今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-05-21
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指偏弱震蕩，IH、IF、IC、IM分別收跌0.17%、0.32%、0.68%、1.14%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)今天集體回調(diào)，截止收盤，滬指跌0.42%，收?qǐng)?bào)3157.97點(diǎn)；深證成指跌0.71%，收?qǐng)?bào)9681.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%，收?qǐng)?bào)1861.48點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有7993億元，較上個(gè)交易日縮量1961億。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，游戲、汽車整車、銀行、消費(fèi)電子板塊漲幅居前，貴金屬、船舶制造、小金屬、航天航空、采掘行業(yè)、珠寶首飾板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)4月社會(huì)消費(fèi)品零售增速低于預(yù)期，同比增長(zhǎng)放緩至2.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.7%，工業(yè)生產(chǎn)回升勢(shì)頭強(qiáng)勁，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，房地產(chǎn)開發(fā)投資延續(xù)降勢(shì)，各線城市二手房?jī)r(jià)格環(huán)比、同比降幅均擴(kuò)大。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事杰斐遜表示，判斷通脹放緩是否會(huì)持續(xù)為時(shí)尚早；將評(píng)估最新數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景變化和風(fēng)險(xiǎn)平衡，以確定適當(dāng)?shù)恼呃柿?chǎng)。綜合看，短期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策的密集發(fā)布對(duì)市場(chǎng)做多情緒有一定提升，但目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力、融資需求偏弱的現(xiàn)實(shí)尚未扭轉(zhuǎn)，海外流動(dòng)性釋放預(yù)期反復(fù)下，指數(shù)或仍以區(qū)間震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力收跌1.14%，滬銀主力收漲0.24%，倫敦金偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2409美元/盎司，金銀比價(jià)76.8。今日日內(nèi)情緒轉(zhuǎn)弱，滬銀漲幅明顯收窄，金價(jià)則小幅飄綠，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度謹(jǐn)慎，且快速上行后缺乏更多利好推動(dòng)，貴金屬繼續(xù)上行動(dòng)能不足?；久妫?月美國(guó) CPI數(shù)據(jù)整體較為樂觀，但需注意近期美聯(lián)儲(chǔ)官員講話均偏鷹，在打壓降息預(yù)期，關(guān)注周三晚公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要。資金方面，4月央行購金步伐延續(xù)，我國(guó)央行已連續(xù)18個(gè)月增持黃金，截至4月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7280萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。截至5/20，SPDR黃金ETF持倉838.54噸，SLV白銀ETF持倉13132.75噸。整體來說，短期貴金屬在樂觀政策預(yù)期下預(yù)計(jì)仍將維持偏強(qiáng)格局。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力收跌0.66%，倫銅維持高位震蕩走勢(shì)，現(xiàn)運(yùn)行于10902美元/噸。宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)官員講話較為密集，且態(tài)度稍鷹派，美元指數(shù)低位略有反彈，日內(nèi)市場(chǎng)情緒跟隨貴金屬回落而走弱。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖北方煉廠陸續(xù)進(jìn)入檢修，現(xiàn)貨供應(yīng)有所減少，但目前并未造成供應(yīng)短缺，預(yù)計(jì)檢修并不會(huì)改變當(dāng)前供大于求現(xiàn)在，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍維持較為寬裕的狀態(tài)。庫存端，截止至5月20日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為40.28萬噸，環(huán)比減少0.76萬噸。需求方面，由于銅價(jià)持續(xù)走高，壓制加工企業(yè)采購需求，市場(chǎng)活躍度仍較低。整體來說，受偏樂觀宏觀氛圍影響，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過目前市場(chǎng)庫存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收漲0.72%，倫鋁小幅上揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于2636美元/噸?；久鎭砜?，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主，截止目前云南復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)66萬噸，剩余63萬噸待復(fù)產(chǎn)有望在6月份陸續(xù)達(dá)產(chǎn)。成本端，國(guó)內(nèi)鋁土礦供給偏緊，氧化鋁價(jià)格大幅提升，成本端支撐強(qiáng)勁。庫存方面，截止至5月20日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫存75.9萬噸，環(huán)比增加1.2萬噸，同比優(yōu)勢(shì)逐漸消耗殆盡，國(guó)內(nèi)供需矛盾或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。消費(fèi)方面，消費(fèi)開始向淡季過渡，疊加高鋁價(jià)抑制下游采購意愿，鋁錠社會(huì)庫存較上周四及上年同期均呈累庫狀態(tài)。短期來看，宏觀面基本面多空交織，鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲2.27%，倫鋅重心繼續(xù)抬升，現(xiàn)運(yùn)行于3143美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，礦端供應(yīng)仍維持緊張局勢(shì)，鋅精礦加工費(fèi)將至3年來新低位，為鋅價(jià)上行提供支撐；5月份雖仍有部分冶煉廠因原料緊缺檢修停產(chǎn)，但是由于礦中副產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行可彌補(bǔ)部分冶煉廠虧損，預(yù)計(jì)5月鋅錠產(chǎn)量將呈現(xiàn)增量，導(dǎo)致5月冶煉廠對(duì)礦需求進(jìn)一步增加。消費(fèi)端，伴隨鋅價(jià)破位上漲，鋅下游企業(yè)原料采買積極性再度受到打擊，整體成交氛圍偏弱。庫存端，截至5月20日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫存總量為21.58萬噸，環(huán)比增加0.08萬噸。綜合來看，近期宏觀情緒偏暖，多地放寬房地產(chǎn)限購政策，疊加礦端持續(xù)偏緊支撐鋅價(jià)運(yùn)行重心不斷抬升，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，需警惕鋅價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌0.93%，倫鉛重心維持上行態(tài)勢(shì)，現(xiàn)運(yùn)行于2339美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，近期多數(shù)原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)處于減停產(chǎn)狀態(tài)，如湖南地區(qū)環(huán)保檢查，小部分冶煉企業(yè)短期減產(chǎn)，華南地區(qū)供應(yīng)階段性收緊，且出現(xiàn)預(yù)售情況。再生鉛方面則由于廢料供應(yīng)偏緊，疊加煉廠檢修、換證等因素，安徽、江西等再生鉛供應(yīng)地域性緊張。消費(fèi)端，鉛價(jià)高企之下下游企業(yè)采購謹(jǐn)慎，交投偏弱。庫存端，截止至5月20日，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存7.33萬噸，環(huán)比減少0.52萬噸，地域性供應(yīng)問題使得下游企業(yè)剛需轉(zhuǎn)向社會(huì)庫存貨源，短期庫存呈下降趨勢(shì)。短期來看，鉛冶煉成本抬升與進(jìn)口預(yù)期形成博弈焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)在進(jìn)口條件成立前，鉛價(jià)將延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)，若進(jìn)口兌現(xiàn)，則成為強(qiáng)利空因素。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲0.27%，倫鎳維持震蕩走勢(shì)，現(xiàn)運(yùn)行于21500美元/噸。本輪鎳價(jià)上漲的背后原因仍然是印尼鎳礦RKAB審批持續(xù)發(fā)酵影響為根基，再加上上周爆發(fā)的新喀事件作為助燃劑將鎳價(jià)推向更高的位置。近日新喀里多尼亞發(fā)生動(dòng)亂，據(jù)SMM消息，當(dāng)?shù)劓嚌穹ㄖ虚g品冶煉項(xiàng)目被迫停產(chǎn)，礦山的正常運(yùn)作也受到一定影響，幾近停產(chǎn)。2023年中國(guó)自新喀進(jìn)口鎳礦占總進(jìn)口的7%，本次事件短期對(duì)市場(chǎng)情緒造成影響，但對(duì)中長(zhǎng)期鎳產(chǎn)業(yè)影響料較為有限。國(guó)內(nèi)純鎳供應(yīng)端，5月精煉鎳在減產(chǎn)恢復(fù)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增加；需求端，不銹鋼二季度需求持續(xù)走弱，而新能源方面雖然終端需求上漲但終端原料庫存較高不能反饋到上游，因此對(duì)原料的需求支撐有限。整體來看，近期宏觀情緒偏暖，疊加鎳礦、中間品等價(jià)格堅(jiān)挺，鎳價(jià)獲得成本端支撐，整體呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)格局。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)探底回升，重回900一線上方，短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大，整體表現(xiàn)偏多震蕩運(yùn)行。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)延續(xù)季節(jié)性降勢(shì)，但已連續(xù)四周維持在3000萬噸以上，處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3002.9萬噸，周環(huán)比減少123.3萬噸；目前5月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3065萬噸，環(huán)比4月增加114萬噸，同比去年5月增加158萬噸，其中巴西繼續(xù)受雨季影響，5月發(fā)運(yùn)均值同環(huán)比減少。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)回落，整體高于去年同期水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2146萬噸，周環(huán)比減少235萬噸，較上月周均值高187萬噸；5月到港量周均值為2264萬噸，環(huán)比4月減少69萬噸，同比去年5月增加43萬噸。需求端，上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，增速較上周放緩。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為236.89萬噸/天，周環(huán)比增加2.39萬噸/天，較年初增加18.72萬噸/天，同比減少2.47萬噸/天，同比差距繼續(xù)收窄。中國(guó)45港鐵礦石庫存經(jīng)歷上期小幅去庫后本期重新累庫，絕對(duì)值仍處于近3年同期高位。截止5月17日，45港鐵礦石庫存總量14805.8萬噸，環(huán)比累庫130.6萬噸，較年初累庫2561萬噸，比去年同期庫存高2019.6萬噸。綜合預(yù)計(jì)，鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)需求支撐仍在，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約下午回落。天然橡膠主要受消息面影響而波動(dòng)。上周為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，國(guó)家相關(guān)部門公告降首付比、降公積金貸款利率、取消商業(yè)房貸利率下限、設(shè)立保障性住房再貸款3000億元收儲(chǔ)存量房。房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇將間接帶動(dòng)重卡輪胎需求，這將改善橡膠需求預(yù)期。供應(yīng)方面，海南產(chǎn)區(qū)近期受降雨天氣影響，海南產(chǎn)區(qū)割膠受到一定影響，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。云南產(chǎn)區(qū)方面，5月以來伴隨產(chǎn)區(qū)降雨量的增多，原料膠水供應(yīng)緩慢增加，密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣動(dòng)態(tài)以及開割進(jìn)展情況。需求方面，輪胎行業(yè)開工平穩(wěn)。綜合來看，宏觀因素以及短期降雨等天氣將支撐天然橡膠期貨，下跌空間不大。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠上量節(jié)奏緩慢，而天然橡膠下游需求偏穩(wěn)定，橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約下午回落收陰線。市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)成為價(jià)格反彈的主要驅(qū)動(dòng)。PVC將隨宏觀消息面波動(dòng)。供應(yīng)方面，PVC社會(huì)庫存較高，但隨著PVC生產(chǎn)裝置檢修，供應(yīng)面存好轉(zhuǎn)跡象。上周裝置檢修損失量大約6.6萬。本周檢修損失量仍將處于高位。裝置檢修將支撐PVC價(jià)格。需求方面，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)一般，隨著價(jià)格上漲，關(guān)注下游企業(yè)接受程度。5月份國(guó)內(nèi)部分二線大城市取消房地產(chǎn)限購、回購存量商品房，中國(guó)人民銀行發(fā)布調(diào)整個(gè)人住房貸款最低首付款比例等，PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)市場(chǎng)，PVC受消息面提振需求預(yù)期有所改善。出口方面，短期國(guó)內(nèi)出口維持基礎(chǔ)接單量，海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)影響出口，接單難有明顯放量。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量處于高位，PVC國(guó)內(nèi)下游需求和出口增量不高，PVC供需不緊張。市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較前期好轉(zhuǎn)，PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)等領(lǐng)域，PVC需求預(yù)期改善。因此PVC期貨價(jià)格將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，關(guān)注反彈持續(xù)性。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3458元/噸，較上一交易日上漲0.46%。低硫主力合約期價(jià)收于4247元/噸，較上一交易日下跌0.72%。供應(yīng)方面，截至5月12日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨為495.02萬噸，環(huán)比下跌1.34%。其中美國(guó)發(fā)貨55.35萬噸，環(huán)比下跌4.48%；俄羅斯發(fā)貨72.96萬噸，環(huán)比下跌16.19%；新加坡發(fā)貨17.52萬噸，環(huán)比上漲20.88%。需求方面，需求前景欠佳和高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制提供利空壓力，船貨拉運(yùn)疲軟，船東補(bǔ)油意愿低迷。截至5月10日當(dāng)周，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為991.48，環(huán)比上漲0.80%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1237.84，環(huán)比上漲3.70%。庫存方面，截止5月15日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得1911.5萬桶，環(huán)比下降7.89%。整體來看，燃料油供應(yīng)回落，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于612.6元/桶，較上一交易日下跌0.92%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長(zhǎng)至2024年第二季度。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止5月10日當(dāng)周錄得1310萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國(guó)夏季駕駛旺季來臨，國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸用油消費(fèi)增長(zhǎng)將帶動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至5月16日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.8%，環(huán)比下降0.24%。本周中科煉化即將結(jié)束檢修，鎮(zhèn)海煉化及齊魯石化部分裝置、錦州石化全廠、獨(dú)山子石化仍處檢修期內(nèi)，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷微幅提升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至5月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為61.44%，環(huán)比下降3.52%。本周暫無前期檢修煉廠計(jì)劃開工，華龍計(jì)劃進(jìn)入檢修期，其他煉廠裝置保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷下降。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3705元/噸，較上一交易日上漲0.16%。供應(yīng)方面，截止5月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比下降3.1%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為44.5萬噸，環(huán)比下降2.3萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.4噸，環(huán)比下降3.1萬噸；中石化總產(chǎn)量11.3萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；中石油總產(chǎn)量7.2萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸；中海油總產(chǎn)量2.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。本周山東以及華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠小幅提產(chǎn)，加之江蘇新海有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共33.3萬噸，環(huán)比增加19%。市場(chǎng)實(shí)際剛需仍顯清淡，北方地區(qū)部分資源競(jìng)爭(zhēng)加劇，貿(mào)易商按需采購為主，部分執(zhí)行前期合同，市場(chǎng)實(shí)際交投氣氛偏弱。南方地區(qū)實(shí)際成交一般，華南地區(qū)仍有陰雨天氣阻礙。整體來看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約高位回落。前兩個(gè)交易日塑料期貨上漲主要受宏觀消息面提振，而其供需暫無較大變動(dòng)。供應(yīng)方面，5月份石化裝置處于集中檢修期，上周裝置檢修損失量在10.8萬噸附近，本周裝置檢修維持偏高水平，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口船貨整體壓力有限。需求方面，農(nóng)膜行業(yè)來看，需求逐步進(jìn)入淡季。5月份農(nóng)膜行業(yè)需求或進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，部分工廠停工待產(chǎn)，對(duì)原料需求減少。其它下游行業(yè)需求相對(duì)平穩(wěn)。成本方面，上周美國(guó)原油庫存下降，加沙局勢(shì)緊張等多重因素推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲，后期關(guān)注成本方面支撐。整體來看，因國(guó)內(nèi)裝置檢修以及進(jìn)口量部分貨源不高，供應(yīng)壓力不大，短期下游需求增量有限，但隨著宏觀形勢(shì)改善，后期關(guān)注需求是否隨之回升。塑料期貨價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期貨價(jià)格下午回落收陰線。上周中國(guó)人民銀行發(fā)布調(diào)整個(gè)人住房貸款最低首付款比例、降公積金貸款利率、取消商業(yè)房貸利率下限、設(shè)立保障性住房再貸款3000億元收儲(chǔ)存量房。PP管材等應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，PP裝置檢修處于季節(jié)性旺季，但新產(chǎn)能比如青島金能二期一線和泉州國(guó)亨化學(xué)等PP裝置投產(chǎn)，關(guān)注其釋放產(chǎn)量情況。上周國(guó)內(nèi)PP庫存環(huán)比上升，其中主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)PP庫存、貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存、港口庫存均有小幅上漲。因此PP供應(yīng)不緊張。需求方面，下游新訂單未見好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP供需相對(duì)偏緊，但5月份之后若家電生產(chǎn)旺季生產(chǎn)接近尾聲，后續(xù)需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。需求方面對(duì)聚丙烯期貨提振力度不大。成本方面，丙烯山東市場(chǎng)主流成交價(jià)格為6780-6970元/噸，成本存在支撐。整體來看，聚丙烯裝置檢修量較高，但聚丙烯由于新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，上游聚烯烴庫存偏高，下游需求以穩(wěn)定看待，聚丙烯供需不緊張，聚丙烯期貨主要受宏觀消息面提振，本周建議關(guān)注其反彈持續(xù)性。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價(jià)下午回落收陰線。供應(yīng)方面，錦州石化、齊翔、振華、威特、菏澤科信、獨(dú)山子等維持檢修，益華橡塑或?qū)⒅貑?，卓?chuàng)資訊預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷回升至47%附近，開工負(fù)荷仍舊不高。裝置集中停車對(duì)合成膠期貨價(jià)格形成支撐；需求方面，輪胎企業(yè)開工穩(wěn)定。成本方面，上周美國(guó)原油庫存下降，加沙局勢(shì)緊張等多重因素推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲，后期關(guān)注成本方面支撐。整體來看，由于部分裝置延續(xù)檢修，合成橡膠供需暫無顯著壓力，隨著國(guó)際原油企穩(wěn)，合成膠期價(jià)將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅2.12%，收盤價(jià)12270元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧553#在12900-13100元/噸，通氧553#在13200-13400元/噸，421#在13700-13800元/噸。近期供應(yīng)端硅企報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，下游硅粉訂單及部分出口貿(mào)易單價(jià)格偏低。4月新疆地區(qū)部分小型硅企檢修停產(chǎn)，疆內(nèi)粘結(jié)硅煤需求小幅走弱，且新疆粘結(jié)硅煤前期價(jià)格穩(wěn)居高位，整體硅煤出貨情況較為一般。需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常，近期有一小廠進(jìn)行檢修，但有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，總的多晶硅產(chǎn)量維持正向增加。有機(jī)硅行業(yè)開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產(chǎn)能檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)震蕩維穩(wěn)為主。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲0.66%。今日碳酸鋰盤面沖高回落，因進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)攀升，但需求有減弱預(yù)期，疊加社會(huì)庫存持續(xù)累增，制約期價(jià)反彈幅度。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，整體呈現(xiàn)恢復(fù)節(jié)奏，鹽湖產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)，智利進(jìn)口規(guī)模保持高位，需注意后續(xù)江西地區(qū)鋰渣等環(huán)保因素對(duì)當(dāng)?shù)劁圎}企業(yè)生產(chǎn)的影響情況。部分鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)目前在散單價(jià)格方面仍然相對(duì)保守，但有隨市場(chǎng)情緒小幅下調(diào)報(bào)價(jià)。消費(fèi)方面，近期碳酸鋰價(jià)格弱勢(shì)盤整，下游企業(yè)采購意愿走強(qiáng)，疊加歐美關(guān)稅加征預(yù)期下，電芯企業(yè)搶出口的行為可能帶來原料采購需求，或給與盤面價(jià)格一定支撐。整體來說，近期供應(yīng)端穩(wěn)定增長(zhǎng)，而消費(fèi)端則表現(xiàn)一般，供需格局逐漸轉(zhuǎn)為過剩，碳酸鋰期貨價(jià)格走勢(shì)承壓。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6206元/噸，收漲幅0.53%。周一ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅3.15%，收盤價(jià)18.67美分/磅。國(guó)際方面，UNICA發(fā)布巴西最新產(chǎn)糖數(shù)據(jù)，巴西中南部關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量強(qiáng)筋增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%，外盤受此影響跌至18約最低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA) 最新預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃，較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4400萬噸;食糖出口量預(yù)計(jì)為3450萬噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預(yù)測(cè)為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預(yù)測(cè)為3597萬噸。預(yù)計(jì)印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬噸，消費(fèi)量為3200萬噸，糖出口量估計(jì)為370萬噸。國(guó)內(nèi)方面，4月28日本榨季廣西累計(jì)入榨甘蔗5118.01萬噸，同比增加995.88萬噸。截至4月底，全區(qū)累計(jì)銷糖358.10萬噸，同比增加55.97萬噸；產(chǎn)銷率57.93%，同比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中4月單月產(chǎn)糖7.65萬噸，同比增加7.39萬噸；銷糖66.61萬噸，同比增加29.41萬噸；食糖庫存260.04萬噸，同比增加35.14萬噸?，F(xiàn)貨交投氣氛轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易商和終端剛需補(bǔ)庫，成交尚可。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2449元/噸，收跌幅0.24%。周一美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)460.25美分/蒲式耳，收漲幅1.66%。國(guó)際市場(chǎng)，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告顯示，2023/2024年度世界玉米種植面積較上月預(yù)估上調(diào)33萬公頃，玉米產(chǎn)量較上月預(yù)估上調(diào)23萬噸，至12.28億噸，進(jìn)口量和出口量較上月預(yù)估分別調(diào)減172萬噸和321萬噸。下游消費(fèi)來看，飼用消費(fèi)和食種工消費(fèi)分別調(diào)增130萬噸和434萬噸，總消費(fèi)調(diào)增564萬噸。全球庫存消費(fèi)比為26.00%，較上月預(yù)估下調(diào)0.56%。國(guó)內(nèi)方面，截至5月9日，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度93%，較去年同期偏慢1%。全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為92%，較去年同期偏慢1%。東北基本售糧完畢，華北地區(qū)整體售糧88%，較去年同期偏慢3%，但整體供應(yīng)壓力已經(jīng)明顯減弱。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿(mào)易商下調(diào)收購價(jià)格，價(jià)格回落后，農(nóng)戶售糧積極性一般，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3600元/噸震蕩整理，巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨，令大豆收割受阻并引發(fā)產(chǎn)量損失，但CONAB5月報(bào)告意外上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.48億噸，另一方面，在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下，大豆上漲空間受限。2024/25年度美豆初步展開播種，過去兩周美國(guó)中西部及南部三角洲地區(qū)降水過量，拖累大豆播種進(jìn)度，截至5月12日，美豆播種進(jìn)度為35%，低于五年均值的34%。國(guó)內(nèi)方面,5月份進(jìn)口大豆到港逐步增加，本周油廠開機(jī)小幅上升，截至5月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為189.33萬噸，高于上周的179.91萬噸，豆粕庫存延續(xù)上升，截至5月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫存為62.31萬噸,環(huán)比增加11.43%,同比增加200.72%。隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆粕將進(jìn)入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 隨著阿根廷大豆上市，豆油出口壓力增大，豆油供應(yīng)壓力階段性上升，但是，巴西豆油生柴消費(fèi)制約豆油出口空間，部分抵消阿根廷出口壓力。此外，美豆產(chǎn)區(qū)播種延誤，以及歐盟地區(qū)菜籽減產(chǎn)，油脂下方支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，油廠開機(jī)逐步恢復(fù)，但豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，本周豆油庫存小幅下降，截至5月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫存為86.08萬噸，環(huán)比增加1.40%,同比增加16.45%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測(cè)試7700元/噸，截至4月底，馬棕庫存為1744459噸，環(huán)比上升1.85%，同比上升16.48%。二季度棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力持續(xù)增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加26％，同時(shí)，馬來和印尼棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，馬棕出口受到抑制，5月上旬馬棕出口表現(xiàn)疲弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示5月1-20日馬棕出口較上月同期減少8.3%/9.6%，此外，3月份以來馬來棕櫚油國(guó)內(nèi)需求支撐減弱，馬棕供需邊際轉(zhuǎn)弱，后期累庫壓力有所增加。另一方面，美豆產(chǎn)區(qū)播種延誤，以及歐盟地區(qū)菜籽減產(chǎn)，油脂下方支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至5月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為39.878萬噸，環(huán)比減少0.24%，同比減少33.71%。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產(chǎn)擔(dān)憂加強(qiáng)，對(duì)菜系形成支撐。近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，菜粕庫存緩降，截至5月17日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.15萬噸,環(huán)比增加9.76%,同比增加142.31%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存逐步下降，但較往年處于偏高水平，截至5月17日，華東主要油廠菜油庫存為29.86萬噸，環(huán)比增加4.70%,同比減少3.30%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.05%，收盤價(jià)18270元/噸。全國(guó)豬價(jià)15.17元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對(duì)應(yīng)2023年6-9月能繁母豬變化，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴(kuò)大，同時(shí)去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少，因此預(yù)計(jì)二季度供給整體呈緩慢減量趨勢(shì)，但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時(shí)期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%，較上周下降 0.02 百分點(diǎn)，同比低 6.61%。周內(nèi)開工有增有減，整體波動(dòng)都很小，開工比上周微跌，預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格企穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)7508元/噸，收漲幅0.96%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果農(nóng)好貨3.2-3.4元/斤，普通貨2.1-2.3元/斤；條紋好貨3.5-3.6元/斤，普通貨2.3-2.5元/斤。果農(nóng)通貨果1.6-2.3元/斤；三四級(jí)果0.7-1.5元/斤，按質(zhì)論價(jià)。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤，庫內(nèi)高次主流價(jià)格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2024年5月8日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為374.87萬噸，庫存量較上周減少39.17萬噸。走貨較上周略有放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為31.37%，較上周減少2.85%，五一過后山東產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)走貨略放緩，周內(nèi)仍以低價(jià)果農(nóng)貨源為主，客商開始陸續(xù)尋找一般及以上質(zhì)量果農(nóng)貨源，但大多壓價(jià)收購，果農(nóng)主流情緒依舊偏急售。周內(nèi)發(fā)市場(chǎng)及小單車采購增加。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在34.62%，較上周減少3.42%，走貨速度環(huán)比有所減緩。延安產(chǎn)區(qū)整體去庫進(jìn)度較去年同期仍偏慢，隨著庫內(nèi)余貨質(zhì)量逐漸下滑，客商尋貨積極性減弱，多按需拿貨為主，成交集中在高性價(jià)比貨源；副產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入清庫階段，價(jià)格相對(duì)混亂。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)15340元/噸，收漲幅0.23%。周一ICE美棉主力合約震蕩運(yùn)行，收跌幅0%，收盤價(jià)75.92美分/磅。國(guó)際方面，全球棉花總產(chǎn)同比預(yù)期增加119.3萬噸，主要增產(chǎn)國(guó)為巴西、美國(guó)、土耳其至2591.9萬噸，處于近六年次高點(diǎn)。消費(fèi)預(yù)期同比增加76.1萬噸，至2544.2萬噸，同樣處于近六年次高點(diǎn)。期末庫存預(yù)期同比增加55.1萬噸，至1807.3萬噸，為近六年次高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前下游產(chǎn)業(yè)端整體持穩(wěn)運(yùn)行。截至5月1日純棉紗廠開機(jī)負(fù)荷指數(shù)為49.1%，3月初高點(diǎn)為59.2%，整體呈下降趨勢(shì)。紡企棉花原料庫存近兩周有在增加，主要是前期棉價(jià)大跌，紡企有進(jìn)行補(bǔ)庫，目前維持在28.1天。紡企棉紗產(chǎn)成品庫存，處于持續(xù)累庫的過程，目前在25.4天，和近三年同期相比處于中等偏高的水平。棉花現(xiàn)貨交投較好，紡企僅剛需采購為主，貿(mào)易商間交投好于紡企。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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