今日尾盤研發(fā)觀點2024-08-27
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化，IH主力合約收漲0.14%，IF、IC、IM分別收跌0.36%、0.90%、0.95%。A股三大指數(shù)延續(xù)下跌走勢，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)階段新低。截止收盤，滬指跌0.24%，收報2848.73點；深證成指跌1.11%，收報8103.76點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.94%，收報1530.74點。滬深兩市成交額僅有5115億元，較前一日萎縮150億。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，工程咨詢服務板塊逆市大漲，化學制藥、煤炭行業(yè)、專業(yè)服務板塊漲幅居前，消費電子、光學光電子、電池、計算機設備、房地產(chǎn)服務、通信服務、電子元件板塊跌幅居前。國內方面，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然偏弱，供給端全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)三個月回落。需求端社會消費品零售總額小幅回升，但固定資產(chǎn)投資有所放緩，其中制造業(yè)投資小幅下滑，基建投資明顯回落，房地產(chǎn)降幅有所擴大。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會發(fā)表講話表示，政策調整的時機已經(jīng)到來，未來的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于數(shù)據(jù)、前景以及風險的平衡。綜合看，海外降息預期反復，國內基本面仍然偏弱，市場對政策支持是否足夠強勁仍存在疑慮，指數(shù)預計仍以窄幅震蕩磨底為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.25%，滬銀收漲1.12%，倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運行于2508美元/盎司，金銀比價83.99。美聯(lián)儲鮑威爾在全球央行年會中轉向鴿派，疊加中東沖突升級，貴金屬價格獲得支撐?；久?，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財政政策正常化的情況下，就業(yè)市場和通脹不斷趨弱，但二季度GDP增速反彈超預期亦顯示增長的韌性，美國經(jīng)濟軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場不盡相同，美聯(lián)儲為降息打開大門，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息，而日本央行保留加息的可能。避險方面，美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，市場對于各類資產(chǎn)的走勢難以形成一致預期，資產(chǎn)波動率顯著增加。資金方面，中國央行7月未增持黃金，連續(xù)三個月央行黃金儲備保持不變。截至8/23，SPDR黃金ETF持倉856.12噸，前值857.85噸，SLV白銀ETF持倉14490.50噸，前值14491.92噸。綜合來看，當下市場交易主線較為復雜，降息預期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關鍵，短期謹慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收漲0.90%，倫銅補漲，現(xiàn)運行于9353美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉向，不過銅價反彈使得國內銅去庫幅度放緩，LME銅庫存依然維持在31萬噸上方，銅價雖然上行但也面臨阻力?；久鎭砜矗?，臨近第四季度國內冶煉廠被動減產(chǎn)情況顯現(xiàn)，雖有新增產(chǎn)能填補缺口，但到貨減少仍令國內電解銅去庫趨勢延續(xù)。不過，本周銅價反彈使得下游觀望情緒加強，國內銅庫存去庫幅度放緩。截至8月26日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微微下降0.01萬噸至28.34萬噸, 延續(xù)了去庫的態(tài)勢，但降幅大幅放緩。需求方面，本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為80.55%，環(huán)比小幅下降0.37個百分點，低于預期值0.8個百分點。此前銅價處于低位時，下游企業(yè)集中提貨和排產(chǎn)，其中主要是積壓訂單的釋放，并有部分新增訂單。本周銅價重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上，新訂單有所減弱，但在現(xiàn)有排產(chǎn)計劃的支撐下，開工率依然維持在較高水平。綜合來看，美聯(lián)儲降息預期強烈，國內消費對銅價存在支撐，銅價或仍延續(xù)震蕩上行走勢。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤19900元/噸，跌幅0.13%；倫鋁震蕩下行，現(xiàn)運行于2509美元/噸。供應端，近日因持續(xù)高溫四川多個行業(yè)被要求錯峰生產(chǎn)，但電解鋁暫未出現(xiàn)實質性減產(chǎn)；另外周末因事故部分停槽的內蒙古某鋁廠也已于周一下午恢復正常生產(chǎn)，供應端整體擾動有限。庫存端，截止至8月26日，SMM國內鋁錠庫存80.7萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，鋁價快速反彈下出庫數(shù)據(jù)下降，抑制現(xiàn)貨貼水收窄，但在傳統(tǒng)旺季及國內經(jīng)濟刺激政策下下游消費逐漸復蘇，去庫拐點可期。消費方面，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率微漲0.04個百分點至62.3%，同比下滑1.3%。鋁價持續(xù)反彈，市場看漲情緒濃郁，部分下游客戶提貨積極性再度上漲；另外“金九銀十”消費旺季將至，鋁下游多個板塊需求出現(xiàn)回升跡象，預計后續(xù)開工率將呈現(xiàn)穩(wěn)中回漲走勢。近期外圍宏觀情緒偏向友好，基本面供需矛盾有所減弱，預計短期鋁價或呈現(xiàn)偏強震蕩走勢。后續(xù)仍需關注鋁消費方面及鋁社會庫存變動。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤23995元/噸，跌幅0.85%；倫鋅偏弱震蕩，現(xiàn)運行于2908美元/噸。國內供應面，國內礦端供應依然偏緊，在中國鋅原料聯(lián)合談判小組會上，國內煉廠達成減產(chǎn)共識。消費端，上周受黑色價格回升影響，鍍鋅開工有所回升，然而壓鑄鋅合金和氧化鋅依舊偏弱運行。整體來看，鋅下游淡季消費表現(xiàn)持續(xù)，下游企業(yè)觀望情緒較濃，短期內開工或無明顯回升。庫存端，截至8月26日，SMM國內鋅錠庫存總量為12.87萬噸，環(huán)比減少0.23萬噸。綜合來看，鋅原料端供應持續(xù)縮緊，但消費短期難有改善，滬鋅上方遇阻整理。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤17695元/噸，跌幅0.76%；倫鉛震蕩走勢為主，現(xiàn)運行于2111美元/噸。國內供應面，近期原生鉛與再生鉛企業(yè)減產(chǎn)增多，但供貨尚可；進口貨源方面因滬倫比值收窄，鉛價進口由盈利轉為虧損，進口鉛持貨商積極甩貨。消費端，隨著滬倫比值回落，部分出口訂單利潤修復，以出口為主的部分下游企業(yè)訂單表現(xiàn)稍有好轉，但中小規(guī)模蓄電池企業(yè)原料備庫積極性仍相對較差。庫存端，截止至8月26日，SMM國內鉛錠社會庫存1.71萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸，繼上周大型下游企業(yè)集中提貨后，部分倉庫鉛錠庫存開始回升，近期供需雙降，短期鉛錠社庫預計變化不大；此外，上周鉛錠交割庫存大降近4萬噸，并降至4年新低，市場關注9月擠倉的可能性。整體來說，近期鉛煉廠減產(chǎn)增多，而鉛消費表現(xiàn)不及預期，短期滬鉛料維持震蕩走勢。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲1.16%，倫鎳震蕩上行，現(xiàn)運行于17005美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉向。純鎳方面，海內外價差縮窄，國內鎳板出口量驟減，更多鎳板在國內市場流通，導致國內庫存上升。鎳鐵方面，國內8月整體產(chǎn)量趨于平穩(wěn)，華東冶煉廠產(chǎn)量小幅爬坡，產(chǎn)量預期小幅增量。印尼RKAB審批進展仍較為緩慢，冶煉廠原料資源緊缺格局下預期8月鎳鐵產(chǎn)量小幅增量。硫酸鎳方面，印尼新增中間品產(chǎn)線的投產(chǎn)將一定程度上緩解硫酸鎳的供應緊缺問題，但現(xiàn)階段供需緊平衡下，硫酸鎳成本與售價仍存倒掛。且隨著高冰鎳利潤走縮，高冰鎳轉產(chǎn)動力消失，存在減產(chǎn)預期，賣方挺價情緒高昂。需求端，臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費旺季，鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復，不過現(xiàn)實需求仍低迷。新能源汽車產(chǎn)銷仍表現(xiàn)亮眼，新一輪汽車以舊換新啟動，補貼力度翻倍，對原料需求有一定的支撐。綜合來看，鎳價靠近成本支撐，需求有所回暖，但中長期供應過剩壓力仍存。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)繼續(xù)走高，期價站穩(wěn)750一線關口，突破20日均線附近阻力，短期或波動加劇，關注持續(xù)反彈動力。供應方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應環(huán)比回升，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3166.1萬噸，周環(huán)比增加201.4萬噸；8月全球發(fā)運量周均值為3433萬噸，環(huán)比7月增加137萬噸，同比去年8月減少17萬噸。受前期發(fā)運影響，上周到港船有所減少，到港量稍降，根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2348萬噸，周環(huán)比減少6.9萬噸，較上月周均值低115萬噸。需求方面，周內Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復產(chǎn)座數(shù)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量，上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為224.46萬噸/天，周環(huán)比減少4.31萬噸/天，較年初增加6.29萬噸/天，同比減少21.11萬噸/天。鋼廠虧損面擴大，盈利狀況未見改善，采購偏謹慎，按需少量采購。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下，廠庫和疏港量均有所回落，港口卸貨量整體小于出庫量，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。截止8月22日，45港鐵礦石庫存總量15032.5萬噸，環(huán)比去庫2.6萬噸，較年初累庫2287.8萬噸，比去年同期庫存高3000萬噸，預計短期礦石價格依然震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩上漲。從供需來看，原料價格較高，成本支撐較強。海外泰國等降雨，導致新膠產(chǎn)量釋放仍不及預期。需求方面，下游正處于季節(jié)性需求淡季，當前全鋼輪胎市場運行乏力，輪胎庫存有所積壓；下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購為主，對膠價整體支撐有限?，F(xiàn)貨市場方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月27日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格參考13600元/噸；西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考14100-14400元/噸，較上一交易日上漲450元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價格為14750-14950元/噸，較前一交易日小跌25元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為15000元/噸，較前一日上漲25元/噸。綜合來看，短期國內外主產(chǎn)區(qū)仍受降雨影響，新膠釋放或不及預期；原料價格處于高位，天然橡膠期貨或將繼續(xù)溫和反彈，但下游企業(yè)面臨一定成本壓力，若天氣對割膠的影響減弱，天然橡膠期貨繼續(xù)上漲空間將受到限制。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約上漲1.34%。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周寧波臺塑及泰州聯(lián)成計劃檢修，預計PVC粉檢修損失量略增。上周PVC粉整體開工負荷率為75.83%，環(huán)比提升1.42%；其中電石法PVC粉開工負荷率為74.61%，環(huán)比下降0.01%；乙烯法PVC粉開工負荷率為79.31%，環(huán)比提升5.49%。需求方面，國內下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高。房地產(chǎn)融資改善或將對未來PVC需求形成一定帶動。出口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，近期海外接單量有所增加。印度官方公布聚氯乙烯BIS認證延期至2024年12月24日執(zhí)行。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量增加，下游處于需求淡季，PVC供應充裕，但PVC期貨價格前期持續(xù)下跌，整體估值不高，若宏觀預期改善，PVC期貨將繼續(xù)技術性反彈。若宏觀偏弱，PVC期貨或將繼續(xù)震蕩筑底。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3110元/噸，較上一交易日上漲2.13%。供應方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日當周，全球燃料油發(fā)貨739.70萬噸，較上周期增加48.39%。其中美國發(fā)貨31.93萬噸，較上周期下降34.12%；俄羅斯發(fā)貨142.36萬噸，較上周期增加176.05%；新加坡發(fā)貨26萬噸，較上周期增加96.67%。預計本周到港燃料油量將明顯增長。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)微幅增長、中國出口集裝箱運價指數(shù)小幅回落。短期內終端航運市場需求恢復較為緩慢，但“金九”將臨，船燃業(yè)者入市積極，批發(fā)商陸續(xù)備庫，船燃需求將緩慢恢復。關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于570.4元/桶，較上一交易日上漲2.83%。供應方面，OPEC+部分國家額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國原油產(chǎn)量較前周增加，處于歷史高位水平。需求方面，美國原油、汽油及餾分油庫存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下修，截至8月17日當周失業(yè)救濟申請人數(shù)高于預期，打壓市場信心。國內方面，本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠及吉林石化全廠仍處檢修期內，滄州石化或進入全廠檢修，預計主營煉廠平均開工負荷或繼續(xù)下降。山東地煉方面，天弘、華龍一次負荷或逐步正常，尚能、海右計劃8月底恢復開工，其他煉廠裝置或平穩(wěn)運行，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)提升。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3477元/噸，較上一交易日上漲2.45%。供應方面，北方地區(qū)近期供應穩(wěn)中有增，部分煉廠釋放遠期合同積極性較高。南方地區(qū)主力煉廠多間歇生產(chǎn)為主，個別煉廠有發(fā)船計劃，部分地區(qū)受降雨天氣影響，汽運零散出貨。本周鎮(zhèn)海煉化以及齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn)，加之河北鑫高源有生產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，北方個別地區(qū)仍有間歇降雨，南方尤其華南地區(qū)多陰雨天氣，整體剛需回暖緩慢，市場投機性需求低迷，貿易商接貨積極性較差。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價上方承壓，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約減倉上漲。從成本來看，昨夜國際原油繼續(xù)反彈，這對塑料期貨交易心態(tài)形成一定提振作用。供應方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PE檢修損失量在7.32萬噸，環(huán)比減少1.06萬噸。隨著檢修損失量下滑，國產(chǎn)PE供應回升。進口方面，美國、中東地區(qū)貨源陸續(xù)到港，進口供應增加。需求方面， 8月下旬東北地區(qū)臨近用膜季，生產(chǎn)有所改善，華北地區(qū)訂單進一步跟進。整體來看，國內部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量有所增加，PE進口量將有所增加，8月下旬華北地區(qū)農(nóng)膜需求將有所好轉，9月份需求一般季節(jié)性好轉，塑料期貨價格或將繼續(xù)小幅上漲。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約上漲1.06%。供應方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調研，本周計劃檢修裝置停車損失量約在10.49萬噸。進口方面，進口利潤依舊不高，海外供應商對華報盤仍少，進口量對國內暫無較大壓力。出口方面，近期海外市場未見明顯轉好，整體出口增量較少。需求方面，塑編開工率有所提升，但開工率水平仍偏低。成品庫存高位等問題影響下游開工率水平。不過家電等行業(yè)“以舊換新”等政策后期將帶動部分PP的需求。整體來看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應將有所增加，下游需求或將逐漸好轉，PP期貨或將繼續(xù)溫和反彈。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約上漲2%。供應方面，本周威特、揚子、振華維持檢修，月底齊翔裝置或有重啟計劃，科信或重啟后低負運行，其他裝置正常運行，總體來看本周行業(yè)開工負荷預計變化有限。卓創(chuàng)資訊預計本周國內高順順丁裝置平均開工負荷或在57%附近。需求方面，輪胎等行業(yè)下游需求增量有限?，F(xiàn)貨市場方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月27日華北地區(qū)BR9000市場價格14800-14900元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格14800-14950元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價格14900-15100元/噸?，F(xiàn)貨報價上漲，基差不高。整體來看，本周合成橡膠周度供應變動不大，下游需求平穩(wěn)，下個月部分裝置計劃檢修，合成膠期貨價格或將繼續(xù)溫和上漲。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行，收盤價9845元/噸，收漲幅3.2%。市場參考價：不通氧553#在11300-11500元/噸，通氧553#在11400-11600元/噸，421#在12000-12100元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，下游工業(yè)硅環(huán)節(jié)需求仍保持相對弱勢，雖西南地區(qū)硅企處于豐水期開工仍保持相對高位，但四川雅安、涼山以及云南地區(qū)陸續(xù)有個別小廠在生產(chǎn)壓力下減產(chǎn)停爐，且部分硅企反饋本月底前期期貨訂單交付完畢后抱有停爐計劃，均對市場情緒有一定影響。硅煤需求預期有走弱趨勢。需求端的多晶硅行業(yè)開工率略有下降，主要由于頭部企業(yè)的減產(chǎn)，導致對工業(yè)硅需求量小幅減少。有機硅行業(yè)開工率保持穩(wěn)定，有機硅單體企業(yè)也主要以消化庫存為主，對供應商的報價存在較強的壓價還價意愿。鋁合金行業(yè)的開工率表現(xiàn)疲軟，再生鋁行業(yè)利潤倒掛，企業(yè)生產(chǎn)虧損，鋁合金企業(yè)對工業(yè)硅的采購依舊按需進行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤76150元/噸，漲幅2.42%。國內供應端，部分非一體化鋰鹽廠因成本壓力問題、疊加對后市價格走勢存看空態(tài)度有小幅減產(chǎn)，但其產(chǎn)生的減量對于目前的月度高額生產(chǎn)量級來看仍然不夠明顯，整體供應依然保持高位。消費端，下游正極材料排產(chǎn)確有增加，三元材料增幅較小，磷酸鐵鋰受儲能需求帶動，排產(chǎn)增加明顯，但下游企業(yè)在下跌周期中囤貨意愿較低，以長協(xié)供應為主，對碳酸鋰采購需求偏弱，旺季補庫需求預期逐漸弱化。庫存端，截至8月22日，SMM國內碳酸鋰庫存13.26萬噸，環(huán)比增加524噸，庫存累積速度進一步放緩。整體來看，雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善，但改善力度不大，支撐價格反彈的動力依然不足，料碳酸鋰期價將繼續(xù)承壓運行。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤價5613元/噸，收漲幅0.75%。國際方面，8月22日至24日巴西圣保羅多地區(qū)發(fā)生大面積火災，起火點位于該州一座甘蔗種植園，根據(jù)近日巴西最大的糖業(yè)集團Raizen SA 估計，包括已采購的甘蔗在內，約有 180萬噸甘蔗受到火災影響，約占公司2024/25年度預計甘蔗產(chǎn)量的 2%。這次火災的發(fā)生地圣保羅州是巴西乃至世界最大的蔗糖產(chǎn)區(qū)，今年4月1日巴西開啟2024/2025榨季，截至8月1日，巴西圣保羅州的甘蔗產(chǎn)量為1.956億噸，同比增長8.22%，糖產(chǎn)量為1384.6萬噸，超過整個巴西全國產(chǎn)量的一半以上。巴西糖和乙醇行業(yè)協(xié)會UNICA 8月26日表示，將在未來幾天開始對這次火災受損田間情況進行統(tǒng)計評估。國內方面，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，7月我國進口糖漿、白砂糖預混粉22.81萬噸，同比增加3.48萬噸，增幅17.99%。2024年1-7月份累計進口117.68萬噸，同比增長13.44萬噸，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累計進口159.21萬噸，同比增加36.58萬噸，增幅29.83%。關注巴西中南部產(chǎn)區(qū)信息對于盤面的支撐力度與持續(xù)性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2345元/噸，收漲幅0.86%。國內方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2024年8月21日，全國12個地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量317.2萬噸，降幅12.45%。廣東港內貿玉米庫存共計35.5萬噸，較上周減少12.50萬噸；外貿庫存30.6萬噸，較上周增加0.70萬噸。北方四港玉米庫存共計168萬噸，周環(huán)比減少23.8萬噸；當周北方四港下海量共計26.3萬噸，周環(huán)比增加2.80萬噸。港口購銷平淡，以訂單交付為主；南通港港存上升。內陸地區(qū)目前以新疆糧流通為主，東北糧價格高，當前需求不佳，飼料企業(yè)庫存25-35天。玉米市場價格盤整運行，部分深加工企業(yè)報價略強。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報價平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3000元/噸震蕩，8月下旬美豆結莢期進入尾聲，由于美豆生長期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至8月25日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為68%，上年同期為58%，美豆豐產(chǎn)預期逐步兌現(xiàn)，九月份即將迎來收割，寬松供應格局持續(xù)對美豆形成抑制。本周美豆出口有所好轉，但新作整體銷售進度遠遠落后于往年，消費端支撐不足。國內方面,8月份進口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機轉增，豆粕供應壓力偏大，截至8月23日當周，大豆壓榨量為202.48萬噸，低于上周的202.48萬噸，另一方面，豆粕提貨偏低，豆粕庫存延續(xù)上升，截至8月23日當周，國內豆粕庫存為149.86萬噸,環(huán)比增加0.14%,同比增加129.92%。建議震蕩思路。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔憂上升，為豆油提供較強支撐。國內方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存小幅下降，截至8月23日當周，國內豆油庫存為109.59萬噸，環(huán)比減少1.37%,同比增加6.35%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測試8200元/噸，7-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期，8月份馬棕產(chǎn)量良好，供應壓力整體偏高，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.88%，國際豆棕價差處于低位，且菜籽迎來上市，油脂間出口競爭壓力依然偏高，8月馬棕出口有所下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.9%/14.05%。8月份馬棕產(chǎn)量較高，而出口放緩，或帶動馬棕逐步累庫，但庫存水平較往年中性偏低，整體供應壓力不大，此外，繼印尼B40生柴政策落地之后，印尼總統(tǒng)稱希望明年實施B50生柴政策，對棕櫚油形成支撐，棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強。國內方面，7-9月棕櫚油進口增加，國內棕櫚油庫存回升，但近期棕櫚油洗船給到港帶來不確定性，截至8月23日當周，國內棕櫚油庫存為59.793萬噸，環(huán)比增加2.63%，同比減少7.53%。此外，美元降息交易升溫，宏觀環(huán)境回暖對油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強走勢。 | ||
菜籽類 | 2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應暫不缺乏，同時，受大豆豐產(chǎn)拖累，菜籽價格表現(xiàn)偏弱。國內后期菜籽到港較為充足，菜粕供應壓力偏大，截至8月23日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.3萬噸,環(huán)比增加40.43%,同比減少8.33%。國內菜油庫存高位徘徊，對菜油形成拖累，截至8月23日，華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸，環(huán)比減少1.33%,同比減少9.73%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收盤價17880元/噸，收跌幅0.2%。當前生豬價格20.5元/公斤。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。 進入下旬，隨著天氣轉冷并中小學生開學，近幾日市場看漲預期有所增強，尤其價格明顯走低后北方二育進場，對需求有所拉動。養(yǎng)殖端則反映，當前局部區(qū)域階段性供應偏緊仍存，月底計劃正常完成即可，集中加量的可能性不大，因此月底需求帶動或將迎來新一輪上漲。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運行，收盤價6879元/噸，收跌幅0.09%。目前山東棲霞晚富士80#一二級一般貨源出庫價格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級好貨 4.0-4.2 元/斤，果農(nóng)條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)客商70#起步半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤。截至2024年8月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為60.55萬噸，庫存量較上周減少7.56萬噸。走貨較上周環(huán)比略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.26%，較上周減少0.75%。周內中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質量不佳部分客商轉尋庫存貨源，現(xiàn)貨商及冷庫積極順價出貨，各規(guī)格均有尋貨，果農(nóng)貨仍以低價貨源出貨為主，客商貨源去庫仍略顯緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在3.47%，較上周減少1.10%，去庫速度較前期有所提速。周內渭南產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦交易基本結束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價格穩(wěn)硬運行，庫存富士問貨、調貨客商增多，帶動走貨速度略有加快。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強運行，收盤價13795元/噸，收漲幅0.58%。國際方面，美聯(lián)儲官員正密集發(fā)聲，釋放政策信號。鮑威爾在美聯(lián)儲舉行的年度中表示“政策調整的時機已經(jīng)到來?！薄扒斑M的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風險平衡?！贝饲坝捎谕ㄘ浥蛎浀脑?，導致美聯(lián)儲從2022年3月到2023年7月的13次激進加息，當下從美國cpi數(shù)據(jù)來看，通脹得到的有效的控制，勞動力市場不再過熱，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)有存在兩次降息的預期。國內方面，目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點，下游市場存在繼續(xù)好轉的可能性，短期內或對棉價有提振。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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