今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-08-26
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，三大股指齊漲超1%、扭轉(zhuǎn)全周跌勢(shì)，標(biāo)普道指逼近紀(jì)錄高位，小盤(pán)股指漲超3%。兩年期美債收益率盤(pán)中跳水10個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)創(chuàng)一年多新低，英鎊漲超1%創(chuàng)近兩年半新高，日元一周漲超2%，離岸人民幣盤(pán)中漲超300點(diǎn)漲破7.12。原油漲超2%，兩日反彈，需求前景不振擔(dān)憂下全周仍累跌；黃金漲超1%，期金得以連漲四周，倫敦金屬周五和全周均全線上漲，倫鋁全周領(lǐng)漲。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，目前中國(guó)金融體系總體穩(wěn)健，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)正在有序化解，央行將加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，研究?jī)?chǔ)備增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合。海外方面，鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將降息重大鴿派轉(zhuǎn)向，表示“是時(shí)候調(diào)整政策了”；“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”高呼鮑威爾全面轉(zhuǎn)鴿，暗示對(duì)未來(lái)更大幅降息敞開(kāi)大門(mén)。今日重點(diǎn)關(guān)注國(guó)新辦關(guān)于第二十四屆中國(guó)國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)有關(guān)情況發(fā)布會(huì)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指表現(xiàn)分化，僅有IH周線收漲0.50%，IF、IC、IM分別收跌0.44%、2.78%、3.03%%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五小幅收漲，滬指漲0.20%，收?qǐng)?bào)2854.37點(diǎn)；深證成指漲0.24%，收?qǐng)?bào)8181.92點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.02%，收?qǐng)?bào)1546.90點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有5102億元，較昨日萎縮389億。行業(yè)板塊漲少跌多，保險(xiǎn)、水泥建材、軟件開(kāi)發(fā)、通信服務(wù)、汽車(chē)整車(chē)板塊漲幅居前，電池、包裝材料、能源金屬、生物制品、房地產(chǎn)服務(wù)板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，供給端全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)三個(gè)月回落。需求端社會(huì)消費(fèi)品零售總額小幅回升，但固定資產(chǎn)投資有所放緩，其中制造業(yè)投資小幅下滑，基建投資明顯回落，房地產(chǎn)降幅有所擴(kuò)大。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)發(fā)表講話表示，政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)，未來(lái)的方向是明確的，降息的時(shí)機(jī)和步伐將取決于數(shù)據(jù)、前景以及風(fēng)險(xiǎn)的平衡。綜合看，海外降息預(yù)期反復(fù)，國(guó)內(nèi)基本面仍然偏弱，市場(chǎng)對(duì)政策支持是否足夠強(qiáng)勁仍存在疑慮，指數(shù)預(yù)計(jì)仍以震蕩磨底為主。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2512美元/盎司，金銀比價(jià)84.30。美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在全球央行年會(huì)中轉(zhuǎn)向鴿派，認(rèn)為是時(shí)候調(diào)整政策了?；久?，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?；那闆r下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但二季度GDP增速反彈超預(yù)期亦顯示增長(zhǎng)的韌性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)為降息打開(kāi)大門(mén)，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，市場(chǎng)對(duì)于各類資產(chǎn)的走勢(shì)難以形成一致預(yù)期，資產(chǎn)波動(dòng)率顯著增加。資金方面，中國(guó)央行7月未增持黃金，連續(xù)三個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至8/22，SPDR黃金ETF持倉(cāng)857.85噸，前值856.70噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14491.92噸，前值14538.75噸。綜合來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)交易主線較為復(fù)雜，降息預(yù)期與美國(guó)大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵，短期謹(jǐn)慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力收漲0.90%，倫銅價(jià)格震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于9298美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向，不過(guò)銅價(jià)反彈使得國(guó)內(nèi)銅去庫(kù)幅度放緩，LME銅庫(kù)存依然維持在31萬(wàn)噸上方，銅價(jià)雖然上行但也面臨阻力?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，臨近第四季度國(guó)內(nèi)冶煉廠被動(dòng)減產(chǎn)情況顯現(xiàn)，雖有新增產(chǎn)能填補(bǔ)缺口，但到貨減少仍令國(guó)內(nèi)電解銅去庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。不過(guò)，本周銅價(jià)反彈使得下游觀望情緒加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存去庫(kù)幅度放緩。截至8月22日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降0.54萬(wàn)噸至28.35萬(wàn)噸，且較上周四下降1.81萬(wàn)噸，連續(xù)6周周度去庫(kù)，但去庫(kù)速度有所放緩。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為80.55%，環(huán)比小幅下降0.37個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期值0.8個(gè)百分點(diǎn)。此前銅價(jià)處于低位時(shí)，下游企業(yè)集中提貨和排產(chǎn)，其中主要是積壓訂單的釋放，并有部分新增訂單。本周銅價(jià)重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上，新訂單有所減弱，但在現(xiàn)有排產(chǎn)計(jì)劃的支撐下，開(kāi)工率依然維持在較高水平。綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)銅價(jià)存在支撐，銅價(jià)或仍延續(xù)震蕩上行走勢(shì)。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力收盤(pán)19925元/噸，漲幅0.66%；倫鋁收盤(pán)2533.5美元/噸，漲幅2.72%。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端基本見(jiàn)頂，未來(lái)僅剩貴州、四川等地零星復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期；海外方面，新西蘭因電力短缺，海外電解鋁供應(yīng)減少，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份國(guó)內(nèi)原鋁凈進(jìn)口約為11.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.8%，同比增加18.3%。庫(kù)存端，截止至8月22日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存80.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)釋放積極信號(hào)。消費(fèi)方面，得益于3C、新能源汽車(chē)訂單的好轉(zhuǎn)，上周型材龍頭企業(yè)開(kāi)工率實(shí)現(xiàn)小幅回升。與此同時(shí)，在傳統(tǒng)旺季及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策下，下游消費(fèi)有望向好發(fā)展。近期外圍宏觀情緒偏向友好，基本面供需矛盾有所減弱，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。后續(xù)仍需關(guān)注鋁消費(fèi)方面及鋁社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力收盤(pán)24075元/噸，漲幅0.31%；倫鋅收盤(pán)2918美元/噸，漲幅2.12%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊，礦端的減量傳導(dǎo)至冶煉廠，SMM預(yù)計(jì)8月精煉鋅產(chǎn)量將繼續(xù)維持低位。消費(fèi)端，從SMM對(duì)上周下游開(kāi)工率調(diào)研來(lái)看，鋅下游實(shí)際消費(fèi)改善程度有限，其中鍍鋅因黑色價(jià)格跌破年內(nèi)低位，訂單受影響較大，開(kāi)工率大幅下行，需關(guān)注8月下旬后的訂單表現(xiàn)。庫(kù)存端，截至8月22日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為13.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.17萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，消費(fèi)淡季下市場(chǎng)對(duì)鋅需求擔(dān)憂持續(xù)，但供應(yīng)端偏緊，疊加國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，多空交織之下短期滬鋅料以區(qū)間整理為主。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力收盤(pán)17665元/噸，漲幅1.41%；倫鉛收盤(pán)2110美元/噸，漲幅2.60%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，近期原生鉛與再生鉛企業(yè)減產(chǎn)增多，但供貨尚可；進(jìn)口貨源方面因滬倫比值收窄，鉛價(jià)進(jìn)口由盈利轉(zhuǎn)為虧損，進(jìn)口鉛持貨商積極甩貨，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂。消費(fèi)端，隨著滬倫比值回落，部分出口訂單利潤(rùn)修復(fù)，以出口為主的部分下游企業(yè)訂單表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)，但中小規(guī)模蓄電池企業(yè)原料備庫(kù)積極性仍相對(duì)較差。庫(kù)存端，截止至8月22日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存1.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.72萬(wàn)噸，滬鉛2408合約交割結(jié)束后，近日交割鉛錠重新流入市場(chǎng)，大型下游企業(yè)集中提貨，導(dǎo)致社庫(kù)大幅下滑，但現(xiàn)貨交易市場(chǎng)并未因交割倉(cāng)庫(kù)的顯性庫(kù)存大降而產(chǎn)生流通貨源偏緊的情況。整體來(lái)說(shuō)，近期鉛煉廠減產(chǎn)增多，而鉛消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，后續(xù)鉛錠社會(huì)庫(kù)存降幅料放緩，短期滬鉛料維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳主力收漲0.46%，倫鎳價(jià)格震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于16700美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始降息的預(yù)期，美元指數(shù)下行，利多銅價(jià)。純鎳方面，海內(nèi)外價(jià)差縮窄，國(guó)內(nèi)鎳板出口量驟減，更多鎳板在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存上升。鎳鐵方面，國(guó)內(nèi)8月整體產(chǎn)量趨于平穩(wěn)，華東冶煉廠產(chǎn)量小幅爬坡，產(chǎn)量預(yù)期小幅增量。印尼RKAB審批進(jìn)展仍較為緩慢，冶煉廠原料資源緊缺格局下預(yù)期8月鎳鐵產(chǎn)量小幅增量。硫酸鎳方面，印尼新增中間品產(chǎn)線的投產(chǎn)將一定程度上緩解硫酸鎳的供應(yīng)緊缺問(wèn)題，但現(xiàn)階段供需緊平衡下，硫酸鎳成本與售價(jià)仍存倒掛。且隨著高冰鎳?yán)麧?rùn)走縮，高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)動(dòng)力消失，存在減產(chǎn)預(yù)期，賣(mài)方挺價(jià)情緒高昂。需求端，臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)，不過(guò)現(xiàn)實(shí)需求仍低迷。新能源汽車(chē)產(chǎn)銷仍表現(xiàn)亮眼，新一輪汽車(chē)以舊換新啟動(dòng)，補(bǔ)貼力度翻倍，對(duì)原料需求有一定的支撐。綜合來(lái)看，鎳價(jià)靠近成本支撐，需求有所回暖，但中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收盤(pán)73350元/噸，跌幅2.78%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，部分非一體化鋰鹽廠因成本壓力問(wèn)題、疊加對(duì)后市價(jià)格走勢(shì)存看空態(tài)度，在當(dāng)下有減產(chǎn)規(guī)劃，但其產(chǎn)生的減量對(duì)于目前的月度高額生產(chǎn)量級(jí)來(lái)看仍然不夠明顯，整體供應(yīng)依然保持高位。消費(fèi)端，下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，下游正極材料排產(chǎn)確有增加，三元材料增幅較小，磷酸鐵鋰受儲(chǔ)能需求帶動(dòng)，排產(chǎn)增加明顯，但下游企業(yè)在下跌周期中囤貨意愿較低，以長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)為主，對(duì)碳酸鋰采購(gòu)需求偏弱，旺季補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期逐漸弱化。庫(kù)存端，截至8月22日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存13.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加524噸，庫(kù)存累積速度進(jìn)一步放緩。整體來(lái)看，8月碳酸鋰基本面邊際上供減需增，過(guò)剩量小幅收窄，但市場(chǎng)情緒改善有限，料短期價(jià)格走勢(shì)依然承壓，后續(xù)需關(guān)注供應(yīng)端是否出現(xiàn)進(jìn)一步的減產(chǎn)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)走弱企穩(wěn)，期價(jià)站穩(wěn)700一線關(guān)口，未能有效站上20日均線附近，短期或波動(dòng)加劇，整體寬幅整理運(yùn)行。供應(yīng)方面，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2964.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少104.3萬(wàn)噸；8月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3017萬(wàn)噸，環(huán)比7月增加86萬(wàn)噸，同比去年8月減少67萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)影響，上周到港船有所減少，到港量減量較為明顯，根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2355萬(wàn)噸，周環(huán)比減少256萬(wàn)噸，較上月周均值低108萬(wàn)噸。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復(fù)產(chǎn)座數(shù)，鐵水產(chǎn)量降幅較大，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.77萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少2.93萬(wàn)噸/天，較年初增加10.6萬(wàn)噸/天，同比減少14.83萬(wàn)噸/天。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下，近期北方國(guó)內(nèi)礦山受安全檢察影響有一定的減量，鋼廠進(jìn)口礦比例有所提升，疏港量小幅回升，港口卸貨量整體小于出庫(kù)量，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)小幅去庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止8月15日，45港鐵礦石庫(kù)存總量15035萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)8.9萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2790.4萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高2984.1萬(wàn)噸，短期礦價(jià)或維持弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約震蕩上漲。從供需來(lái)看，上周?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)受降雨天氣擾動(dòng)，膠乳價(jià)格報(bào)價(jià)較高。本周云南產(chǎn)區(qū)天氣將小雨為主，海南儋州天氣雷陣雨轉(zhuǎn)多云天氣，天氣對(duì)割膠的影響或?qū)p弱。海外新膠產(chǎn)量釋放亦不及預(yù)期。需求方面，下游正處于季節(jié)性需求淡季，當(dāng)前全鋼輪胎市場(chǎng)運(yùn)行乏力，輪胎庫(kù)存有所積壓；企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購(gòu)為主，對(duì)膠價(jià)整體支撐有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月23日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考13700元/噸；云南西雙版納地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格參考13600-14000元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14700-14850元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14900-14950元/噸，較前一日上漲75元/噸。綜合來(lái)看，原料價(jià)格上漲以及社會(huì)庫(kù)存水平不高支撐天然橡膠期貨價(jià)格，天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)溫和反彈，但下游企業(yè)面臨一定成本壓力，若天氣對(duì)割膠的影響減弱，天然橡膠期貨繼續(xù)上漲空間將受到限制。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)收漲0.97%。供應(yīng)方面，漢邦重啟，恒力大連5#檢修，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)端繼續(xù)承壓。需求方面，安陽(yáng)、榮盛等部分裝置存重啟計(jì)劃，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)量將小幅增加，但增加空間有限。整體來(lái)看，PTA基本面仍偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，部分工廠設(shè)備檢修預(yù)期下，供應(yīng)縮量情況將延續(xù)。需求方面，宏觀及成本弱勢(shì)震蕩，新單整體下達(dá)數(shù)量未對(duì)當(dāng)前開(kāi)工存明顯提振作用，且新單數(shù)量與往年相比仍存差距，需求端利好支撐仍顯缺乏。終端紡織訂單需求預(yù)期較差，高溫天氣錯(cuò)峰用電政策影響下，多數(shù)當(dāng)?shù)貜S商停機(jī)放假。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)區(qū)間運(yùn)行。PX方面，無(wú)裝置發(fā)生變動(dòng)，PX產(chǎn)量或穩(wěn)定。下游漢邦重啟，恒力大連5#檢修，已減停裝置或延續(xù)檢修，需求將增加。由于下游市場(chǎng)整體疲弱，疊加PX供應(yīng)壓力依然較大，預(yù)計(jì)PX期價(jià)或偏弱震蕩。 | ||
甲醇 | 周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)收漲0.44%。供應(yīng)方面，河南龍宇50、內(nèi)蒙古世林30，重慶卡貝樂(lè)85、中原大化50裝置檢修，鶴壁煤化60、山東明水60、陜西神木60裝置重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)將小幅減少。港口庫(kù)存方面，伊朗地區(qū)整體發(fā)船及裝船節(jié)奏尚可，外輪到港量存環(huán)比繼續(xù)增量預(yù)期，下游需求維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)港口甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，近期國(guó)內(nèi)C/MTO開(kāi)工繼續(xù)提升，目前天津渤化項(xiàng)目已恢復(fù)，關(guān)注下旬或月底附近內(nèi)蒙古久泰及南京誠(chéng)志項(xiàng)目回歸節(jié)奏。塞拉尼斯、天堿存在恢復(fù)預(yù)期，醋酸需求增加；濟(jì)寧恒信甲醛裝置停車(chē)，甲醛需求縮減；廣西錦億裝置降負(fù)運(yùn)行，山東主流工廠裝置提升負(fù)荷，氯化物需求或有增加；MTBE、二甲醚裝置暫無(wú)裝置波動(dòng)，需求變化不大。整體來(lái)看，甲醇供強(qiáng)需弱，期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)收漲2.08%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國(guó)原油產(chǎn)量較前周減少，但仍處于高位水平。需求方面，美國(guó)汽油、餾分油庫(kù)存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開(kāi)工率持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)原油需求。此外，美國(guó)7月零售創(chuàng)一年半以來(lái)的最大增幅，截至8月10日當(dāng)周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)低于預(yù)期，市場(chǎng)信心回升。國(guó)內(nèi)方面，天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠仍處檢修期內(nèi)，吉林石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⑾禄?。山東地?zé)挿矫妫旌?、華龍均計(jì)劃8月20日左右恢復(fù)開(kāi)工，尚能、海右計(jì)劃8月底恢復(fù)開(kāi)工；檢修方面，東營(yíng)個(gè)別煉廠焦化裝置計(jì)劃短停，影響有限；其他煉廠裝置平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)收漲1.71%。供應(yīng)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨498.47萬(wàn)噸 ，較上周期下降9.46%。其中美國(guó)發(fā)貨48.47萬(wàn)噸，較上周期增加97.92%；俄羅斯發(fā)貨51.57萬(wàn)噸，較上周期下降37.92%；新加坡發(fā)貨13.22萬(wàn)噸，較上周期下降41.86%。預(yù)計(jì)到港燃料油量將減少。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)、中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)及波羅的海干散貨指數(shù)均較上周期小幅增加。終端航運(yùn)市場(chǎng)內(nèi)貿(mào)運(yùn)價(jià)始終底部運(yùn)行，船東觀望心態(tài)較為濃郁，補(bǔ)油需求仍以剛需為主。隨著“金九”旺季即將到來(lái)，終端拉運(yùn)詢單補(bǔ)油力度將受提振，船燃需求將緩慢恢復(fù)。預(yù)計(jì)燃料油價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨主力合約先反彈后下跌。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè)）在6.452萬(wàn)噸，較前一周減少1.123萬(wàn)噸。本周寧波臺(tái)塑及泰州聯(lián)成計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量略增。上周PVC粉整體開(kāi)工負(fù)荷率為75.83%，環(huán)比提升1.42%；其中電石法PVC粉開(kāi)工負(fù)荷率為74.61%，環(huán)比下降0.01%；乙烯法PVC粉開(kāi)工負(fù)荷率為79.31%，環(huán)比提升5.49%。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，下游采購(gòu)積極性不高。8月20日我國(guó)商業(yè)銀行白名單項(xiàng)目審批通過(guò)融資金額近1.4萬(wàn)億。房地產(chǎn)融資改善未來(lái)或?qū)?duì)PVC需求形成一定帶動(dòng)。出口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，近期海外接單量有所增加。整體來(lái)看，本周PVC裝置檢修損失量增加，下游處于需求淡季，PVC供應(yīng)充裕，但PVC期貨價(jià)格前期持續(xù)下跌，整體估值不高，若宏觀預(yù)期改善，PVC期貨將繼續(xù)技術(shù)性反彈。若宏觀偏弱，PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)收跌0.12%。供應(yīng)方面，北方地區(qū)供應(yīng)維持相對(duì)低位，低價(jià)資源出貨有所支撐；華北 瀝青市場(chǎng)供應(yīng)小幅下降，河北倫特間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，部分多為項(xiàng)目自提合同為主，流通環(huán)節(jié)出貨仍多為低價(jià)詢盤(pán)為主。南方地區(qū)受終端需求欠佳影響，業(yè)者入市積極性一般，購(gòu)銷氣氛冷清，以前期低價(jià)合同資源出貨為主，雖然鎮(zhèn)海煉化以及齊魯石化有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但江蘇新海以及東明石化暫無(wú)生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，雖然北方天氣好轉(zhuǎn)，剛需有所帶動(dòng)，但是多為自有合同或者低價(jià)資源成交為主。南方部分地區(qū)降雨對(duì)于剛需有所阻礙，貿(mào)易商多社會(huì)庫(kù)資源出貨為主。整體來(lái)看，瀝青基本面承壓，期價(jià)或偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約偏弱震蕩。從成本來(lái)看，周五國(guó)際原油反彈，但國(guó)際原油整體仍將震蕩運(yùn)行為主，對(duì)塑料期貨支撐力度有限。供應(yīng)方面，上周PE檢修損失量在8.38萬(wàn)噸，比前一周增加1萬(wàn)噸；新增寶豐、中化等PE裝置非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致檢修損失量有所增加。預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在7.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.06萬(wàn)噸。隨著檢修損失量下滑，國(guó)產(chǎn)PE供應(yīng)回升。進(jìn)口方面，美國(guó)、中東地區(qū)貨源陸續(xù)到港，進(jìn)口供應(yīng)增加。需求方面， 8月下旬東北地區(qū)臨近用膜季，生產(chǎn)有所改善，華北地區(qū)訂單進(jìn)一步跟進(jìn)。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量有所增加，PE進(jìn)口量將有所增加，8月下旬華北地區(qū)農(nóng)膜需求將有所好轉(zhuǎn)，9月份需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn)，塑料期貨價(jià)格回調(diào)后或?qū)⑿》蠞q。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯期貨主力合約圍繞7500元/噸窄幅波動(dòng)。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，上周?chē)?guó)內(nèi)PP裝置停車(chē)損失量約13.30萬(wàn)噸，較前一周減少12.38%，本周計(jì)劃?rùn)z修裝置停車(chē)損失量約在10.49萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，海外供應(yīng)商對(duì)華報(bào)盤(pán)仍少，進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大壓力。出口方面，近期海外市場(chǎng)未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)好，整體出口增量較少。需求方面，塑編開(kāi)工率有所提升，但開(kāi)工率水平仍偏低。成品庫(kù)存高位等問(wèn)題影響下游開(kāi)工率水平。整體來(lái)看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加，下游需求難以大幅增加，聚丙烯供需暫無(wú)較大改善，但若市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，PP期貨回調(diào)后或?qū)睾头磸棥?/p> | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)5566元/噸，收漲幅0.41%。國(guó)際方面，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月前三周出口糖和糖蜜194.56萬(wàn)噸，較去年同期的211萬(wàn)噸同比減少16.44萬(wàn)噸；日均出口量為16.21萬(wàn)噸。2023年8月，巴西糖出口量為362.84萬(wàn)噸，日均出口量為15.78萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，7月我國(guó)進(jìn)口糖漿、白砂糖預(yù)混粉22.81萬(wàn)噸，同比增加3.48萬(wàn)噸，增幅17.99%。2024年1-7月份累計(jì)進(jìn)口117.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.44萬(wàn)噸，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累計(jì)進(jìn)口159.21萬(wàn)噸，同比增加36.58萬(wàn)噸，增幅29.83%。食糖、糖漿和預(yù)混粉進(jìn)口增量明顯，在國(guó)產(chǎn)糖新榨季增產(chǎn)預(yù)期下，市場(chǎng)情緒偏空。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤(pán)玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)2323元/噸，收漲幅0.39%。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2024年8月21日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量317.2萬(wàn)噸，降幅12.45%。廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)35.5萬(wàn)噸，較上周減少12.50萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存30.6萬(wàn)噸，較上周增加0.70萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)168萬(wàn)噸，周環(huán)比減少23.8萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.80萬(wàn)噸。港口購(gòu)銷平淡，以訂單交付為主；南通港港存上升。內(nèi)陸地區(qū)目前以新疆糧流通為主，東北糧價(jià)格高，當(dāng)前需求不佳，飼料企業(yè)庫(kù)存25-35天。玉米市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行，部分深加工企業(yè)報(bào)價(jià)略強(qiáng)。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購(gòu)接近尾聲，大豆隨用隨買(mǎi)，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3000元/噸震蕩，8月下旬美豆結(jié)莢期進(jìn)入尾聲，由于美豆生長(zhǎng)期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至8月18日，美豆優(yōu)良率為68%，上周為68%，上年同期為59%，美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，九月份即將迎來(lái)收割，寬松供應(yīng)格局持續(xù)對(duì)美豆形成抑制。本周美豆出口有所好轉(zhuǎn)，但新作整體銷售進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年，消費(fèi)端支撐不足。國(guó)內(nèi)方面,8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開(kāi)機(jī)轉(zhuǎn)增，豆粕供應(yīng)壓力偏大，截至8月16日當(dāng)周，大豆壓榨量為202.48萬(wàn)噸，低于上周的196.26萬(wàn)噸，另一方面，豆粕提貨偏低，豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至8月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為149.65萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.80%,同比增加124.97%。建議震蕩偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至8月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為111.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.29%,同比增加5.46%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈測(cè)試8000元/噸，7-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期，8月份馬棕產(chǎn)量良好，供應(yīng)壓力整體偏高，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少1.21%，國(guó)際豆棕價(jià)差處于低位，且菜籽迎來(lái)上市，油脂間出口競(jìng)爭(zhēng)壓力依然偏高，8月馬棕出口有所下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-20日馬棕出口較上月同期減少18.41%/16.72%。8月份馬棕產(chǎn)量較高，而出口放緩，或帶動(dòng)馬棕逐步累庫(kù)，但庫(kù)存水平較往年中性偏低，整體供應(yīng)壓力不大，同時(shí)印尼B40生柴政策落地，對(duì)棕櫚油形成支撐，棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，7-9月棕櫚油進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存回升，但近期棕櫚油洗船給到港帶來(lái)不確定性，截至8月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為58.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.78%，同比減少7.60%。棕櫚油維持寬幅震蕩走勢(shì)，下方空間不大，但短期突破仍有難度。 | ||
菜籽類 | 2024/25年度加拿大菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏，同時(shí)，受大豆豐產(chǎn)拖累，菜籽價(jià)格表現(xiàn)偏弱。國(guó)內(nèi)后期菜籽到港較為充足，菜粕價(jià)格承壓，截至8月16日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加27.03%,同比減少6.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，加拿大菜油出口偏弱，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，對(duì)菜油形成拖累，本周菜油庫(kù)存較上周增加，截至8月16日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.26%,同比減少3.85%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)17865元/噸，周跌幅3.9%。當(dāng)前生豬價(jià)格20.5元/公斤。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，全國(guó)生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。 進(jìn)入下旬，隨著天氣轉(zhuǎn)冷并中小學(xué)生開(kāi)學(xué)，近幾日市場(chǎng)看漲預(yù)期有所增強(qiáng)，尤其價(jià)格明顯走低后北方二育進(jìn)場(chǎng)，對(duì)需求有所拉動(dòng)。養(yǎng)殖端則反映，當(dāng)前局部區(qū)域階段性供應(yīng)偏緊仍存，月底計(jì)劃正常完成即可，集中加量的可能性不大，因此月底需求帶動(dòng)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪上漲。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約寬幅震蕩運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)6900元/噸，周漲幅0.22%。目前山東棲霞晚富士80#一二級(jí)一般貨源出庫(kù)價(jià)格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級(jí)好貨 4.0-4.2 元/斤，果農(nóng)條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤。截至2024年8月21日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為60.55萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少7.56萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為10.26%，較上周減少0.75%。周內(nèi)中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質(zhì)量不佳部分客商轉(zhuǎn)尋庫(kù)存貨源，現(xiàn)貨商及冷庫(kù)積極順價(jià)出貨，各規(guī)格均有尋貨，果農(nóng)貨仍以低價(jià)貨源出貨為主，客商貨源去庫(kù)仍略顯緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在3.47%，較上周減少1.10%，去庫(kù)速度較前期有所提速。周內(nèi)渭南產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦交易基本結(jié)束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行，庫(kù)存富士問(wèn)貨、調(diào)貨客商增多，帶動(dòng)走貨速度略有加快。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)13650元/噸，收盤(pán)幅0.44%。國(guó)際方面，2024年7月美國(guó)的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為262.35億美元，同比增加2.52%，去年同期調(diào)整后為255.9億美元，環(huán)比減少0.07%，上月調(diào)整后為262.53億美元。2024年1-7月服裝及服裝配飾累計(jì)零售額 1818.38億美元，同比增長(zhǎng)2.04%。上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)了對(duì)于美棉新年度的產(chǎn)量預(yù)期，下調(diào)產(chǎn)量幅度整體高于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點(diǎn)，下游市場(chǎng)存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性，短期內(nèi)或?qū)γ迌r(jià)有提振。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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