今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-15
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，三大美股指午盤曾齊跌、全周累漲。標(biāo)普收盤反彈至兩年高位，道指跌超百點(diǎn)。PPI重振降息預(yù)期，美債跳漲，兩年期美債收益率盤中跳水17個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)八個(gè)月新低。美元指數(shù)一度轉(zhuǎn)跌。紅海沖突升級(jí)，原油盤中漲超4%，后回吐多數(shù)漲幅，兩日反彈仍全周累跌。黃金創(chuàng)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后四周來最大漲幅，扭轉(zhuǎn)四連跌，盤中曾漲超2%。美國(guó)天然氣開年來每周漲超10%。倫銅連創(chuàng)四周新低，連跌四周。國(guó)內(nèi)方面，12月新增社融1.94萬億，比上年同期多6169億元。新增人民幣貸款1.17萬億，同比少增2401億元。M2增速9.7%，分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.1個(gè)百分點(diǎn)。海外方面，美國(guó)12月PPI同比增長(zhǎng)1%，不及預(yù)期的1.3%，較11月的0.9%有所反彈；PPI環(huán)比為-0.1%，同樣不及預(yù)期的0.1%，較前值0%放緩，連續(xù)第三個(gè)月未增長(zhǎng)。今日重點(diǎn)關(guān)注央行MLF利率。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組股指期貨偏弱震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收跌1.30%、1.30%、1.65%、2.01%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五集體收跌，滬指跌0.16%，收?qǐng)?bào)2881.98點(diǎn)；深證成指跌0.64%，收?qǐng)?bào)8996.26點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%，收?qǐng)?bào)1761.16點(diǎn)。市場(chǎng)成交額僅有6767億元，北向資金凈賣出30.32億元。行業(yè)板塊漲少跌多，采掘行業(yè)、航運(yùn)港口、電力行業(yè)、貴金屬、船舶制造板塊漲幅居前，軟件開發(fā)、游戲、儀器儀表、非金屬材料、電子元件板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，2023年12月國(guó)內(nèi)CPI同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.1%，2023年全年同比上漲0.2%。PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%，2023年全年同比下降3.0%。雖然同比降幅收窄，但物價(jià)水平依舊低位，需求不足仍是當(dāng)前面臨問題。此外，2023年國(guó)內(nèi)進(jìn)出口額同比增長(zhǎng)0.2%，其中出口同比增長(zhǎng)0.6%，進(jìn)口同比下降0.3%，整體好于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)帶來一定的提振。海外方面，美國(guó)通脹超預(yù)期，12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環(huán)比未再降溫。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月降息的可能性下調(diào)?！靶旅缆?lián)儲(chǔ)通訊社”稱，CPI報(bào)告不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)近期的政策前景。整體來看，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇力度較弱，外部流動(dòng)性預(yù)期仍有較大不確定性，不過市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)降息的預(yù)期逐步升級(jí)，情緒得到提振，指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩趨勢(shì)。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤滬金主力收漲0.47%，滬銀收漲1.22%，國(guó)際金價(jià)收漲0.95%，金銀比價(jià)88.4。周五夜盤貴金屬收漲，中東沖突升級(jí)刺激避險(xiǎn)買盤，同時(shí)美國(guó)生產(chǎn)者通脹下降推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)可能提前降息的押注增加。基本面來看，美國(guó)12月生產(chǎn)者價(jià)格意外下跌，因柴油和食品等商品成本下跌，這表明通脹降繼續(xù)回落。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，截至12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7187萬盎司，環(huán)比增加29萬盎司；全球黃金投資需求有所下滑，12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元，總持倉減少10噸至3225噸。截至1/11，SPDR黃金ETF持倉863.84噸，SLV白銀ETF持倉13483.38噸。整體來說，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，短期預(yù)計(jì)仍將面臨震蕩走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力收跌0.53%；倫銅收跌0.96%。周五銅價(jià)走低，受累于美元走強(qiáng)和中國(guó)的貸款數(shù)據(jù)，但中國(guó)將放寬貨幣政策的預(yù)期緩解了跌勢(shì)?；久鎭砜?，供應(yīng)端1月份前期新點(diǎn)火的冶煉廠開始釋放產(chǎn)量，但因個(gè)別冶煉廠搬遷以及統(tǒng)計(jì)周期的問題，SMM預(yù)計(jì)1月電解銅產(chǎn)量將較12月環(huán)比下降4.58%；現(xiàn)貨方面，雖然庫存增多，主要是進(jìn)口銅較多，市場(chǎng)流通的主流平水銅有限，持貨商存有挺價(jià)情緒。庫存方面，截至1月12日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比減少0.09萬噸至7.20萬噸。需求方面，本周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率73.74%，較上周大幅回升10.47個(gè)百分點(diǎn)。雖仍處淡季，但本周在消費(fèi)回暖以及幾家大型企業(yè)復(fù)產(chǎn)的帶動(dòng)下，開工率出現(xiàn)明顯回升。消費(fèi)好轉(zhuǎn)主要得益于銅價(jià)回落，精廢銅桿價(jià)差也下跌至1000元以下，提振下游拿貨情緒，隨下游提貨速度加快，成品庫存壘庫也被緩解。整體來說，近期銅價(jià)更多地受宏觀情緒影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間的預(yù)期有推遲，但對(duì)全年降息幅度的押注有所加大，預(yù)計(jì)銅價(jià)下行空間有限。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約連續(xù)下挫，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，重回3900一線附近，跌破前期盤整平臺(tái)，關(guān)注3900一線附近支撐力度，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)869.28噸，周環(huán)比降7.17萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除中厚板、冷軋外周環(huán)比均有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于近期鋼廠利潤(rùn)有一定收縮，鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，且仍有個(gè)別鋼廠檢修停產(chǎn)，因此總產(chǎn)量有所下降。建材長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)均有所收縮，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，生產(chǎn)或有放緩，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.7%至242.41萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1392.77萬噸，周環(huán)比增28.69萬噸，增幅2.1%。上周五大品種除中厚板外庫存周環(huán)比均有所增加：廠庫周環(huán)比下降，降幅主要來自線材貢獻(xiàn)。社庫周環(huán)比上升，主要是螺紋累庫增加所致，主要受季節(jié)性影響，下游需求持續(xù)下滑所致。螺紋鋼鋼廠庫存下降1%至184.05萬噸；螺紋社庫累庫較為明顯，螺紋鋼社會(huì)庫存上升6.1%至448.45萬噸。需求端，上周五大品種周度消費(fèi)量為840.59萬噸，降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.3%，目前強(qiáng)預(yù)期和高成本繼續(xù)主導(dǎo)行情走勢(shì)，但需求表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎。整體來看，社會(huì)庫存回升代表實(shí)際淡季需求并不樂觀，季節(jié)性因素將對(duì)需求形成持續(xù)壓制，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤面表現(xiàn)將有所轉(zhuǎn)弱，整體承壓運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)回踩4000一線附近尋求支撐，預(yù)計(jì)短期盤面承壓運(yùn)行為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。由于鋼廠利潤(rùn)空間被擠壓，鋼廠生產(chǎn)意愿有所減弱，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)在華東、華北地區(qū)，CZZT上周開始檢修產(chǎn)量連續(xù)下降，XY上周起開始檢修。前期不飽和生產(chǎn)的部分鋼廠1月上旬陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增幅明顯，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.1%至303.76萬噸。庫存端，上周廠庫稍有下降，各地區(qū)變化不大，基本正常出貨，熱卷廠庫下降2.3%至83.03萬噸。社會(huì)庫存連續(xù)累庫，淡季特征明顯，需求相對(duì)偏弱，熱卷社會(huì)庫存上升1.9%至221.01萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.7%。上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材、板材雙降的局面，反映季節(jié)性因素對(duì)消費(fèi)的影響，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收跌0.26%，倫鋁收跌0.87%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，氧化鋁供應(yīng)端擾動(dòng)再起，電解鋁生產(chǎn)暫時(shí)持穩(wěn)運(yùn)行，但進(jìn)口鋁錠或有增加。需求端，臨近春節(jié)鋁下游開工延續(xù)弱勢(shì)狀態(tài)，行業(yè)鑄錠量環(huán)比有增長(zhǎng)預(yù)期。庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫存45.9萬噸，較上周同期減少0.3萬噸，下半月需關(guān)注下游節(jié)前放假的情況，受制于春節(jié)前下游開工走低以及供應(yīng)端鋁水比例下降的預(yù)期，國(guó)內(nèi)鋁錠庫存或?qū)⒃俣冗M(jìn)入持續(xù)累庫節(jié)奏。短期鋁價(jià)或在目前價(jià)位震蕩運(yùn)行，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲0.17%；倫鋅收漲0.12%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，海外和國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇，礦端延續(xù)偏緊格局；1月份四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn)，供應(yīng)端承壓，但進(jìn)口窗口臨近開啟，后續(xù)進(jìn)口鋅錠仍有流入，錠端整體供應(yīng)尚可。消費(fèi)端，近期年底備貨及逢低采買需求增加，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通偏緊，升水維持高位，對(duì)鋅價(jià)下方構(gòu)成一定支撐。庫存端，周五SMM鋅錠社會(huì)庫存7.72萬噸，較上周同期減少0.44萬噸。綜合來看，礦端緊張疊加節(jié)前采購需求增加，鋅價(jià)下方存在支撐，預(yù)計(jì)短期滬鋅維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收跌0.52%，倫鉛收跌0.21%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，錠端原生鉛供應(yīng)不足利好持續(xù)發(fā)酵，同時(shí)安徽地區(qū)重發(fā)霧霾預(yù)警，部分再生鉛冶煉企業(yè)出現(xiàn)短期減產(chǎn)消息，繼續(xù)推動(dòng)鉛價(jià)呈偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)。成本端，廢電瓶供應(yīng)緊張情況趨緩，重要再生鉛產(chǎn)地?zé)拸S聯(lián)合降價(jià)，后續(xù)關(guān)注廢料成本下移后鉛市場(chǎng)的變化。消費(fèi)端，下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常采購，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車蓄電池庫存較高，市場(chǎng)消費(fèi)整體偏弱，對(duì)鉛錠消費(fèi)需求支撐有限。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì)庫存7.05萬噸，較上周同期增加0.34萬噸，滬鉛2401合約交割日臨近，關(guān)注后續(xù)交倉移庫對(duì)交割庫存的影響。整體來說，錠端減產(chǎn)加劇支撐鉛價(jià)走勢(shì)，但后續(xù)交割臨近，交倉移庫使得上期所鉛倉單庫存逐步累增，或在一定程度上制約鉛價(jià)上漲空間。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤滬鎳主力收跌0.78%，倫鎳收跌1.31%。受印尼鎳礦RKAB審批延期影響，市場(chǎng)再次擔(dān)憂印尼鎳礦資源收緊，鎳價(jià)止跌上揚(yáng)，不過受制于基本面供大于求格局短期難有改變，且印尼政策仍具不確定性，鎳價(jià)漲幅受限。從國(guó)內(nèi)基本面來看，供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢(shì)出現(xiàn)放緩，一些廠家排產(chǎn)下調(diào)，但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位，企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)目標(biāo)。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)企業(yè)普遍有所減產(chǎn)，買賣雙方僵持。鎳鐵方面目前在價(jià)格持穩(wěn)之際，貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解，但整體庫存仍于高位，供給過?，F(xiàn)狀難改。需求端，不銹鋼廠家原料采購情緒有所好轉(zhuǎn)，但基本為剛需補(bǔ)庫為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限，從而難對(duì)鎳原料起到較大的去庫作用。整體來看，市場(chǎng)對(duì)印尼資源政策變故存在的擔(dān)憂情緒支撐短期鎳價(jià)，但因供應(yīng)整體過剩，預(yù)計(jì)鎳價(jià)反彈高度將相對(duì)有限。 | ||
碳酸鋰 | 上周碳酸鋰主力震蕩上揚(yáng)，周漲幅4.26%。受智利阿塔卡馬鹽灘地區(qū)抗議活動(dòng)影響，市場(chǎng)擔(dān)憂當(dāng)?shù)佧}湖供給可能會(huì)受影響，碳酸鋰價(jià)格獲得提振。鋰礦價(jià)格持續(xù)下調(diào)影響礦企利潤(rùn)，近期鋰資源供應(yīng)擾動(dòng)事件增多，1月5日澳洲鋰礦商core lithium宣布暫停露天礦山開采，關(guān)注后續(xù)是否有其他礦企跟進(jìn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)外鋰礦石價(jià)格依舊處于下滑階段，澳洲礦山停采，國(guó)內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進(jìn)行季節(jié)性檢修，碳酸鋰排產(chǎn)下滑，供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解。需求端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月車市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車企年末沖刺和地方促銷費(fèi)共同推進(jìn)市場(chǎng)火爆。由于下游去庫策略，下游觀望情緒依舊較濃，正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，整體需求依然偏弱。庫存端，1月4日碳酸鋰社會(huì)庫存6.97萬噸，周環(huán)比增加2889噸，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存均有增量。整體來看，供應(yīng)端擾動(dòng)增多使得碳酸鋰走勢(shì)獲得支撐，但整體基本面供過于求的格局依然無明顯改善，預(yù)計(jì)碳酸鋰上方空間有限。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)連續(xù)7期在3200萬噸以上，本期出現(xiàn)邊際回落，但仍處相對(duì)高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3347.6萬噸，周環(huán)比減少182.3萬噸，較上月周均值高301萬噸。12月單周發(fā)運(yùn)均值為3368.8萬噸，處于近三年絕對(duì)高位。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)波動(dòng)較大，本期到港量出現(xiàn)季節(jié)性沖高。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2774.9萬噸，周環(huán)比增加715萬噸，增幅34.7%，較上月周均值高387萬噸，處于近三年同期高位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為218.17萬噸/天，周環(huán)比下降3.11萬噸/天，同比減少2.55萬噸/天，本周從高爐停復(fù)產(chǎn)調(diào)研情況來看，復(fù)產(chǎn)高爐共計(jì)14座，檢修高爐共計(jì)11座，新增停復(fù)產(chǎn)高爐的影響量基本持平，周內(nèi)鐵水下降的主要原因來自于上期高爐集中檢修的延續(xù)量所致。庫存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫存延續(xù)上期累庫趨勢(shì)，截止1月5日，45港鐵礦石庫存總量12244.75萬噸，環(huán)比累庫253萬噸，比去年同期庫存低885.8萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫，需求端日均疏港量繼續(xù)回升，但本周累庫主要因素還是供應(yīng)端天氣影響減弱，鐵礦石到港大幅回升。上周鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)連續(xù)下挫，期價(jià)多頭格局被打破，重回950一線關(guān)口下方，短期波動(dòng)加劇，整體表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。海外新膠穩(wěn)定上量，但由于生產(chǎn)企業(yè)積極采購冬儲(chǔ)，對(duì)原料價(jià)格形成一定支撐，成本支撐仍在。需求方面，截至1月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.98%，環(huán)比增加9.49%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.32%，環(huán)比增加16.64%。在膠價(jià)重心回落影響下，下游逢低備貨積極性較濃；但隨著階段性備貨結(jié)束，下游買盤氣氛或回歸低迷，需求端對(duì)膠價(jià)支撐有限。綜合來看，冬儲(chǔ)影響下原料收購價(jià)格堅(jiān)挺，成本端支撐仍存；但下游需求隨著備貨結(jié)束有回落預(yù)期，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，截至1月11日，國(guó)內(nèi)PTA周開工率為83.49%，環(huán)比增加0.59%。本周逸盛海南1#重啟，?；鏈p產(chǎn)預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開工率為87.97%，環(huán)比增加0.41%。雖有新裝置投產(chǎn)，但部分聚酯工廠有裝置計(jì)劃?rùn)z修，國(guó)內(nèi)聚酯供應(yīng)將小幅下滑。整體來看，PTA供需結(jié)構(gòu)偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況，預(yù)計(jì)PTA期價(jià)將偏弱運(yùn)行。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無裝置重啟或檢修計(jì)劃。1月22日廈門翔鷺18萬噸/年計(jì)劃停車檢修，且多數(shù)企業(yè)月底有檢修或減負(fù)計(jì)劃陸續(xù)，因此供應(yīng)尚無壓力。需求方面，缺單明顯影響下，紗廠減產(chǎn)力度或持續(xù)提升，需求端持續(xù)走弱。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為70.92萬噸，環(huán)比增加5.2%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為84.56%，環(huán)比增加4.18%。本周無裝置變動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持穩(wěn)定。需求方面，本周逸盛海南1#重啟，福化存減產(chǎn)預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來看，PX供應(yīng)端近期重啟裝置較多，需求端有檢修預(yù)期，PX期價(jià)或維持弱勢(shì)。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月11日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.53%，環(huán)比下降1.66%。本周內(nèi)蒙古久泰200、重慶卡貝樂85、廣西華誼100、陜西渭化60裝置重啟，內(nèi)蒙古東華60裝置降負(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫存方面，截至1月10日，港口總庫存為73.04萬噸，環(huán)比下降11.46%。由于港口表需走弱，或?qū)⒗蹘?，關(guān)注具體卸貨速度。需求方面，截至1月11日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工下降1.49%至45.81%；從各行業(yè)來看，醋酸、甲醛、DMF開工下滑，二甲醚、MTBE、BDO開工增加。本周金沂蒙裝置降負(fù)運(yùn)行，濱州恒運(yùn)有停車計(jì)劃，甲醛需求繼續(xù)減少；蘭考匯通裝置停車，二甲醚需求減少；周內(nèi)廣西錦億裝置年檢，氯化物需求減少；廣西華誼存在重啟預(yù)期，恒力裝置逐步恢復(fù)中，華東主力裝置檢修，醋酸需求增加；海特偉業(yè)裝置開工，MTBE需求增加。整體來看，甲醇供應(yīng)充足，需求回落，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬桶和50萬桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月5日當(dāng)周錄得1320萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)未來兩年全球液體燃料消費(fèi)增長(zhǎng)將放緩，預(yù)計(jì)2024年日均消費(fèi)量將增長(zhǎng)140萬桶。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至1月11日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.13%，環(huán)比下降0.33%。本周無新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月10日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為66.91%，環(huán)比增加1.45%。本周東營(yíng)個(gè)別煉廠存檢修計(jì)劃，但具體時(shí)間待定；其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷平穩(wěn)為主。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月7日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為456.53萬噸，環(huán)比下降8.03%。其中美國(guó)發(fā)貨14.62萬噸，環(huán)比下降77.23%；俄羅斯發(fā)貨72.64萬噸，環(huán)比下降10.21%；新加坡發(fā)貨22.66萬噸，環(huán)比增加164.61%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)雙雙走弱，燃油產(chǎn)量或?qū)⒒芈洹Ｐ枨蠓矫?，雖然海運(yùn)消費(fèi)旺季結(jié)束，但紅海危機(jī)影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動(dòng)推升燃油消費(fèi)量。截至1月5日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1086.84，環(huán)比下降5.85%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為936.83，環(huán)比增加3.04%。庫存方面，截止1月10日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得2301.5萬桶，環(huán)比增加3.15%。整體來看，燃料油供應(yīng)有下降預(yù)期，需求有支撐，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無計(jì)劃內(nèi)檢修企業(yè)，由于上周部分企業(yè)降負(fù)荷將延續(xù)，預(yù)計(jì)PVC開工負(fù)荷率將下降。但由于社會(huì)庫存延續(xù)累庫趨勢(shì)，且同比偏高，整體供應(yīng)較充裕，關(guān)注后續(xù)裝置減產(chǎn)情況。需求方面，國(guó)內(nèi)下游剛需偏弱，節(jié)前備貨意向以采購遠(yuǎn)期預(yù)售居多，需求端延續(xù)逢低采購的策略。出口方面，近期電石法出口接單欠佳，部分乙烯法出口接單有好轉(zhuǎn)。本周臺(tái)塑將出新報(bào)價(jià)，關(guān)注國(guó)內(nèi)出口接單變化情況。整體來看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止1月10日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為31%，環(huán)比增加1.6%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為53.6萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33噸，環(huán)比增加2.1萬噸；中石化總產(chǎn)量13萬噸，環(huán)比下降0.4萬噸；中石油總產(chǎn)量4.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周江蘇新海以及揚(yáng)子石化暫無生產(chǎn)計(jì)劃，疊加金陵石化降產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共39.1萬噸，環(huán)比增加1.8%。目前需求以節(jié)前趕工需求為主；但是下周仍有雨雪天氣影響，或?qū)?shí)際剛需有所阻礙。整體來看，瀝青供應(yīng)回落，需求偏弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車情況，預(yù)計(jì)檢修影響量減少，供應(yīng)將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)期延期貨源陸續(xù)到港，本周進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，供應(yīng)壓力仍存。需求方面，農(nóng)膜需求跟進(jìn)疲軟，棚膜生產(chǎn)清淡，以西瓜膜為主，地膜訂單逐步跟進(jìn)，工廠開工小幅提升。預(yù)計(jì)棚膜需求或繼續(xù)延續(xù)疲軟狀態(tài)，地膜訂單有所跟進(jìn)，節(jié)前生產(chǎn)開工或有提升。部分工廠前期點(diǎn)價(jià)補(bǔ)貨，當(dāng)前備貨意愿不高。整體來看，塑料供應(yīng)充足，需求偏剛需，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無新增產(chǎn)能投放，近期短修裝置有所增加，部分裝置仍有停車計(jì)劃，裝置檢修力度預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)小幅縮減。預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量環(huán)比增加。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。港口方面，由于需求有限，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投平淡，外商報(bào)盤積極性減弱，且近期到港貨源有限，預(yù)計(jì)港口庫存變化不大。需求方面，目前處于需求淡季，部分下游開工負(fù)荷有所下滑，需求偏弱。雖然春節(jié)臨近，但下游采購積極性較去年同期明顯減弱，謹(jǐn)慎心態(tài)較重，入市采購難以放量，需求預(yù)計(jì)短期難以改善。整體來看，聚丙烯供應(yīng)壓力減輕，但需求無改善，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱調(diào)整。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2405合約)探底回升，成交較好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交偏弱震蕩。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-46元/噸；焦炭總庫存890.66萬噸(+17)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.2%(-1.32)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.56%(1)。綜合來看，隨著宏觀利多驅(qū)動(dòng)降溫以及原料價(jià)格高位見頂，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，焦炭?jī)r(jià)格第二輪提降已在大部分區(qū)域落實(shí)。近期河北、河南、陜西等多地由于環(huán)保管控，區(qū)域內(nèi)焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，焦企減產(chǎn)20-30%不等，鋼廠高爐檢修增多，鐵水減量明顯，焦炭供需雙弱。庫存方面，在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫存快速回升，本輪補(bǔ)庫接近尾聲。部分考慮高爐檢修，日耗下降，對(duì)原料控制到貨增多，影響部分焦企出貨不暢，個(gè)別庫存小幅累積。我們認(rèn)為，高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均220萬噸下方?？紤]到鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，開工率回升的空間不大。結(jié)合近階段焦炭總庫存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動(dòng)以及鋼材需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱背景下，焦炭行情或隨需求端主導(dǎo)而繼續(xù)下探。預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱，重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保因素對(duì)焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系的影響。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2405合約)寬幅震蕩，成交較好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交震蕩整理。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2370元/噸(-30)，期現(xiàn)基差581.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存178.96萬噸(+20)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.09天(+0)。綜合來看，供應(yīng)方面，近日產(chǎn)地部分前期檢修停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)端有所增量。坑口價(jià)格方面，山西主流大礦競(jìng)拍成交整體下跌。煤礦出貨不暢，產(chǎn)地多煤種報(bào)價(jià)承壓下調(diào)50-100元/噸，山西臨汾及長(zhǎng)治地區(qū)低硫主焦煤價(jià)格降至2550元/噸，市場(chǎng)看降預(yù)期仍存，短期煤價(jià)仍有下跌可能。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)延續(xù)高位運(yùn)行，下游采購積極性一般，口岸成交偏弱，監(jiān)管區(qū)庫存處于高位水平。我們認(rèn)為，接下來一段時(shí)期內(nèi)煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭?jī)?chǔ)備較為充足，資源擠占因素對(duì)行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注坑口煤炭行情及黑色市場(chǎng)情緒。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6311元/噸，收漲幅0.51%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅2.51%，收盤價(jià)21.63美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)2023/24榨季截至1月7日，印度馬邦共有197家糖廠開榨，同比下降5家；甘蔗入榨量為4832萬噸，同比下降837.7萬噸，降幅17.34%；產(chǎn)糖量為439.8萬噸，同比下降96.74萬噸，降幅22%。泰國(guó)2023/24榨季截至1月9日，累計(jì)甘蔗入榨量為2274.39萬噸，同比減少233.31萬噸，降幅9.3%；含糖分為11.33%，同比下降1.15%；產(chǎn)糖率為8.93%，同比減少1.214%；累計(jì)產(chǎn)糖量為203.1萬噸，同比減少51.29萬噸，降幅20.16%。國(guó)內(nèi)方面，2023/24年榨季廣西74家糖廠已全部開榨，同比增加1家；累計(jì)入榨甘蔗1548.55萬噸，同比增加3.92萬噸；累計(jì)銷糖114.54萬噸，同比增加12.24萬噸；產(chǎn)銷率61.70%，同比提高7.58個(gè)百分點(diǎn)。食糖庫存71.1萬噸，同比下降15.61萬噸。春節(jié)備貨陸續(xù)開啟，近期用糖終端詢價(jià)增加，隨著價(jià)格企穩(wěn)，采購意愿增強(qiáng)，但成交未有明顯放量，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)2391元/噸，收漲幅0.08%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)448.75美分/蒲式耳，收跌幅2.82%。全國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)上量增加，下游采購需求疲軟，疊加市場(chǎng)普遍心態(tài)悲觀，玉米價(jià)格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷定收，建庫意向低，基層有較大銷售壓力，玉米價(jià)格快速下跌。華北潮糧上量大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，深加工門前到貨量較高，企業(yè)壓價(jià)收購。銷區(qū)市場(chǎng)受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響，飼料企業(yè)銷量持續(xù)下滑，玉米采購需求不斷下降，玉米價(jià)格易跌難漲，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕回調(diào)測(cè)試3000元/噸，USDA1月報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量400萬噸至1.57億噸，上調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量200萬噸至5000萬噸，南美產(chǎn)量超預(yù)期，報(bào)告利空。1月初巴西大豆將逐步開啟收割，巴西大豆天氣炒作進(jìn)入尾聲，盡管旱情抑制巴西大豆單產(chǎn)潛力，但巴西大豆整體仍呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局，阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至1月3日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到85.8%，快于去年同期的81.8%。南美大豆豐產(chǎn)壓力逐步加大，美豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開機(jī)下降，截至1月5日當(dāng)周，大豆壓榨量為162.74萬噸，低于上周的172.26萬噸，但生豬加速出欄，豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫存延續(xù)增加，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫存為97.25萬噸,環(huán)比增加4.50%,同比增加65.53%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期臨近，未來兩周降水良好，巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲，而阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)巴西豆油形成支撐。但是，美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫存小幅上升，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫存為99.3萬噸，環(huán)比增加0.20%,同比增加22.03%，近期豆粕消費(fèi)疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈承壓7400元/噸，MPOB報(bào)告顯示，12月份馬棕產(chǎn)量為1550797噸，環(huán)比下降13.31%，同比下降4.20%，月度出口量為1334441噸，環(huán)比下降5.12%，同比下降9.46%，截至12月底，馬棕庫存為2291167噸，環(huán)比下降4.64%，同比上升4.31%。此前路透/彭博預(yù)估12月末馬棕庫存為237萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏多。11月份馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，同時(shí)12月以來受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂有所上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降21.92%。另一方面，棕櫚油出口季節(jié)性走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-10日馬棕出口較上月同期減少9.79%/3.94%，但阿根廷豆油上市前，棕櫚油出口存在支撐，此外，近期印尼及馬來棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，隨著馬棕庫存連續(xù)兩個(gè)月下降，棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，本周棕櫚油庫存下降，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為87.295萬噸，環(huán)比減少0.12%，同比減少9.12%，棕櫚油供應(yīng)壓力逐步減輕。建議持有P59正套。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至1月5日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.75萬噸,環(huán)比減少34.52%,同比增加44.74%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至1月5日，華東主要油廠菜油庫存為30.73萬噸，環(huán)比減少2.72%,同比增加309.73%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.22%，收盤價(jià)13490元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.07元/公斤，全國(guó)豬價(jià)穩(wěn)中偏弱為主，行情顯低迷。元旦過后，需求有所減弱，月初規(guī)模場(chǎng)出欄不多，局部接單情況不佳、價(jià)格走低，市場(chǎng)大體重豬源供應(yīng)依舊較多，價(jià)格暫無優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，北方多地受前期豬病拋售影響，月內(nèi)出欄量縮減，南方整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，盡管北方本地市場(chǎng)豬源供給壓力一般，但規(guī)模場(chǎng)降重增量操作不斷，且南方產(chǎn)能過剩、南北價(jià)差持續(xù)倒掛，低價(jià)標(biāo)豬貨源大量北調(diào)，拖累市場(chǎng)看跌情緒升溫。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)8296元/噸，周漲幅1.1%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果4.0-4.2元/斤，質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級(jí)果1.5-2元/斤，四級(jí)1.0-1.2元/斤。山東沂源晚富士65#主流1.0-1.1元/斤，75#通貨2.6-3元/斤，好貨價(jià)格高一點(diǎn) 。陜西洛川產(chǎn)區(qū)走70#以上統(tǒng)貨2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，庫內(nèi)高次1.5-2.3元/斤，看貨定價(jià)。截至2024年1月10日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為902.75萬噸，庫存量較上周較上周減少16.68萬噸。走貨較上周繼續(xù)加快，但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為63.15%，較上周減少1.08%，山東產(chǎn)區(qū)去庫速度加快，庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，但發(fā)車量不及包裝量。少量外貿(mào)果客戶重新要貨。煙臺(tái)棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)走貨加速。目前仍以客商發(fā)自存貨源較多，果農(nóng)貨調(diào)貨不積極，出庫仍以三四級(jí)果居多。 陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為80.70%，較上周減少1.63%。陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，客商仍積極消化自存貨源。果農(nóng)低價(jià)貨源以及小果交易有增量，小單車發(fā)貨加快且外貿(mào)訂單也有所增多。部分客商繼續(xù)包裝禮盒裝貨源以備貨春節(jié)。蘋果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.16%，收盤價(jià)15560元/噸。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.35%，收盤價(jià)81.18美分/磅。國(guó)際方面，截至12月28日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度陸地棉凈簽59534噸（含簽約63934噸，取消前期簽約4400噸），較前一周增加100%，較近四周平均增加49%。裝運(yùn)陸地棉51732噸，較前一周增加7%，較近四周平均增加12%。凈簽約本年度皮馬棉453噸，較前一周增加減少5%，裝運(yùn)皮馬棉6055噸，較前一周顯著增加。簽約新年度陸地棉4990噸，未簽約新年度皮馬棉。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂觀，產(chǎn)成品庫存目前仍處于累庫的狀態(tài)，企業(yè)去庫壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
