今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-07-23
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指集體走弱，IH、IF、IC、IM分別收跌0.95%、1.71%、2.88%、2.87%?，F(xiàn)貨 A股三大指數(shù)今日集體大跌，滬指跌1.65%，收報(bào)2915.37點(diǎn)；深證成指跌2.97%，收報(bào)8606.58點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌3.04%，收報(bào)1671.44點(diǎn)。滬深兩市今日成交額達(dá)到6622億元，較昨日放量57億元。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、能源金屬、貴金屬、小金屬、有色金屬板塊跌幅居前，僅鐵路公路、銀行、汽車整車板塊逆市上漲。國內(nèi)方面，中國6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比2%較上月放緩，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.3%較上月下滑，房地產(chǎn)投資延續(xù)下降但降速放緩，固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)于整體。海外方面，美國制造業(yè)連續(xù)第三個(gè)月萎縮，勞動(dòng)力市場也明顯降溫，這表明通脹可能繼續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)最有影響高官之一沃勒轉(zhuǎn)變鷹派態(tài)度，他表示更接近降息但時(shí)機(jī)還未到。綜合看，國內(nèi)重要會(huì)議釋放的改革信號(hào)以及中報(bào)預(yù)增行情的延續(xù)對指數(shù)具有一定支撐，但當(dāng)前國內(nèi)基本面修復(fù)不強(qiáng)以及海外美聯(lián)儲(chǔ)沒有實(shí)質(zhì)性降息下，市場仍缺乏提振的動(dòng)力，指數(shù)整體或仍以震蕩反復(fù)為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.21%，滬銀收跌1.37%，倫敦金偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2396美元/盎司，白銀受工業(yè)品拖累下跌，金銀比價(jià)83.2。在降息預(yù)期拉滿后市場買預(yù)期賣事實(shí)，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未明顯走弱，大量頭寸獲利了結(jié)?；久妫绹圃鞓I(yè)連續(xù)第三個(gè)月萎縮，勞動(dòng)力市場也明顯降溫，這表明通脹可能繼續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)最有影響高官之一沃勒轉(zhuǎn)變鷹派態(tài)度，他表示更接近降息但時(shí)機(jī)還未到。地緣政治上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月21日，美國總統(tǒng)拜登宣布退出2024年總統(tǒng)大選，并全力支持和認(rèn)可美國副總統(tǒng)哈里斯獲得民主黨總統(tǒng)候選人的提名，特朗普勝選概率隨之增加，市場因不確定性而產(chǎn)生的避險(xiǎn)情緒反而有所降溫。資金方面，中國央行6月未增持黃金，連續(xù)兩個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變；印度央行黃金儲(chǔ)備在6月份增加了9噸以上，為2022年7月以來最高。截至7/22，SPDR黃金ETF持倉840.01噸，前值840.01噸，SLV白銀ETF持倉14172.82噸，前值13678.69噸。展望后市，降息幾乎板上釘釘，關(guān)注美國大選進(jìn)程，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格下方仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌1.98%，倫銅價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于9128美元/噸?；久鎭砜?，供應(yīng)端，進(jìn)入7月，雖然仍有冶煉廠要進(jìn)行檢修，但已經(jīng)較6月時(shí)的8家大幅減少，而且隨著前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，總產(chǎn)量將增加。庫存方面，截至7月18日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降0.98萬噸至37.51萬噸，且較上周四下降1.35萬噸，連續(xù)2周周度去庫。由于倫銅的下跌幅度大于滬銅，進(jìn)口比價(jià)大幅回升，市場成交量明顯增加，預(yù)計(jì)隨著后市進(jìn)口貨源流入的增加將為國內(nèi)去庫帶來壓力。需求方面，上周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為72.86%，環(huán)比如期上升5.17個(gè)百分點(diǎn)，同比增長2.99個(gè)百分點(diǎn)。 近期銅價(jià)延續(xù)跌勢重心不斷下沉，帶動(dòng)訂單逐漸釋放。同時(shí)雖消費(fèi)方面的感受尚不明顯，但隨著再生銅桿企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，再生銅桿社會(huì)庫存持續(xù)流轉(zhuǎn)消耗，部分訂單開始有向精銅桿遷移的態(tài)勢。整體來看，市場交易美國衰退邏輯，國內(nèi)去庫對銅價(jià)存在支撐，操作上謹(jǐn)慎觀望為宜。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌0.82%，倫鋁維持低位盤整，現(xiàn)運(yùn)行于2315美元/噸。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)持續(xù)增長，原鋁凈進(jìn)口量同比增幅較大，云南、四川及貴州等地區(qū)仍有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)。庫存端，截止至7月22日，SMM國內(nèi)鋁錠庫存79.2萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸，社會(huì)庫存去庫乏力且處于近三年同期高位水平，現(xiàn)貨短期或維持貼水行情。消費(fèi)方面，下游鋁加工及終端需求進(jìn)入淡季，部分領(lǐng)域需求遭受沖擊，鋁加工行業(yè)開工率節(jié)節(jié)下滑。整體來說，短期鋁基本面相對穩(wěn)定且偏空，持續(xù)對鋁價(jià)產(chǎn)生向下壓力，宏觀面波動(dòng)相對較大，短期需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面變化對鋁價(jià)帶來的影響。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌1.43%，倫鋅重心繼續(xù)回落，現(xiàn)運(yùn)行于2718美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，國內(nèi)礦端矛盾難以解決，加工費(fèi)繼續(xù)下跌至不足2000元/金屬噸的歷史低位，且礦端的減量傳導(dǎo)至冶煉廠，預(yù)計(jì)7月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，供應(yīng)端支撐較強(qiáng)。消費(fèi)端，據(jù)SMM調(diào)研，消費(fèi)淡季下下游需求整體提振有限，其中壓鑄鋅合金受低價(jià)影響帶動(dòng)開工少量提升，而鍍鋅雖然采購量增加但受黑色價(jià)格走低拖累和高溫雨水天氣影響，整體開工微降；氧化鋅因半鋼胎開工維持低位，且部分大廠檢修，拖累開工下降。庫存端，截至7月22日，SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為17.77萬噸，環(huán)比減少1.42萬噸。綜合來看，消費(fèi)端表現(xiàn)偏弱拖累鋅價(jià)走勢，但供應(yīng)端支撐仍存，預(yù)計(jì)短期滬鋅走勢偏弱震蕩整理。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌0.37%，倫鉛偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2082美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，近期再生鉛企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，疊加鉛錠進(jìn)口利潤擴(kuò)大至千元/噸以上，鉛錠進(jìn)口預(yù)期加劇，供應(yīng)趨松預(yù)期導(dǎo)致鉛價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，需關(guān)注再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及現(xiàn)貨市場流通貨源和升貼水變化。消費(fèi)端，進(jìn)入7月中下旬，以二輪、三輪電動(dòng)車類蓄電池產(chǎn)品為主的企業(yè)和部分汽車啟停蓄電池產(chǎn)品類企業(yè)提及旺季前采購備庫需求，開始為旺季交付的訂單提前采購相關(guān)原料，鉛下游消費(fèi)市場逐漸步入傳統(tǒng)淡旺季過渡期。庫存端，截止至7月22日，SMM國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存4.55萬噸，環(huán)比減少0.29萬噸。整體來說，供應(yīng)緊張格局有所緩和拖累鉛價(jià)走勢回落，但原料端依然表現(xiàn)偏緊，預(yù)計(jì)短期滬鉛走勢將偏弱震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力失手13萬關(guān)口，收跌0.76%，倫鎳價(jià)格偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于16065美元/噸。金屬市場交易衰退邏輯，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。純鎳方面，SMM調(diào)研7月精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)增加，可以出口的鎳企產(chǎn)量持續(xù)增加，且年初新投鎳板產(chǎn)量仍然處于爬坡階段。由于鎳價(jià)不斷走低，下游補(bǔ)庫熱情延續(xù)，周內(nèi)社會(huì)庫存再次減少。但需要注意的是，在鎳價(jià)進(jìn)入下行通道后，終端需求未有明顯提升，后續(xù)現(xiàn)貨市場成交或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)變。鎳鐵方面，國內(nèi)方面，當(dāng)前國內(nèi)傳統(tǒng)冶煉廠受利潤倒掛，產(chǎn)量維持低位運(yùn)行。印尼鎳礦資源緊缺仍是當(dāng)前鎳生鐵供給小幅走弱的主要原因，而菲律賓降雨頻多鎳礦放量及發(fā)船受阻，回流國內(nèi)部分印尼鎳生鐵均已被下游長協(xié)鎖定，可流通散貨資源偏緊。硫酸鎳方面，由于廢料、中間品等原料產(chǎn)品持續(xù)倒掛，目前多數(shù)鎳鹽廠仍處于虧損節(jié)點(diǎn)，因此鹽廠在七月選擇主動(dòng)減產(chǎn)，且挺價(jià)情緒較強(qiáng)。需求端，不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫存消化節(jié)奏放緩，7月鋼廠有減產(chǎn)預(yù)期。由于今年上半年新能源車價(jià)格戰(zhàn)的開啟及電芯排產(chǎn)的增多，部分企業(yè)下半年的需求被提前預(yù)支。綜合來看，不銹鋼、新能源等主要下游表現(xiàn)低迷，在供需雙弱背景下，印尼鎳礦的矛盾難以支撐價(jià)格回升，中長期供應(yīng)過剩壓力仍存，鎳價(jià)下行壓力仍大。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)依然偏弱，期價(jià)尾盤跌破780一線，短期或依然承壓運(yùn)行，整體或維持空頭格局。上周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙強(qiáng)。供應(yīng)方面，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2812.8萬噸，周環(huán)比減少170.6萬噸；7月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2898萬噸，環(huán)比6月減少486萬噸，同比去年7月減少83萬噸。受前期發(fā)運(yùn)的影響，上周到港量仍強(qiáng)于上期,根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2866萬噸，周環(huán)比增加78.3萬噸，較上月周均值高469萬噸。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)和復(fù)產(chǎn)座數(shù)基本持平，但是受前期沒有滿產(chǎn)的高爐鐵水增加，使得本期鐵水產(chǎn)量小幅增加，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.65萬噸/天，周環(huán)比增加1.36萬噸/天。從市場行為來看，受價(jià)格回落影響，部分貿(mào)易商積極出貨降庫存降頭寸，出貨較為積極；鋼廠則受利潤收縮影響，逢低拿貨，現(xiàn)貨采購積極性有所改善。近期進(jìn)口礦到港過于集中，港口卸貨入庫量大于出庫量，綜合下來港口庫存繼續(xù)累庫，短期礦價(jià)或維持偏弱運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約下跌1.58%，市場交投情緒偏弱，加上供需面暫無較大利好，天然橡膠走弱。從供需來看，本周海南產(chǎn)區(qū)雷陣雨和多云天氣為主，云南產(chǎn)區(qū)陣雨和多云天氣，局部降雨對割膠的影響將有所減弱。海外方面，市場對于未來產(chǎn)出放大預(yù)期不變。需求方面，全鋼需求不振，輪胎企業(yè)出口放緩，成品累庫，庫存壓力增大，全鋼胎開工率下滑；非輪胎制品訂單減少，天然橡膠下游需求偏弱?，F(xiàn)貨市場方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，7月23日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考為13700元/噸；云南西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考13100-13300元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14000-14100元/噸，較前一交易日下跌75元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14400-14500元/噸，較前一交易日下滑100元/噸。綜合來看，國內(nèi)外新膠供應(yīng)回升，進(jìn)口量存增加預(yù)期，下游需求一般，供需面偏弱，天然橡膠期貨價(jià)格或?qū)㈦S著市場情緒而波動(dòng)，整體以震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約下跌1.68%。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC粉整體開工負(fù)荷率為69.23%，環(huán)比下降1.02%；其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為73.10%，環(huán)比下降1.67%；乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為58.27%，環(huán)比提升0.83%。預(yù)計(jì)本周PVC粉檢修損失量略降。齊魯石化36萬噸PVC裝置計(jì)劃7月底開車。需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高；出口方面，海運(yùn)費(fèi)較高，出口增量有限。6月PVC出口環(huán)比略降。隨著現(xiàn)貨價(jià)格下跌以及印度等地提前備貨7月出口環(huán)比或?qū)⒂兴黾?。整體來看，近期PVC裝置檢修損失量增加，但社會(huì)庫存偏高，加上新產(chǎn)能存投產(chǎn)預(yù)期帶來壓力，PVC期貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3413元/噸，較上一交易日下跌1.56%。低硫主力合約期價(jià)收于4127元/噸，較上一交易日下跌0.75%。供應(yīng)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨500.31萬噸，環(huán)比下降11.35%。其中美國發(fā)貨49.98萬噸，環(huán)比下降22.37%；俄羅斯發(fā)貨88.05萬噸，環(huán)比增加33.83%；新加坡發(fā)貨32.11萬噸，環(huán)比增加105.40%。預(yù)計(jì)本周到港燃料油量環(huán)比回落。需求方面，船燃市場需求仍偏淡，終端拉運(yùn)需求低迷，短期消費(fèi)無亮點(diǎn)。整體來看，燃料油供需兩弱，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于593.1元/桶，較上一交易日下跌1.82%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量與前周持平，持續(xù)處于高位水平。需求方面，美國夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面，本周天津石化2#常減壓裝置、大連西太石化全廠及寧夏石化全廠仍處檢修期內(nèi)，無其他新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷維持穩(wěn)定。山東地?zé)挿矫?，天弘裝置逐步正常，開工負(fù)荷提升，東明石化裝置負(fù)荷繼續(xù)提升，其他煉廠裝置保持穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)7月下旬山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或上漲。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3556元/噸，較上一交易日下跌0.78%。供應(yīng)方面，北方地區(qū)供應(yīng)維持低位，部分煉廠執(zhí)行庫存出貨，整體壓力可控；華北供應(yīng)小幅增加，河北倫特裝置生產(chǎn)瀝青。南方地區(qū)由于鎮(zhèn)海間歇停產(chǎn)、江蘇新海未復(fù)查，區(qū)內(nèi)供應(yīng)壓力可控。本周鎮(zhèn)海煉化以及江蘇新海有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，北方地區(qū)仍有間歇降雨，對剛需或有阻礙；但是南方地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，對于市場剛需有一定帶動(dòng)。綜合來看，瀝青供應(yīng)增加，需求分化，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約下跌0.47%。從成本來看，國際原油往下調(diào)整，對塑料期貨支撐不強(qiáng)。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)看待資訊數(shù)據(jù)，上周PE檢修損失量在10.76萬噸，比前一周減少1.69萬噸。預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在11.07萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季，包裝膜、棚膜等行業(yè)開工率不高，即塑料下游需求增量不高?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8300-8500元/噸，期貨和低價(jià)貨源基本平水。整體來看，本周國內(nèi)部分裝置檢修，周度產(chǎn)量將有所下降，加上PE進(jìn)口量不高，供應(yīng)壓力不大，但下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價(jià)格以偏弱震蕩看待。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽線，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對市場的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約下跌1.49%。合成膠供應(yīng)方面，本周威特、藍(lán)德、揚(yáng)子、齊翔、齊魯維持檢修，獨(dú)山子重啟時(shí)間推遲，其他裝置正常運(yùn)行，行業(yè)開工負(fù)荷預(yù)計(jì)窄幅下滑。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷或調(diào)整至51%附近。齊魯石化高順順丁橡膠裝置預(yù)計(jì)7月25日重啟。需求方面，目前輪胎輪胎企業(yè)整體出貨壓力較大，目前輪胎企業(yè)對原料采購需求偏弱，全鋼胎行業(yè)開工率下降；其它行業(yè)穩(wěn)定。現(xiàn)貨市場方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，7月23日華北地區(qū)BR9000市場價(jià)格15000-15100元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價(jià)格15000-15100元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價(jià)格15100-15200元/噸。整體來看，本周合成橡膠供應(yīng)周環(huán)比略下降，需求一般，合成膠期貨價(jià)格將隨著宏觀情緒預(yù)期變動(dòng)而寬幅震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.1%，收盤價(jià)10320元/噸。市場參考價(jià)：華東不通氧553#硅在11800-12000元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸，通氧553#硅在12000-12300元/噸，周環(huán)比下跌300元/噸，441#硅在12500-12600元/噸，周環(huán)比下跌350元/噸，421#硅（有機(jī)硅用）在13100-13300元/噸，周環(huán)比下跌250元/噸。工業(yè)硅市場成交清淡，下游及貿(mào)易商以詢單了解市場居多，成交量較少。部分硅企出貨不暢在現(xiàn)金流壓力下報(bào)價(jià)讓利出貨，因下游采購訂單釋放量小，疊加對后市仍持看空的觀望態(tài)度，硅供應(yīng)商整體成交情況仍不理想。需求端多晶硅對工業(yè)硅需求量波動(dòng)不大。有機(jī)硅企業(yè)的開工率保持穩(wěn)定，多數(shù)企業(yè)專注于消化庫存，采購以按需為主。鋁合金企業(yè)的開工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌1.18%。國內(nèi)供應(yīng)端，伴隨氣溫回升鹽湖開工率逐步上行，供應(yīng)量短期有一定增量，近期進(jìn)口原料到港量持續(xù)增加，供應(yīng)端整體較為寬松。消費(fèi)方面，在消費(fèi)淡季疊加去庫預(yù)期的加持下，7月份新能源企業(yè)銷量預(yù)期持穩(wěn)，對于電池環(huán)節(jié)需求未見明顯起色。電池環(huán)節(jié)僅三元電池排產(chǎn)結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫，但增量有限。市場預(yù)期企業(yè)將于8月進(jìn)行旺季備貨，或能刺激動(dòng)力電池排產(chǎn)走高。庫存方面，由于下游需求依然偏弱，碳酸鋰庫存持續(xù)攀升，截至7月18日，SMM碳酸鋰庫存11.96萬噸，環(huán)比增加0.39噸。整體來說，7月市場供需仍維持過剩格局，市場庫存壓力較大，需關(guān)注鋰鹽廠減產(chǎn)和8月需求回暖動(dòng)態(tài)，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰期價(jià)仍將維持偏弱整理格局。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)6069元/噸，收跌幅0.38%。國際方面，航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為87艘，此前一周為89艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為425.44萬噸（高級原糖數(shù)量為418.08萬噸），此前一周為392.24萬噸，周環(huán)比增加33.2萬噸，增幅8.46%。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為315.25萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為93.35萬噸。國內(nèi)方面，市場主體心態(tài)偏弱，沿海銷區(qū)庫存普遍不高，以銷代采為主，現(xiàn)貨走量一般。湖南、江西等內(nèi)陸市場因糖價(jià)下降，部分剛性需求釋放，走量相對較好，但貿(mào)易商為了加快出庫調(diào)低價(jià)格，銷售利潤微薄。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2393元/噸，收跌幅0.5%。國內(nèi)方面，東北地區(qū)市場價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易商少量順價(jià)出貨，下游根據(jù)自身情況按量采購，需求不大，深加工企業(yè)多執(zhí)行合同訂單，市場走貨速度緩慢。港口方面，裝船需求大幅減少，港口庫存消化緩慢，貿(mào)易商收購積極性不高。銷區(qū)玉米市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，整體交易氣氛仍舊不佳，貿(mào)易企業(yè)成交價(jià)格繼續(xù)下沉。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3100元/噸震蕩，美豆逐步進(jìn)入結(jié)莢期，過去一周美豆產(chǎn)區(qū)迎來廣泛降雨，伊利諾伊、印第安納和俄亥俄州干旱狀況持續(xù)改善，美豆優(yōu)良率企穩(wěn)并較往年處于高位，截至7月14日，美豆優(yōu)良率為68%，上周為68%，上年同期為55%。。未來一周美豆中西部地區(qū)降雨良好，短期天氣未有明顯風(fēng)險(xiǎn)，但7月末需關(guān)注北部地區(qū)干熱風(fēng)險(xiǎn)。美豆豐產(chǎn)預(yù)期疊加新作銷售進(jìn)度落后，美豆走勢承壓。國內(nèi)方面,7份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機(jī)有所下降，截至7月19日當(dāng)周，大豆壓榨量為189.59萬噸，低于上周的205.6萬噸，豆粕提貨偏低，豆粕庫存延續(xù)上升，截至7月19日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為126.06萬噸,環(huán)比增加3.39%,同比增加109.72%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-7月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面，7月份大豆壓榨處于高位，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至7月19日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為106.62萬噸，環(huán)比增加0.48%,同比減少0.31%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓8000元/噸震蕩，截至6月底，馬棕庫存連續(xù)第三個(gè)月增長至1829469噸，環(huán)比上升4.35%，同比上升6.37%。7月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加17.83%，由于中印補(bǔ)庫需求仍存，且7、8月份葵油供應(yīng)下降，7月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-20日馬棕出口較上月同增加39.2%/41.4%。目前馬棕產(chǎn)量持續(xù)增加后期或逐步累庫，但出口方面存在支撐，同時(shí)菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂升溫，棕櫚油維持震蕩偏強(qiáng)走勢。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油進(jìn)口利潤改善，6-7月份棕櫚油進(jìn)口增加，國內(nèi)棕櫚油庫存有所回升，但本周棕櫚油庫存轉(zhuǎn)降，截至7月19日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為47.891萬噸，環(huán)比減少7.13%，同比減少31.92%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 七月下旬加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)干熱天氣引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)，歐盟及俄烏地區(qū)偏干，對菜籽形成支撐。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存增加，截至7月19日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.55萬噸,環(huán)比增加15.19%,同比增加279.17%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口逐步西江，近期菜油庫存有所回調(diào)，但較往年處于偏高水平，截至7月19日，華東主要油廠菜油庫存為27.87萬噸，環(huán)比減少0.82%,同比減少7.22%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.84%，收盤價(jià)18685元/噸。當(dāng)前生豬價(jià)格18.66元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育補(bǔ)欄節(jié)奏放緩，養(yǎng)殖端出豬積極性偏高，但終端消費(fèi)表現(xiàn)不佳，豬企整體接單情況一般、價(jià)格多有調(diào)降，短期情緒降溫疊加出欄增量、行情或繼續(xù)走弱。多地氣溫偏高，養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng)，基本維持擇機(jī)出欄，肉類消費(fèi)表現(xiàn)疲軟依舊，二育支撐市場挺價(jià)情緒，短期行情走勢區(qū)間震蕩。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)7048元/噸，收漲幅0.11%。目前山東棲霞晚富士晚富士果農(nóng)一般貨0.8-1.3元/斤，走電商為主，80#一二級果農(nóng)好貨2.5-3元/斤。客商貨80#一二級3.7-4元/斤，價(jià)格較亂，按質(zhì)論價(jià)； 陜西洛川產(chǎn)區(qū)當(dāng)前客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.8-5.5元/斤，實(shí)際以質(zhì)論價(jià)。截至2024年7月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為103.23萬噸，庫存量較上周減少11.61萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為13.96%，較上周減少0.75%，本周山東整體走貨降速。市場消化緩慢，時(shí)令水果桃子、瓜類沖擊明顯，客商拿貨積極性下降。周內(nèi)走貨延續(xù)兩級分化，交易圍繞果農(nóng)一般貨源，以電商渠道消化為主，出口少量尋小果?？蜕毯秘浟阈前l(fā)市場為主。條紋果農(nóng)差貨存在去庫壓力。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在9.01%，較上周減少1.19%。本周陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度相比上周繼續(xù)放緩，周內(nèi)客商仍通過渠道發(fā)自存貨為主，實(shí)際成交不多，現(xiàn)階段客商多已轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)，或轉(zhuǎn)向做早熟及其他時(shí)令鮮果為主。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)14530元/噸，收跌幅0.65%。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了關(guān)于7月的全球棉花供需報(bào)告預(yù)測，報(bào)告中對新年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2616.8萬噸，環(huán)比調(diào)增22.9萬噸，其中對美國產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比大幅調(diào)增21.7萬噸。全球消費(fèi)量預(yù)期2551.6萬噸，環(huán)比調(diào)增5.6萬噸；全球期末庫存1799萬噸，環(huán)比調(diào)減18.9萬噸，主要因調(diào)減了印度期初庫存。7月供需報(bào)告產(chǎn)量、消費(fèi)預(yù)期調(diào)增，期末庫存調(diào)減。國內(nèi)方面，2024年6月我國棉花進(jìn)口量16萬噸，環(huán)比（26萬噸）減少10萬噸，減幅38.5%；同比（8萬噸）增加8萬噸，增幅86.0%。2024年我國累計(jì)進(jìn)口棉花180萬噸，同比增加213.1%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累計(jì)進(jìn)口棉花291萬噸，同比增加155.3%。近日純棉紗市場交投氣氛一般，下游剛需采購為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
