今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-09-27
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，就特朗普通俄門(mén)事件，特朗普女婿庫(kù)什納聲明稱(chēng)，承認(rèn)在美國(guó)總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化552萬(wàn)，微不及預(yù)期 557萬(wàn)，環(huán)比為 -1.8%，表明庫(kù)存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購(gòu)買(mǎi)意愿，庫(kù)存因素目前仍在成屋銷(xiāo)售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 上周，四組期指走勢(shì)探底回升，IH、IF、IC主力合約周線(xiàn)分別收漲0.87%、0.94%、0.41%，IM收跌0.05%?，F(xiàn)貨A股上周五三大指數(shù)漲跌不一，滬指日線(xiàn)三連陽(yáng)。截止收盤(pán)，滬指漲0.03%，收?qǐng)?bào)2736.81點(diǎn)；深證成指跌0.15%，收?qǐng)?bào)8075.14點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%，收?qǐng)?bào)1536.60點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有5747億元，較前一大幅萎縮521億。行業(yè)板塊漲少跌多，通信服務(wù)、貴金屬、房地產(chǎn)服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊漲幅居前，船舶制造、風(fēng)電設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、光伏設(shè)備、電池板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)偏弱，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資同比增速均有所回落，失業(yè)率小幅升高，整體增長(zhǎng)邊際放緩。貨幣政策上9月1年期和5年期LPR均維持不變。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，暗示今年還會(huì)降50基點(diǎn)，堅(jiān)定支持就業(yè)。綜合看，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度落地，略超市場(chǎng)預(yù)期，但國(guó)內(nèi)基本面仍然偏弱，加上LPR?報(bào)價(jià)未達(dá)預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)反彈持續(xù)性及新行情預(yù)期不高，指數(shù)預(yù)計(jì)仍以震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)滬金主力合約收漲0.95%，滬銀收跌0.28%，倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2621美元/盎司，金銀比價(jià)84.08。美聯(lián)儲(chǔ)降息及地緣沖突推動(dòng)金價(jià)站穩(wěn)2600美元/盎司，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增強(qiáng)。基本面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正常化的情況下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，目前哈里斯支持率保持上升趨勢(shì)，但美國(guó)大選的最終走向仍未清晰。資金方面，中國(guó)央行8月未增持黃金，連續(xù)四個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至9/20，SPDR黃金ETF持倉(cāng)875.39噸，前值873.96噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14239.03噸，前值14295.78噸。綜合來(lái)看，美元疲軟推動(dòng)金價(jià)上漲，短期謹(jǐn)慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力收跌0.38%，倫銅小幅承壓，現(xiàn)運(yùn)行于9486美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)2024年9月議息會(huì)議降息50bps，超出部分市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)銅需求向好以及海外銅庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，8月中國(guó)進(jìn)口銅精礦及其礦砂257.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加18.9 %，同比減少4.6%，創(chuàng)下單月進(jìn)口最大值。據(jù)了解，8月僅有4家冶煉廠要檢修涉及粗煉產(chǎn)能73萬(wàn)噸，銅精礦投爐量需求加大。此外，政策逐步明朗，江西、湖北地區(qū)再生銅桿廠相繼復(fù)產(chǎn)，再生銅桿開(kāi)工將得到修復(fù)。本周?chē)?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較此前繼續(xù)加速。截至9月12日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.44萬(wàn)噸至21.69萬(wàn)噸，且較上周四下降3.88萬(wàn)噸，連續(xù)10周周度去庫(kù)，去庫(kù)速度加快，繼續(xù)刷新春節(jié)后的新低。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為79.32%，環(huán)比下滑2.40個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)低于預(yù)期值1.54個(gè)百分點(diǎn)。銅價(jià)持續(xù)居于高位，精銅桿企業(yè)對(duì)于國(guó)慶節(jié)前的下游備庫(kù)增量也存在不及預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)情緒。綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)倫鋁收盤(pán)2486美元/噸，跌幅2.13%；滬鋁主力合約收盤(pán)19845元/噸，跌幅1.12%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁短期持穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)量及進(jìn)口總體平穩(wěn)，未來(lái)供應(yīng)端逐步見(jiàn)頂。庫(kù)存端，截止至9月18日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存74.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸，鋁水比例回升，鑄錠量下降，疊加消費(fèi)好轉(zhuǎn)使得社庫(kù)加速去庫(kù)。消費(fèi)方面，旺季消費(fèi)邊際改善，主要終端市場(chǎng)需求有所升溫，下游加工企業(yè)開(kāi)工率整體上升，不過(guò)建筑用鋁消費(fèi)仍有拖累。整體來(lái)說(shuō)，9-10月份電解鋁供需面上表現(xiàn)良好，加之氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)端擾動(dòng)，現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)持續(xù)支撐氧化鋁偏強(qiáng)震蕩為主，從電解鋁成本端給予一定的驅(qū)動(dòng)，在宏觀利好氛圍及基本面表現(xiàn)穩(wěn)健的情況下，預(yù)計(jì)短期滬鋁將維持偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)倫鋅收盤(pán)2867美元/噸，跌幅2.47%；滬鋅主力合約收盤(pán)23845元/噸，跌幅1.34%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)礦端緊缺難以快速緩解，冶煉廠產(chǎn)量維持低位，預(yù)計(jì)產(chǎn)量48.73萬(wàn)噸，供應(yīng)端延續(xù)緊張。消費(fèi)端，據(jù)SMM調(diào)研顯示，上周鍍鋅、壓鑄和氧化鋅開(kāi)工均環(huán)比增加，其中鍍鋅主要受黑色金屬價(jià)格上漲帶動(dòng)；壓鑄鋅合金和氧化鋅因企業(yè)復(fù)產(chǎn)較多導(dǎo)致開(kāi)工好轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，鋅下游各板塊開(kāi)工雖有提升，但是訂單改善不顯著，“金九銀十”消費(fèi)旺季或有所延后。庫(kù)存端，截至9月19日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為11.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.11萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期因外盤(pán)表現(xiàn)強(qiáng)勁，疊加國(guó)內(nèi)政策向好預(yù)期，滬鋅高位運(yùn)行，但目前價(jià)格已到壓力位，繼續(xù)上沖仍需消息進(jìn)一步刺激。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)倫鉛收盤(pán)2042美元/噸，跌幅1.94%；滬鉛主力合約收盤(pán)16340元/噸，跌幅1.54%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，目前檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的原生鉛煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，而再生鉛方面則表現(xiàn)不佳，個(gè)別復(fù)產(chǎn)的煉廠生產(chǎn)幾日后因行情再度停產(chǎn)。消費(fèi)端，鉛蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)偏淡，各大企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，以銷(xiāo)定產(chǎn)仍然是主旋律。鉛價(jià)走弱后下游企業(yè)畏跌慎采，觀望情緒濃厚，市場(chǎng)成交情況整體偏淡。庫(kù)存端，截止至9月19日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.87萬(wàn)噸，中秋節(jié)期間鉛市場(chǎng)如期累庫(kù)。整體來(lái)說(shuō)，近期鉛錠供需雙降，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投兩淡，后續(xù)鉛價(jià)走勢(shì)需關(guān)注國(guó)慶節(jié)前下游慣例備庫(kù)的兌現(xiàn)程度，短期滬鉛料維持承壓震蕩格局。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收盤(pán)75300元/噸，跌幅0.53%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)礦端和鋰鹽廠出現(xiàn)減產(chǎn)消息，上游挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，雖然頭部企業(yè)的鋰鹽端減產(chǎn)在9月或難以落實(shí)，但市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)開(kāi)始出清的期待升溫，后續(xù)可關(guān)注減產(chǎn)落實(shí)情況。消費(fèi)端，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，下游磷酸鐵鋰排產(chǎn)繼續(xù)增加，但三元材料排產(chǎn)未見(jiàn)明顯增量。據(jù)Mysteel調(diào)研，9月動(dòng)力和儲(chǔ)能端均有增量，部分中小型鐵鋰廠家開(kāi)工率較好并達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)，三元正極方面因前期電芯廠在價(jià)格相對(duì)低位時(shí)提前備貨，導(dǎo)致9月需求被透支。庫(kù)存端，截至9月19日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存12.67萬(wàn)噸，環(huán)比減少1614噸，冶煉廠去庫(kù)明顯，下游呈累庫(kù)狀態(tài)，供需格局繼續(xù)改善。整體來(lái)看，近期碳酸鋰供需面出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)下降，但改善幅度有限，預(yù)計(jì)鋰價(jià)將以承壓震蕩格局為主，后市需關(guān)注下游旺季表現(xiàn)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)低位整理，期價(jià)暫獲680一線(xiàn)附近支撐，整體依然承壓700一線(xiàn)關(guān)口附近，短期或波動(dòng)加劇，整體或延續(xù)低位震蕩格局運(yùn)行。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，到港量稍強(qiáng)于上期，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3160.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少288.6萬(wàn)噸；9月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3160萬(wàn)噸，環(huán)比8月減少14萬(wàn)噸，同比去年9月減少18萬(wàn)噸；近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)小幅增加，處于近3年中等偏高水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2217萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.2萬(wàn)噸，較上月周均值低200萬(wàn)噸。需求方面，本期鐵水增幅不及預(yù)期，本期復(fù)產(chǎn)和檢修高爐座數(shù)均為5座，檢修高爐超預(yù)期增加，盡管高爐開(kāi)工率持穩(wěn)，但是復(fù)產(chǎn)高爐產(chǎn)能略高于檢修高爐產(chǎn)能，使得鐵水產(chǎn)量小幅回升。根據(jù)鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期復(fù)產(chǎn)高爐繼續(xù)增加。上周鐵水小幅回升，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為223.38萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加0.77萬(wàn)噸/天，較年初增加5.21萬(wàn)噸/天，同比減少24.46萬(wàn)噸/天。鋼廠疏港小幅回升，港口卸貨量小于出庫(kù)量，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)，45港鐵礦石庫(kù)存總量15383.5萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)25.4萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)3138.8噸，比去年同期庫(kù)存高3517.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主，或面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
天然橡膠 | 本周天然橡膠期貨主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲，周五夜盤(pán)往下調(diào)整。國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨上漲，一方面是由于海外天然橡膠上漲帶動(dòng)；一方面是由于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)、降雨等因素?cái)_動(dòng)，原料生產(chǎn)繼續(xù)受阻，供應(yīng)存減產(chǎn)預(yù)期。周五夜盤(pán)往下調(diào)整，主要是國(guó)慶節(jié)假期較長(zhǎng)，節(jié)前避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致部分資金或?qū)⑻崆矮@利離場(chǎng)，持倉(cāng)量減少。本周云南產(chǎn)區(qū)降雨天氣減少關(guān)注割膠恢復(fù)情況以及膠水價(jià)格變動(dòng)，但海南產(chǎn)區(qū)仍將受到降雨天氣影響。進(jìn)口天然橡膠方面，部分進(jìn)口膠種SVR3L/RSS3現(xiàn)貨貨源流動(dòng)性依然偏緊。本周泰國(guó)東北部降雨天氣仍將影響割膠。需求方面，本周全鋼開(kāi)工逐漸恢復(fù)；半鋼輪胎市場(chǎng)內(nèi)需和出口良好，半鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工仍將維持高位運(yùn)行。終端汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)良好。不過(guò)下游企業(yè)對(duì)高價(jià)原料按需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看，宏觀上，國(guó)內(nèi)宏觀維持平穩(wěn)，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息落地；國(guó)內(nèi)外新膠釋放或不及預(yù)期；原料價(jià)格處于高位，下游企業(yè)國(guó)慶節(jié)之前適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)；從資金角度來(lái)看，國(guó)慶節(jié)假期較長(zhǎng)，避險(xiǎn)情緒或?qū)?dǎo)致部分資金離場(chǎng)。因此本周天然橡膠期貨或?qū)⒃诟呶粚挿鹗帯?/p> | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
甲醇 | 上周甲醇主力合約期貨價(jià)格反彈乏力，周五夜盤(pán)往下調(diào)整，整體仍將以震蕩看待。供應(yīng)方面，上周中煤鄂爾多斯100裝置恢復(fù)，陜西奧維乾20裝置停車(chē)，內(nèi)蒙古國(guó)泰40、內(nèi)蒙古包鋼20、河南鶴壁60、河南大化50、河南中新30裝置重啟，供應(yīng)有所增加。港口庫(kù)存方面，沿海地區(qū)甲醇整體進(jìn)口到貨不及預(yù)期，因臺(tái)風(fēng)天氣影響，部分船只到船及卸貨節(jié)奏均有受牽制，目前沿海地區(qū)浮倉(cāng)量相對(duì)明顯，尤其浙江部分終端船只待卸量略顯集中，本周港口庫(kù)存或?qū)⒂兴厣Ｐ枨蠓矫?，MTO方面，烯烴開(kāi)工率處在高位。傳統(tǒng)需求方面，河南蘭考匯通裝置提負(fù)荷，甲醛需求增加；龍宇預(yù)計(jì)恢復(fù)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，索普裝置預(yù)計(jì)正常，天堿存在恢復(fù)預(yù)期，醋酸需求增加；潛江金華潤(rùn)存開(kāi)車(chē)計(jì)劃，二甲醚需求增加；東營(yíng)神馳存有停工計(jì)劃，MTBE需求減少；山東主流工廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，華東主流工廠裝置降負(fù)運(yùn)行，氯化物需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，本周甲醇供應(yīng)增長(zhǎng)，需求較平淡，由于前期跌幅較大，加上國(guó)慶節(jié)假期之前運(yùn)費(fèi)有所上漲，甲醇期貨調(diào)整空間也將受到影響，整體則延續(xù)區(qū)間格局。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)收跌0.57%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國(guó)原油產(chǎn)量較上周期下降10萬(wàn)桶/日，處于歷史高位水平。需求方面，美國(guó)夏季駕駛旺季結(jié)束，對(duì)原油需求的支持力度下降。此外，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)增速下滑拖累原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)方面，本周吉林石化、滄州石化仍處檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置或結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠開(kāi)工負(fù)荷或延續(xù)增加。山東地?zé)挿矫妫Ｓ矣?jì)劃9月恢復(fù)開(kāi)工，其他煉廠裝置負(fù)荷或保持平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或保持穩(wěn)定。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求預(yù)期悲觀，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨主力合約延續(xù)偏弱震蕩走勢(shì)。PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)北京等城市繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，地產(chǎn)等相關(guān)股票對(duì)PVC期貨交投心態(tài)形成一定提振作用。從成本來(lái)看，上周西北地區(qū)電石供應(yīng)量未有明顯恢復(fù)，多數(shù)電石價(jià)格穩(wěn)定。PVC一體化生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，因此成本支撐不強(qiáng)。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PVC粉檢修損失量仍不高。PVC社會(huì)庫(kù)存水平依舊偏高。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，下游采購(gòu)積極性不高。出口方面，多數(shù)企業(yè)維持基礎(chǔ)量接單。整體來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)宏觀存寬松預(yù)期，短期暫無(wú)有力政策落地，關(guān)注后期宏觀變化。9月19日美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，關(guān)注海外宏觀情緒的變動(dòng)。PVC產(chǎn)量整體穩(wěn)定，社會(huì)庫(kù)存偏高，觀察國(guó)內(nèi)下游企業(yè)國(guó)慶節(jié)之前補(bǔ)庫(kù)情況。整體需求支撐不足，供應(yīng)壓力繼續(xù)導(dǎo)致PVC期貨價(jià)格走勢(shì)重新轉(zhuǎn)弱。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約震蕩整理。國(guó)際原油整體反彈對(duì)塑料期貨交投心態(tài)形成提振作用，導(dǎo)致塑料跌幅期貨不大。從供需來(lái)看，供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PE檢修損失量仍偏低，國(guó)產(chǎn)PE供應(yīng)將回升。9月20日主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在80萬(wàn)噸附近，庫(kù)存水平偏高。進(jìn)口方面，隨著人民幣升值，進(jìn)口價(jià)格有所下滑。北美及東北亞地區(qū)進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，進(jìn)口供應(yīng)存增加預(yù)期。需求方面，棚膜行業(yè)開(kāi)工繼續(xù)提升，農(nóng)膜整體進(jìn)入生產(chǎn)旺季，工廠及經(jīng)銷(xiāo)商有所備貨。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量有所增加，PE進(jìn)口量將有所增加，下游農(nóng)膜需求有所好轉(zhuǎn)，本周關(guān)注下游企業(yè)國(guó)慶節(jié)假期之前補(bǔ)庫(kù)情況，國(guó)際原油整體弱反彈，塑料期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)低位震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯期貨主力合約繼續(xù)震蕩。上周?chē)?guó)際原油整體反彈，這提振市場(chǎng)交投情緒，導(dǎo)致聚丙烯期貨跌幅不大。供應(yīng)方面，本周聚丙烯檢修損失量仍不高，供應(yīng)穩(wěn)定。寶豐計(jì)劃2024年10月先投放一條50萬(wàn)噸/年裝置。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在80萬(wàn)噸附近，庫(kù)存壓力偏大。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，海外供應(yīng)商對(duì)華報(bào)盤(pán)仍少，進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大壓力。出口方面，整體出口增量較少。需求方面，關(guān)注下游企業(yè)是否國(guó)慶節(jié)假期之前補(bǔ)庫(kù)。整體來(lái)看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應(yīng)穩(wěn)定增加，新產(chǎn)能亦帶來(lái)一定壓力，國(guó)際原油整體弱反彈，PP期貨或?qū)⒌臀徽鹗幷怼?/p> | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 周五隔夜玉米延續(xù)回調(diào)。新季玉米集中上市，貿(mào)易商陳糧出口積極性較高，南方港口陸續(xù)到船，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，當(dāng)前港口價(jià)格跌至相對(duì)低位，近期港口成交尚可。據(jù)Mysteel截至2024年9月13日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)26.2萬(wàn)噸，較上周增加0.60萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存8.1萬(wàn)噸，較上周減少7.00萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)136.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.7萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)31.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.50萬(wàn)噸。銷(xiāo)區(qū)玉米價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，北港及期價(jià)持續(xù)下跌，市場(chǎng)看空情緒濃厚，貿(mào)易商普遍高報(bào)低走，議價(jià)空間較大。玉米整體偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶(hù)持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線(xiàn)走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3100元/噸，九月中旬美豆展開(kāi)收割，截止9月15日，美豆收割率為6%、美豆優(yōu)良率持續(xù)處于偏高水平，但八月下旬以來(lái)美豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，干旱范圍有所擴(kuò)大，美豆優(yōu)良率小幅走低，截至9月15日，美豆優(yōu)良率為64%，上周為65%，上年同期為52%。目前美豆生長(zhǎng)接近尾聲，美豆豐產(chǎn)預(yù)期已基本確立，另一方面，八九月份美豆出口好轉(zhuǎn)，對(duì)美豆提供較強(qiáng)支撐，大豆寬松供應(yīng)格局仍將持續(xù)抑制美豆上方空間。巴西大豆即將展開(kāi)播種，南部帕拉納州降水有所改善，中部地區(qū)馬托格羅索州旱情依然嚴(yán)峻，巴西大豆播種或有延誤，隨著大豆價(jià)格企穩(wěn)，巴西農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售積極性有所上升，預(yù)期大豆延續(xù)低位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,9月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，油廠壓榨仍處高位，截至9月13日當(dāng)周，大豆壓榨量為223.85噸，高于上周的220.77萬(wàn)噸，節(jié)前豆粕庫(kù)存小幅下降，截至9月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為134.68萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.15%,同比增加96.76%。建議震蕩思路。 | ||
豆油(Y) | 阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴(lài)度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)上升，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，8、9月份大豆壓榨處于高位，豆棕價(jià)差處于低位豆油消費(fèi)形成支撐，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至9月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為109.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%,同比增加11.68%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈測(cè)試8200元/噸，9-10月份馬棕產(chǎn)量仍處年度高峰期，但9月供應(yīng)壓力略有減輕，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降4%，但大豆、菜籽迎來(lái)集中上市，三大油脂整體供應(yīng)較為充足，9月棕櫚油出口好轉(zhuǎn)，Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-20日馬棕出口較上月同期增加6.8%，印度自9月14日對(duì)毛棕櫚油征收20%基礎(chǔ)關(guān)稅，但今年以來(lái)印度對(duì)油脂進(jìn)口需求強(qiáng)勁，預(yù)期印度油脂消費(fèi)仍有支撐，印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，印尼財(cái)政部發(fā)布規(guī)定，自9月21日起，毛棕櫚油為參考價(jià)的7.5%，24度精煉棕櫚油和工業(yè)棕櫚油為參考價(jià)的4.5%，毛棕櫚油出口專(zhuān)項(xiàng)稅下調(diào)至參考價(jià)的7.5%，印尼棕櫚油價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所上升，后期需關(guān)注馬印之間出口競(jìng)爭(zhēng)。目前馬棕庫(kù)存水平較往年中性偏低，整體維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，9月份 棕櫚油庫(kù)存連續(xù)下降，短期供應(yīng)偏緊，截至9月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.354萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.70%，同比減少34.14%。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類(lèi) | 商務(wù)部定于自2024年9月9日起對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，隨著消息落地，菜粕探底回升。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至9月13日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加47.73%,同比減少13.33%，加拿大作為我國(guó)主要菜籽進(jìn)口來(lái)源國(guó)，對(duì)后期菜粕供應(yīng)影響較大，菜粕偏強(qiáng)運(yùn)行，但是，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將限制菜粕漲幅，關(guān)注2600元/噸壓力。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)較為充足，截至9月13日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.14%,同比減少1.11%，加拿大菜籽進(jìn)口擔(dān)憂(yōu)對(duì)菜油形成支撐，但近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油漲幅仍需謹(jǐn)慎看待。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
