今日期貨品種分析2025-02-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化，IH、IF主力合約分別收漲0.42%、0.08%，IC、IM分別收跌0.23%、0.52%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體小幅回調(diào)，截止收盤(pán)，滬指跌0.42%，收?qǐng)?bào)3332.48點(diǎn)；深證成指跌0.77%，收?qǐng)?bào)10626.62點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.71%，收?qǐng)?bào)2176.16點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到18198億，較前日放量1426億。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.0，相比去年12月上升0.1點(diǎn)。海外方面，美國(guó)1月CPI全線超預(yù)期，同比增速升至3%，核心CPI加速至0.4%。通脹數(shù)據(jù)公布后，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將減少政策寬松力度，將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間從9月調(diào)整至12月。整體來(lái)看，春節(jié)假期消費(fèi)亮眼，疊加DeepSeek概念帶領(lǐng)TMT板塊獲得資金青睞，前幾日推動(dòng)指數(shù)回升，但目前海外流動(dòng)性預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)后續(xù)指數(shù)在回調(diào)后以偏強(qiáng)震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.46%，滬銀收漲1.33%，國(guó)際金價(jià)先抑后揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于2914美元/盎司，金銀比價(jià)90.10。鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需急于降息，法律不允許特朗普解雇聯(lián)儲(chǔ)理事，疊加美國(guó)cpi數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的時(shí)間由9月延后至12月，黃金價(jià)格波動(dòng)加大。近期黃金價(jià)格大幅上漲的原因來(lái)看，特朗普上任后政策密集發(fā)布，全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治進(jìn)入高度不確定性階段，尤其是關(guān)稅導(dǎo)致通脹預(yù)期迅速升溫，黃金保值功能得以發(fā)揮。從供需層面看，黃金套利交易使得大量黃金運(yùn)往美國(guó)，各國(guó)央行也在不斷增持黃金，倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的金條短缺。中國(guó)央行1月再度出手增持黃金，環(huán)比增持16萬(wàn)盎司，為連續(xù)第三個(gè)月增持黃金。截至2/11，SPDR黃金ETF持倉(cāng)871.94噸，前值871.08噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13604.71噸，前值13604.71噸。綜合來(lái)看，短期需警惕市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回落、鮑威爾講話、獲利回吐等引發(fā)的高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲1.00%，倫銅震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于9489美元/噸。宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅后，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)對(duì)銅征稅的預(yù)期升溫，COMEX期銅較LME期銅溢價(jià)達(dá)歷史新高920美元/噸，反映10%的關(guān)稅預(yù)期?；久鎭?lái)看，SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)（周）為-2.2美元/礦噸，是自2024年5月以來(lái)的第二次TC數(shù)值為負(fù)。隨著礦冶矛盾加劇，預(yù)計(jì)負(fù)的加工費(fèi)將是長(zhǎng)期的。截至2月10日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存對(duì)比上周四增加3.17萬(wàn)噸至30.48萬(wàn)噸，總庫(kù)存較節(jié)前的16.58萬(wàn)噸增加13.90萬(wàn)噸。下游企業(yè)仍未恢復(fù)正常生產(chǎn)，部分企業(yè)元宵后才會(huì)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)冶煉廠到貨量較多，市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供大于求的局面，周度庫(kù)存料會(huì)繼續(xù)增加。庫(kù)存方面，截至2/11，上期所倉(cāng)單80303噸，前值68204噸，LME庫(kù)存243300噸，前值245825噸。綜合來(lái)看，關(guān)注鮑威爾證詞、關(guān)稅對(duì)于價(jià)格及需求的雙層影響，以及銅庫(kù)存累庫(kù)情況，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)有下行壓力。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤(pán)20550元/噸，跌幅0.12%；倫鋁窄幅盤(pán)整，現(xiàn)運(yùn)行于2624.5美元/噸。供應(yīng)端，近日四川多家電解鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)端壓力再起，2月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有緩慢抬升預(yù)期。成本端，近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，電解鋁成本走低，成本端支撐繼續(xù)走弱，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止目前電解鋁成本端已經(jīng)跌破17300元/噸，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)超過(guò)已經(jīng)超過(guò)3300元/噸。消費(fèi)端，當(dāng)前雖然處于淡季，但鋁板帶箔、再生合金、型材企業(yè)開(kāi)工率均有上升，隨春節(jié)假期結(jié)束，鋁加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)端將逐步回暖。此外，需持續(xù)關(guān)注歐美貿(mào)易政策動(dòng)向及主要消費(fèi)市場(chǎng)需求變化。庫(kù)存端，截至2月13日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存76.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.4萬(wàn)噸，目前仍處于節(jié)后的持續(xù)性累庫(kù)階段。市場(chǎng)多空交織，預(yù)計(jì)短期滬鋁或?qū)⒀永m(xù)高位承壓運(yùn)行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤(pán)23775元/噸，跌幅0.11%；倫鋅維持震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2864元/噸。供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)上調(diào)，礦端依然存過(guò)剩預(yù)期；據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，1月份國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量52.2萬(wàn)噸，同比減少7.9%，冶煉利潤(rùn)持續(xù)虧損使得煉廠積極性持續(xù)被壓制，錠端產(chǎn)量未得顯著修復(fù)。消費(fèi)端，鋅下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但終端企業(yè)基本到3月初復(fù)工，新增訂單仍需時(shí)間，其中鍍鋅和氧化鋅企業(yè)復(fù)工較多，壓鑄多數(shù)企業(yè)將于元宵節(jié)后復(fù)工。庫(kù)存端，截至2月13日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存12.33萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.46萬(wàn)噸，節(jié)后累庫(kù)持續(xù)。綜合來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)上漲顯著，疊加鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，滬鋅走勢(shì)承壓，但隨著下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)高峰期來(lái)臨，預(yù)計(jì)后續(xù)鋅價(jià)回落有限。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤(pán)17145噸，較昨日持平；倫鉛窄幅整理，現(xiàn)運(yùn)行于1975美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入復(fù)工狀態(tài)，安徽地區(qū)再生鉛中大型企業(yè)復(fù)產(chǎn)延后，或使得2月鉛錠供應(yīng)增量不及預(yù)期。消費(fèi)端，國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)供需逐步恢復(fù)，部分下游企業(yè)開(kāi)始按需補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨成交邊際好轉(zhuǎn)。庫(kù)存端，截至2月13日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.61萬(wàn)噸，下周一為滬鉛2502合約的交割日，交割品牌移庫(kù)動(dòng)作繼續(xù)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)增勢(shì)。短期需關(guān)注再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)動(dòng)態(tài)，供應(yīng)修復(fù)或不及預(yù)期支撐鉛價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2505合約表現(xiàn)高位回落，期價(jià)震蕩加劇，重回10日均線下方，短期表現(xiàn)或高位寬幅整理，關(guān)注800一線附近支撐力度。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因澳洲礦山發(fā)運(yùn)彌補(bǔ)前期天氣干擾而大幅回升，帶動(dòng)全球發(fā)運(yùn)沖至處于近三年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3447.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1163.7萬(wàn)噸；1月全球發(fā)運(yùn)量周均值為51萬(wàn)噸，環(huán)比12月減少271萬(wàn)噸，同比去年1月增加32萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量減量明顯。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修8座，復(fù)產(chǎn)8座，復(fù)產(chǎn)多為大高爐，本期鐵水產(chǎn)量增加明顯，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.44萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增2.99萬(wàn)噸/天，較年初增3.24萬(wàn)噸/天，同比增加4.36萬(wàn)噸/天。從市場(chǎng)行為來(lái)看，節(jié)后貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商看好節(jié)后鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)，不愿低價(jià)出貨；鋼廠節(jié)后仍以消耗庫(kù)存為主，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。因疏港量降幅明顯，港口庫(kù)存累庫(kù)明顯，截止2月7日，47港鐵礦石庫(kù)存總量16002.7萬(wàn)噸，環(huán)比累去庫(kù)403.07萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)392.2萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高2506.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨RU主力05合約尾盤(pán)下跌收陰線，宏觀上，市場(chǎng)關(guān)注東歐局勢(shì)未來(lái)能否緩和，國(guó)際原油下跌，外加美國(guó)未來(lái)是否增加其他大宗商品關(guān)稅引起關(guān)注，海外宏觀不確定性因素引起市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，這不利于天然橡膠期貨。但國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期較好，這將對(duì)未來(lái)價(jià)格形成支撐。供應(yīng)方面，越南產(chǎn)區(qū)全面停割，泰國(guó)南部、東北部區(qū)域停割面積占比約5-6成。泰國(guó)產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)2月底至3月初將全面停割。這些因素將對(duì)價(jià)格形成一定支撐作用。國(guó)內(nèi)伴隨著節(jié)后船貨陸續(xù)到港，港口入庫(kù)增多，現(xiàn)貨庫(kù)存逐步累積。需求方面，輪胎等行業(yè)開(kāi)工率將有所恢復(fù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為17100-17150元/噸，較前一交易日上漲200元/噸；越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格參考17350-17400元/噸，較前一交易日上漲175元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀領(lǐng)域仍將對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成提振作用，海外宏觀不確定性引起擾動(dòng)，但隨著下游需求恢復(fù)以及海外供應(yīng)下降，天然橡膠期貨下跌后或?qū)⒀永m(xù)小幅反彈。 | ||
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油及低硫燃油 | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于593.0元/桶，較上一交易日下跌4.49%。特朗普政府關(guān)于加征關(guān)稅的決定加劇市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易局勢(shì)的不確定性，尤其是美國(guó)與中國(guó)之間的貿(mào)易摩擦可能影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和能源需求，而各國(guó)的反制措施進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)情緒。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至2025年3月底。美國(guó)原油產(chǎn)量1347.8萬(wàn)桶，環(huán)比增加23.8萬(wàn)桶，處于歷史高位水平。需求方面，歐美處于取暖油消費(fèi)旺季，疊加嚴(yán)寒氣候影響，需求端有支撐。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠方面，本周無(wú)新增主營(yíng)煉廠檢修，主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷無(wú)明顯波動(dòng)。山東地?zé)挿矫?，本周暫無(wú)新檢修或新開(kāi)工的地方煉廠。節(jié)后為保證合理庫(kù)存，部分煉廠或維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松，需求尚可，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)的變化。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約小幅下跌。上游原油下跌以及為美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策引起不確定性因素較多，塑料期貨上漲后重回下跌態(tài)勢(shì)。從成本來(lái)看，昨夜國(guó)際原油下跌，對(duì)塑料成本支撐較弱。從塑料供需數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存仍偏高。2月13日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在89萬(wàn)噸附近。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)洋及近洋貨源陸續(xù)到港，整體供應(yīng)存增加預(yù)期。需求方面，元宵節(jié)過(guò)后下游企業(yè)開(kāi)工率將有所回升。整體來(lái)看，聚烯烴裝置檢修產(chǎn)能占比不高，上游企業(yè)庫(kù)存偏高，但國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游需求將有所回升，塑料期貨05合約持續(xù)下跌不足，或?qū)⒀永m(xù)震蕩運(yùn)行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約小幅下跌。裝置臨時(shí)檢修增加，但上游原油下跌，多空因素并存，聚丙烯企業(yè)以震蕩看待。供應(yīng)方面，近期裝置臨時(shí)檢修略增加，檢修產(chǎn)能占比14%附近。庫(kù)存方面，2月13日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在89萬(wàn)噸附近，庫(kù)存偏高。進(jìn)口方面，短期內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍維持倒掛，進(jìn)口利潤(rùn)不高。海外仍處集中檢修季，部分地區(qū)供應(yīng)偏緊，尤其中東進(jìn)口資源縮量較為明顯。出口方面，出口維持穩(wěn)定。需求方面，元宵節(jié)過(guò)后隨著工人到崗增加，下游行業(yè)開(kāi)工率將回升，這對(duì)價(jià)格形成一定支撐。整體來(lái)看，下游需求將有所回升、國(guó)內(nèi)外裝置檢修等因素對(duì)盤(pán)面形成一定提振，但上游原油下跌，上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力較大，美國(guó)關(guān)稅政策將影響塑料制品出口至美國(guó)市場(chǎng)，聚丙烯供需不緊張，聚丙烯企業(yè)下跌后將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤(pán)77300元/噸，跌幅0.26%。供應(yīng)端，鋰礦方面，近期國(guó)內(nèi)流通礦量較少，海外礦山挺價(jià)情緒并未有所松動(dòng)，整體報(bào)價(jià)維持高位。據(jù)鋼聯(lián)消息，近期云母礦拍賣(mài)價(jià)格較同位云母現(xiàn)貨價(jià)格更高，對(duì)云母礦的價(jià)格形成支撐；而鋰輝石現(xiàn)貨較少，價(jià)格也較為堅(jiān)挺。碳酸鋰方面，隨著春節(jié)假期結(jié)束，企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，疊加海外進(jìn)口量級(jí)有一定增加，預(yù)計(jì)2月碳酸鋰供應(yīng)將持續(xù)過(guò)剩格局。消費(fèi)端，年初受到春節(jié)假期因素以及以舊換新政策空窗期，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下滑明顯，電芯需求減弱，訂單下滑，預(yù)計(jì)2月份電芯排產(chǎn)延續(xù)下行趨勢(shì)。下游材料廠由于年前備庫(kù)較為充足，當(dāng)前采購(gòu)意愿較為薄弱，多處于謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。庫(kù)存端，SMM碳酸鋰周度庫(kù)存為10.77萬(wàn)噸，較節(jié)前下降822噸。整體來(lái)看，碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩局面不改，下游排產(chǎn)需求收縮，但短期礦端價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，多空交織之下，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰將維持承壓震蕩格局。 | ||
白糖(SR) | 震蕩整理 | 今日白糖期價(jià)探底回升，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶(hù)持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 今日豆粕回調(diào)測(cè)試2800元/噸，USDA2月報(bào)告下調(diào)2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量300萬(wàn)噸至4900萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量維持1.69億噸暫未調(diào)整。2月1日美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口自中國(guó)商品加征10%關(guān)稅，2月4日中國(guó)宣布對(duì)美國(guó)部分商品加征關(guān)稅，但清單暫不包括農(nóng)產(chǎn)品，過(guò)去一周阿根廷產(chǎn)區(qū)降水略有好轉(zhuǎn)，但旱情難以完全扭轉(zhuǎn)，需關(guān)注2月份產(chǎn)區(qū)天氣及減產(chǎn)幅度確認(rèn)，巴西大豆收割進(jìn)度依然偏慢，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日巴西大豆收割進(jìn)度為8%，低于去年同期的14%，2-5月份期間隨著巴西大豆大量上市，在供應(yīng)壓力之下，全球大豆供應(yīng)過(guò)剩格局下大豆走勢(shì)長(zhǎng)期承壓，關(guān)注美豆1080美分/蒲壓力。國(guó)內(nèi)方面, 2-4月進(jìn)口大豆到港偏低，春節(jié)后油廠陸續(xù)開(kāi)機(jī)，截至2月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為46.77萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存隨之下降，截至2月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為42.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.99%,同比減少43.34%，后豆粕供應(yīng)或逐步收緊，關(guān)注后期大豆到港情況。建議豆粕暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 1月22日美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，要求暫停向《通脹削減法案》項(xiàng)目發(fā)放資金，45Z條款的稅收優(yōu)惠取消將使得美國(guó)豆油的消費(fèi)受到?jīng)_擊，同時(shí)菜油、動(dòng)物油脂、UCO的用量均將出現(xiàn)下滑，這對(duì)整個(gè)油脂市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都會(huì)是明顯的利空。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，大豆壓榨仍處于高位，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏高水平，截至2月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為88.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.31%,同比減少1.91%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓9100元/噸回調(diào)，2月10日MPOB發(fā)布了1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，1月份馬棕產(chǎn)量為1237078噸，環(huán)比下降16.80%，同比下降11.79%，月度出口量為1168324噸，環(huán)比下降12.94%，同比下降13.43%，截至1月底，馬棕庫(kù)存為1579763噸，環(huán)比下降7.55%，同比下降21.80%。此前市場(chǎng)預(yù)估1末馬棕庫(kù)存為160-166萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏多。供應(yīng)方面，由于2-3月馬來(lái)降水偏低的滯后影響，疊加棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，1季度馬棕產(chǎn)量維持低位。出口方面, 印尼政府宣布將禁止UCO和棕櫚油渣出口，印尼棕櫚油出口壓力潛在增加，同時(shí)豆粽價(jià)差對(duì)棕櫚油出口形成抑制，但齋月補(bǔ)庫(kù)即將開(kāi)啟預(yù)計(jì)將對(duì)需求形成支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-10日馬棕出口較上月同期減少3.94%/增加6.4%。生柴方面，2月份印尼B40計(jì)劃有望逐步落地，印尼政府將派遣工作組保障B40計(jì)劃實(shí)施，并表示在2026年嘗試B50計(jì)劃，。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油供需兩弱，進(jìn)口持續(xù)偏低，庫(kù)存相較往年處于低位水平，截至2月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為46.18萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.85%，同比減少31.18%。操作上暫且觀望。 | ||
菜籽類(lèi) | 1月16日美國(guó)45Z稅收抵免政策將菜油排除在外，加拿大菜油對(duì)美國(guó)出口或受到抑制，菜系品種承壓。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至2月7日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.85萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.78%,同比增加64.41%。同時(shí)，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)壓力偏大，截至2月7日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為47.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.72%,同比增加55.87%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 今日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀嵜薮蠓卣{(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
