今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-20
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門事件，特朗普女婿庫什納聲明稱，承認(rèn)在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬，微不及預(yù)期 557萬，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購買意愿，庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | IF和IH合約偏多思路為主 | 隔夜歐美股市漲跌不一，國內(nèi)昨日早盤三組期指低開后震蕩上行，臨近午盤小幅跳水，午后止跌企穩(wěn)，IC加權(quán)指數(shù)盤中漲幅逾1%，指數(shù)間分化現(xiàn)象減弱。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)尾盤小幅收跌，其余指數(shù)均收漲，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，保險(xiǎn)板塊結(jié)束七連漲，尾盤下跌逾1%，高速公路、航天軍工等漲幅居前。從宏觀面來看，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，內(nèi)外需求增加以及結(jié)構(gòu)不平衡好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)穩(wěn)中向好態(tài)勢。資金面上央行仍以維穩(wěn)為主，本月逆回購到期量逾一萬億加之月中繳稅繳準(zhǔn)，令市場資金較為緊張，不過央行連續(xù)六個(gè)交易日實(shí)行凈投放，意在維穩(wěn)市場流動(dòng)性。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，創(chuàng)三個(gè)月以來新高，上證50指數(shù)創(chuàng)兩年來新高，兩市成交量合計(jì)為4928億元，IF和IH加權(quán)指數(shù)多頭格局未變，而IC加權(quán)指數(shù)上方受中長期均線壓制，建議IF和IH合約偏多思路為主。 | |
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理為主，現(xiàn)運(yùn)行于1952美元/盎司，金銀比價(jià)81.23。美聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì)再加兩次，預(yù)計(jì)今年不會(huì)衰退。幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為未來會(huì)繼續(xù)加息，降息是數(shù)年后的事情。歐央行15日召開貨幣政策會(huì)議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)7月可能會(huì)繼續(xù)加息。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續(xù)7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計(jì)增持黃金463萬盎司，約合131.26噸。截至6/16，SPDR黃金ETF持倉934.03噸，前值929.70噸，SLV白銀ETF持倉14406.62噸，前值14420.90噸。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能有效站上3800一線附近阻力，關(guān)注60日均線附近支撐力度，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)927.51萬噸，增量2.25萬噸，增幅0.2%。上周因利潤水平小幅恢復(fù)提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，五大鋼材供應(yīng)水平整體轉(zhuǎn)增，其中螺紋環(huán)比微減主因再有復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多數(shù)集中在統(tǒng)計(jì)周期末端，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.4%至268.5萬噸。上周螺紋鋼檢修復(fù)產(chǎn)比例相對持穩(wěn)，因此整體供應(yīng)變化不大，但是統(tǒng)計(jì)周期末端復(fù)產(chǎn)居多，預(yù)計(jì)增量會(huì)體現(xiàn)在本周。庫存端，上周五大鋼材總庫存1576.6萬噸，周環(huán)比降庫39.44萬噸，降幅2.4%。上周庫存環(huán)比收縮過半，主因在于供應(yīng)尚未恢復(fù)，庫存處于年內(nèi)絕對低位，基本降無可降。另外，疊加上周中高考和天氣影響，因而去庫幅度收窄。上周建材廠庫預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅收縮突出，螺紋鋼廠庫下降1%至202.37萬噸；社會(huì)庫存下降4.2%至545.73萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅4.7%，上周表觀消費(fèi)除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平環(huán)比變化不大。同比去年均值來看，建材的整體消費(fèi)同比偏低。綜合來看，上周供應(yīng)水平有逐步回升勢頭，從檢修復(fù)產(chǎn)預(yù)估表現(xiàn)來看，因復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多集中于統(tǒng)計(jì)周期末端，因此本周整體供應(yīng)回升幅度或有擴(kuò)張。目前雖有宏觀預(yù)期推動(dòng)市場價(jià)格逐步上移，情緒好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性的上漲動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)反彈空間較為有限，短期或?qū)挿磉\(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能站上3900一線，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)小幅調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，JG仍在檢修中，TG新一輪檢修開始，導(dǎo)致產(chǎn)量有所下降。另SG由于鐵水調(diào)劑原因，月底前產(chǎn)量相應(yīng)減少。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是HBTH產(chǎn)量有所調(diào)整，再加上SGRZ復(fù)產(chǎn)，整體增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，熱卷周度產(chǎn)量312.36萬噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠庫小幅回升0.14萬噸至88.83萬噸，上周廠庫小幅增庫，上周廠庫環(huán)比微增，基本以正常出貨為主，只是在區(qū)域表現(xiàn)上略有分化表現(xiàn)，但各區(qū)域變化幅度均不大。綜合來看，受市場價(jià)格微漲，投機(jī)和采購情緒積極，但是區(qū)域分化表現(xiàn)突出。其中增庫區(qū)域受區(qū)域內(nèi)部復(fù)產(chǎn)，資源流入增加，但出貨節(jié)奏未有提升，因此整體庫存微增；社庫上漲0.09萬噸至264.5萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.2%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場成交水平卻沒有明顯好轉(zhuǎn)，可見終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力重心小跌。倫鋁走勢大幅回落。氧化鋁主力維持盤整態(tài)勢。宏觀面，多空消息并存，國內(nèi)繼續(xù)出臺(tái)一系列恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，但海外加息的預(yù)期依舊存在。國內(nèi)供應(yīng)端，氧化鋁方面國內(nèi)呈供應(yīng)過剩格局，據(jù)SMM調(diào)研6月山東、廣西、河北地區(qū)的新投產(chǎn)能將逐步釋放產(chǎn)量，貴州和重慶地區(qū)此前檢修的產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力繼續(xù)增長。電解鋁方面云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，在一定程度上在不斷增強(qiáng)空頭的信心，鋁價(jià)應(yīng)聲下挫；而西南電解鋁產(chǎn)能即將有所恢復(fù)的預(yù)期對氧化鋁走勢構(gòu)成一定支撐。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐持續(xù)下探。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期。庫存端，周一鋁錠社會(huì)庫存52.2萬噸，較上周四增加0.2萬噸，目前市場正式進(jìn)入淡季，鋁初加工產(chǎn)品加工費(fèi)不斷下滑，鋁棒等產(chǎn)品出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，鋁錠庫存出現(xiàn)增長。綜合來看，目前鋁市主要矛盾依舊集中在供應(yīng)端有增量預(yù)期而下游消費(fèi)逐步走弱，整體鋁價(jià)偏空情緒漸濃，價(jià)格上行壓力加大。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力走勢有所回落。倫鋅大幅回落。宏觀面，多空消息并存，國內(nèi)繼續(xù)出臺(tái)一系列恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，但海外加息的預(yù)期依舊存在。海外市場，此前Boliden愛爾蘭TARA鋅精礦的停產(chǎn)引發(fā)鋅價(jià)大幅上揚(yáng)。國內(nèi)供應(yīng)端，6-7月份國內(nèi)煉廠檢修增多，供應(yīng)存在邊際減弱的預(yù)期；近期鋅錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開，海外鋅錠流入增加。消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無突出增量，下游原料庫存和成品庫存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)重心上移對下游采購積極性有所打擊。庫存端，周一鋅錠社會(huì)庫存10.86萬噸，較上周五增加0.12萬噸，目前供需雙弱，煉廠以銷定產(chǎn)模式下，國內(nèi)社庫曲線有望走平。整體來看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無起色，市場需警惕基本面壓力以及宏觀情緒宣泄過后的壓力。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力高位整理。倫鉛轉(zhuǎn)為震蕩走勢。宏觀面，多空消息并存，國內(nèi)繼續(xù)出臺(tái)一系列恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，但海外加息的預(yù)期依舊存在。國內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入本周后原生鉛與再生鉛煉廠隨檢修結(jié)束，供應(yīng)環(huán)比預(yù)期小增。需求端，鉛消費(fèi)市場正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫存4.29萬噸，較上周五減少0.10萬噸，隨交割因素解除，鉛冶煉企業(yè)移庫行為減少；此外，上周滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口打開，交割后活活重新流入市場，并開始有部分出口兌現(xiàn)，鉛錠庫存小降。此次端午假期前企業(yè)備庫較少，后續(xù)鉛錠社庫仍有累庫壓力。綜合來看，在宏觀相對穩(wěn)定的情況下，可關(guān)注近期鉛錠出口動(dòng)態(tài)，短期鉛價(jià)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自連續(xù)三期保持增量后再次出現(xiàn)回落，本期降幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量2914.2萬噸，周環(huán)比減少204.4萬噸，較上月均值基本持穩(wěn)，略高7.1萬噸/周，較今年均值高83.8萬噸，位于今年以來的單周中等偏高水平。本期中國45港口鐵礦石到港量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)大幅回升趨勢，本期到港量2313.4萬噸，周環(huán)比增加353.2萬噸，較上月均值高92.3噸/周，較今年均值高76.1萬噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來的中等偏高位，同位于近一個(gè)月以來的次高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)上周的增勢，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為242.56萬噸/天，周環(huán)比上升1.74萬噸/天，累計(jì)增加21.84萬噸/天，同比下降0.73萬噸/天，當(dāng)下鋼廠仍舊在利潤驅(qū)動(dòng)下，保持較高的生產(chǎn)效率。庫存端，中國45港鐵礦石庫存自連續(xù)兩周去庫后再次出現(xiàn)累庫態(tài)勢，增幅較為明顯。截止6月16日，45港鐵礦石庫存總量12849.9萬噸，周環(huán)比累庫227.7萬噸，比今年年初庫存低280.6萬噸，比去年同期庫存高184.7萬噸。本周45港鐵礦石庫存再次呈現(xiàn)累庫主因由于澳洲發(fā)往中國增量較為大致使周內(nèi)鐵礦石到港攀升，港口卸貨入庫增加明顯，疊加本期疏港階段性小幅回落，但壓港較上周基本持穩(wěn)，綜合導(dǎo)致本周45港口鐵礦石庫存呈累庫趨勢。昨日鐵礦石主力2309合約維持震蕩表現(xiàn)，期價(jià)仍獲800一線附近支撐，整體仍處5日均線上方，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約在12000元/噸上方偏弱震蕩，整體仍處于區(qū)間震蕩走勢。短期市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，該因素將繼續(xù)支撐天然橡膠期貨價(jià)格。今日關(guān)注中國6月五年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)。從供需來看，天然橡膠供需暫無顯著矛盾，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開割。海南地區(qū)因降雨影響，膠水緩慢釋放。進(jìn)口方面，由于內(nèi)外盤倒掛導(dǎo)致買盤意愿降溫，部分倉庫庫存有所下降。需求方面，上周個(gè)別輪胎廠家由于鍋爐檢修，設(shè)備暫停，輪胎行業(yè)整體開工率略下降。不過輪胎企業(yè)在半年任務(wù)和促銷政策刺激下，出貨有所好轉(zhuǎn)，出口市場表現(xiàn)較好。國內(nèi)促進(jìn)汽車消費(fèi)舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需來看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，6月19日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50-100元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12100-12150元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格有所上漲，制全乳膠水收購價(jià)格為11400元/噸。綜合來看，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期繼續(xù)提振天然橡膠期貨價(jià)格。天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但新增供應(yīng)不高，需求較為穩(wěn)定，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。建議短線多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。市場質(zhì)疑OPEC+是否能夠嚴(yán)格履行減產(chǎn)，且經(jīng)濟(jì)層面憂慮延續(xù)，油價(jià)下跌。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止6月9日當(dāng)周錄得1240萬桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國駕駛高峰季到來，但汽油消費(fèi)增長不及預(yù)期，市場信心受到打擊。國內(nèi)方面，截至6月15日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為76.89%，較5月底下跌0.46%。6月下旬洛陽石化、青島煉化、大慶石化仍處檢修期內(nèi)，蘭州石化或進(jìn)入全廠檢修，烏魯木齊石化及哈爾濱石化有望結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷先抑后揚(yáng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月14日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.97%，較上周下跌0.1%。本周嵐橋石化進(jìn)入全廠檢修期，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約小幅反彈至5825元/噸附近。PVC短期主要隨市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期波動(dòng)。今日關(guān)注中國6月五年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)。6月下旬開始隨著雨季到來PVC需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，但若宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場對PVC未來需求預(yù)期將有所改善。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率67.78%，環(huán)比下降4.26%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率67.33%，環(huán)比下降3.16%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率69.17%，環(huán)比下降7.56%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在8.868萬噸，增加1.755萬噸。本周檢修損失量將小幅減少。需求方面，6月份PVC下游需求逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游制品企業(yè)開工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購為主。出口方面，國內(nèi)PVC出口仍有利潤， PVC少量出口。從成本來看，6月19日蘭炭和電石價(jià)格持穩(wěn)，華北地區(qū)成本支撐仍偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場方面，6月19日華東主流現(xiàn)匯自提5670-5750元/噸。綜合來看，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)將支撐PVC期貨價(jià)格， PVC行業(yè)開工負(fù)荷率處于偏低水平，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨反彈空間將受到一定影響，整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線低位多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)高開低走。供應(yīng)方面，截止6月15日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為56.3萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.7萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸。中石化總產(chǎn)量16.7萬噸，環(huán)比下降3.4萬噸。中石油總產(chǎn)量5.8萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。中海油2.2萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2%。本周華東主營煉廠間歇生產(chǎn)，加之東北以及西北地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量45.4萬噸，環(huán)比減少8.4%。南方地區(qū)陰雨天氣集中，疊加資金短缺因素，市場優(yōu)先消耗社會(huì)庫存，煉廠瀝青資源消耗緩慢。整體來看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約在7861元/噸附近震蕩。宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期仍對塑料期貨交易心態(tài)形成提振作用，塑料期貨波動(dòng)幅度不大。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，檢修產(chǎn)能占比15%附近，近期LDPE裝置檢修有所增加，而LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。本周計(jì)劃檢修損失量在9.83萬噸，環(huán)比增加1.68萬噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但月底到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存。本周端午節(jié)假期下游企業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫。主要生產(chǎn)商聚烯烴庫存水平偏低?，F(xiàn)貨市場方面，6月19日華北大區(qū)線性部分漲10-90元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7830-7990元/噸。綜合來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及 LLDPE生產(chǎn)比例偏低， LLDPE期貨將受到一定支撐作用。塑料期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線逢低多單參與。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約在7067元/噸附近震蕩整理，持倉量減少。從成本來看，國際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，成本支撐不強(qiáng)。煤制烯烴方面，后期隨著夏季用電高峰期到來，煤炭價(jià)格將穩(wěn)定為主。從供需數(shù)據(jù)來看，PP檢修產(chǎn)能占比19.8%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例在21%附近。本周PP裝置檢修損失量預(yù)估在13.71萬噸，增加9.86%，供應(yīng)將小幅減少。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對國內(nèi)供應(yīng)暫無較大沖擊。出口方面，內(nèi)外盤價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。本周端午節(jié)假期下游企業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫。主要生產(chǎn)商聚烯烴庫存水平偏低?，F(xiàn)貨市場方面，6月19日國內(nèi)PP現(xiàn)貨上漲20-50元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7050-7200元/噸。綜合來看，短期成本因素支撐力度不強(qiáng)，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上PP裝置檢修有所增加，PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線逢低多單參與。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩偏弱運(yùn)行，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-208元/噸；焦炭總庫存904.03萬噸(-0.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.54%(0.28)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.32%(0.6)。綜合來看，近期鋼材價(jià)格上漲并帶動(dòng)鋼廠即期利潤的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫時(shí)停滯，焦炭現(xiàn)貨市場行情持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企出貨情況向好，廠內(nèi)焦炭庫存下降有效緩解經(jīng)營壓力。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠盈利能力快速修復(fù)。此外，高爐開工率有所提升并帶動(dòng)焦炭消費(fèi)量的增長。不過考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠原料庫存水平尚可，焦炭采購增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢，焦炭市場呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場存在明顯的產(chǎn)能過剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。此外，筆者注意到梅雨季節(jié)工地開工情況不樂觀，成材行情或先行進(jìn)入下跌趨勢。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)弱勢震蕩，成交偏差，持倉量大減。現(xiàn)貨市場近期行情陸續(xù)上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1480元/噸(+20)，期現(xiàn)基差112元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存223.54萬噸(-0.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.68天(+0.1)。綜合來看，上游近期庫存壓力有所減輕并因此出現(xiàn)挺價(jià)情緒，部分煤種價(jià)格小幅探漲。此外，近期主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨競拍成交情況有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲幅度明顯。下游方面，目前鋼焦利潤尚可，進(jìn)一步打壓原料價(jià)格的意愿不強(qiáng)。同時(shí)，前期壓價(jià)的過程中，焦企煉焦煤庫存普遍低位，近期按需采購并形成了市場情緒回暖的局面。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900-1000車以上，但仍以大戶和競拍煤為主，由于利潤的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望，市場悲觀情緒有所加重。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開下行空間。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩后還有下行機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6967元/噸，收跌幅0.17%。周一因六月節(jié)ICE休市一日。國際方面，截止6月8日美國氣候預(yù)測中心（CPC）發(fā)布報(bào)告稱，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強(qiáng)。天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場對于全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂。美國糖庫存/使用比下調(diào)至10.6%，因產(chǎn)量下滑，美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 下調(diào)美國2023/24年度糖庫存/使用比預(yù)估至10.6%，低于上月預(yù)估的11.3%，因美國糖產(chǎn)量預(yù)估下滑。USDA在月度供需報(bào)告中預(yù)估，美國2023/24年度糖產(chǎn)量為912萬短噸，低于5月預(yù)估的922萬短噸。由于寒冷天氣推遲了種植，甜菜糖預(yù)計(jì)將占大部分產(chǎn)量損失，美國2023/24年度甜菜糖產(chǎn)量預(yù)估下滑至495萬短噸，上一年為517萬短噸。國內(nèi)方面，至5月國底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國累計(jì)產(chǎn)糖897萬噸，同比減少59萬噸，累計(jì)銷售食糖625萬噸，同比增加88萬噸，銷糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存272萬噸，同比減少143.39萬噸，5月單月銷糖110萬噸，環(huán)比4月增加32萬噸，同比增加16.39萬噸，增幅17.5%。短期受國際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈測試3780元/噸，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，過去一周，中西部主產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，截至6月13日一周，美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由39%升至51%，出苗期大豆生長受到抑制，截至6月11日，美豆優(yōu)良率為59%，上年同期為70%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平。從未來兩周來看，中西部地區(qū)降水量依然不足以扭轉(zhuǎn)旱情，天氣風(fēng)險(xiǎn)短期難以緩解，隨著7、8月份關(guān)鍵生長期臨近，美豆走勢易漲難跌。國內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來臨，油廠壓榨升至高位，截至6月16日當(dāng)周，大豆壓榨量為207.67萬噸，略低于上周的192.48萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)上升，截至6月16日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為53.85萬噸,環(huán)比增加14.02%,同比減少43.38%，豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐，豆粕維持震蕩偏強(qiáng)走勢。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來成本支撐，同時(shí)，EPA即將公布的RVO政策為美豆油生柴政策提供潛在利多，對豆油形成支撐。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至6月16日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為93.65萬噸，環(huán)比增加7.26%,同比增加1.45%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈測試7280元/噸，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月上旬馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬棕量較上月同期減少11.77%，另一方面，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-15日馬棕出口較上月同期下降16.64%/16.43%，但是，近期俄羅斯黑海走廊政策仍存在不確定性，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存逐步下降，截至6月16日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為52.03萬噸，環(huán)比減少0.04%，同比增加129.61%，近期市場風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)油脂大幅反彈，棕櫚油維持偏強(qiáng)走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫存止升轉(zhuǎn)降，仍處于偏低水平，截至6月16日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.03萬噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少68.53%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月16日，華東主要油廠菜油庫存為36.15萬噸，環(huán)比減少2.01%,同比增加82.58%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上偏多思路。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1%，收于4126元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說明未來新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.29%，收于8438元/噸。蘋果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月14日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為166.53萬噸，單周出庫量23.50萬噸，蘋果替代品增加，環(huán)比上周走貨有所放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為17.92%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周放緩。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)套袋工作基本結(jié)束，冷庫包裝工人恢復(fù)正常，工費(fèi)有所下降。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為14.23%，較上周減少1.88%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩。周內(nèi)多以客商發(fā)前期已包裝貨源為主，由于本周仍處陜西產(chǎn)區(qū)集中套袋期，庫內(nèi)包裝工人難尋，整體包裝速度放緩。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場交易熱度不高，蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，疊加端午節(jié)日臨近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約整體偏弱運(yùn)行，收于15910元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.35元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.10元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄積極性提升，市場豬源供應(yīng)較為充足；端午備貨提振有限終端無明顯支撐，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格盤整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢。并且從體重方面來看，雖然近期生豬出欄體重維持穩(wěn)中下降趨勢，截止到6月16日出欄體重為121.27公斤，體重仍處于高位水平市場供應(yīng)較為充足。需求端，隨著氣溫升高市場進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來看近期現(xiàn)貨在端午備貨支撐下或小幅走強(qiáng)盤面或跟隨現(xiàn)貨為主，但整體需求量級對價(jià)格持續(xù)上漲支撐力度仍有限預(yù)計(jì)上方空間有限。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏弱運(yùn)行，收于9940元/噸。貿(mào)易商出貨意愿增加，市場按需采購，下游購買力略有下降，部分產(chǎn)區(qū)實(shí)際成交價(jià)格略顯偏弱。目前來看端午節(jié)提振力度有限，節(jié)日氛圍清淡，對價(jià)格暫無明顯利好支撐。新作方面，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，使得市場擔(dān)憂新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。需求端，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來看近期市場擔(dān)憂新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期推高花生期價(jià)，且在宏觀及其他油脂偏強(qiáng)的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)短期仍偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16585元/噸，收跌幅0.39%。周一因六月節(jié)ICE休市一日。國際方面，隔夜聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）在一份聲明中表示：“本次會(huì)議將目標(biāo)利率區(qū)間維持不變，以便委員會(huì)可以評估更多信息及貨幣政策的影響”。美聯(lián)儲(chǔ)給持續(xù)15個(gè)月的加息周期按下暫停鍵，但暗示之后為了遏制通脹仍可能恢復(fù)升息，而且力度可能強(qiáng)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的預(yù)期。國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國棉花商業(yè)庫存中，新疆庫棉花總量約為336.81萬噸，而某企業(yè)摸底新疆庫統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬噸（部分倉庫數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫存降幅逾一百多萬噸，市場對商業(yè)庫存充滿爭議。目前市場靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對于棉花原料的購買相對謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場間存在一定的分化，中小型紡紗廠，訂單情況大致在5月底，大廠排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來看，開機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
