工情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅下挫，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2220元/噸(-10)，期現(xiàn)基差356.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存144.32萬噸(+16)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.22天(+0.1)。綜合來看，上游方面，隨著大會閉幕，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開始著手復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步恢復(fù)正常。由于焦炭第一輪漲價仍未落地，市場參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。煤礦出貨壓力增大，部分煤種下調(diào)50-100元/噸。進口蒙煤方面，本周下游詢貨增加，口岸蒙煤交投氛圍好轉(zhuǎn)，市場偏強運行。下游方面，鋼廠利潤繼續(xù)回升并刺激高爐開工，需求因素對行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開通關(guān)限制將進一步擴充國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場供需關(guān)系有趨于寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場需求進入恢復(fù)期，但現(xiàn)貨市場成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚并不樂觀。預(yù)計后市將延續(xù)弱勢，重點關(guān)注總供應(yīng)量的持續(xù)增長能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強，我們認(rèn)為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于6180元/噸，收漲幅0.78%。周一ICE原糖主力合約偏弱運行，盤中跌幅0.82%，收盤價20.5美分/磅。國際方面，國際糖市短期基本面無明顯變化。銀行業(yè)債務(wù)風(fēng)險驟增導(dǎo)致資金避險情緒升溫，國際原油期價連續(xù)走低，周度跌達13%以上，疊加巴西中南部新榨季開榨在即，生產(chǎn)前景預(yù)期良好，受此影響，原糖期價從高位回落至20.5美分/磅一線。國內(nèi)方面，當(dāng)前，廣西2022/23榨季已收榨糖廠達67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠6家，榨蔗為2.45萬噸/日。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后仍將拉底全國產(chǎn)量，對國內(nèi)糖價形成支撐。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2822元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)穩(wěn)中偏弱運行，基層地趴糧逐漸見底，目前市場收購主體仍然謹(jǐn)慎，收購建庫意愿較低，主要以消化庫存為主；華北地區(qū)基層農(nóng)戶余糧不斷減少，貿(mào)易商挺價意愿較強。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機率持續(xù)回暖。而隨著基層售糧加快，深加工企業(yè)庫存也持續(xù)增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫意愿，但整體維持壓價收購為主。飼料養(yǎng)殖端，目前養(yǎng)殖端二次育肥較前期明顯減少，豬價滯漲回落，飼料企業(yè)大幅建庫意愿不強，基本按需采購的節(jié)奏。綜合來看近期國內(nèi)市場成交冷清，價格預(yù)計仍將維持窄幅震蕩局面，同時在整體宏觀氛圍偏弱影響下，預(yù)計玉米仍將區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進一步提升。大豆收購價格走高，3月9日呼倫貝爾及大楊樹大豆收購價格上調(diào)0.05元/斤，同時，中儲糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開啟大豆收購計劃，對大豆價格形成支撐。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6成左右，南方余糧在4成左右，對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕測試3600元/噸，巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，巴西大豆收割進度為53%，低于去年同期的64%，短期供應(yīng)較為充足。另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季接近尾聲，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為76.3%，去年同期為86.6%，五年均值為86.9%，3月上旬阿根廷降水依然偏少，本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為33%，布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由2900萬噸調(diào)降至2500萬噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬噸下調(diào)至2790萬噸，對比之下，USDA3300萬噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，進口大豆到港增加，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為141.6萬噸，高于上周的136.71萬噸，豆粕進入消費淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存延續(xù)下降，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為51.81萬噸,環(huán)比減少10.07%,同比增加64.11%。豆粕維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進一步擴大，CBOT大豆價格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而2月美豆油消費表現(xiàn)良好，美豆油庫存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，2月末美豆油庫存82.05萬噸，環(huán)比下降1.1%，同比減少12.2%。同時，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬噸左右，進口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強震蕩走勢。國內(nèi)方面，近期豆油消費放緩，消費表現(xiàn)不及預(yù)期，本周豆油庫存下降，整體維持偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為67.41萬噸，環(huán)比減少9.21%,同比減少10.30%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油測試7600元/噸，截至2月底，馬棕庫存為2119509噸，環(huán)比下降6.56%，同比上升39.60%，2月末馬棕庫存降幅超出市場預(yù)期，3月份馬棕供需邊際收緊，供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對產(chǎn)量的影響，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%，需求方面，印尼2月份以來進一步限制出口政策，馬棕出口出現(xiàn)明顯增長，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-20日馬棕出口較上月同期上升19.80%/29.75%。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存小幅下降，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為100.63萬噸，環(huán)比減少0.93%，同比增加247.72%。短期棕櫚油供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費有所好轉(zhuǎn)。盡管棕櫚油基本面有所好轉(zhuǎn)，但近期宏觀風(fēng)險帶動市場避險情緒上升，棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時豆菜粕價差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存延續(xù)下降，截至3月17日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.5萬噸,環(huán)比減少21.74%,同比增加21.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，隨著豆粽/菜棕價差收窄至低位，菜油庫存延續(xù)下降，截至3月17日，華東主要油廠菜油庫存為16.57萬噸，環(huán)比減少4.11%,同比減少16.94%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約偏弱運行，收跌幅1.75%，收于4369元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價4.58元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價震蕩走高。北京銷區(qū)均價4.54元/斤，上海銷區(qū)均價4.8元/斤，廣州銷區(qū)均價4.85元/斤，銷區(qū)采購積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價格。需求方面，隨著家庭庫存逐漸消化，進入3月終端消費或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購量或逐漸提升，終端市場需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價格或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏弱運行，收跌幅1.28%，收于8536元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價格在 4.0元/斤左右，統(tǒng)貨價格在 3.0-3.2 元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價格在3.8-4.0 元/斤。截至3月15日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為573.06萬噸，單周出庫量20.22萬噸，走貨速度較上周略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為48.35%，較上周減少1.33%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為41.48%，較上周減少1.17%。目前銷區(qū)市場走貨尚可，一方面準(zhǔn)備清明補貨，其次進口水果逐漸減少，高端貨補充市場，成交較為可觀，預(yù)計短期內(nèi)蘋果價格易漲難跌。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩走弱，收于15845元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為15.20元/公斤，較前日均價下跌0.01元/公斤?，F(xiàn)階段集團場按正常節(jié)奏出欄，養(yǎng)殖端出欄積極性良好，市場豬源供應(yīng)較為充足；下游走貨情況尚可，但仍無明顯提振，預(yù)計短期市場供需仍較為膠著生豬現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整為主。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。而需求端整體趨勢雖向好，但仍處于需求淡季對于價格的提振較為有限，市場整體仍處于供大于求局面。綜合來看前期受到豬病消息的影響盤面波動加劇，但實際影響狀況預(yù)計較為有限使得上漲動力不足，而現(xiàn)貨方面考慮到低價可能會刺激二育及凍品增加所以下方空間也比較有限，預(yù)計短期生豬震蕩為主，建議暫時觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約震蕩下行，收于10298元/噸。目前市場交易冷清，基層維持惜售情緒，購銷主體延續(xù)觀望態(tài)度；貿(mào)易商出貨意愿增加，產(chǎn)區(qū)報價小幅回落。進口米方面，進口花生到港量逐漸增加，然而交易情況不佳蘇丹米報價繼續(xù)下調(diào)目前在10500-10600元/噸左右。油廠方面，主力油廠入市積極性不高，受價格偏高影響，多保持穩(wěn)健收購策略。綜合來看短期油脂行情偏弱帶動花生走弱，油廠收購價格的走低也抑制花生行情，花生缺乏提振預(yù)計短期仍偏弱運行為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏強運行，收于14050元/噸，收漲幅0.29%。周一ICE美棉主力合約偏弱運行，盤中跌幅0.52%，收盤價77.16美分/磅。國際方面，因美元走強股市疲軟，打壓棉花市場，而棉廠預(yù)計價格將進一步下跌而推遲補庫活動。美國勞工部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2月消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲6%，符合預(yù)期，較前值6.4%回落0.4個百分點，為連續(xù)第八個月下降，創(chuàng)2021年9月以來新低。近日瑞信的風(fēng)險事件令市場預(yù)期美聯(lián)儲3月將暫緩加息，但同時銀行危機外溢市場避險情緒濃厚。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報顯示，截至3月9日當(dāng)周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約51165噸（含簽約53138噸，取消前期簽約1973噸），較前一周增加97%，較近四周平均減少3%；裝運陸地棉62120噸，較前一周減少5%，較近四周平均增加25%。當(dāng)周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。從當(dāng)前國內(nèi)的貨幣政策及財政政策來看，整體維持偏寬松的格局。穩(wěn)健的貨幣政策，或?qū)⒂欣谕苿咏?jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。截至2月底棉花商業(yè)庫存為528.91萬噸，環(huán)比增加17.04萬噸，同比減少11.93萬噸。當(dāng)前棉花商業(yè)庫存為近五年次高點。由于本年度棉花的加工進度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國內(nèi)期棉價格震蕩偏弱走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
