今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，美股三大指數(shù)三連跌，泛歐股指反彈，全周跌超3%仍創(chuàng)近四個(gè)月最大周跌幅。兩年期美債收益率遠(yuǎn)離2007年來(lái)高位，十年期美債收益率刷新四個(gè)月高位。美元指數(shù)加速下跌，創(chuàng)兩周新低。日元?jiǎng)?chuàng)兩周新高。離岸人民幣一度回漲400點(diǎn)。布油創(chuàng)兩月新高，原油全周漲超4%創(chuàng)三個(gè)月最大漲幅。黃金創(chuàng)一個(gè)月最大日漲幅，結(jié)束三周連跌。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國(guó)務(wù)院令，公布《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》，自2023年9月1日起施行?！稐l例》共七章六十二條，重點(diǎn)規(guī)定了五方面內(nèi)容，包括明確適用范圍，明確私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求，規(guī)范資金募集和投資運(yùn)作，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定和強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任。海外方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)放緩跡象漸顯。6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬(wàn)人，為2020年12月以來(lái)最小增幅，預(yù)期22.5萬(wàn)人，前值由33.9萬(wàn)人修正為30.6萬(wàn)人。6月失業(yè)率環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.6%，符合預(yù)期。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢(shì)沖高回落，周線集體收跌?，F(xiàn)貨方面，上周五A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.28%，深證成指跌0.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%，三大指數(shù)集體三連跌。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷，不足8000億元，北向資金凈賣出45.17億元。行業(yè)板塊漲少跌多，農(nóng)牧飼漁板塊逆市走強(qiáng)，公用事業(yè)、電力行業(yè)、證券、商業(yè)百貨板塊漲幅居前，風(fēng)電設(shè)備、光伏設(shè)備、電機(jī)、電子元件、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行5.6bp報(bào)1.104%，7天期上行1.6bp報(bào)1.779%，14天期下行4.8bp報(bào)1.752%，1月期下行0.2bp報(bào)2.084%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線。短期，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息的的預(yù)期是市場(chǎng)被壓制的重大因素，根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)今年還會(huì)加息。不過(guò)從國(guó)內(nèi)看，盡管數(shù)據(jù)環(huán)比回落，但最新的PMI?數(shù)據(jù)迎來(lái)提振，經(jīng)濟(jì)整體小幅回升趨勢(shì)中，對(duì)市場(chǎng)有提振，此外6月以來(lái)政策的刺激效果以及新的政策的預(yù)期依舊，仍將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)股市估值處于歷史低位，當(dāng)前貨幣政策相對(duì)寬松之下，近期指數(shù)整體在調(diào)整后或仍以偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1925美元/盎司，金銀比價(jià)84.20。受上周五晚美國(guó)所公布的核心PCE數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)7月加息的預(yù)期有所轉(zhuǎn)向，為此美元走弱。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性，美國(guó)GDP數(shù)值大幅上修，一季度美國(guó)GDP按年增長(zhǎng)2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。不過(guò)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)首次跌破4%，通脹降溫趨勢(shì)越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)7個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至7/5，SPDR黃金ETF持倉(cāng)917.86噸，前值921.90噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14508.99噸，前值14560.82噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約沖高回落，期價(jià)周五大幅下挫，跌破3700一線附近支撐，短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨小幅調(diào)整。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)936.72萬(wàn)噸，減量4.02萬(wàn)噸，降幅0.4%。上周五大鋼材供應(yīng)轉(zhuǎn)降，其中長(zhǎng)增板降，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，但對(duì)板材品種影響較大。螺紋鋼周產(chǎn)量回升0.2%至277.2萬(wàn)噸，上周建材預(yù)期內(nèi)環(huán)比延續(xù)回升，但增幅不大。螺紋高爐減產(chǎn)居多，除華東和華中，其余區(qū)域均有不同程度增加。其中減產(chǎn)省份集中于福建、黑龍江、湖南、江蘇等；增量省份集中于山西、四川、吉林等。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1601.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫(kù)20.4萬(wàn)噸，增幅1.3%。上周庫(kù)存環(huán)延續(xù)累增，增幅環(huán)比收窄，區(qū)域分化表現(xiàn)較為明顯，主因在于部分區(qū)域發(fā)貨節(jié)奏恢復(fù)。但受限于行情弱勢(shì)震蕩，采購(gòu)節(jié)奏進(jìn)度較緩，因而使得區(qū)域分化表現(xiàn)明顯。螺紋鋼廠庫(kù)下降6.74萬(wàn)噸至196.76萬(wàn)噸，上周建材廠庫(kù)轉(zhuǎn)降。區(qū)域方面，除東北和西北，其余均有不同幅度下降；社會(huì)庫(kù)存上升14.61萬(wàn)噸至554.96萬(wàn)噸，淡季累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅6.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅12.2%。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對(duì)偏低水平，供應(yīng)逐步緩增，淡季累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，基本面壓力后期將越發(fā)凸顯，預(yù)計(jì)盤面壓力較大，短期表現(xiàn)或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)跌破3800一線附近支撐，短期或承壓運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)锳G本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；TG目前單線生產(chǎn)，產(chǎn)量較低；DH預(yù)計(jì)檢修至下月；TJTT目前轉(zhuǎn)爐異常，產(chǎn)量下降。主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，上周SGRZ產(chǎn)線全部恢復(fù)正常，產(chǎn)量稍有增加。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，熱卷周度產(chǎn)量305.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.57萬(wàn)噸，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，對(duì)板材品種影響較大。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)上升1.29萬(wàn)噸至89.74萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)小幅增庫(kù)，同建材表現(xiàn)相似，區(qū)域分化突出。綜合來(lái)看，區(qū)域分化主因在于上周交易日恢復(fù)正常，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比加快。也在于市場(chǎng)行情窄幅波動(dòng)，交易情緒不高，因而使得部分區(qū)域廠庫(kù)累增；社庫(kù)上漲8.8萬(wàn)噸至281.4萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板，其余品種表觀消費(fèi)環(huán)比略有回升，同比去年均值來(lái)看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對(duì)偏低水平，板材表現(xiàn)較建材偏好。預(yù)計(jì)市場(chǎng)面短期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端壓力不減，熱卷價(jià)格承壓運(yùn)行。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 上周五夜盤滬鋅主力小幅上揚(yáng)，收漲0.43%。倫鋅震蕩下行，收跌0.48%。宏觀面，美國(guó)6月非農(nóng)爆冷，新增就業(yè)20.9萬(wàn)低于預(yù)期。雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)松動(dòng)，但20萬(wàn)以上的數(shù)據(jù)依舊很高，且失業(yè)率處歷史低位，薪資堅(jiān)挺，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，由于國(guó)產(chǎn)礦和進(jìn)口礦加工費(fèi)均處于相對(duì)高位，給與冶煉廠一定的利潤(rùn)支撐，煉廠的盈利水平處于歷史同期中高位，冶煉廠保持高產(chǎn)狀態(tài)；消費(fèi)端，下游此前逢低補(bǔ)庫(kù)，已然累積一定的原料庫(kù)存，而當(dāng)下面臨消費(fèi)淡季的趨勢(shì)，下游企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)空間承壓，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡。庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存11.35萬(wàn)噸，較上周五增加0.12萬(wàn)噸，上海地區(qū)進(jìn)口鋅陸續(xù)到貨，出貨不佳下庫(kù)存累增。整體來(lái)看，供應(yīng)端寬松，進(jìn)口鋅錠沖擊疊加下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，社會(huì)庫(kù)存仍有累增壓力，預(yù)計(jì)鋅價(jià)偏弱震蕩。 | ||
鉛(PB) | 上周五夜盤滬鉛主力低開震蕩，收跌0.26%。倫鉛歐美時(shí)段收復(fù)此前跌幅，收漲0.34%。宏觀面，美國(guó)6月非農(nóng)爆冷，新增就業(yè)20.9萬(wàn)低于預(yù)期。雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)松動(dòng)，但20萬(wàn)以上的數(shù)據(jù)依舊很高，且失業(yè)率處歷史低位，薪資堅(jiān)挺，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，7月供應(yīng)端原生鉛及再生精鉛仍以檢修恢復(fù)為主，但受到原料供應(yīng)偏緊影響部分冶煉廠產(chǎn)能釋放或較為有限。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游產(chǎn)能利用率短期內(nèi)難有明顯改善。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.04萬(wàn)噸，較上周五減少0.10萬(wàn)噸，近期鉛錠出口、下游剛需補(bǔ)庫(kù)等成為庫(kù)存下降主要原因，后續(xù)隨著煉廠復(fù)產(chǎn)、期貨交割等因素，鉛錠庫(kù)存仍將面臨累增的壓力。綜合來(lái)看，供應(yīng)端穩(wěn)中有增，需求端淡季持續(xù)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存處于低位，基本面呈小幅供過(guò)于求格局，但下方受到原料成本端的支撐，短期鉛價(jià)有望延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上期大幅增量后再次出現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)，本期跌幅相對(duì)較小。本期發(fā)運(yùn)量3231萬(wàn)噸，周環(huán)比減少63.6萬(wàn)噸，較上月均值高323.9萬(wàn)噸，較今年均值高366萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周絕對(duì)值次高位水平。根據(jù)目前發(fā)運(yùn)水平來(lái)看，由于受到海外礦山?jīng)_量因素，澳巴發(fā)運(yùn)水平同比均出現(xiàn)了大幅增加，綜合預(yù)計(jì)下期發(fā)運(yùn)量將出現(xiàn)明顯增量。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)回升趨勢(shì)，本期到港量2249.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加68.6萬(wàn)噸，較上月均值高28.3萬(wàn)噸，較今年均值高13.8萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年均線附近波動(dòng)，同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位偏高水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量再次突破了年內(nèi)的高點(diǎn)，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.88萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升1.03萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高26.16萬(wàn)噸/天，同比增加10.92萬(wàn)噸/天，雖然鐵水產(chǎn)量仍舊表現(xiàn)出增量，但是增幅較上期明顯出現(xiàn)回落，同時(shí)近期成材端庫(kù)存開始出現(xiàn)累庫(kù)跡象以及鋼廠利潤(rùn)逐步收縮，在這些因素的影響下鐵水后續(xù)增產(chǎn)的動(dòng)力或?qū)②吶?。?kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存連續(xù)兩期呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，但本期去庫(kù)幅度較小。截止6月30日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12742萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)51萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低388.5萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高116.5萬(wàn)噸。上周鐵礦石主力2309合約高位震蕩，期價(jià)跌破820一線附近支撐，整體來(lái)看上方壓力漸大，或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約強(qiáng)勢(shì)反彈，技術(shù)走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。本周建議繼續(xù)關(guān)注天然橡膠產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。近期宏觀經(jīng)濟(jì)邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期以及下游輪胎置換需求好轉(zhuǎn)、輪胎出口良好、6月份新能源汽車數(shù)據(jù)環(huán)比回升，這些因素對(duì)天然橡膠期貨形成提振作用。供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水上量，新膠供應(yīng)存增加預(yù)期，但階段性降雨天氣或?qū)е滦履z釋放節(jié)奏受一定影響。氣候?qū)τ诋a(chǎn)量干擾影響亦受關(guān)注。上周青島樣本企業(yè)保稅區(qū)庫(kù)存以及一般貿(mào)易庫(kù)存有所下降。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，天氣轉(zhuǎn)熱下游輪胎交投亦有所改善，輪胎開工率周環(huán)比回升?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，上周全乳膠、煙片相關(guān)交割品漲幅明顯，非交割品價(jià)格受基本面影響而表現(xiàn)跟漲乏力。7月7日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12400-12450元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格穩(wěn)定，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格下調(diào)100元/噸，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為11000元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及天然橡膠產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期繼續(xù)影響天然橡膠期貨價(jià)格，天然橡膠期貨整體將反彈至震蕩區(qū)間上沿附近。若前期持有多單，建議繼續(xù)持有，不建議追多。套利交易關(guān)注9-1正套。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)走強(qiáng)。供應(yīng)趨緊帶來(lái)的利好超過(guò)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的利空，油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。供應(yīng)方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月23日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，出行需求帶來(lái)的汽油消費(fèi)增長(zhǎng)將推動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，截至6月29日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為77.3%，環(huán)比上漲0.93%。青島煉化、大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi)，洛陽(yáng)石化有望恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月5日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.15%，較上周上漲0.43%。7月中旬萬(wàn)通石化計(jì)劃?rùn)z修，不過(guò)墾利石化裝置負(fù)荷或逐步正常，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約震蕩運(yùn)行，波動(dòng)幅度不大。本周PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間震蕩。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周電石法PVC開工負(fù)荷率70.86%，環(huán)比提升2.13%。上周部分前期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開工。本周僅青海宜化一家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)檢修損失量繼續(xù)下降，PVC周度供應(yīng)略增加。需求方面， PVC下游需求逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)為主。出口方面，出口存在少量利潤(rùn)， PVC粉仍有少量出口。現(xiàn)貨方面，7月7日現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，電石法PVC華東主流現(xiàn)匯自提5650-5750元/噸，期貨09合約升水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，本周 PVC行業(yè)開工負(fù)荷將繼續(xù)回升，關(guān)注社會(huì)庫(kù)存下降情況，PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期波動(dòng)，整體將震蕩運(yùn)行。建議逢低多單參與。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止6月29日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為58.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量17.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量5.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.6%，環(huán)比增加0.8%。本周河北地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，加之華東主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.7%。地區(qū)需求有所分化，北方地區(qū)需求有所支撐，華東沿江地區(qū)多降雨天氣，實(shí)際需求一般。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約震蕩上漲。本周關(guān)注國(guó)際原油能否突破區(qū)間震蕩走勢(shì)，若國(guó)際原油繼續(xù)反彈，成本支撐將有所增強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國(guó)內(nèi)PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在9.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.87萬(wàn)噸。不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例維持在36%附近偏低水平。進(jìn)口方面，7月上旬到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單有所累積，整體需求將略好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月7日華北大區(qū)線性價(jià)格穩(wěn)定，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7880-8050元/噸，綜合來(lái)看，本周塑料供應(yīng)將環(huán)比將小幅增加，但棚膜、包裝膜等需求將逐漸增加、LLDPE生產(chǎn)比例偏低等這些因素對(duì) LLDPE期貨形成一定支撐作用。塑料期貨整體將偏強(qiáng)震蕩，建議逢低試多。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約震蕩上漲。從成本來(lái)看，受供應(yīng)因素支撐，本周國(guó)際原油將偏強(qiáng)震蕩。從PP供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周部分檢修裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量在9.34萬(wàn)噸，減少5.08%。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應(yīng)有所增加，進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內(nèi)外盤價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。需求因素支撐不明顯?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月7日華東拉絲PP主流價(jià)格小幅上漲，報(bào)價(jià)在7100-7180元/噸。綜合來(lái)看， 本周PP供應(yīng)略回升，下游需求處于淡季，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，PP期貨將偏強(qiáng)震蕩。建議逢低試多。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2309合約)小幅回升，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1990元/噸(+50)，期現(xiàn)基差-79.5元/噸；焦炭總庫(kù)存897.44萬(wàn)噸(-20.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.14%(0.17)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.11%(0.1)。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲已被擱置半月有余，近期或因鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)、市場(chǎng)信心增強(qiáng)的利好而有望繼續(xù)推進(jìn)落地。此外，煉焦煤價(jià)格上漲，焦企經(jīng)營(yíng)壓力增大的情況也為本輪價(jià)格提漲帶來(lái)迫切性。供應(yīng)方面，近期焦企陷入虧損并主動(dòng)調(diào)低生產(chǎn)開工率。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策或呼之欲出，鋼廠對(duì)于焦炭采購(gòu)的積極性較差，將繼續(xù)通過(guò)消極采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)行的方式壓制焦炭?jī)r(jià)格上漲。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫(kù)存并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。由此判斷，焦炭供應(yīng)端仍能應(yīng)對(duì)下游的高需求。而下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)整政策及鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的變化。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅回升，成交偏差，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1500元/噸(+10)，期現(xiàn)基差189元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存227.28萬(wàn)噸(+11.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.43天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，盡管安全生產(chǎn)壓力較大，但近期國(guó)內(nèi)煤礦整體生產(chǎn)正常，出貨壓力較前期有所減輕。此外，洗煤廠受煤炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)影響，生產(chǎn)開工率有一定的回升。進(jìn)口方面，蒙古焦煤日通關(guān)量維持在1100車/天的高位。由于供應(yīng)相對(duì)充分，蒙古焦煤市場(chǎng)行情偏弱運(yùn)行。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫(kù)后，近期焦企采購(gòu)重回謹(jǐn)慎。不過(guò)高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場(chǎng)基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，或?yàn)榻固楷F(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲帶來(lái)契機(jī)并因此提振市場(chǎng)信心，短期內(nèi)焦煤期現(xiàn)市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待樂(lè)觀預(yù)期得到消化后將重回弱勢(shì)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及焦企開工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6790元/噸，收漲幅0.46%。周五ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.16%，收盤價(jià)23.51美分/磅。國(guó)際方面，原糖反彈是對(duì)前期過(guò)度下跌的修復(fù)，由于巴西壓榨已進(jìn)入高峰且仍在加速，供應(yīng)快速增加對(duì)國(guó)際糖價(jià)階段性走勢(shì)形成壓力，但美元兌巴西貨幣雷亞爾近期持續(xù)走弱，抵銷了糖價(jià)的部分下跌壓力。6月美元兌雷亞爾下跌了5.29%。國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，至6月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖527.03萬(wàn)噸，同比減少84.91萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖411.63萬(wàn)噸同比增加30.56萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率78.1%，同比提高15.83個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存115.4萬(wàn)噸， 同比減少115.47萬(wàn)噸，其中6月銷糖30.56萬(wàn)噸；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖58.3萬(wàn)噸，同比增加11.3萬(wàn)噸，銷糖48.98萬(wàn)噸，同比增加3.58萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率84.01%，同比下降8.64個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存9.32萬(wàn)噸，同比增加5.72萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4000元/噸回調(diào)，USDA種植面積報(bào)告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝。2023年6月份以來(lái)，美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱，過(guò)去一周中西部迎來(lái)大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月4日一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由63%降至60%，美豆優(yōu)良率小幅下降，截至7月2日，美豆優(yōu)良率為50%，上周為51%，上年同期為63%。未來(lái)兩周，南部產(chǎn)區(qū)降水增加，有利于穩(wěn)定作物生長(zhǎng)狀況，但北部地區(qū)依然未能獲得充足降水，尤其是7月下旬至8月份的結(jié)莢期的降水量將對(duì)大豆產(chǎn)量具有關(guān)鍵影響，天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)美豆形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨回落至偏低水平，截至6月30日當(dāng)周，大豆壓榨量為160.96萬(wàn)噸，低于上周的192.84萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為71.12萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.96%,同比減少36.36%。豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，操作上多單減倉(cāng)。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報(bào)告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，給豆油帶來(lái)成本支撐。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為100.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.10%,同比增加4.61%。操作上建議多單減倉(cāng)。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油回調(diào)測(cè)試7400元/噸，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.5%，6月馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月馬棕出口較上月同期下降6.9%/上升0.60%，6月份印度、中國(guó)棕櫚油采購(gòu)有所好轉(zhuǎn)，隨著主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買船增加，本周棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)升，截至6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為56.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.48%，同比增加169.76%。操作上多單減倉(cāng)。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫(kù)存大幅下降，仍處于偏低水平，截至6月30日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少41.46%,同比減少80.30%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解，本周菜油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，短期仍處偏高水平，截至6月30日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為34.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.39%,同比增加91.51%，操作上多單減倉(cāng)。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅3.02%，收于4252元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅0.9%，收于8668元/噸。蘋果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月5日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為100.63萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量18.34萬(wàn)噸，冷庫(kù)走貨明顯放緩，產(chǎn)區(qū)貨源流通性較弱。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為12.32%，較上周減少1.59%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩。棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨基本清庫(kù)，冷庫(kù)內(nèi)剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場(chǎng)為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為9.09%，較上周減少1.51%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，以客商發(fā)自存為主。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購(gòu)，行情分化逐漸明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約偏弱震蕩，收于15580元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.06元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤?，F(xiàn)階段部分散戶抗價(jià)情緒仍存，但需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或有所調(diào)整。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年5月全國(guó)能繁母豬存欄量為4258萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.6%，同比增加6%，較正常保有量4100萬(wàn)頭偏高3.85%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來(lái)看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢(shì)，供應(yīng)較為充足。從今年1月開始母豬存欄開始環(huán)比下降，或?qū)?0個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫(kù)容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴(yán)重，屠企因凍品庫(kù)存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫(kù)的動(dòng)力明顯減少。綜合來(lái)看收儲(chǔ)落地養(yǎng)殖戶短期漲價(jià)情緒較強(qiáng)或支撐短期現(xiàn)貨偏強(qiáng)，但因?yàn)榍捌诒P面已經(jīng)反應(yīng)了部分收儲(chǔ)預(yù)期，建議觀望為主。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力震蕩運(yùn)行，收于10168元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購(gòu)隨銷為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)集中降雨天氣，部分地區(qū)新作花生受到一定程度影響，但是整體來(lái)說(shuō)影響不大新作花生長(zhǎng)勢(shì)良好。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示山東中北部、河南北部、河北南部最高氣溫超40度未來(lái)幾天內(nèi)蒙古東南部、吉林中東部、遼寧北部和西部等地的部分地區(qū)將有8~10級(jí)雷暴大風(fēng)或冰雹天氣，后續(xù)須持續(xù)關(guān)注新季花生生長(zhǎng)情況。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)，但近期油脂板塊大幅走強(qiáng)提振，預(yù)計(jì)短期花生跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16655元/噸，收跌幅0.18%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.45%，收盤價(jià)81.04美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，至6月25日全美棉花播種進(jìn)度95%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平落后3個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度93%，較去年同期落后6個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均進(jìn)度落后5個(gè)百分點(diǎn)。由于近日美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)降雨情況較好，全美棉株偏差率為18%，環(huán)比上周下降2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期低12個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看本年度棉株生長(zhǎng)情況較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)方面，截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為349.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少94.2萬(wàn)噸，同比減少67萬(wàn)噸。其中備受關(guān)注的新疆棉花庫(kù)存為237.94萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下滑98.87萬(wàn)噸，同比減少91.84萬(wàn)噸。本月度新疆棉花庫(kù)存大幅下滑，令全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存由上月的近六年次高點(diǎn)降至近六年最低點(diǎn)。但目前新疆棉花庫(kù)存偏緊成為市場(chǎng)公認(rèn)的事實(shí)，并且?guī)齑嫫o，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
