今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-12-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股整體走強(qiáng)，納指漲超1%，標(biāo)普漲1%，道指靠近歷史高位。PCE通脹指標(biāo)公布后，十年期美債收益率迅速掉頭下行、又創(chuàng)近五個(gè)月新低，但盤中轉(zhuǎn)升；美元指數(shù)加速下跌，逼近四個(gè)月低位。原油本周首跌、跌離月內(nèi)高位，盤中跌超2%后收窄多數(shù)跌幅。黃金反彈，逼近兩周多來高位。倫銅反彈至近三周高位。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行召開經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)專家座談會(huì)。潘功勝表示，要保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，保持信貸合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。海外方面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值超預(yù)期下修至4.9%，低于預(yù)期的5.2%，此前發(fā)布的修正值為5.2%。PCE物價(jià)指數(shù)也被下修，核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比終值下修至2%，低于前值和預(yù)期的2.3%；個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比終值下修至3.1%，低于預(yù)期和前值3.6%。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)11月新屋銷售數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.00%、0.84%、0.29%、0.32%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體展開反彈，滬指2900點(diǎn)失而復(fù)得，滬指漲0.57%，收?qǐng)?bào)2918.71點(diǎn)；深證成指漲1.08%，收?qǐng)?bào)9257.09點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.65%，收?qǐng)?bào)1832.62點(diǎn)。市場(chǎng)成交額略有放大至7324億元，北向資金凈買入12億元。行業(yè)板塊漲多跌少，光伏設(shè)備、釀酒行業(yè)、游戲、紡織服裝、裝修建材、電源設(shè)備板塊漲幅居前，儀器儀表、汽車服務(wù)、非金屬材料、專業(yè)服務(wù)板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，11月中國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比讀數(shù)表現(xiàn)均好于10月，但考慮到低基數(shù)效應(yīng)影響，實(shí)際表現(xiàn)可能持平或稍弱于10月，表明經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇力度偏弱。海外方面，繼上周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛發(fā)表“鷹派”觀點(diǎn)，試圖平息市場(chǎng)對(duì)明年大幅降息的猜測(cè)，本周又有三位美聯(lián)儲(chǔ)官員稱市場(chǎng)“提前”了明年降息的時(shí)間。整體來看，國(guó)內(nèi)基本面支撐仍顯弱勢(shì)，外部流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性，預(yù)計(jì)短期指數(shù)或維持區(qū)間整理。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收漲0.19%，滬銀收漲0.05%，國(guó)際金價(jià)震蕩上揚(yáng)，收盤2045.56美元/盎司，金銀比價(jià)83.9。周三黃金期貨收漲，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激了美聯(lián)儲(chǔ)明年3月降息的預(yù)期，美元回落?；久鎭砜?，美國(guó)第三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)年率終值下修，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)僅小幅增加，表明臨近年底經(jīng)濟(jì)在一定程度上重拾動(dòng)能。本周市場(chǎng)關(guān)注包括11月核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)報(bào)告在內(nèi)的等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從貨幣政策角度來看，市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，截至11月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7158萬盎司，較10月末的7120萬盎司環(huán)比增加38萬盎司。截至12/20，SPDR黃金ETF持倉(cāng)878.25噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13791.07噸。整體來說，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，貴金屬短期或仍反復(fù)波動(dòng)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收漲0.04%；倫銅收漲0.12%。當(dāng)前市場(chǎng)維持樂觀降息預(yù)期，美指和美債收益率低位運(yùn)行，對(duì)銅價(jià)有所支撐?；久鎭砜矗?2月份目前僅有一家冶煉廠有檢修計(jì)劃，疊加11月檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月電解銅產(chǎn)量將有所上升；現(xiàn)貨方面，據(jù)悉本周將有大量進(jìn)口銅報(bào)關(guān)進(jìn)口，或?qū)?duì)現(xiàn)貨升水造成沖擊，預(yù)計(jì)本周升水易跌難漲。庫(kù)存方面，截至12月18日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五上升0.03萬噸至6.33萬噸。需求方面，上周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為67.42%，環(huán)比回落1.42個(gè)百分點(diǎn)，上周精銅桿開工率持續(xù)回落，主因消費(fèi)仍延續(xù)平淡行情，在交割換月前月差較大，下游采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，新增訂單持續(xù)減少之下，精銅桿企業(yè)排產(chǎn)放緩，周開工率持續(xù)回落。整體來說，目前國(guó)內(nèi)供需面對(duì)銅價(jià)支撐有限，主要關(guān)注宏觀面及海外消息對(duì)銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價(jià)大幅反彈重回4000一線附近支撐，盤中大幅增倉(cāng)突破均線系統(tǒng)壓力，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)910.24萬噸，周環(huán)比增1.93萬噸，增幅0.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除螺紋熱卷以外周環(huán)比均增加，主因在于前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)，而熱卷、螺紋有部分軋線檢修。上周建材產(chǎn)量小幅減少，其中西北、華中地區(qū)減產(chǎn)明顯，主因在于周內(nèi)軋線檢修、停產(chǎn)增加。華東、東北地區(qū)雖有軋線復(fù)產(chǎn)以及部分鋼廠鐵水由圓鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋現(xiàn)象，但增量有限；螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.6%至256.86萬噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1298.13萬噸，周環(huán)比增0.28萬噸，增幅0.1%。上周五大品種去庫(kù)幅度環(huán)比明顯收窄，去庫(kù)力度減弱，降幅收窄主因在于淡季特征逐漸顯現(xiàn)，以及全國(guó)各地區(qū)寒潮來襲后，部分地區(qū)下雪開始后施工條件進(jìn)一步惡化，不利于項(xiàng)目推進(jìn)，對(duì)于需求有所影響。螺紋廠庫(kù)以及社庫(kù)均出現(xiàn)累庫(kù)，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升2.6%至178.19萬噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升0.1%至357.63萬噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.0%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.5%，隨著淡季逐漸深入，季節(jié)性因素將繼續(xù)對(duì)建材消費(fèi)造成壓力。整體來看，目前產(chǎn)量逐步回升，而需求逐漸步入淡季后，季節(jié)性特征進(jìn)一步體現(xiàn)，短期內(nèi)盤面將寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約企穩(wěn)回升，期價(jià)繼續(xù)反彈重回4100一線附近，突破均線附近阻力，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期盤面高位波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅上漲。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镹G熱軋軋線整周檢修，整體產(chǎn)量下降，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.4%至314.32萬噸。庫(kù)存端，上周熱卷廠庫(kù)小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)殇搹S檢修庫(kù)存減少和鋼廠后期有檢修計(jì)劃，近期向市場(chǎng)發(fā)貨速度加快所致。主要增幅地區(qū)在華中地區(qū)，鋼廠近期發(fā)貨速度放緩，庫(kù)存稍有增加，鋼廠庫(kù)存下降1.2%至86.26萬噸；從三大區(qū)域來看，華東、南方環(huán)比上周分別去化1.66萬噸、7.04萬噸，北方環(huán)比上周則是增加5.73萬噸；從七大區(qū)域來看，除華北、西北以外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，其中西南、華南區(qū)域去庫(kù)較明顯，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降1.2%至236.84萬噸。需求端，熱卷消費(fèi)環(huán)比降幅2.0%。板材方面由于鋼廠檢修繼續(xù)，后期板材產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，但熱卷需求下降，去庫(kù)幅度也明顯收窄。熱卷表現(xiàn)或有所承壓，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收跌0.03%，LME鋁收漲0.11%。氧化鋁主力收漲1.13%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，短期進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行期，但仍需警惕極端天氣與采暖限電對(duì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能帶來的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)目前進(jìn)口窗口階段性打開，對(duì)供應(yīng)端有一定補(bǔ)充。氧化鋁方面，氧化鋁產(chǎn)量雖有上升預(yù)期，但短期受國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)制約，難有明顯增量，階段性極端氣候?qū)\(yùn)輸?shù)挠绊懟蛟斐删植慷虝汗?yīng)偏緊的情況，氧化鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端，部分鋁加工行業(yè)開工小幅度回暖，電力需求與終端年底促銷等舉措使市場(chǎng)呈現(xiàn)淡季不淡的跡象。庫(kù)存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存44.6萬噸，較上周四減少3.7萬噸，國(guó)內(nèi)鋁錠運(yùn)輸延遲及下游補(bǔ)庫(kù)積極兩方面帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存大幅降庫(kù)。短期來看，鋁錠流通貨源偏緊，疊加宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，終端部分板塊發(fā)力，支撐近月合約偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收跌0.24%；LME鋅收跌0.64%。海外市場(chǎng)，托克因運(yùn)營(yíng)成本增加以及銅、鋅價(jià)格低迷，宣布再次關(guān)閉旗下Myra Falls polymetallic 鉛鋅銅礦，轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期護(hù)理及維護(hù)，加劇礦端緊缺預(yù)期，但LME庫(kù)存的大幅交倉(cāng)打壓市場(chǎng)情緒，倫鋅沖高回落。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅精礦加工費(fèi)仍然零星下調(diào)，鋅礦供需依然偏緊，當(dāng)前煉廠原料庫(kù)存并不處于低位，預(yù)計(jì)加工費(fèi)下調(diào)幅度不會(huì)太大。國(guó)內(nèi)天氣轉(zhuǎn)冷，國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，此外進(jìn)口窗口關(guān)閉，對(duì)滬鋅價(jià)格起到支撐作用。消費(fèi)端，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍一般，近期北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)基本結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)正常開工，鍍鋅開工率有所回升，而因新增訂單數(shù)量較少，壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)開工率稍有下滑。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.56萬噸，較上周一減少0.24萬噸，社庫(kù)維持下降，但下降幅度相對(duì)有限。綜合來看，礦緊缺預(yù)期與LME庫(kù)存大幅增加相互碰撞，滬鋅維持高位震蕩。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.29%，LME鉛收跌0.72%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，隨著多地強(qiáng)降溫暴雪天氣持續(xù)影響運(yùn)輸，如廢電瓶等原料供應(yīng)缺口擴(kuò)大，部分再生鉛冶煉企業(yè)處于減停產(chǎn)狀態(tài)，同時(shí)1月原生鉛煉廠檢修計(jì)劃較多，短期供應(yīng)收緊。成本端，鉛精礦與廢電瓶供應(yīng)有限，尤其是北方地區(qū)暴雪拖慢運(yùn)輸，如廢電瓶?jī)r(jià)格持續(xù)走高，鉛冶煉成本提升。消費(fèi)端，鉛蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)好壞參半，一方面時(shí)值年末時(shí)段，下游企業(yè)趨于回籠資金，鉛錠采購(gòu)階段性減量，另一方面隨著氣溫下降，汽車蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)向好，部分經(jīng)銷商環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象 ，預(yù)計(jì)進(jìn)入1月后，年末因素解除，鉛消費(fèi)將恢復(fù)正常。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.10萬噸，較上周一增加0.58萬噸，受鉛市近期供需雙減影響，庫(kù)存或以持穩(wěn)為主。整體來看，階段性消費(fèi)減量與原料成本抬升共同作用，短期鉛價(jià)或延續(xù)盤整態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力收漲0.75%，倫鎳收漲0.36%。基本面供應(yīng)過剩壓力依然較大，庫(kù)存累積趨勢(shì)未改，鎳價(jià)保持偏弱震蕩。從國(guó)內(nèi)基本面來看，供應(yīng)端，純鎳方面預(yù)計(jì)12月部分減產(chǎn)的小型電積鎳企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn)，因此整體供應(yīng)過剩的格局依然持續(xù)。鎳鐵方面近期鎳鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)成交多以上游甩貨回籠資金為主，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過?，F(xiàn)狀難改。硫酸鎳方面，當(dāng)前供應(yīng)充足，下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量，其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫(kù)需求，因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端，不銹鋼方面受大廠結(jié)束檢修整體月內(nèi)排產(chǎn)增加，對(duì)純鎳需求有一定支撐。合金方面來看，軍工訂單仍然穩(wěn)定，但民用方面新增訂單環(huán)比下降，因此對(duì)純鎳的支撐有限。整體來看，滬鎳基本面依然承壓，下方存在一定成本支撐因素，短期鎳價(jià)料維持區(qū)間震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力擴(kuò)大跌幅，收跌3.17%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)下部分外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)在執(zhí)行此前簽訂的年內(nèi)長(zhǎng)單，仍在虧損狀態(tài)下維持穩(wěn)定生產(chǎn)，但多數(shù)鋰鹽企業(yè)年后長(zhǎng)單暫未簽訂，后續(xù)需關(guān)注部分外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)在持續(xù)虧損的生產(chǎn)安排計(jì)劃。且鋰鹽企業(yè)往往在春節(jié)前后有季節(jié)性檢修安排，個(gè)別鋰鹽企業(yè)有例行檢修預(yù)期，鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏的變動(dòng)將影響后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)。需求端，下游電池廠和新能源車都有較高的庫(kù)存，對(duì)正極材料和碳酸鋰的需求持續(xù)下降。由于部分正極材料企業(yè)有訂單減量情況，且長(zhǎng)協(xié)訂單基本滿足其生產(chǎn)需求，年前維持低原料庫(kù)存水平的經(jīng)營(yíng)策略，短期內(nèi)多數(shù)正極材料企業(yè)無采購(gòu)散單補(bǔ)庫(kù)的想法。整體來看，碳酸鋰整體供需面改善有限，碳酸鋰走勢(shì)依舊承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，近期遠(yuǎn)端供應(yīng)連續(xù)4期在3200萬噸以上，處于年內(nèi)較高水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3290萬噸，周環(huán)比增加33萬噸，較上月周均值高243萬噸，處于近三年同期偏高位。11月以來，全球發(fā)運(yùn)增速不斷攀升，進(jìn)入12月后本期增速上了一個(gè)臺(tái)階，澳洲發(fā)運(yùn)增速上期跌至今年新低后本期恢復(fù)至0.82%，仍處于較低位置，巴西發(fā)運(yùn)增速攀至今年新高，非主流年同比發(fā)運(yùn)增速同樣保持高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)連續(xù)兩周呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2454萬噸，周環(huán)比減少21萬噸，降幅0.8%，較上月周均值高66萬噸，處于近三年同期高位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為226.86萬噸/天，周環(huán)比下降2.44萬噸/天，對(duì)比年初高6.14萬噸/天，同比增加3.98萬噸/天，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量下行主要是來自于上期高爐集中性檢修的延續(xù)量以及個(gè)別新增的例行檢修高爐。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存結(jié)束前4期的累庫(kù)趨勢(shì)，出現(xiàn)小幅去庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于近三年低位。截止12月15日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11585.19萬噸，環(huán)比去庫(kù)229.8萬噸，比今年年初庫(kù)存低1545.4萬噸，比去年同期庫(kù)存低1813.6萬噸。昨日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)企穩(wěn)回升，期價(jià)大幅反彈重回前期高點(diǎn)970一線附近，高位波動(dòng)加劇，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力能否突破前高，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，云南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期，海南產(chǎn)區(qū)12月末陸續(xù)停割。海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量階段，新膠供應(yīng)壓力逐漸放大；但由于釋放節(jié)奏不及預(yù)期，原料價(jià)格仍處于相對(duì)高位，對(duì)膠價(jià)形成支撐。需求方面，截至12月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.19%，環(huán)比下降0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.52%，環(huán)比增加1.65%。下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩，全鋼企業(yè)產(chǎn)銷壓力升溫，成品庫(kù)存環(huán)比增加，部分企業(yè)調(diào)整日內(nèi)排產(chǎn)，原料采購(gòu)需求缺乏提升驅(qū)動(dòng)。綜合來看，國(guó)內(nèi)天然橡膠供需矛盾不明顯，原料成本對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月14日，國(guó)內(nèi)PTA周開工率為81.89%，環(huán)比增加5.98%。本周逸盛海南2#提滿，逸盛海南1#或減停，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開工率將增加。需求方面，聚酯周度平均開工率為88.77%，環(huán)比下降0.41%。本周港虹、逸楓、儀征化纖均有裝置計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)將小幅下滑。整體來看，PTA供強(qiáng)需弱，期價(jià)或承壓。短纖方面，主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，儀征化纖計(jì)劃12月20日檢修20萬噸/年裝置，其他計(jì)劃內(nèi)檢修裝置暫無，預(yù)計(jì)供應(yīng)將減少。需求方面，整體變動(dòng)不大，當(dāng)前多數(shù)型號(hào)出貨一般，僅個(gè)別型號(hào)略有欠貨情況發(fā)生；但臨近月底，缺單明顯，部分紗廠減產(chǎn)或提前休假的壓力或明顯增加。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢(shì)。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為72.5萬噸，環(huán)比增加0.96%。PX開工率為86.45%，環(huán)比增加0.82%。本周無裝置變動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較為穩(wěn)定。需求方面，本周逸盛海南2#提滿，逸盛海南1#或減停，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)需求將增加。整體來看，PX供應(yīng)平穩(wěn)，需求有所增加，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至12月14日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為77.59%，環(huán)比下降4.56%。本周四川萬華15、新鄉(xiāng)中新30裝置停車檢修，久泰200裝置現(xiàn)已重啟，寧夏寶豐240、云南云天化26、中原大化50裝置計(jì)劃近期恢復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)將增加。港口庫(kù)存方面，截至12月13日，港口總庫(kù)存為95.1萬噸，環(huán)比增加8.76%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計(jì)劃仍維持偏高位置，預(yù)計(jì)甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，截至12月14日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工下降0.81%至48.49%；從各行業(yè)來看，醋酸、甲醛、二甲醚、DMF、BDO 均下滑，MTBE持穩(wěn)。本周受青州天安裝置停工影響，MTBE需求將減少；江西理文裝置停車檢修，氯化物齋求減少；周間聯(lián)億甲醛裝置降負(fù)運(yùn)行，甲醛齋求增加減少；大連恒力存在投產(chǎn)預(yù)期，西南主力工廠存在檢修計(jì)劃，醋酸齋求增加；二甲醚需求波動(dòng)不大。整體來看，甲醇供應(yīng)充足，需求變化不大，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬桶和50萬桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月15日當(dāng)周錄得1330萬桶/日，較上周增加30萬桶/日。需求方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放明年降息信號(hào)，美元走弱支撐油價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至12月14日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.05%，環(huán)比增加0.63%。本周暫無新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月13日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為65.41%，環(huán)比持平。本周暫無煉廠計(jì)劃?rùn)z修，奧星石化存開工計(jì)劃，京博、鑫泰催化裝置計(jì)劃中旬開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至12月10日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為506.46 萬噸，環(huán)比增加10.4%。其中美國(guó)發(fā)貨24.6萬噸，環(huán)比下降18.58%；俄羅斯發(fā)貨81.52萬噸，環(huán)比增加34.08%；新加坡發(fā)貨24.88萬噸，環(huán)比增加4.1%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化，高硫利潤(rùn)強(qiáng)于低硫。需求方面，圣誕及新年季的到來推升備貨需求，但市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。截至12月8日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1091.23，環(huán)比上漲1%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為858.4，環(huán)比上漲0.08%。庫(kù)存方面，截止12月13日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2156.7桶，環(huán)比增加14.43%。整體來看，燃料油供應(yīng)增加，需求有回落預(yù)期，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至12月14日當(dāng)周，PVC開工率為78.51%，環(huán)比減少2.71%。其中電石法為77.84%，環(huán)比減少1.71%；乙烯法為80.54%，環(huán)比減少5.74%。本周暫無計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè)，目前長(zhǎng)期停車企業(yè)仍然偏多，部分生產(chǎn)企業(yè)臨時(shí)降負(fù)荷，預(yù)計(jì)PVC開工負(fù)荷維持在偏高水平。需求方面，北方下游開工繼續(xù)走低，需求依靠南方剛需與冬儲(chǔ)低價(jià)補(bǔ)庫(kù)。由于房地產(chǎn)開工處在淡季，國(guó)內(nèi)下游訂單情況不樂觀；多數(shù)下游制品企業(yè)前期逢低補(bǔ)貨，部分有一定的成品庫(kù)存，短期剛需偏弱，部分關(guān)注遠(yuǎn)期預(yù)售貨源。整體來看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止12月14日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比下降1.4%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為55.5萬噸，環(huán)比下降2.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量36.7噸，環(huán)比增加0.3萬噸；中石化總產(chǎn)量12.7萬噸，環(huán)比下降2.5萬噸；中石油總產(chǎn)量3.3萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸；中海油產(chǎn)量為2.9萬噸，環(huán)比持平。本周雖然齊魯石化間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)以及江蘇新海停產(chǎn)，但廣州石化提產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共48.4萬噸，環(huán)比增加0.2%。大范圍雨雪降溫天氣對(duì)于實(shí)際剛需有所阻礙，貿(mào)易商采購(gòu)積極性不高，部分資源入庫(kù)為主。整體來看，瀝青供應(yīng)稍顯堅(jiān)挺，需求有走弱預(yù)期，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，本周寧夏寶豐等裝置檢修結(jié)束按計(jì)劃開車，預(yù)計(jì)檢修影響量減少，產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量變化不大，雖港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)，但整體水平仍較高，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍存。需求方面，棚膜需求趨于平淡，工廠繼續(xù)降負(fù)。地膜訂單或有跟進(jìn)，工廠開工穩(wěn)步提升，整體開工下滑幅度或有所收窄。包裝平均開工率預(yù)期有下滑趨勢(shì)，下游新增訂單較少，維持原訂單采買為主。整體來看，塑料供應(yīng)充足，需求改善有限，期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩偏弱。供應(yīng)方面，本周暫無新增產(chǎn)能投放，新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置有限，部分短修裝置計(jì)劃重啟，裝置整體檢修力度預(yù)計(jì)減弱。近期受原油/丙烷價(jià)格回落影響部分裝置利潤(rùn)空間擴(kuò)大，開工負(fù)荷提升，國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置降負(fù)損失量出現(xiàn)下降。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面，下游工廠剛需采購(gòu)為主，部分企業(yè)完成年底任務(wù)適量采購(gòu)維持生產(chǎn)。因年底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒明顯，資金回籠趨勢(shì)明顯，制約原料流通力度，預(yù)計(jì)短期下游疲軟態(tài)勢(shì)延續(xù)。整體來看，聚丙烯供需雙弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)上漲3.42%，成交較好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲預(yù)期下降，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2540元/噸(0)，期現(xiàn)基差21元/噸；焦炭總庫(kù)存861.81萬噸(-6.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.68%(1.82)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-84.8)。綜合來看，上游方面，煉焦煤成本上漲導(dǎo)致焦企經(jīng)營(yíng)壓力顯著加大，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲基本落地，預(yù)計(jì)第四輪提漲的博弈將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。近期焦企利潤(rùn)稍有回升，生產(chǎn)積極性尚可。下游方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸，處于持續(xù)下降趨勢(shì)中。此外，近期鋼廠焦炭采購(gòu)主動(dòng)性提高，加之運(yùn)輸因素的影響逐漸減弱，鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均230萬噸下方?？紤]到鋼廠效益一般，加之年底高爐檢修增多，鋼廠開工率或還有小幅下降的空間。結(jié)合近階段焦炭總庫(kù)存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動(dòng)以及鋼材需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱背景下，焦炭探漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行為主。預(yù)計(jì)后市將上行乏力，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)小幅上漲，成交較好，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2440元/噸(0)，期現(xiàn)基差486.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存177.6萬噸(-2.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.02天(-0.1)。綜合來看，供應(yīng)方面，月初華東地區(qū)煤礦迎來復(fù)產(chǎn)，煉焦原煤產(chǎn)量得到明顯恢復(fù)。而呂梁部分地區(qū)煤礦雖有復(fù)產(chǎn)，但是由于年底安全檢查升級(jí)，近期又有煤礦因安全檢查而停產(chǎn)，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度緩慢?？涌趦r(jià)格方面，產(chǎn)地各煤種分化較大，由于呂梁地區(qū)煤礦事故頻發(fā)，骨架煤種尤其是低硫主焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但貧瘦煤等配焦煤表現(xiàn)一般，價(jià)格開始下跌。進(jìn)口蒙煤方面，近日由于蒙古下雪和能源短缺，通關(guān)出現(xiàn)明顯下滑?？诎睹擅菏袌?chǎng)偏弱，下游采購(gòu)積極性沒有好轉(zhuǎn)，蒙煤價(jià)格小幅下跌。我們認(rèn)為，接下來的2-3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭?jī)?chǔ)備較為充足，資源擠占因素對(duì)行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注冬季煤炭保供壓力及黑色市場(chǎng)情緒。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.16%，收盤價(jià)6187元/噸。周四 ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.2%，收盤價(jià)20.42美分/磅。國(guó)際方面，印度上周調(diào)整乙醇產(chǎn)業(yè)政策將提升印度的糖供應(yīng)，這一預(yù)期給國(guó)際糖價(jià)帶來壓力，同時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為巴西糖產(chǎn)量也高千市場(chǎng)預(yù)期。巴西工廠正在完成積壓庫(kù)存的壓榨，并面臨港口擁擠的情況，這將影響它們的加工利潤(rùn)率，并使全球貿(mào)易流保持緊張。國(guó)內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為6472元/噸，上漲23元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6520~6750元/噸，加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6710~7120元/噸，糖企報(bào)價(jià)整體維持。廣西、云南漸入壓榨高峰期，糖源供給充裕，面對(duì)著持續(xù)性價(jià)格下跌，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，以剛需采購(gòu)為主，成交清淡，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)2411元/噸，收漲幅0.75%。周四美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)472.5美分/蒲式耳，收漲幅0.48%。國(guó)際方面，天氣預(yù)報(bào)顯示巴西種植區(qū)將出現(xiàn)一些急需的降雨巴西的高溫和干燥天氣已經(jīng)引起人們對(duì)這個(gè)頭號(hào)出產(chǎn)國(guó)作物健康狀況的擔(dān)憂。巴西未來一周的天氣狀況有望為北部和中部地區(qū)帶來降雨，可能緩解遭受于旱打擊的作物壓力，這也壓低玉米價(jià)格。12月14日消息，巴西最大的種糧農(nóng)戶合作組織Coamo周三稱，計(jì)劃在2024-2026期間投資約7億美元，主要用于擴(kuò)大谷物存儲(chǔ)能力和建設(shè)玉米乙醇加工廠。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)玉米淀粉企業(yè)整體提貨量有所上升，庫(kù)存較上周略降，但各區(qū)域表現(xiàn)不一，華北市場(chǎng)降庫(kù)為主，東北地區(qū)小幅累庫(kù)。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量69萬噸，較上周減少0.5萬噸，降幅0.72%，自10周高點(diǎn)回落。預(yù)計(jì)12月玉米價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月供需形勢(shì)分析顯示，大豆收獲已基本結(jié)束，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海和南方產(chǎn)區(qū)大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區(qū)受播種初期旱情影響，實(shí)際單產(chǎn)不及預(yù)期。11月報(bào)告下調(diào)2023/24年度中國(guó)大豆產(chǎn)量57萬噸至2，089萬噸，但較上年產(chǎn)量同比增加60萬噸。儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調(diào)測(cè)試3300元/噸，巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，12月中旬巴西降水狀況不及此前預(yù)期，中部及東部產(chǎn)區(qū)旱情依然較為嚴(yán)峻，巴西大豆天氣風(fēng)險(xiǎn)猶存，12月份以來部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，但預(yù)報(bào)顯示12月下旬巴西降水有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期降水兌現(xiàn)情況。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至12月6日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到51.7%，快于去年同期的37.1%。國(guó)內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆到港壓力增加，本周油廠開機(jī)小幅回升，截至12月15日當(dāng)周，大豆壓榨量為171.75萬噸，高于上周的168.27萬噸， 豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至12月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為81.27萬噸,環(huán)比增加6.82%,同比增加170.27%，豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存壓力漸增。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，巴西大豆旱情風(fēng)險(xiǎn)猶存，而阿根廷大豆開局良好，關(guān)注南美大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期降水狀況。美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存延續(xù)增加，截至12月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為99.32萬噸，環(huán)比增加1.06%,同比增加33.60%， 12月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7000元/噸震蕩，11月末馬棕庫(kù)存為2420398噸，環(huán)比下降1.09%，同比上升5.76%，11月后馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少9.53%，同時(shí)， 12月馬棕出口延續(xù)回落，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-15日馬棕出口較上月同期減少8.02%/2.0%，短期馬棕庫(kù)存仍處偏高水平，但隨著供需邊際逐步好轉(zhuǎn)，棕櫚油下方支撐加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存增加，截至12月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為97.51萬噸，環(huán)比增加3.33%，同比減少2.44%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至12月15日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.13萬噸,環(huán)比減少2.19%,同比增加30.42%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至12月15日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.36萬噸，環(huán)比減少4.10%,同比增加192.26%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.97%，收盤價(jià)14110元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.09元/公斤，而當(dāng)前的屠宰量處于年內(nèi)高點(diǎn)，消費(fèi)旺季疊加收儲(chǔ)，卻難對(duì)豬價(jià)有效提振。現(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能，理論上會(huì)對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致屠企采購(gòu)難度明顯增強(qiáng)，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.66元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰，到元旦之后，節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.05%，收盤價(jià)8225元/噸。陜西洛川產(chǎn)區(qū)部分果農(nóng)貨開始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞80#通貨價(jià)格3.5-3.6元/斤，75#片紅出庫(kù)4.5元/斤，80#片紅5.0元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨成交多集中于副產(chǎn)區(qū)，洛川70#以上半商品3.5-4.0元/斤，70#以上通貨3.1-3.4元/斤，旬邑70#以上通貨2.4-3.0元/斤，三原75#以上通貨2.4-2.9元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2023年12月13日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為947.97萬噸，庫(kù)存量較上周減少4.76萬噸。走貨快于上周但不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為65.93%，較上周減少0.25%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)出貨仍以客商包裝貨源為主，果農(nóng)貨源出庫(kù)多是少量通貨、三級(jí)果，客商調(diào)貨意愿不強(qiáng)，中后期貨源出庫(kù)緩慢。因周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響，部分冷庫(kù)包裝進(jìn)度略有加快，雙旦備貨陸續(xù)開始，關(guān)注節(jié)日備貨進(jìn)度。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為85.11%，較上周減少0.53%。周內(nèi)陜西副產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)果農(nóng)貨價(jià)格小幅下滑，價(jià)格下滑后詢貨客商有所增多，且副產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨交易稍有增多。整體發(fā)貨還是以客商包裝自存發(fā)貨為主，由于下周的降溫天氣預(yù)報(bào)，因此本周包裝發(fā)貨稍有增多，但整體圣誕、元旦節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)。廣東槎龍果品批發(fā)市場(chǎng)到貨33車左右，市場(chǎng)成交氛圍未見明顯的提升，市場(chǎng)交易以兩極貨源為主，蘋果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)15165元/噸，收跌幅0.46%。周四ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.33%，收盤價(jià)79.07美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月14日止當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增14.67萬包，較之前一周明顯增加，但較前四周均值減少18%。當(dāng)周，美國(guó)下一年度棉花出口銷售凈增1,300包。美國(guó)棉花出口裝船22.23萬包，創(chuàng)市場(chǎng)年度高位--較之前一周增加50%，較前四周均值增加96%。其中，對(duì)中國(guó)大陸出口裝船8.38萬包。當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花新銷售16.55萬包，下市場(chǎng)年度棉花新銷售1.300包。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂觀，產(chǎn)成品庫(kù)存目前仍處于累庫(kù)的狀態(tài)，企業(yè)去庫(kù)壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
