今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-06-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化，IH主力合約收漲0.22%、IF、IC、IM分別收跌0.42%、2.12%、3.44%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)繼續(xù)走弱，滬指與創(chuàng)業(yè)板指日線四連陰。截止收盤，滬指跌1.17%，收?qǐng)?bào)2963.10點(diǎn)；深證成指跌1.55%，收?qǐng)?bào)8924.17點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.39%，收?qǐng)?bào)1731.51點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到6956億，較上個(gè)交易日放量760億。行業(yè)板塊罕見(jiàn)全線下跌，交運(yùn)設(shè)備、光學(xué)光電子、電機(jī)、半導(dǎo)體、通信設(shè)備、貿(mào)易行業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、消費(fèi)電子板塊跌幅居前。行業(yè)資金方面，截至收盤，兩市僅有工程建設(shè)、鐵路公路板塊資金凈流入，其中工程建設(shè)凈流入0.5億。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，1-5月固定資產(chǎn)投資增4.0%，均增長(zhǎng)放緩，5月社會(huì)消費(fèi)品零售增3.7%，五個(gè)月來(lái)首次增速回升；地產(chǎn)數(shù)據(jù)低位徘徊，1-5月新建商品房銷售面積同比降20.3%、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降10.1%。海外方面，美國(guó)6月標(biāo)普全球綜合PMI超預(yù)期升至兩年多新高，制造業(yè)再擴(kuò)張，通脹壓力降溫，降息預(yù)期再度延后。綜合看，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息仍需等待，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有壓力，指數(shù)預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)震蕩。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌1.52%，滬銀主力收跌3.31%，倫敦金較日低小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于2330美元/盎司，金銀比價(jià)78.50。基本面，美國(guó)制造業(yè)PMI初值51.7，創(chuàng)3個(gè)月新高，也是連續(xù)第二個(gè)月擴(kuò)張，好于預(yù)期的51，好于前值的51.3，服務(wù)業(yè)活動(dòng)小幅回升，達(dá)到兩年多以來(lái)的最快增速，數(shù)據(jù)表明隨著第二季度接近尾聲，整體商業(yè)活動(dòng)顯示出韌性。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議表態(tài)仍偏鷹，點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次，而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%，甚至首降時(shí)點(diǎn)可能提前到9月，總體來(lái)看，未來(lái)降息的前景仍需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。資金方面，5月中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為7280萬(wàn)盎司，與上月持平，這意味著中國(guó)央行在此前連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后暫停增持黃金儲(chǔ)備。截至6/24，SPDR黃金ETF持倉(cāng)831.93噸，前值833.65噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13462.68噸，前值13528.02噸。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺，本周法國(guó)大選第一輪投票，美國(guó)總統(tǒng)辯論在即，宏觀避險(xiǎn)情緒仍存，預(yù)計(jì)短線貴金屬震蕩調(diào)整。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力收跌1.63%，倫銅重心下移，現(xiàn)運(yùn)行于9674美元/噸。宏觀方面，雖然上周美聯(lián)儲(chǔ)官員降息態(tài)度有所增強(qiáng)，但周五美國(guó)6月MarkitPMI好于預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美元重新走強(qiáng)令銅價(jià)承壓。此外，高庫(kù)存限制銅價(jià)漲幅，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存攀升至六個(gè)月最高?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨增加，日內(nèi)貼水繼續(xù)擴(kuò)大。因contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，下周持貨商甩貨壓力預(yù)計(jì)有所減小，但進(jìn)口銅流入仍將令升水上方承壓。庫(kù)存方面，截至6月20日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降0.32萬(wàn)噸至39.84萬(wàn)噸，且較上周四下降3.09萬(wàn)噸，去庫(kù)速度有所放緩。據(jù)SMM了解下周進(jìn)口銅到貨量將較本周增加，且年中冶煉廠有清庫(kù)存的壓力，料供應(yīng)量會(huì)比本周增加。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為70.15%，較上周環(huán)比上升5.41個(gè)百分點(diǎn)，同比回升7.47個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)高于預(yù)期值1.44個(gè)百分點(diǎn)。銅價(jià)回落后下游消費(fèi)小幅回暖。整體來(lái)看，關(guān)注銅下游消費(fèi)回暖的持續(xù)性，以及LME交倉(cāng)對(duì)銅價(jià)帶來(lái)的壓力，預(yù)計(jì)銅價(jià)下方有支撐，但向上驅(qū)動(dòng)仍不足。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌0.54%，倫鋁走勢(shì)偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2500美元/噸。基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，受鋁棒加工費(fèi)回暖提振，鋁水合金化比例較前期有所回升，行業(yè)鑄錠邊際減少；同時(shí)因近期鋁價(jià)回撤，下游補(bǔ)貨情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，推動(dòng)鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。截止至6月24日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存76.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，光伏、汽車等行業(yè)新訂單并非理想，鋁加工企業(yè)開(kāi)工率短期將維持低迷狀態(tài)。在宏觀面偏弱的背景下，疊加下游消費(fèi)預(yù)期有走弱趨勢(shì)，市場(chǎng)資金情緒持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)或呈現(xiàn)寬幅震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.53%，倫鋅偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2836美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，鋅礦加工費(fèi)依然處于低位，現(xiàn)貨端偏緊狀況持續(xù)，三季度后或可逐步緩解。隨著原料短缺傳導(dǎo)，后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費(fèi)端，近期鋅下游消費(fèi)暫未出現(xiàn)預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)的情況，鍍鋅因因南方雨季及需求淡季影響，開(kāi)工率有所下降；壓鑄鋅合金開(kāi)工率相對(duì)平穩(wěn)，氧化鋅企業(yè)成品庫(kù)存壓力大，開(kāi)工率變現(xiàn)一般。庫(kù)存端，截至6月24日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為19.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.35萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期，礦端緊缺繼續(xù)支撐鋅價(jià)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢(shì)為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.83%，倫鉛重心小跌，現(xiàn)運(yùn)行于2183美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，近期國(guó)內(nèi)精鉛供應(yīng)端矛盾并未緩解，原生鉛交割品牌檢修與恢復(fù)并存，預(yù)計(jì)交割品牌貨源仍將有限；再生鉛則因廢料供應(yīng)問(wèn)題，生產(chǎn)恢復(fù)困難，安徽地區(qū)冶煉企業(yè)減停產(chǎn)影響擴(kuò)大。消費(fèi)端，由于鉛價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，國(guó)內(nèi)蓄電池價(jià)格漲幅同樣高于海外，與海外蓄電池競(jìng)品相比，國(guó)內(nèi)蓄電池企業(yè)出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再，部分蓄電池企業(yè)新訂單下滑，開(kāi)工稍受影響。下游消費(fèi)仍以剛需采購(gòu)為主，6月消費(fèi)表現(xiàn)中性偏淡。庫(kù)存端，截止至6月24日，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.52萬(wàn)噸，再生鉛減停產(chǎn)影響擴(kuò)大，鉛錠社庫(kù)或延續(xù)降勢(shì)。短期來(lái)看，近期廢電瓶供應(yīng)矛盾成為支撐國(guó)內(nèi)鉛價(jià)的主要因素，但需關(guān)注鉛錠及粗鉛進(jìn)口的可能性或使鉛價(jià)高位承壓。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌0.98%，倫鎳重心繼續(xù)下移，現(xiàn)運(yùn)行于17170美元/噸。雖然上周美聯(lián)儲(chǔ)官員降息態(tài)度有所增強(qiáng)，但周五美國(guó)6月MarkitPMI好于預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美元重新走強(qiáng)令金屬承壓。盤面下行之際現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)暖，電積鎳現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象延續(xù)，各品牌升貼水出現(xiàn)明顯上移。鎳礦方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2024年RKAB審批通過(guò)總量雖然已有2.21億濕噸，但預(yù)計(jì)實(shí)際可供應(yīng)量?jī)H有1.7~1.8億濕噸，與印尼市場(chǎng)全年的預(yù)估需求量2.44億濕噸相比仍有明顯差距，預(yù)計(jì)印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面短期較難緩解。鎳鐵方面，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠當(dāng)前利潤(rùn)倒掛局面未解，產(chǎn)量難有大幅增量，但不銹鋼社庫(kù)高企、終端消費(fèi)疲弱，導(dǎo)致鋼廠或有下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險(xiǎn)。硫酸鎳方面，新能源汽車產(chǎn)銷正值淡季，歐盟今日擬對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，電池正極材料需求有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，雖然鎳礦供給仍相對(duì)緊張，但成本支撐走弱，供需結(jié)構(gòu)趨于寬松，短期鎳價(jià)超跌，預(yù)計(jì)價(jià)格將有所修復(fù)，中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，期價(jià)大幅下挫，跌破800一線支撐，創(chuàng)近期新低，短期表現(xiàn)或維持偏空運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)大幅回升至年內(nèi)新高，連續(xù)9周維持在3000萬(wàn)噸以上。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3455萬(wàn)噸，周環(huán)比增加423.4萬(wàn)噸；目前6月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3243萬(wàn)噸，環(huán)比5月增加89萬(wàn)噸，同比去年6月減少38萬(wàn)噸；需求方面，本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢(shì)。截止上周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加0.63噸/天，較年初增加21.77萬(wàn)噸/天，同比減少5.91萬(wàn)噸/天，與上期相比缺口有所擴(kuò)大；庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存連續(xù)2期呈現(xiàn)小幅去庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值仍處于近3年同期高位。截止6月20日，45港鐵礦石庫(kù)存總量14883.3萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)9.4萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2638.5萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高2033.3萬(wàn)噸。綜合預(yù)計(jì)，本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求，45港港口庫(kù)存或?qū)⒀永m(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格或維持偏空運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約偏弱震蕩。供應(yīng)方面，本周海南儋州將出現(xiàn)大雨天氣，割膠作業(yè)或受到一定影響。6月24日制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為14200元/噸，價(jià)格穩(wěn)定。本周云南產(chǎn)區(qū)小雨至中雨天氣，原料供應(yīng)或?qū)⒕S持穩(wěn)定。6月24日西雙版納地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格參考13500-14000元/噸，價(jià)格穩(wěn)定。海外方面，隨著海外產(chǎn)區(qū)天氣改善，新膠繼續(xù)上量，6月下旬船貨到港量或?qū)⒃黾?。需求方面，目前全鋼企業(yè)內(nèi)銷及出口市場(chǎng)訂單需求表現(xiàn)欠佳，下游企業(yè)對(duì)原料需求表現(xiàn)偏弱。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，6月24日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14250-14350元/噸，較前一交易日下跌75元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14700-14800元/噸，較前一交易日下跌50元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)外新膠供應(yīng)回升，國(guó)內(nèi)船貨到港量預(yù)期增加，原料收購(gòu)價(jià)格高位回落，成本支撐減弱，全鋼胎等行業(yè)需求偏弱，天然橡膠期貨價(jià)格上漲乏力，整體或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約下跌1.66%。從供需來(lái)看，上周PVC粉整體開(kāi)工負(fù)荷率為76.84%，環(huán)比提升1.49%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在6.039萬(wàn)噸，較前一周減少2.139萬(wàn)噸。本周無(wú)新增檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量繼續(xù)下降，開(kāi)工率將回升。PVC社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)值偏高。不過(guò)近期內(nèi)蒙部分地區(qū)出現(xiàn)電力供應(yīng)不穩(wěn)定的現(xiàn)象，外銷發(fā)貨節(jié)奏減慢，華東集散地PVC市場(chǎng)到貨略有減少。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，下游采購(gòu)積極性不高，天氣炎熱或?qū)Σ糠中筒难b置開(kāi)工有一定影響；出口方面，國(guó)內(nèi)貨源出口有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但隨著東南亞市場(chǎng)進(jìn)入雨季，需求增量有限。整體來(lái)看，PVC裝置檢修損失量減少，供應(yīng)有所回升，但PVC實(shí)際需求增量有限，PVC期貨價(jià)格上漲乏力，整體或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3507元/噸，較上一交易日下跌1.02%。低硫主力合約期價(jià)收于4261元/噸，較上一交易日下跌0.42%。供應(yīng)方面，截至6月16日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨589.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.97%。其中美國(guó)發(fā)貨44.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.61%；俄羅斯發(fā)貨85.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加64.59%；新加坡發(fā)貨40.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.73%。需求方面，下游供船商家及終端市場(chǎng)補(bǔ)采心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎剛需為主，需求無(wú)明顯利好。截至6月14日當(dāng)周，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為969.19，環(huán)比下跌0.97%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1733.47，環(huán)比上漲8.85%。庫(kù)存方面，截止6月19日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得存2280.70萬(wàn)桶，環(huán)比增加19.02%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)下降，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于617.4元/桶，較上一交易日下跌0.53%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月14日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國(guó)夏季駕駛旺季來(lái)臨，國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至6月20日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為77.3%，環(huán)比增加0.69%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi)，齊魯石化3#常減壓裝置將結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月19日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為56.1%，環(huán)比下跌0.16%。本周濰坊個(gè)別煉廠計(jì)劃?rùn)z修，聯(lián)合石化開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步提升，嵐橋存開(kāi)工計(jì)劃，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷微幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3605元/噸，較上一交易日下跌0.33%。供應(yīng)方面，截止6月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為22.2%，環(huán)比下降2%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量38.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.2萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量20.5噸，環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量8.7萬(wàn)噸，環(huán)比持平；中石油總產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化、山東勝星均有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共34.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.1%。短期需求呈現(xiàn)南北分化局面，北方地區(qū)天氣及項(xiàng)目開(kāi)工尚可，需求有所支撐；而南方地區(qū)隨著梅雨季開(kāi)啟，實(shí)際消耗將有所下降。整體來(lái)看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約小幅下跌收陰線。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PE檢修損失量在10.59萬(wàn)噸，比上前一周增加1.39萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在10.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.31萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。2024年5月PE進(jìn)口量環(huán)比下降6.8%。需求方面，目前下游各行業(yè)主流開(kāi)工率在14%-53%，開(kāi)工率不高，需求處于季節(jié)性淡季。不過(guò)LDPE品種近期走勢(shì)顯強(qiáng)勁，中天合創(chuàng)、神華新疆等企業(yè)檢修，市場(chǎng)貨源供應(yīng)偏緊，支撐LDPE現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高，這或間接提振LLDPE價(jià)格。整體來(lái)看，因國(guó)內(nèi)裝置檢修持續(xù)以及進(jìn)口量部分貨源不高，供應(yīng)壓力不大，國(guó)際原油整體反彈以及部分牌號(hào)聚乙烯供應(yīng)緊張亦將間接支撐LLDPE價(jià)格，但下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約小幅下跌0.72%。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，上周國(guó)內(nèi)PP裝置停車損失量約14.11萬(wàn)噸，較前一周增加8.46%。共聚級(jí)PP等貨源存在結(jié)構(gòu)性偏緊態(tài)勢(shì)，對(duì)拉絲級(jí)PP價(jià)格仍形成一定支撐。本周新增神華寧煤、蘭港石化裝置計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)計(jì)劃?rùn)z修裝置停車損失量約在14.11萬(wàn)噸。檢修產(chǎn)能偏高。進(jìn)口方面，2024年5月PP進(jìn)口環(huán)比增加2.8%，同比下降3.9%。出口方面，出口增量不高。5月PP出口22.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.93%，同比增加90.25%。需求方面，目前需求淡季，下游新單不足，疊加盈利水平有限、高溫天氣以及雨水天氣等增加，下游部分領(lǐng)域開(kāi)工預(yù)計(jì)下滑，需求短期偏弱。整體來(lái)看。聚丙烯供應(yīng)整體壓力不大，但下游需求難以大幅增加，聚丙烯期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約偏弱震蕩。合成膠供應(yīng)方面，錦州石化、菏澤科信、益華橡塑高順順丁橡膠裝置重啟，齊翔、威特、獨(dú)山子、揚(yáng)子石化、藍(lán)德維持檢修，齊魯降負(fù)生產(chǎn)，其他裝置正常運(yùn)行。振華新材料6月23日重啟，山東威特計(jì)劃6月下旬重啟。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷回升至62%附近。順丁橡膠邊際供應(yīng)回升。需求方面，目前全鋼企業(yè)內(nèi)銷及出口市場(chǎng)訂單需求表現(xiàn)欠佳，對(duì)原料需求偏弱，其它行業(yè)穩(wěn)定。另外合成膠高于天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格，關(guān)注天然橡膠替代性需求?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，6月24日華北地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15100-15300元/噸；華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15100-15200元/噸；華南地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15100-15200元/噸，價(jià)格變動(dòng)不大。中石油華東BR9000順丁橡膠價(jià)格下調(diào)400元/噸。整體來(lái)看，合成橡膠供應(yīng)周環(huán)比將回升，需求一般，合成膠價(jià)格高于天然橡膠價(jià)格，加上7月份有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，隨著供應(yīng)逐漸回升，合成膠期貨反彈動(dòng)力較弱，整體或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅5.28%，收盤價(jià)11400元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧在12800-13000元/噸，通氧553#在13000-13200元/噸，421#在13500-13700元/噸。主產(chǎn)區(qū)之一四川硅企復(fù)產(chǎn)后陸續(xù)出料，不通氧產(chǎn)品供應(yīng)增多，另一方面受通氧貨源價(jià)格壓制，硅廠出貨受阻小幅讓利成交。傳統(tǒng)有機(jī)硅市場(chǎng)正處于需求淡季，高溫和多雨天氣影響了房地產(chǎn)開(kāi)工進(jìn)度，導(dǎo)致地產(chǎn)用有機(jī)硅膠需求減少。此外，新能源和紡織等領(lǐng)域的需求也保持在較低水平，整體市場(chǎng)需求未見(jiàn)提振。膠企多以消耗現(xiàn)有原料庫(kù)存為主，對(duì)DMC等產(chǎn)品的采購(gòu)意愿較低。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲3.65%。近期碳酸鋰市場(chǎng)供增需減，上下游庫(kù)存持續(xù)累增，期價(jià)走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期外購(gòu)鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛，但未有冶煉廠明確減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢(shì)，供應(yīng)壓力依然較大。消費(fèi)方面，終端新能源汽車進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游補(bǔ)庫(kù)需求階段性弱化，且臨近半年報(bào)季，電芯和正極材料企業(yè)普遍去化產(chǎn)成品庫(kù)存和降低原材料庫(kù)存。庫(kù)存方面，截至6月20日，SMM碳酸鋰庫(kù)存10.29萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，累庫(kù)速度加快。雖然目前價(jià)格觸及部分生產(chǎn)企業(yè)成本線，但由于短期內(nèi)的基本面供需情況仍然未有改善，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將維持偏弱震蕩格局。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)6071元/噸，收跌幅0.51%。國(guó)際方面，巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為84艘，此前一周為90艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為352.39萬(wàn)噸，此前一周為372.71萬(wàn)噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為339.15萬(wàn)噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為260.58萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為81.17萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。全國(guó)共生產(chǎn)食糖996.32萬(wàn)噸，同比增加99萬(wàn)噸，增幅11.03%。其中，產(chǎn)甘蔗糖882.42萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖113.9萬(wàn)噸。全國(guó)累計(jì)銷售食糖659.28萬(wàn)噸，同比增加34.12萬(wàn)噸，增幅5.46%；累計(jì)銷糖率66.17%，同比放緩3.49個(gè)百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫(kù)存337.04萬(wàn)噸，同比增加64.83萬(wàn)噸?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)基本面相對(duì)樂(lè)觀，全國(guó)5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)2495元/噸，收漲幅1.18%。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，下游用糧企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源接受度不高，多隨用隨采，深加工企業(yè)門前到貨量維持低位，個(gè)別企業(yè)繼續(xù)提價(jià)促收，整體來(lái)看貿(mào)易糧走貨仍不快，但受成本支撐，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡。下游飼料企業(yè)采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，各港口成交清淡。華南市場(chǎng)少量成交價(jià)格偏低，貿(mào)易商報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，但多高報(bào)低走，價(jià)格繼續(xù)重心下移。受連日陰雨天氣影響，南方江河水位持續(xù)上漲，部分碼頭因洪水封航。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購(gòu)接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3300元/噸震蕩，目前美豆出苗期大豆生長(zhǎng)狀況表現(xiàn)良好，本周美豆優(yōu)良率有所下滑但仍處高位，截至6月16日，美豆優(yōu)良率為70%，上周為72%，上年同期為54%。未來(lái)2周美豆產(chǎn)區(qū)降水充足，整體天氣表現(xiàn)良好，6月末面積報(bào)告前美豆偏弱運(yùn)行。南美大豆出口壓力依然偏大，6月份巴西大豆出口走高，阿根廷大豆重返出口市場(chǎng)，大豆供應(yīng)短期較為寬松。國(guó)內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開(kāi)機(jī)處于高位，截至6月14日當(dāng)周，大豆壓榨量為190.43萬(wàn)噸，低于上周的196.81萬(wàn)噸，豆粕下游消費(fèi)疲弱，庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為99.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.85%,同比增加84.75%，部分油廠顯現(xiàn)脹庫(kù)壓力。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開(kāi)機(jī)下降，豆油庫(kù)存小幅上升，截至6月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為93.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.09%,同比增加0.12%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7700元/噸震蕩，棕櫚油增產(chǎn)周期產(chǎn)量恢復(fù)情況良好，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少6.79%，隨著豆菜葵油相對(duì)棕櫚油溢價(jià)收窄，6月馬棕出口有所放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-20日馬棕出口較上月同期減少8.1%/12.9%，馬棕仍有累庫(kù)壓力。國(guó)內(nèi)方面，隨著進(jìn)口利潤(rùn)有所改善，5-7棕櫚油進(jìn)口略有增加，棕櫚油供需兩弱，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍處低位，本周棕櫚油庫(kù)存較上周下降，截至6月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為36.765萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.99%，同比減少29.34%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類 | 新季油菜籽已經(jīng)收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數(shù)貿(mào)易商開(kāi)始采購(gòu)新季油菜籽。近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫(kù)存下降，截至6月14日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.23%,同比增加92.12%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫(kù)存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至6月14日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.15%,同比減少14.80%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.57%，收盤價(jià)17400元/噸。當(dāng)前生豬價(jià)格18.26元/公斤。全國(guó)生豬出欄均重126.28公斤，較上周上漲0.15公斤，周環(huán)比增幅0.12%，月環(huán)比增幅0.78%，年同比增幅4.13%。部分二次育肥客戶拋壓離場(chǎng)，支撐生豬交易均重小幅上漲。近期生豬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在于，隨著豬價(jià)走高，二次育肥量與壓欄體重的增加后，養(yǎng)戶對(duì)于后市預(yù)期減弱，市場(chǎng)大體重豬源階段性集中出欄。多地氣溫偏高，養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng)，基本維持擇機(jī)出欄，所以預(yù)計(jì)短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)6873元/噸，收跌幅1.16%。棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級(jí)片紅好貨2.3-3元/斤，片紅普通貨1.5-2.0元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤，好貨價(jià)格偏硬，果農(nóng)貨處于尾聲，部分價(jià)格較亂。截至2024年6月19日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為169.27萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少23.23萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為17.85%，較上周減少1.21%，本周山東整體成交氛圍一般，整體走貨不快，部分冷庫(kù)交易櫻桃等時(shí)令水果。果農(nóng)貨來(lái)看，目前客商多挑選具有性價(jià)比的貨源，整體成交仍圍繞通貨及一般貨源進(jìn)行，好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，果農(nóng)急售心理減弱。客商自存貨源走貨依舊不快，價(jià)格較為分化。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在15.42%，較上周減少2.66%。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨變化不大，隨著套袋工作的陸續(xù)結(jié)束，庫(kù)內(nèi)包裝人工費(fèi)回落，客商按需發(fā)貨為主。隨著時(shí)間推移，庫(kù)內(nèi)部分余貨質(zhì)量問(wèn)題增加，好貨愈發(fā)難尋，部分存貨商出貨意愿增強(qiáng)。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)14560元/噸，收漲幅0.24%。國(guó)際方面，USDA6月月報(bào)對(duì)本年度產(chǎn)量調(diào)增消費(fèi)調(diào)減、進(jìn)出口數(shù)據(jù)調(diào)減，期末庫(kù)存隨之增加；新年度產(chǎn)量調(diào)整增幅大于消費(fèi)，期末庫(kù)存同樣小幅增加，整體供應(yīng)偏松格局未變，本次供需報(bào)告中性偏空。國(guó)內(nèi)方面，5月份公路運(yùn)輸量19.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.43萬(wàn)噸。其中，出疆棉流向最大的是山東省，運(yùn)輸量為5.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.67萬(wàn)噸，占5月份公路運(yùn)輸量的26.23%。目前下游市場(chǎng)行情變化不大，純棉紗成交清淡，紡企持續(xù)累庫(kù)中，減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。預(yù)計(jì)棉花震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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