今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-04-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀(guān) | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，就特朗普通俄門(mén)事件，特朗普女婿庫(kù)什納聲明稱(chēng)，承認(rèn)在美國(guó)總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏(yíng)得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化552萬(wàn)，微不及預(yù)期 557萬(wàn)，環(huán)比為 -1.8%，表明庫(kù)存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購(gòu)買(mǎi)意愿，庫(kù)存因素目前仍在成屋銷(xiāo)售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8325。現(xiàn)貨方面，滬指盤(pán)中窄幅震蕩，尾盤(pán)翻紅，收出五連陽(yáng)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指小幅拉升，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢(shì)走強(qiáng)，盤(pán)中一度漲超3%，兩市成交近1.2萬(wàn)億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行23.7bp報(bào)1.340%，7天期上行10.8bp報(bào)1.978%，14天期上行4.9bp報(bào)1.946%，1個(gè)月下行1.3bp報(bào)2.330%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線(xiàn)。宏觀(guān)面看，海外銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩并接近尾聲，但從此前的趨勢(shì)看，今年的5月仍大概率有一次加息，在剛剛過(guò)去的3月加息前，歐美出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令市場(chǎng)承壓，如果5月加息，海外潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)也仍是市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇，但總體還不強(qiáng)。根據(jù)4月3日公布的3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.0，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯線(xiàn)上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體與上月持平，回暖勢(shì)頭放緩。整體來(lái)看，盡管當(dāng)前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)提振，但隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊內(nèi)部的分化以及指數(shù)之間的分化逐步加大，應(yīng)謹(jǐn)防指數(shù)和板塊階段性的分化以及重心走低的可能，而期指短期也或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2007美元/盎司，金銀比價(jià)81。美國(guó)職位空缺數(shù)創(chuàng)2021年以來(lái)新低，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。在3月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明新增對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的影響預(yù)警，增添了未來(lái)暫停加息的靈活性，暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將停止加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息將進(jìn)入尾聲。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至4/5，SPDR黃金ETF持倉(cāng)930.91噸，前值930.04噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14574.65噸，前值14506.05噸。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫，期價(jià)跌破4000一線(xiàn)整數(shù)關(guān)口支撐，破位下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)974.09萬(wàn)噸，增量14.2萬(wàn)噸，增幅1.5%。五大鋼材品種上周供應(yīng)水平整環(huán)比略有增量，限產(chǎn)效應(yīng)并未有明顯體現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)維持相對(duì)正常生產(chǎn)狀態(tài)，僅有個(gè)別企業(yè)因設(shè)備停復(fù)產(chǎn)、鐵水調(diào)劑、品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素而使得產(chǎn)量略有增減。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有增量，周產(chǎn)量上升0.7%至302.19萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2067.11萬(wàn)噸，周環(huán)比下降50.23萬(wàn)噸，降幅2.4%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比略有擴(kuò)張，上周市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，廠(chǎng)發(fā)節(jié)奏和市場(chǎng)采購(gòu)意愿小幅提升。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降10.64萬(wàn)噸至269.06萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存下降20.38萬(wàn)噸至817.19萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.4%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.3%，表觀(guān)消費(fèi)量受供應(yīng)回升，去庫(kù)擴(kuò)張推動(dòng)，整體環(huán)比回升，同比表現(xiàn)略好。綜合來(lái)看，因現(xiàn)階段并未表現(xiàn)出明顯剛需旺盛，使得整體成交水平、出貨節(jié)奏、采購(gòu)情緒和現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅震蕩表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約繼續(xù)回落，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，靠近4000一線(xiàn)附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，熱卷周度產(chǎn)量317.01萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.7%。產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)門(mén)G上周復(fù)產(chǎn)，再加上有幾家鋼廠(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量有所提升。庫(kù)存端，熱卷廠(chǎng)庫(kù)上升3.15萬(wàn)噸至87.6萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)有小幅增加，主要原因還是為東北地區(qū)鋼廠(chǎng)產(chǎn)量增多后庫(kù)存有小幅累積，整體仍以正常出貨為主；社庫(kù)下降7.92萬(wàn)噸至241.61萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.7%，增幅小于建材。綜合來(lái)看，上周鋼廠(chǎng)熱卷產(chǎn)量、鋼廠(chǎng)庫(kù)存雙雙呈現(xiàn)增加的局面，但整體去庫(kù)進(jìn)程仍在繼續(xù)，相較于去年同期的基本面表現(xiàn)偏好。短期內(nèi)受到移倉(cāng)換月的影響，熱卷價(jià)格延續(xù)整理運(yùn)行為主，上下空間較為有限。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力震蕩為主，收于18595元/噸，漲幅0.08%。倫鋁維持震蕩，收于2340美元/噸，跌幅0.02%。宏觀(guān)面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)再度陷入海外衰退的擔(dān)憂(yōu)之中，宏觀(guān)氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢(shì)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游開(kāi)工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期，對(duì)鋁價(jià)支撐作用有限。庫(kù)存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存103.8萬(wàn)噸，較本周一下降2.8萬(wàn)噸，近期電解鋁庫(kù)存持續(xù)去化，4月份預(yù)計(jì)電解鋁錠仍是去庫(kù)預(yù)期，但具體去庫(kù)幅度仍需關(guān)注下游開(kāi)工和采購(gòu)備貨心態(tài)。綜合來(lái)看，市場(chǎng)的多空雙方再度就通脹預(yù)期、衰退預(yù)期之間展開(kāi)較量，若美國(guó)繼續(xù)加息，對(duì)于鋁價(jià)是長(zhǎng)期存在的利空因素，若加息放緩則通脹持續(xù)亦會(huì)加速經(jīng)濟(jì)衰退。短期來(lái)看，目前鋁價(jià)利空因素較多，價(jià)格承壓運(yùn)行。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低位盤(pán)整，收于22090元/噸，跌幅0.20%。倫鋅六連陰，隔夜收于2804美元/噸，跌幅0.11%。宏觀(guān)面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)再度陷入海外衰退的擔(dān)憂(yōu)之中，宏觀(guān)氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢(shì)。海外市場(chǎng)，歐洲煉廠(chǎng)部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)邊際增加。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)及利潤(rùn)維持較高狀態(tài)，煉廠(chǎng)滿(mǎn)產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng)，供應(yīng)增加。消費(fèi)端，“金三銀四”季節(jié)性旺季對(duì)鍍鋅消費(fèi)尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存15.52萬(wàn)噸，較上周五增加0.33萬(wàn)噸，近期下游采購(gòu)情緒一般，社庫(kù)錄增，去庫(kù)支撐減弱。整體來(lái)看，受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期，及國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以承壓震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力往上揚(yáng)升，收于15285元/噸，漲幅0.36%。倫鉛重心上揚(yáng)，收于2119美元/噸，漲幅0.52%。宏觀(guān)面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)再度陷入海外衰退的擔(dān)憂(yōu)之中，宏觀(guān)氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢(shì)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，再生鉛和原生鉛煉廠(chǎng)檢修與恢復(fù)并存，鉛錠供應(yīng)增量有限。需求端，進(jìn)入4月份鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季氛圍或加濃，消費(fèi)降級(jí)對(duì)于后續(xù)鉛價(jià)運(yùn)行起到直接的利空作用。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.83萬(wàn)噸，較上周五減少0.13萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)小降趨勢(shì)。綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)被偏弱的宏觀(guān)情緒籠罩，基本面下游淡季因素使得市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，此外需關(guān)注近期鉛錠出口窗口再次打開(kāi)，雖然當(dāng)前盈利空間尚小，但仍需關(guān)注出口對(duì)于國(guó)內(nèi)社庫(kù)的影響，多空交織下預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2402.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少119.1萬(wàn)噸至1778.5萬(wàn)噸，處于今年均值附近；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加116.1萬(wàn)噸至624.0萬(wàn)噸，高于今年均值44.7萬(wàn)噸。上周中國(guó)47港口到港量2227萬(wàn)噸，環(huán)比減少281.3萬(wàn)噸。45港口到港量2123.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少210.1萬(wàn)噸。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.87%，環(huán)比上周增加1.14%，共新增7座高爐復(fù)產(chǎn)；本期復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、東北、華南和西北地區(qū)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本期日均鐵水產(chǎn)量243.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.53萬(wàn)噸。庫(kù)存端，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13461.24萬(wàn)噸，環(huán)比降143.42萬(wàn)噸；日均疏港量315.85萬(wàn)噸增12.51萬(wàn)噸。在港船舶數(shù)72條降7條。隨著鋼廠(chǎng)高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，鐵礦石消耗增加，鋼廠(chǎng)提貨節(jié)奏有所加快，導(dǎo)致本期疏港回升明顯，疊加周期內(nèi)鐵礦石到港環(huán)比回落，港口庫(kù)存降幅有所擴(kuò)大。全國(guó)鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，刷新歷史最低值，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9128.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.64萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)維持低庫(kù)存策略，采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，除沿江和華南地區(qū)鋼廠(chǎng)庫(kù)存小幅增加外，其余地區(qū)鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存均小幅下降。綜合來(lái)看，鐵礦石高需求、低庫(kù)存格局短期難以改變，礦價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行，主力合約移倉(cāng)遠(yuǎn)月9月合約，期價(jià)跌破800一線(xiàn)，短期受到鋼廠(chǎng)需求的支撐，礦價(jià)跌幅相對(duì)成材端較緩和，預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩運(yùn)行。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約繼續(xù)走弱。本周?chē)?guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，需求偏弱，加上期貨升水現(xiàn)貨，套利資金介入，天然橡膠期貨09合約增倉(cāng)下跌。另外，隨著國(guó)際原油上漲，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美地區(qū)通脹壓力增加，這或?qū)?dǎo)致海外央行繼續(xù)激進(jìn)加息。3月份歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱。因此海外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)建議繼續(xù)觀(guān)察。國(guó)內(nèi)3月份制造業(yè)PMI顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。因此宏觀(guān)上短期多空因素并存。從供需來(lái)看，近期海南和云南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域已小面積開(kāi)割，新膠供應(yīng)壓力不大。云南部分地區(qū)白粉病的影響程度仍要繼續(xù)關(guān)注天氣的變化情況，云南部分地區(qū)延后開(kāi)割。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調(diào)整。上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率65%，周環(huán)比減少3.6%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73 %，周環(huán)比下降0.19%。下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率略降，但整體仍較高。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日華東地天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲25元/噸左右，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11250-11300元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)方面，海外宏觀(guān)建議動(dòng)態(tài)觀(guān)察，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨低位震蕩。天然橡膠期貨跌破前低位，建議低位多單離場(chǎng)觀(guān)望。 | ||
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨05合約繼續(xù)小幅下跌。近期PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷有所下調(diào)，PVC社會(huì)庫(kù)存亦有所下降，但下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源采購(gòu)意愿減弱，PVC期貨價(jià)格高位回落。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率75.83%，環(huán)比下降1.31%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率73.02%，環(huán)比下降1.74%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率85.42%，環(huán)比增加0.12%。本周安徽華塑檢修，但部分檢修企業(yè)部分陸續(xù)重啟，本周PVC開(kāi)工率變動(dòng)不大。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存44.18萬(wàn)噸，較上一期減少0.92%，同比增35.17%。需求方面，目前下游制品企業(yè)原料庫(kù)存偏高，按需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看，國(guó)際原油高位運(yùn)行，PVC生產(chǎn)負(fù)荷偏低，PVC期貨仍將受到支撐，下跌空間不大，但在下游需求尚未大幅好轉(zhuǎn)的情況下，PVC將區(qū)間震蕩，建議高拋低吸區(qū)間參與。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠(chǎng)瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠(chǎng)庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠(chǎng)庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠(chǎng)壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀(guān)，部分煉廠(chǎng)出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力05合約繼續(xù)走弱。昨日上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存累積至偏高水平，下游需求改善力度不大，塑料期貨承壓回落。不過(guò)仍需要關(guān)注國(guó)際原油反彈持續(xù)性。在產(chǎn)油國(guó)實(shí)施減產(chǎn)，原油需求降幅不大的情況下，國(guó)際原油將偏強(qiáng)運(yùn)行，塑料期貨將受到成本方面支撐，塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)為主。從供需來(lái)看，4月6日PE裝置檢修占比11.4%，檢修量暫時(shí)不高，PE供給充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，4月份進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開(kāi)工率將逐漸下降，包裝膜開(kāi)工率穩(wěn)定。4月6日華北大區(qū)線(xiàn)性下跌10-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8220-8400元/噸。綜合來(lái)看，短期上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高，地膜需求逐漸下降，塑料期貨下跌。仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注國(guó)際原油波動(dòng)。建議多單離場(chǎng)，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約繼續(xù)小幅下跌，主力資金逐漸移倉(cāng)至09合約。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存水平偏高，PP下游需求暫無(wú)亮點(diǎn)，PP期貨往下調(diào)整。不過(guò)外盤(pán)丙烯單體繼續(xù)上漲10美元/噸，PP期貨仍需注意成本方面的支撐，PP期貨下跌仍將不順暢。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日PP檢修產(chǎn)能占比9%附近，PP檢修量不多，國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在52%，開(kāi)工率略降。短期塑編企業(yè)成品庫(kù)存偏高，下游企業(yè)對(duì)PP需求按需采購(gòu)為主。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日，PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，華東拉絲主流價(jià)格在7630-7780元/噸。綜合來(lái)看，上游企業(yè)PP庫(kù)存偏高，需求改善力度不大， PP供需短期存在一定壓力， PP期貨將偏弱震蕩。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8659元/噸。截至4月1日，苯乙烯開(kāi)工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存持續(xù)回落，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅探底，成交一般，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2740元/噸(0)，期現(xiàn)基差208.5元/噸；焦炭總庫(kù)存938.35萬(wàn)噸(+2.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.83%(0.44)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.2%(0.6)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)全面落實(shí)第一輪降價(jià)，水熄焦降幅分別在50-90元/噸不等。上游方面，煉焦煤行情先行下跌，焦化廠(chǎng)盈利能力修復(fù)。焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及鋼廠(chǎng)現(xiàn)金流壓力多保持謹(jǐn)慎采購(gòu)態(tài)度，焦企出貨放緩，開(kāi)始有一定累庫(kù)現(xiàn)象。鋼廠(chǎng)方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠(chǎng)利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)意愿較強(qiáng)。同時(shí)，盡管下游鋼廠(chǎng)維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)、控制到貨為主。我們認(rèn)為，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)低位略微回升，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2100元/噸(0)，期現(xiàn)基差360元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存167.84萬(wàn)噸(+14.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用9.95天(-0.6)。綜合來(lái)看，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格加速下跌，下游終端企業(yè)多控制采購(gòu)，以消化廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為主。貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場(chǎng)繼續(xù)走弱，暫未進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)。煤礦庫(kù)存壓力較大，3月初至今地方煤礦焦煤跌幅在300-350/噸左右。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好，洗煤廠(chǎng)煉焦原煤采購(gòu)意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性?xún)r(jià)比一般，近日山西和河北客戶(hù)對(duì)蒙煤采購(gòu)較少，口岸周邊洗煤廠(chǎng)也多以按需采購(gòu)為主，蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面，近期針對(duì)焦化廠(chǎng)的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續(xù)提產(chǎn)，不過(guò)仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開(kāi)工，需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開(kāi)通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期，市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫(kù)存的變化趨勢(shì)。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2410元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開(kāi)工水平略下降至68.48%。市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開(kāi)，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠(chǎng)家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解，港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區(qū)前期停車(chē)的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為77.68%，除沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有提升外，大部分裝置運(yùn)行穩(wěn)定。全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀(guān)望為宜。 | ||
尿素(UR) | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2326元/噸。尿素開(kāi)工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬(wàn)噸。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在16.5-17萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農(nóng)需邊際減弱，農(nóng)需繼續(xù)增長(zhǎng)規(guī)模有限，三聚氰胺開(kāi)工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預(yù)期不明顯，建議暫且觀(guān)望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6634元/噸，收漲幅2.05%。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅3.01%，收盤(pán)價(jià)23.63美分/磅。國(guó)際方面，金融市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，印度、泰國(guó)收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)做多信心，全球白糖供應(yīng)緊收對(duì)糖價(jià)構(gòu)成支撐?；久嫔希《锐R邦官員周一表示，該邦糧產(chǎn)量可能比此前預(yù)估的產(chǎn)量低16%，泰國(guó)數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，泰國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1102.23萬(wàn)噸，至4月1日 57家糖廠(chǎng)中有54家已結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量1105萬(wàn)噸左右，無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)的1150萬(wàn)噸。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸，較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸，未收榨糖廠(chǎng)194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠(chǎng)已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸，低于最近一次預(yù)期的3470萬(wàn)噸，較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右。另一支撐國(guó)際糖價(jià)上行的動(dòng)力來(lái)自于匯率因素，美元兌主要出口國(guó)貨幣近期持續(xù)貶值，支持以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前廣西2022/23榨季已收榨糖廠(chǎng)達(dá)67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠(chǎng)6家，榨蔗為2.45萬(wàn)噸/日。根據(jù)公布產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸，同比減少2.35萬(wàn)噸，銷(xiāo)量42.4萬(wàn)噸，同比增加5.457萬(wàn)噸，庫(kù)存9.44萬(wàn)噸，大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面，隨著國(guó)際糖價(jià)快速上行，加大了配額外進(jìn)口加工成本與國(guó)內(nèi)糖價(jià)倒掛程度，糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2708元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層仍有余糧，但貿(mào)易業(yè)者建庫(kù)非常謹(jǐn)慎，價(jià)格偏弱運(yùn)行為主；華北地區(qū)隨著價(jià)格不斷探底，貿(mào)易商預(yù)計(jì)出貨逐漸減少，加上近期預(yù)計(jì)有陰雨天氣，市場(chǎng)供應(yīng)量減少價(jià)格有望企穩(wěn)。需求端來(lái)看，目前深加工利潤(rùn)情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續(xù)惡化，利潤(rùn)欠佳使得深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率小幅下跌。并且現(xiàn)階段深加工企業(yè)庫(kù)存情況尚可，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上貨量較低，但深加工企業(yè)收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，多以消耗庫(kù)存為主，整體深加工需求表現(xiàn)疲軟。飼料養(yǎng)殖端，由于近期豬價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳，并且市場(chǎng)二次育肥較前期減少，飼料企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。此外近期小麥價(jià)格大幅下跌，小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購(gòu)小麥進(jìn)行玉米替代，小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來(lái)看供應(yīng)端由于基層余糧有限、挺價(jià)情緒較重，表現(xiàn)出的供應(yīng)壓力相對(duì)有限。然而深加工需求較為疲軟，小麥價(jià)格的大幅下跌使得玉米飼用需求進(jìn)一步萎縮，短期來(lái)看玉米缺乏利好提振，預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 觀(guān)望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶(hù)持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀(guān)望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓。總體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線(xiàn)走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預(yù)期，截至7月23日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為57%，低于市場(chǎng)預(yù)期的60%，環(huán)比下降4%，同比下降14%。美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調(diào)，未來(lái)兩周干旱情況有所改善，后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。巴西雷亞爾兌美元7月份以來(lái)升值超過(guò)6%，美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至7月20日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為596920噸，高于市場(chǎng)預(yù)估的20-45萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，截至7月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存增加1.63%至576.9萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存增加8.41%至122.32萬(wàn)噸。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn)，進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤(rùn)迅速走弱，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對(duì)于主力M1709期權(quán)，7月24日豆粕看漲期權(quán)持倉(cāng)量減少-1326至49216手,看跌期權(quán)持倉(cāng)量增加372至48784手，30日歷史波動(dòng)率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動(dòng)率增加0.29%至19.37%，PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 弱勢(shì)下行 | 昨夜豆油期價(jià)震蕩減倉(cāng)偏強(qiáng)，近期受天氣影響較重。市場(chǎng)方面，未來(lái)一周美國(guó)中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠(chǎng)全線(xiàn)開(kāi)機(jī)，上周壓榨量196萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周均壓榨量或提高至205萬(wàn)噸以上歷史新高，豆油庫(kù)存持續(xù)攀升至134萬(wàn)噸高位，基本面壓力仍存，油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過(guò)，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來(lái)看美國(guó)天氣開(kāi)始向好，但包裝油旺季來(lái)臨，豆油階段性仍相對(duì)抗跌。操作上，觀(guān)望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀(guān)望 | 昨夜棕櫚期價(jià)減倉(cāng)上行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場(chǎng)方面，據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%，但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束，馬來(lái)工人相繼復(fù)工，因此馬來(lái)產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢(shì)。因此，連續(xù)兩個(gè)月庫(kù)存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn)，7月馬棕庫(kù)存大概率會(huì)累積，近期馬棕價(jià)格在美國(guó)天氣市和自身弱勢(shì)尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上，建議觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 本周油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率小幅上升，菜油出貨速度加快，而菜粕出貨速度偏慢，截至7月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽庫(kù)存減少-7.91%至62.25萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存增加16.00%至5.8萬(wàn)噸,菜油庫(kù)存減少-4.65%至10.25萬(wàn)噸。從到港預(yù)估來(lái)看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存的減少以及國(guó)產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩(wěn)，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.98%，收于4258元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)走貨一般。主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限，銷(xiāo)區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫(kù)存為主。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫(kù)存逐漸消化，近期終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商以及食品廠(chǎng)采購(gòu)量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約繼續(xù)下行，收跌幅1.34%，收于8046元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月29日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為521.08萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量27.11萬(wàn)噸，清明備貨進(jìn)入后期，走貨速度較上周增速放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為44.59%，較上周減少1.94%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為38.15%，較上周減少1.85%。目前銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)走貨尚可，但節(jié)日拉動(dòng)效應(yīng)落空庫(kù)存同比去庫(kù)量較差，其次進(jìn)口水果逐漸減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果價(jià)格偏弱運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于14820元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.40元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.18元/公斤。目前散戶(hù)認(rèn)價(jià)情況尚可，養(yǎng)殖端出欄相對(duì)順暢；清明假期結(jié)束屠宰量有所縮窄，下游需求支撐力度仍較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來(lái)看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。目前生豬體重仍處于高位，降重進(jìn)程仍較為緩慢。前期入場(chǎng)的二次育肥預(yù)計(jì)將在4到5月左右出欄，屆時(shí)由于體重增加帶來(lái)的供應(yīng)壓力仍將較大，后期面臨的供應(yīng)壓力難減。而需求端整體消費(fèi)趨勢(shì)處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)供大于求局面延續(xù)，豬價(jià)支撐仍不足。不過(guò)若價(jià)格繼續(xù)下跌跌至相對(duì)低位水平則有可能刺激屠企分割凍品增加以及二次育肥入場(chǎng)積極性提升則會(huì)給豬價(jià)帶來(lái)一定支撐，預(yù)計(jì)短期生豬或繼續(xù)偏弱震蕩。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約小幅上漲，收于10260元/噸。隨著基層售糧進(jìn)度的不斷加快目前產(chǎn)區(qū)貨源已經(jīng)有限，河南、東北、山東產(chǎn)區(qū)基層余量均在2成以?xún)?nèi)?；鶎酉矍榫w較重，市場(chǎng)仍維持較低的上貨量。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生陸續(xù)到港，根據(jù)進(jìn)口花生到港季節(jié)性規(guī)律，3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季，后期進(jìn)口花生仍將持續(xù)到港。并且目前進(jìn)口花生數(shù)量同比明顯增加，主要由于花生進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)以及主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)增產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期花生進(jìn)口數(shù)量將有所增加，油料米供應(yīng)較為寬松。需求端，通常來(lái)說(shuō)年后為油廠(chǎng)收購(gòu)?fù)荆诨ㄉ?、花生粕的價(jià)格持續(xù)走低使得油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率較低，主力油廠(chǎng)未全面入市收購(gòu)，并且由于去年年底油廠(chǎng)收購(gòu)意愿較好所以目前油廠(chǎng)花生庫(kù)存情況尚可，整體油廠(chǎng)收購(gòu)意愿較差，加工需求較為疲軟。綜合來(lái)說(shuō)油廠(chǎng)收購(gòu)意愿較差，使得花生行情受到明顯抑制，疊加進(jìn)口花生陸續(xù)到港，也補(bǔ)充了一部分供應(yīng)，花生仍缺乏上漲動(dòng)力。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14600元/噸，收漲幅1.39%。周四ICE美棉主力合約震蕩回升運(yùn)行，盤(pán)中漲幅2.65%，收盤(pán)價(jià)83.23美分/磅。國(guó)際方面，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù)意外顯著下降至三個(gè)月新低，其中新訂單擴(kuò)張速度大幅疲軟，新出口訂單創(chuàng)紀(jì)錄暴跌，價(jià)格指數(shù)顯著回落。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2023/24年度作物種植意向報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美棉新年度意向種植面積預(yù)期在1125.6萬(wàn)英畝，同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預(yù)期1110.2萬(wàn)英畝，同比減少18.2%；皮馬棉意向面積15.4萬(wàn)英畝，同比減少15.8%。截至2023年3月23日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2022/23年度棉花244.9萬(wàn)噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的93.59%，累計(jì)裝運(yùn)棉花131.0萬(wàn)噸，裝運(yùn)率53.55%。其中陸地棉簽約量為241.4萬(wàn)噸，裝運(yùn)128.7萬(wàn)噸，裝運(yùn)率53.31%。皮馬棉簽約量為3.2萬(wàn)噸，裝運(yùn)2.3萬(wàn)噸，裝運(yùn)率71.29%。國(guó)內(nèi)方面，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀(guān)悲觀(guān)情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲，但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對(duì)于棉花原料的采購(gòu)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年4月1日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬(wàn)噸，同比增幅16.15%。其中，自治區(qū)皮棉加工量394.47萬(wàn)噸，同比增幅18.8%；兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬(wàn)噸，同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬(wàn)噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
