今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜標(biāo)普道指四連陽、創(chuàng)逾六周新高，納指止步三連漲。美債收益率降至一周低位，兩年期收益率較上周五所創(chuàng)的一周多來高位回落逾20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)盤中跌破102創(chuàng)逾一周新低，逼近一周多前所創(chuàng)的七周低位。原油突破80美元齊創(chuàng)四周新高，布油盤中曾漲超8%，收漲逾6%創(chuàng)一年最大漲幅，美油創(chuàng)近一年最大漲幅。黃金反彈至一年高位，漲破2000美元。倫銅倫鋅三連陰、創(chuàng)逾一周新低，倫錫反彈至一個(gè)多月來高位。國內(nèi)方面，3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯線上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體與上月持平，回暖勢(shì)頭放緩。國際方面，美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)從2月的47.7降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來新低，而市場(chǎng)預(yù)期降至47.5。不計(jì)新冠肺炎疫情爆發(fā)期間，3月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2009年以來新低。3月，ISM的所有分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月全部陷入萎縮。其中，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)2020年7月以來新低，新訂單指數(shù)也深陷萎縮。今日關(guān)注澳洲政策利率。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩走強(qiáng)，2*IH/IC主力合約比值為0.8337?，F(xiàn)貨方面，A股昨日迎來4月首個(gè)交易日，主要指數(shù)集體放量走高，滬指漲0.72%，深證成指漲1.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.7%，科創(chuàng)50指數(shù)漲4.16%，市場(chǎng)成交額超過1.2萬億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行48.4bp報(bào)1.354%，7天期下行29.1bp報(bào)1.924%，14天期下行63.7bp報(bào)1.985%，1個(gè)月下行3.6bp報(bào)2.364%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看，海外銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩并接近尾聲，但從此前的趨勢(shì)看，今年的5月仍大概率有一次加息，在剛剛過去的3月加息前，歐美出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令市場(chǎng)承壓，如果5月加息，海外潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)也仍是市場(chǎng)的擔(dān)憂。國內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，但總體還不強(qiáng)。根據(jù)4月3日公布的3月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.0，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯線上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體與上月持平，回暖勢(shì)頭放緩。整體來看，盡管當(dāng)前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)提振，但市場(chǎng)還是有重心走低的可能，短期或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1983美元/盎司，金銀比價(jià)83.17。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明新增對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的影響預(yù)警，增添了未來暫停加息的靈活性，暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將停止加息,但鮑威爾講話稱年內(nèi)沒有降息空間，與市場(chǎng)預(yù)期有一定背離。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲(chǔ)備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/28，SPDR黃金ETF持倉927.73噸，前值923.97噸，SLV白銀ETF持倉14310.16噸，前值14273噸。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)大幅下挫，期價(jià)跌破4100一線，回吐上周反彈漲幅，打破前期反彈形態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)974.09萬噸，增量14.2萬噸，增幅1.5%。五大鋼材品種本周供應(yīng)水平整環(huán)比略有增量，限產(chǎn)效應(yīng)并未有明顯體現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)維持相對(duì)正常生產(chǎn)狀態(tài)，僅有個(gè)別企業(yè)因設(shè)備停復(fù)產(chǎn)、鐵水調(diào)劑、品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素而使得產(chǎn)量略有增減。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有增量，周產(chǎn)量上升0.7%至302.19萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2067.11萬噸，周環(huán)比下降50.23萬噸，降幅2.4%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有擴(kuò)張，上周市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，廠發(fā)節(jié)奏和市場(chǎng)采購意愿小幅提升。螺紋鋼鋼廠庫存下降10.64萬噸至269.06萬噸，社會(huì)庫存下降20.38萬噸至817.19萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.4%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.3%，表觀消費(fèi)量受供應(yīng)回升，去庫擴(kuò)張推動(dòng)，整體環(huán)比回升，同比表現(xiàn)略好。綜合來看，因現(xiàn)階段并未表現(xiàn)出明顯剛需旺盛，使得整體成交水平、出貨節(jié)奏、采購情緒和現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅震蕩表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約震蕩回落，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，跌破4200一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，熱卷周度產(chǎn)量317.01萬噸，環(huán)比上漲3.7%。產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)門G上周復(fù)產(chǎn)，再加上有幾家鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量有所提升。庫存端，熱卷廠庫上升3.15萬噸至87.6萬噸，廠庫有小幅增加，主要原因還是為東北地區(qū)鋼廠產(chǎn)量增多后庫存有小幅累積，整體仍以正常出貨為主；社庫下降7.92萬噸至241.61萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.7%，增幅小于建材。綜合來看，上周鋼廠熱卷產(chǎn)量、鋼廠庫存雙雙呈現(xiàn)增加的局面，但整體去庫進(jìn)程仍在繼續(xù)，相較于去年同期的基本面表現(xiàn)偏好。短期內(nèi)受到移倉換月的影響，熱卷價(jià)格延續(xù)整理運(yùn)行為主，上下空間較為有限。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力先揚(yáng)后抑，收于18655元/噸，漲幅0.05%。倫鋁承壓下行，收于2389美元/噸，跌幅1.16%。宏觀面，油價(jià)上漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國通脹和利率上升的擔(dān)憂；3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，中國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游開工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期，對(duì)鋁價(jià)支撐作用有限。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫存106.6萬噸，較上周四下降2.2萬噸，近期電解鋁庫存持續(xù)去化，且后期因減產(chǎn)和鋁水比例的增加，預(yù)計(jì)鋁錠產(chǎn)量減少；4月份預(yù)計(jì)電解鋁錠仍是去庫預(yù)期，但具體去庫幅度仍需關(guān)注下游開工和采購備貨心態(tài)。綜合來看，目前需持續(xù)關(guān)注云南電力供給情況是否會(huì)令電解鋁供應(yīng)端再度出現(xiàn)波動(dòng)，此外需要不斷驗(yàn)證下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好的可持續(xù)性，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)以震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持震蕩整理，收于22510元/噸，漲幅0.04%。倫鋅走勢(shì)承壓下行，收于2886美元/噸，跌幅0.74%。宏觀面，油價(jià)上漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國通脹和利率上升的擔(dān)憂；3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，中國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩。海外市場(chǎng)，歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)邊際增加。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)原料供應(yīng)及利潤(rùn)維持較高狀態(tài)，煉廠滿產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng)，供應(yīng)增加。消費(fèi)端，近期下游各板塊開工率均有所下挫，其中氧化鋅企業(yè)環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至62.5%，而終端相對(duì)偏弱使得消費(fèi)支撐小幅減弱。庫存端，上周五公布的鋅錠庫存15.19萬噸，較上周一減少0.05萬噸，庫存持續(xù)去庫為鋅價(jià)提供一定支撐。整體來看，受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期，及國內(nèi)需求弱復(fù)蘇現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以承壓震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力以震蕩為主，收于15220元/噸，漲幅0.30%。倫鉛維持震蕩，收于2112.5美元/噸，漲幅0.28%。宏觀面，油價(jià)上漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國通脹和利率上升的擔(dān)憂；3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，中國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩。國內(nèi)供應(yīng)端，再生鉛和原生鉛煉廠檢修與恢復(fù)并存，鉛錠供應(yīng)增量有限。需求端，進(jìn)入4月份鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季氛圍或加濃，消費(fèi)降級(jí)對(duì)于后續(xù)鉛價(jià)運(yùn)行起到直接的利空作用。庫存端，周一鉛錠社會(huì)庫存3.83萬噸，較上周四減少0.13萬噸，近期鉛價(jià)走弱，原生鉛與再生鉛企業(yè)出貨積極性均不高，加之部分再生鉛企業(yè)偏向于交付前期欠貨，導(dǎo)致鉛錠市場(chǎng)流通貨源有限，部分下游企業(yè)采購轉(zhuǎn)為消耗社庫庫存。綜合來看，短期內(nèi)國內(nèi)鉛市場(chǎng)的供需仍將保持緊平衡狀態(tài)，淡季因素使得市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，此外需關(guān)注近期鉛錠出口窗口再次打開，雖然當(dāng)前盈利空間尚小，但仍需關(guān)注出口對(duì)于國內(nèi)社庫的影響，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2402.5萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少119.1萬噸至1778.5萬噸，處于今年均值附近；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加116.1萬噸至624.0萬噸，高于今年均值44.7萬噸。上周中國47港口到港量2227萬噸，環(huán)比減少281.3萬噸。45港口到港量2123.7萬噸，環(huán)比減少210.1萬噸。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.87%，環(huán)比上周增加1.14%，共新增7座高爐復(fù)產(chǎn)；本期復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、東北、華南和西北地區(qū)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本期日均鐵水產(chǎn)量243.35萬噸，環(huán)比增加3.53萬噸。庫存端，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13461.24萬噸，環(huán)比降143.42萬噸；日均疏港量315.85萬噸增12.51萬噸。在港船舶數(shù)72條降7條。隨著鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，鐵礦石消耗增加，鋼廠提貨節(jié)奏有所加快，導(dǎo)致本期疏港回升明顯，疊加周期內(nèi)鐵礦石到港環(huán)比回落，港口庫存降幅有所擴(kuò)大。全國鋼廠進(jìn)口礦庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，刷新歷史最低值，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9128.87萬噸，環(huán)比減少22.64萬噸；鋼廠維持低庫存策略，采購仍較為謹(jǐn)慎，除沿江和華南地區(qū)鋼廠庫存小幅增加外，其余地區(qū)鋼廠進(jìn)口礦庫存均小幅下降。綜合來看，鐵礦石高需求、低庫存格局短期難以改變，礦價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)高位回落，期價(jià)跌破900一線，短期受到鋼廠需求的支撐，礦價(jià)跌幅較緩和，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約往下調(diào)整。隨著國際原油上漲，市場(chǎng)擔(dān)憂歐美地區(qū)通脹壓力增加，這或?qū)?dǎo)致海外央行繼續(xù)激進(jìn)加息，因此海外宏觀經(jīng)濟(jì)建議繼續(xù)觀察。國內(nèi)3月份制造業(yè)PMI顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。因此宏觀上短期多空因素并存。從供需來看，近期海南和云南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域已小面積開割，新膠供應(yīng)壓力不大，全面開割有望潑水節(jié)后。云南部分地區(qū)白粉病的影響程度仍要繼續(xù)關(guān)注接下來天氣的變化情況。天然橡膠社會(huì)庫存持續(xù)累庫。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開工無明顯調(diào)整。上周全鋼胎行業(yè)開工率65%，周環(huán)比減少3.6%，半鋼胎行業(yè)開工率73 %，周環(huán)比下降0.19%。下游輪胎行業(yè)開工率略降，但整體仍較高。隨著清明和五一假期的到來，隨著出行人數(shù)增加，半鋼輪胎的需求或?qū)⒙院棉D(zhuǎn)。4月3日上海21年SCRWF主流價(jià)格在11450-11500元/噸。綜合來看，宏觀方面，海外宏觀建議動(dòng)態(tài)觀察，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，天然橡膠期貨繼續(xù)下跌動(dòng)力不足。國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨上漲空間受到影響。建議短線逢低試多，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。4月2日OPEC+宣布從5月起至2023年年底自愿削減產(chǎn)量165萬桶/日。此次自愿減產(chǎn)是在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議基礎(chǔ)上進(jìn)行的，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。供應(yīng)方面，目前OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬桶/日。美國原油產(chǎn)量在截止3月24日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日已開始執(zhí)行。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機(jī)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，疊加美國煉廠春季檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)原油消費(fèi)將回升。國內(nèi)方面，截至3月30日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置仍將處在檢修期內(nèi)，而長(zhǎng)慶石化、遼陽石化、洛陽石化及烏魯木齊石化等計(jì)劃將在4月份進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)4月國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月29日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為66.39%，較上周持平。聯(lián)合石化計(jì)劃?rùn)z修，但亦存推遲的可能，其他煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有下滑可能。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有小幅回暖預(yù)期，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約震蕩整理。歐佩克+超預(yù)期減產(chǎn)，原油上漲，PVC期貨受到一定支撐，但下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源采購意愿減弱，PVC期貨價(jià)格反彈乏力。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率75.83%，環(huán)比下降1.31%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.02%，環(huán)比下降1.74%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率85.42%，環(huán)比增加0.12%。本周安徽華塑計(jì)劃?rùn)z修，但部分檢修企業(yè)部分陸續(xù)重啟，本周PVC開工率變動(dòng)不大。需求方面，目前下游制品企業(yè)進(jìn)入旺季，但制品企業(yè)原料庫存偏高，按需采購為主。綜合來看，國際原油大漲，PVC生產(chǎn)負(fù)荷偏低，PVC期貨仍將受到支撐，下跌動(dòng)力不足，但在下游需求尚未大幅好轉(zhuǎn)的情況下，PVC將震蕩運(yùn)行為主，建議高拋低吸區(qū)間參與。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止3月29日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.8萬噸，環(huán)比增加4.7萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量36.2萬噸，環(huán)比增加1萬噸。中石化總產(chǎn)量16.0萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸。中石油總產(chǎn)量4.2萬噸，環(huán)比下降0.4萬噸。中海油3.4萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。瀝青企業(yè)綜合開工率為37.2%，環(huán)比上漲2.6%。本周華東地區(qū)以及華北地區(qū)個(gè)別煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共51.8萬噸，環(huán)比增加12.6%。近期剛需小幅回暖，部分對(duì)于合同出貨有所支撐，但降雨天氣有所增加，實(shí)際剛需仍需觀察。整體來看，瀝青供應(yīng)較為充足，需求逐步改善，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)將以偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約震蕩整理。沙特等原油主產(chǎn)國超預(yù)期減產(chǎn)，國際原油強(qiáng)勢(shì)反彈，塑料期貨受到成本支撐。從供需來看，PE裝置檢修占比11%，檢修量暫時(shí)不高。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在4.78萬噸，環(huán)比減少2.13萬噸，檢修量不高， PE供給充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，4月份進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開工率變動(dòng)不大，包裝膜開工率穩(wěn)定。4月3日華北大區(qū)線性部分漲30-130元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8280-8400元/噸，基差收窄。綜合來看，塑料供需變動(dòng)不大，4月份地膜需求將逐漸下降，但包裝膜需求穩(wěn)定，國際原油大漲，關(guān)注原油反彈持續(xù)性。塑料期貨將偏強(qiáng)震蕩。若已經(jīng)建議多單，建議謹(jǐn)慎持有，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約震蕩整理。OPEC+組織聯(lián)合減產(chǎn)，國際原油大漲， PP期貨仍受到一定提振，下跌幅度不大。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PP裝置檢修損失量在6.57萬噸，較本周減少6.49%，國產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)壓力不大。需求方面，塑編行業(yè)開工負(fù)荷在54%。短期塑編企業(yè)成品庫存偏高，下游企業(yè)對(duì)PP投機(jī)性需求較弱。4月3日，貿(mào)易商報(bào)盤試探性小幅上漲，但下游目前新增訂單暫無明顯改善，華東拉絲主流價(jià)格在7680-7830元/噸。綜合來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，上游原油反彈，但PP供應(yīng)仍充裕，需求增幅不大， PP供需矛盾不突出， PP期貨將隨著國際原油波動(dòng)。若已經(jīng)建議多單，建議謹(jǐn)慎持有，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于8658元/噸。截至4月1日，苯乙烯開工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存持續(xù)回落，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)延續(xù)小幅下挫，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2740元/噸(-70)，期現(xiàn)基差117.5元/噸；焦炭總庫存935.56萬噸(+4.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.39%(0.76)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.56%(1.3)。綜合來看，焦炭市場(chǎng)全面落實(shí)第一輪降價(jià)，水熄焦降幅分別在50-90元/噸不等。上游方面，煉焦煤行情先行下跌，焦化廠盈利能力修復(fù)。焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及鋼廠現(xiàn)金流壓力多保持謹(jǐn)慎采購態(tài)度，焦企出貨放緩，開始有一定累庫現(xiàn)象。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)意愿較強(qiáng)。同時(shí)，盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購仍以剛需補(bǔ)庫、控制到貨為主。我們認(rèn)為，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)繼續(xù)下挫，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2100元/噸(-60)，期現(xiàn)基差320.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存153.27萬噸(-11)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.55天(-0.4)。綜合來看，煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，下游終端企業(yè)多控制采購，以消化場(chǎng)內(nèi)庫存為主，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場(chǎng)繼續(xù)走弱，暫未進(jìn)場(chǎng)采購，煤礦出貨普遍不暢，價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好，洗煤廠煉焦原煤采購意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性價(jià)比一般，近日山西和河北客戶對(duì)蒙煤采購較少，口岸周邊洗煤廠也多以按需采購為主，蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面，近期針對(duì)焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續(xù)提產(chǎn)，不過仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開工，需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期，市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂觀預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫存的變化趨勢(shì)。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2480元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區(qū)開工負(fù)荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開工水平略下降至68.48%。市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開工負(fù)荷為77.68%，除沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有提升外，大部分裝置運(yùn)行穩(wěn)定。全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2396元/噸。尿素開工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬噸。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在16.5-17萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農(nóng)需邊際減弱，農(nóng)需繼續(xù)增長(zhǎng)規(guī)模有限，三聚氰胺開工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預(yù)期不明顯，建議暫且觀望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6521元/噸，收漲幅0.02%。周一ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.63%，收盤價(jià)22.44美分/磅。國際方面，金融市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，印度、泰國收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)做多信心，全球白糖供應(yīng)緊收對(duì)糖價(jià)構(gòu)成支撐。基本面上，印度馬邦官員周一表示，該邦糧產(chǎn)量可能比此前預(yù)估的產(chǎn)量低16%，泰國數(shù)據(jù)顯示，至3月27日，累計(jì)產(chǎn)糖1099.33萬噸，從壓榨進(jìn)度看，最終產(chǎn)量估計(jì)難以超過1150萬噸。由于印度、泰國糖產(chǎn)量難以達(dá)到產(chǎn)量預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)前供應(yīng)偏緊。國內(nèi)方面，當(dāng)前廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠6家，榨蔗為2.45萬噸/日。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年1-2月我國成品糖產(chǎn)量累計(jì)為531.3萬噸，較上年同期增長(zhǎng)2.4%，上年1-2月份我國成品糖產(chǎn)量累計(jì)為518.7萬噸。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后仍將拉底全國產(chǎn)量，對(duì)國內(nèi)糖價(jià)形成支撐。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2732元/噸。國內(nèi)方面，隨著全國各產(chǎn)區(qū)基層售糧進(jìn)度的不斷加快，目前基層余糧有限，基層挺價(jià)惜售情緒增強(qiáng)，上貨量有所減少；但由于近期玉米期價(jià)持續(xù)走低，貿(mào)易商恐慌性出貨有所增多，現(xiàn)階段市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端來看，目前深加工利潤(rùn)情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續(xù)惡化，利潤(rùn)欠佳使得深加工企業(yè)開機(jī)率小幅下跌。并且現(xiàn)階段深加工企業(yè)庫存情況尚可，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上貨量較低，但深加工企業(yè)收購較為謹(jǐn)慎，多以消耗庫存為主，整體深加工需求表現(xiàn)疲軟。飼料養(yǎng)殖端，由于近期豬價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳，并且市場(chǎng)二次育肥較前期減少，飼料企業(yè)采購意愿不強(qiáng)。此外近期小麥價(jià)格大幅下跌，小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購小麥進(jìn)行玉米替代，小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來看供應(yīng)端由于基層余糧有限、挺價(jià)情緒較重，表現(xiàn)出的供應(yīng)壓力相對(duì)有限。然而深加工需求較為疲軟，小麥價(jià)格的大幅下跌使得玉米飼用需求進(jìn)一步萎縮，短期來看玉米缺乏利好提振，預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈測(cè)試3700元/噸，USDA種植意向報(bào)告顯示2023年大豆種植面積預(yù)估為8750.5萬英畝，較上年8745.0萬英畝略增，處于市場(chǎng)預(yù)估下沿。巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，巴西大豆收割進(jìn)度為70%，低于上年同期的75%，短期供應(yīng)較為充足，近期巴西大豆CNF大幅走低，巴西大豆賣壓依然較大。另一方面，阿根廷大豆處于生長(zhǎng)季接近尾聲，截至3月23日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為85%，去年同期為?94.2%，五年均值為93.2%阿根廷大豆優(yōu)良率持續(xù)處于極低水平，截至3月23日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為29%，阿根廷大豆產(chǎn)量仍不排除可能降至3000萬噸以下。阿根廷政府將在4月份推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，政策的刺激效應(yīng)或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加。全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢(shì)承壓，但2022/23年度全球大豆庫銷比仍將維持偏低水平，大豆中長(zhǎng)期行情暫不看空。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于2023/24年度美豆供應(yīng)依舊敏感，需要關(guān)注美豆播種期間種植面積以及天氣表現(xiàn)。國內(nèi)方面，油廠壓榨恢復(fù)偏慢，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至3月31日當(dāng)周，大豆壓榨量為144.45萬噸，低于上周的139.41萬噸，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存下降，截至3月31日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為50.87萬噸,環(huán)比減少10.31%,同比增加72.62%。4月份進(jìn)口大豆到港大幅增加，豆粕供應(yīng)壓力上升，同時(shí)豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，供應(yīng)壓力漸增。豆粕下方支撐較強(qiáng)，短線偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油支撐減弱。國內(nèi)方面，近期豆油消費(fèi)放緩，消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，本周豆油庫存下降，整體維持偏低水平，截至3月31日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為64.18萬噸，環(huán)比減少1.97%,同比減少14.78%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈承壓7850元/噸壓力，3月份馬棕供需邊際收緊，受洪澇影響馬棕產(chǎn)量明顯下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降9.21%，印尼2月份以來進(jìn)一步限制出口政策，馬棕出口出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月馬棕出口較上月同期上升24%/32%。3月份馬棕庫存趨降，棕櫚油下方支撐較強(qiáng)，但馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，加之進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，馬棕整體供需格局仍將維持中性，同時(shí)二季度菜油和葵油供應(yīng)壓力偏大，短期油脂市場(chǎng)整體供應(yīng)較為充足，油脂持續(xù)上漲動(dòng)力不足。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存小幅下降，截至3月24日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.81萬噸，環(huán)比減少2.80%，同比增加250.95%，棕櫚油庫存仍處相對(duì)偏高水平，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深，棕櫚油后期到港壓力有所減輕，操作上建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存大幅上升，截至3月31日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.92萬噸,環(huán)比增加9.33%,同比增加51.38%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫存大幅增加，截至3月31日，華東主要油廠菜油庫存為19.93萬噸，環(huán)比增加15.54%,同比增加1.63%。隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.12%，收于4324元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫存為主。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫存逐漸消化，近期終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.01%，收于8235元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月22日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為548.19萬噸，單周出庫量24.87萬噸，清明備貨提振，走貨速度較上周加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為46.53%，較上周減少1.82%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為40.00%，較上周減少1.48%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨尚可，但清明補(bǔ)貨不及往年，其次進(jìn)口水果逐漸減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格偏弱運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩下挫，收于14940元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.61元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤。近期散戶低價(jià)惜售情緒有所增強(qiáng)，疊加部分地區(qū)受到降雨天氣影響，生豬出欄銷售稍顯受阻；受清明提振，屠宰量有所增加，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)為主。中長(zhǎng)期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。目前生豬體重仍處于高位，降重進(jìn)程仍較為緩慢。前期入場(chǎng)的二次育肥預(yù)計(jì)將在4到5月左右出欄，屆時(shí)由于體重增加帶來的供應(yīng)壓力仍將較大，后期面臨的供應(yīng)壓力難減。而需求端整體消費(fèi)趨勢(shì)處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)供大于求局面延續(xù)。綜合來看近期現(xiàn)貨仍顯弱勢(shì)，豬價(jià)支撐仍不足，預(yù)計(jì)短期生豬或繼續(xù)偏弱震蕩。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約震蕩下跌，收于10180元/噸。隨著基層售糧進(jìn)度的不斷加快目前產(chǎn)區(qū)貨源已經(jīng)有限，河南、東北、山東產(chǎn)區(qū)基層余量均在2成以內(nèi)。基層惜售情緒較重，市場(chǎng)仍維持較低的上貨量。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生陸續(xù)到港，根據(jù)進(jìn)口花生到港季節(jié)性規(guī)律，3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季，后期進(jìn)口花生仍將持續(xù)到港。并且目前進(jìn)口花生數(shù)量同比明顯增加，主要由于花生進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)以及主要進(jìn)口來源國增產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期花生進(jìn)口數(shù)量將有所增加，油料米供應(yīng)較為寬松。需求端，通常來說年后為油廠收購?fù)?，但近期花生油、花生粕的價(jià)格持續(xù)走低使得油廠壓榨利潤(rùn)進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠開機(jī)率較低，主力油廠未全面入市收購，并且由于去年年底油廠收購意愿較好所以目前油廠花生庫存情況尚可，整體油廠收購意愿較差，加工需求較為疲軟。綜合來說油廠收購意愿較差，使得花生行情受到明顯抑制，疊加進(jìn)口花生陸續(xù)到港，也補(bǔ)充了一部分供應(yīng)，花生仍缺乏上漲動(dòng)力。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14315元/噸，收跌幅0.21%。周一ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.63%，收盤價(jià)82.31美分/磅。國際方面，國際銀行危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解，提振風(fēng)險(xiǎn)投資，同時(shí)美元走軟提振棉價(jià)。 美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2023/24年度作物種植意向報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美棉新年度意向種植面積預(yù)期在1125.6萬英畝，同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預(yù)期1110.2萬英畝，同比減少18.2%；皮馬棉意向面積15.4萬英畝，同比減少15.8%。截至2023年3月23日，美國累計(jì)凈簽約出口2022/23年度棉花244.9萬噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的93.59%，累計(jì)裝運(yùn)棉花131.0萬噸，裝運(yùn)率53.55%。其中陸地棉簽約量為241.4萬噸，裝運(yùn)128.7萬噸，裝運(yùn)率53.31%。皮馬棉簽約量為3.2萬噸，裝運(yùn)2.3萬噸，裝運(yùn)率71.29%。國內(nèi)方面，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀悲觀情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲，但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對(duì)于棉花原料的采購態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面，據(jù)全國棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年4月1日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬噸，同比增幅16.15%。其中，自治區(qū)皮棉加工量394.47萬噸，同比增幅18.8%；兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬噸，同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
